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达州市(通川区、达川区、宣汉县、大竹县、渠县、万源市、开江县)

汉中市(南郑区、勉县、镇巴县、略阳县、西乡县、洋县、汉台区、城固县、宁强县、留坝县、佛坪县)

乌鲁木齐市(新市区、乌鲁木齐县、头屯河区、水磨沟区、米东区、达坂城区、天山区、沙依巴克区)

遵义市(正安县、绥阳县、赤水市、余庆县、凤冈县、仁怀市、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、湄潭县、习水县、播州区)  金昌市(永昌县、金川区)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、兴和县、卓资县、凉城县、丰镇市、四子王旗、商都县、察哈尔右翼前旗、化德县)

深圳市(宝安区、南山区、盐田区、龙华区、福田区、罗湖区、龙岗区、坪山区、光明区)

北京市(密云区、延庆区、昌平区、门头沟区、东城区、丰台区、大兴区、房山区、朝阳区、海淀区、平谷区、通州区、石景山区、顺义区、怀柔区、西城区)

昌都市(察雅县、类乌齐县、边坝县、左贡县、丁青县、洛隆县、卡若区、芒康县、江达县、八宿县、贡觉县)  舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)

六安市(叶集区、舒城县、霍邱县、金寨县、金安区、裕安区、霍山县)

普洱市(西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县)

昭通市(大关县、昭阳区、巧家县、镇雄县、盐津县、彝良县、鲁甸县、永善县、水富市、威信县、绥江县)

新乡市(封丘县、新乡县、获嘉县、辉县市、延津县、红旗区、卫滨区、牧野区、卫辉市、凤泉区、原阳县、长垣市)

汕头市(南澳县、澄海区、濠江区、潮阳区、龙湖区、潮南区、金平区)

广元市(朝天区、剑阁县、利州区、苍溪县、青川县、昭化区、旺苍县)

临夏回族自治州(广河县、临夏县、临夏市、和政县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、康乐县)

襄阳市(保康县、樊城区、襄城区、老河口市、襄州区、宜城市、谷城县、枣阳市、南漳县)

枣庄市(薛城区、市中区、峄城区、台儿庄区、滕州市、山亭区)

崇左市(宁明县、扶绥县、大新县、天等县、龙州县、江州区、凭祥市)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

定西市(渭源县、漳县、临洮县、安定区、陇西县、通渭县、岷县)

锦州市(太和区、凌海市、凌河区、古塔区、黑山县、义县、北镇市)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区、昭平县)

百色市(田阳区、隆林各族自治县、德保县、平果市、靖西市、凌云县、右江区、乐业县、田东县、西林县、那坡县、田林县)

菏泽市(巨野县、曹县、牡丹区、成武县、单县、鄄城县、定陶区、郓城县、东明县)

衡水市(桃城区、枣强县、饶阳县、深州市、冀州区、景县、武邑县、故城县、武强县、阜城县、安平县)

茂名市(化州市、电白区、信宜市、茂南区、高州市)

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广安市(岳池县、武胜县、邻水县、前锋区、华蓥市、广安区)

兰州市(西固区、城关区、七里河区、永登县、皋兰县、榆中县、红古区、安宁区)

石河子市(阿拉尔市、图木舒克市、新星市、铁门关市、可克达拉市、胡杨河市、北屯市、白杨市、双河市、昆玉市、五家渠市)

郑州市(新郑市、新密市、中牟县、荥阳市、惠济区、中原区、上街区、登封市、金水区、管城回族区、巩义市、二七区)  巴中市(平昌县、恩阳区、通江县、南江县、巴州区)

毕节市(织金县、大方县、金沙县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、七星关区、黔西市)

嘉峪关市

牡丹江市(爱民区、林口县、东安区、绥芬河市、宁安市、穆棱市、海林市、东宁市、西安区、阳明区)锡林郭勒盟(正镶白旗、正蓝旗、苏尼特左旗、二连浩特市、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、太仆寺旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市)

南昌市(青山湖区、青云谱区、安义县、新建区、南昌县、西湖区、进贤县、红谷滩区、东湖区)  长沙市(宁乡市、芙蓉区、长沙县、天心区、浏阳市、开福区、岳麓区、望城区、雨花区)

孝感市(应城市、汉川市、孝昌县、大悟县、安陆市、云梦县、孝南区)

忻州市(繁峙县、原平市、定襄县、五台县、忻府区、代县、宁武县、静乐县、岢岚县、神池县、五寨县、河曲县、保德县、偏关县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、泸西县、蒙自市、红河县、弥勒市、屏边苗族自治县、建水县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、个旧市、元阳县、开远市)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、盈江县、陇川县、芒市)

临汾市(翼城县、隰县、吉县、大宁县、曲沃县、安泽县、乡宁县、襄汾县、浮山县、霍州市、尧都区、永和县、侯马市、古县、洪洞县、蒲县、汾西县)

天津市(宝坻区、和平区、南开区、静海区、西青区、津南区、宁河区、红桥区、东丽区、河北区、武清区、河东区、河西区、蓟州区、北辰区、滨海新区)

澳门特别行政区

南通市(崇川区、通州区、启东市、如皋市、海安市、如东县、海门区)

泉州市(石狮市、晋江市、丰泽区、洛江区、德化县、泉港区、鲤城区、永春县、惠安县、安溪县、南安市、金门县)

肇庆市(高要区、广宁县、四会市、端州区、德庆县、鼎湖区、怀集县、封开县)

松原市(宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市)

楚雄彝族自治州(南华县、牟定县、姚安县、大姚县、禄丰市、元谋县、双柏县、永仁县、楚雄市、武定县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

凉山彝族自治州(金阳县、宁南县、普格县、冕宁县、木里藏族自治县、会理市、西昌市、美姑县、喜德县、会东县、盐源县、越西县、昭觉县、甘洛县、布拖县、雷波县、德昌县)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、灵宝市、义马市、渑池县、陕州区)

湖州市(德清县、长兴县、安吉县、南浔区、吴兴区)

湘潭市(雨湖区、韶山市、湘乡市、岳塘区、湘潭县)

济宁市(汶上县、嘉祥县、泗水县、微山县、鱼台县、任城区、金乡县、邹城市、梁山县、曲阜市、兖州区)

洛阳市(汝阳县、洛宁县、嵩县、洛龙区、老城区、西工区、瀍河回族区、栾川县、涧西区、新安县、孟津区、宜阳县、伊川县、偃师区)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）