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日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)
自贡市(荣县、贡井区、自流井区、沿滩区、富顺县、大安区)
宣城市(宣州区、郎溪县、旌德县、广德市、绩溪县、泾县、宁国市)
洛阳市(宜阳县、西工区、洛宁县、洛龙区、新安县、孟津区、栾川县、老城区、伊川县、瀍河回族区、嵩县、涧西区、汝阳县、偃师区)
安阳市(内黄县、文峰区、滑县、北关区、汤阴县、殷都区、龙安区、林州市、安阳县)
临汾市(永和县、大宁县、霍州市、安泽县、洪洞县、乡宁县、隰县、侯马市、尧都区、吉县、汾西县、蒲县、翼城县、古县、曲沃县、浮山县、襄汾县)
泰安市(新泰市、宁阳县、岱岳区、东平县、肥城市、泰山区)
丽水市(龙泉市、庆元县、青田县、松阳县、缙云县、云和县、景宁畲族自治县、遂昌县、莲都区)
乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)
新余市(分宜县、渝水区)
张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)
温州市(瑞安市、泰顺县、平阳县、乐清市、鹿城区、洞头区、龙湾区、苍南县、永嘉县、文成县、龙港市、瓯海区)
武汉市(武昌区、新洲区、江岸区、江夏区、汉阳区、黄陂区、硚口区、东西湖区、江汉区、汉南区、青山区、洪山区、蔡甸区)
西安市(雁塔区、灞桥区、周至县、长安区、临潼区、鄠邑区、高陵区、莲湖区、蓝田县、未央区、碑林区、阎良区、新城区)
阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)
果洛藏族自治州(久治县、玛沁县、玛多县、班玛县、甘德县、达日县)
六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、朝阳县、凌源市、建平县、龙城区、北票市)
贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、八步区、昭平县、钟山县)
西藏自治区
延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、汪清县、图们市、龙井市、和龙市、珲春市、延吉市)
梧州市(龙圩区、岑溪市、长洲区、藤县、蒙山县、苍梧县、万秀区)
石河子市(双河市、胡杨河市、可克达拉市、昆玉市、图木舒克市、铁门关市、阿拉尔市、白杨市、北屯市、五家渠市、新星市)
普洱市(江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县)
中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
岳阳市(岳阳县、汨罗市、湘阴县、平江县、临湘市、君山区、岳阳楼区、云溪区、华容县)
潍坊市(青州市、安丘市、诸城市、寿光市、奎文区、临朐县、寒亭区、昌乐县、高密市、昌邑市、坊子区、潍城区)
丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、振兴区、东港市、凤城市、振安区)
朔州市(平鲁区、朔城区、右玉县、怀仁市、山阴县、应县)
广元市(剑阁县、利州区、旺苍县、朝天区、苍溪县、昭化区、青川县)
聊城市(阳谷县、临清市、茌平区、莘县、东昌府区、冠县、东阿县、高唐县)
株洲市(醴陵市、攸县、炎陵县、天元区、荷塘区、石峰区、茶陵县、渌口区、芦淞区)
南宁市(兴宁区、良庆区、江南区、横州市、马山县、隆安县、宾阳县、青秀区、邕宁区、上林县、武鸣区、西乡塘区)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)
宿州市(灵璧县、砀山县、埇桥区、泗县、萧县)
七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)
黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、普安县、兴义市、望谟县、兴仁市、贞丰县、安龙县、册亨县)
襄阳市(枣阳市、老河口市、樊城区、襄州区、襄城区、保康县、谷城县、南漳县、宜城市)
南平市(浦城县、邵武市、光泽县、松溪县、延平区、武夷山市、建阳区、顺昌县、政和县、建瓯市)
伊犁哈萨克自治州(伊宁县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、昭苏县、霍尔果斯市、尼勒克县、新源县、伊宁市、巩留县、霍城县、奎屯市)
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黔东南苗族侗族自治州(剑河县、榕江县、台江县、施秉县、凯里市、黎平县、天柱县、丹寨县、岑巩县、镇远县、麻江县、三穗县、从江县、雷山县、锦屏县、黄平县)
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辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)
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转自:金融界
近5年来,医药相关指数走出“A”字型净值曲线,而自2021年7月1日至今,与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来,恒生生物科技指数表现强劲,区间涨幅最高超40%,显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么?广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地,近10年PE分位数较低,多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强,但从中信一级行业来看,医疗板块的反弹幅度不高,“9.24行情”以来整体涨幅不到20%,是成长行业中涨幅第二小的板块(仅次于新能源)。
数据来源:wind、广发基金;数据截至:2025.04.16
当市场热点已经在别的行业(比如TMT)呆了比较久时,会有一定的止盈切换动力,此时的逻辑以“高低切”为主;而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一,很可能成为“高低切”的买入标的,获得资金的流入。
其次是市场热,风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业,能在基本面不强势的情况下吸引资金流入,背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话,很难在没有业绩验证时,吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来,市场成交量一直维持在万亿水平以上,小盘成长风格明显跑赢大盘价值,偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地,如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降,那么基本面不够硬的成长类行业和公司,也可能面临较明显的回撤,收益和风险是一体两面的。
第三,基本面有希望,创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块,创新药能接住近期“困境反转”的资金量,还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看,创新药主要是和仿制药进行区别,强调的是化学结构新颖(创新)或新的治疗用途(创造),创新药企近似技术创新型企业,属于医药界的“新质生产力”。
来源:广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点,有较高的门槛,且风险较大,但只要一旦研发成功、打开市场,又有巨大的马太效应,市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情,海外某知名药企,凭借GLP-1类减肥药上的研究,成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例,尽管创新药风险巨大,但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看,3月27日,《进一步优化药品集采政策的方案(征求意见稿)》传出,对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化,当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台,持续推动创新药行业发展,助力产业升级,市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源:广发基金整理自公开资讯
从业绩来看,截至4月16日,已有50家创新药公司披露2024年年报,有一半以上的药企实现净利润正增;在2023年亏损的19家公司中,有12家亏损收窄,另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下,创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外,创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息,可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说,或许存在优势。美国对药品领域征收关税,实际上对于创新药实质影响微乎其微,因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海,这种模式属于服务贸易领域,不属于关税的范畴。(BD:licenseout(许可输出)交易,创新药企进行药物早期研发,然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售,以此获得首付款、里程碑付款和销售分成)。国内市场方面,在进口创新药可能涨价的背景下,进一步加速国产替代,利于国产创新药放量,国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说,广发基金投顾团队表示,创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻,但其潜在风险也值得注意,例如公司研发失败的基本面风险,药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险,以及市场风险偏好下降,资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度,可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系,包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标,追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金,并在必要时及时调整,致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示:广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务,但并不保证各投顾组合一定盈利,也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务,存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩,不预示未来的业绩表现,为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段,存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件,充分了解投顾业务详情及风险特征,选择适合自身的组合策略,投资须谨慎
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特斯拉已将自动驾驶网约车测试扩大到位于德州奥斯汀的员工,为6月份推出无人驾驶出租车(Robotaxi)服务做准备。
这家美国电动汽车巨头在社交媒体网站X上分享了一段视频,展示了一名用户通过手机召唤特斯拉汽车的情景。视频中,一名司机坐在前排,多名乘客坐在后排。
特斯拉表示,现已面向奥斯汀和旧金山湾区的部分员工测试全自动驾驶(FSD)网约车服务,并称“已完成超过1500次行程和1.5万英里的驾驶里程。这帮助我们开发和验证FSD网络、手机应用、车辆调度等各个环节”。
特斯拉首席执行官马斯克回应该视频评论称:“为实现无人监督的自动驾驶做好准备。”
该网约车服务搭载了特斯拉称之为“全自动驾驶”的功能套件。尽管名称如此,该系统仍需驾驶员持续监控,并不能实现完全无人驾驶。根据特斯拉视频中的免责声明,每辆车仍配备安全驾驶员以便随时介入。
特斯拉计划今年夏季推出远程监控下的无人驾驶出租车(Robotaxi)服务。特斯拉高管周二在财报电话会议上表示,初期将在奥斯汀使用10至20辆ModelY进行试运行,随后逐步扩大规模,并将业务拓展到其他城市和车型。
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