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阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

银川市(兴庆区、西夏区、金凤区、灵武市、贺兰县、永宁县)

上海市(宝山区、金山区、嘉定区、虹口区、崇明区、黄浦区、奉贤区、闵行区、杨浦区、普陀区、青浦区、松江区、长宁区、徐汇区、浦东新区、静安区)

河池市(南丹县、凤山县、罗城仫佬族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、金城江区、天峨县、宜州区、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县)  淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

锦州市(古塔区、凌海市、太和区、北镇市、凌河区、黑山县、义县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)

鞍山市(台安县、海城市、铁东区、立山区、千山区、铁西区、岫岩满族自治县)合肥市(巢湖市、庐江县、瑶海区、肥东县、长丰县、包河区、庐阳区、肥西县、蜀山区)

厦门市(湖里区、集美区、翔安区、同安区、海沧区、思明区)  常州市(新北区、天宁区、金坛区、钟楼区、溧阳市、武进区)

淮安市(淮安区、洪泽区、淮阴区、盱眙县、涟水县、清江浦区、金湖县)

郴州市(安仁县、苏仙区、嘉禾县、汝城县、宜章县、永兴县、资兴市、桂东县、北湖区、桂阳县、临武县)

邵阳市(大祥区、新邵县、邵东市、邵阳县、北塔区、绥宁县、武冈市、城步苗族自治县、洞口县、双清区、隆回县、新宁县)

三沙市(南沙区、西沙区)

福州市(福清市、闽清县、罗源县、平潭县、永泰县、仓山区、台江区、晋安区、鼓楼区、连江县、马尾区、长乐区、闽侯县)

海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)

宁波市(江北区、海曙区、慈溪市、奉化区、镇海区、象山县、宁海县、余姚市、鄞州区、北仑区)

宣城市(宣州区、宁国市、绩溪县、广德市、郎溪县、旌德县、泾县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、古丈县、吉首市、保靖县、凤凰县、永顺县、龙山县、泸溪县)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、同心县、利通区、红寺堡区)

绵阳市(涪城区、游仙区、三台县、江油市、盐亭县、安州区、平武县、梓潼县、北川羌族自治县)

济源市

聊城市(东阿县、阳谷县、莘县、冠县、临清市、东昌府区、高唐县、茌平区)

和田地区(和田县、洛浦县、墨玉县、策勒县、民丰县、皮山县、和田市、于田县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、双柏县、元谋县、永仁县、牟定县、禄丰市、大姚县、南华县、姚安县、武定县)

衢州市(常山县、龙游县、江山市、衢江区、柯城区、开化县)

扬州市(广陵区、江都区、仪征市、邗江区、高邮市、宝应县)

襄阳市(南漳县、谷城县、樊城区、襄州区、保康县、宜城市、枣阳市、老河口市、襄城区)

黄冈市(英山县、浠水县、蕲春县、麻城市、罗田县、团风县、红安县、黄梅县、黄州区、武穴市)

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吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

东营市(广饶县、利津县、垦利区、东营区、河口区)

来宾市(忻城县、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市)  儋州市

肇庆市(鼎湖区、德庆县、端州区、高要区、四会市、封开县、怀集县、广宁县)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

甘孜藏族自治州(康定市、乡城县、理塘县、丹巴县、甘孜县、炉霍县、新龙县、雅江县、白玉县、道孚县、巴塘县、得荣县、泸定县、德格县、石渠县、稻城县、色达县、九龙县)昌都市(左贡县、丁青县、芒康县、洛隆县、卡若区、贡觉县、类乌齐县、边坝县、江达县、察雅县、八宿县)

百色市(凌云县、田阳区、田东县、德保县、乐业县、右江区、靖西市、西林县、隆林各族自治县、田林县、平果市、那坡县)  四平市(双辽市、铁东区、伊通满族自治县、梨树县、铁西区)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

雅安市(荥经县、宝兴县、雨城区、汉源县、天全县、石棉县、芦山县、名山区)

崇左市(大新县、天等县、龙州县、江州区、凭祥市、扶绥县、宁明县)锡林郭勒盟(太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正蓝旗、苏尼特右旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、锡林浩特市、多伦县、阿巴嘎旗、镶黄旗)

湛江市(遂溪县、吴川市、霞山区、麻章区、徐闻县、廉江市、赤坎区、雷州市、坡头区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

黄石市(黄石港区、西塞山区、大冶市、阳新县、下陆区、铁山区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、富宁县、马关县、砚山县、文山市、丘北县、广南县)

澳门特别行政区

莆田市(仙游县、城厢区、涵江区、秀屿区、荔城区)

抚州市(崇仁县、广昌县、临川区、宜黄县、资溪县、南丰县、东乡区、乐安县、南城县、金溪县、黎川县)

济宁市(嘉祥县、邹城市、汶上县、任城区、鱼台县、微山县、梁山县、泗水县、金乡县、兖州区、曲阜市)

太原市(清徐县、万柏林区、尖草坪区、晋源区、迎泽区、娄烦县、杏花岭区、古交市、阳曲县、小店区)

眉山市(丹棱县、彭山区、东坡区、洪雅县、青神县、仁寿县)

贵阳市(观山湖区、云岩区、花溪区、清镇市、修文县、开阳县、南明区、息烽县、白云区、乌当区)

安康市(宁陕县、平利县、旬阳市、紫阳县、岚皋县、石泉县、白河县、镇坪县、汉阴县、汉滨区)

丽水市(景宁畲族自治县、遂昌县、庆元县、青田县、缙云县、云和县、松阳县、莲都区、龙泉市)

丹东市(东港市、元宝区、凤城市、振安区、振兴区、宽甸满族自治县)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。