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哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

青岛市(平度市、城阳区、崂山区、莱西市、即墨区、李沧区、黄岛区、市北区、市南区、胶州市)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、和政县、临夏县、永靖县、康乐县、临夏市、东乡族自治县)

白山市(临江市、浑江区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县)  丹东市(宽甸满族自治县、振安区、振兴区、元宝区、东港市、凤城市)

宁德市(福鼎市、周宁县、屏南县、蕉城区、古田县、福安市、霞浦县、寿宁县、柘荣县)

宁波市(北仑区、余姚市、镇海区、海曙区、奉化区、宁海县、鄞州区、江北区、慈溪市、象山县)

泰州市(海陵区、姜堰区、靖江市、高港区、泰兴市、兴化市)攀枝花市(东区、盐边县、米易县、仁和区、西区)

遂宁市(蓬溪县、船山区、射洪市、大英县、安居区)  玉林市(容县、陆川县、兴业县、玉州区、福绵区、北流市、博白县)

承德市(宽城满族自治县、丰宁满族自治县、滦平县、双桥区、鹰手营子矿区、隆化县、承德县、平泉市、双滦区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县)

西藏自治区

伊春市(伊美区、铁力市、嘉荫县、汤旺县、友好区、丰林县、南岔县、大箐山县、乌翠区、金林区)

常德市(桃源县、鼎城区、澧县、津市市、石门县、安乡县、汉寿县、武陵区、临澧县)

运城市(万荣县、临猗县、永济市、河津市、稷山县、芮城县、垣曲县、夏县、绛县、新绛县、盐湖区、平陆县、闻喜县)

三明市(宁化县、大田县、永安市、建宁县、明溪县、清流县、泰宁县、尤溪县、沙县区、三元区、将乐县)

柳州市(柳北区、柳江区、融安县、三江侗族自治县、融水苗族自治县、鹿寨县、城中区、鱼峰区、柳南区、柳城县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

梧州市(长洲区、苍梧县、藤县、龙圩区、蒙山县、万秀区、岑溪市)

衡水市(景县、深州市、安平县、阜城县、饶阳县、冀州区、桃城区、枣强县、故城县、武强县、武邑县)

漯河市(郾城区、舞阳县、源汇区、召陵区、临颍县)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁东区、铁西区)

天津市(和平区、红桥区、静海区、南开区、津南区、武清区、宁河区、河北区、蓟州区、宝坻区、东丽区、河东区、河西区、西青区、滨海新区、北辰区)

昭通市(镇雄县、鲁甸县、盐津县、永善县、绥江县、大关县、威信县、水富市、彝良县、巧家县、昭阳区)

晋城市(泽州县、城区、阳城县、陵川县、沁水县、高平市)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、都兰县、茫崖市、乌兰县、天峻县)

楚雄彝族自治州(大姚县、楚雄市、永仁县、武定县、南华县、禄丰市、双柏县、牟定县、姚安县、元谋县)

陇南市(徽县、武都区、礼县、两当县、成县、康县、文县、西和县、宕昌县)

益阳市(资阳区、桃江县、沅江市、赫山区、南县、安化县)

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宜春市(铜鼓县、丰城市、奉新县、上高县、宜丰县、高安市、樟树市、袁州区、万载县、靖安县)

大同市(左云县、灵丘县、云州区、浑源县、阳高县、平城区、天镇县、云冈区、广灵县、新荣区)

邢台市(内丘县、沙河市、柏乡县、南宫市、襄都区、南和区、宁晋县、平乡县、广宗县、隆尧县、临西县、威县、巨鹿县、新河县、信都区、任泽区、清河县、临城县)

普洱市(景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)  潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

厦门市(湖里区、同安区、集美区、思明区、海沧区、翔安区)

佛山市(三水区、禅城区、南海区、顺德区、高明区)

南通市(如东县、海安市、启东市、崇川区、如皋市、海门区、通州区)滨州市(沾化区、无棣县、博兴县、邹平市、阳信县、惠民县、滨城区)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、云龙县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、大理市、洱源县、永平县、弥渡县、宾川县、鹤庆县、剑川县、祥云县)  湛江市(廉江市、吴川市、坡头区、赤坎区、遂溪县、麻章区、霞山区、雷州市、徐闻县)

广州市(天河区、海珠区、荔湾区、增城区、南沙区、越秀区、从化区、白云区、花都区、番禺区、黄埔区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、霍城县、巩留县、尼勒克县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、新源县、昭苏县、霍尔果斯市、奎屯市、特克斯县)

内蒙古自治区眉山市(仁寿县、丹棱县、洪雅县、青神县、东坡区、彭山区)

济宁市(金乡县、鱼台县、曲阜市、任城区、微山县、泗水县、邹城市、兖州区、汶上县、梁山县、嘉祥县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、芒市、瑞丽市、梁河县)

赣州市(安远县、宁都县、章贡区、崇义县、兴国县、会昌县、信丰县、寻乌县、定南县、南康区、全南县、瑞金市、龙南市、赣县区、石城县、上犹县、大余县、于都县)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

拉萨市(林周县、当雄县、曲水县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、城关区、尼木县、达孜区)

宝鸡市(太白县、麟游县、金台区、凤翔区、岐山县、千阳县、渭滨区、陈仓区、眉县、扶风县、陇县、凤县)

乌兰察布市(凉城县、化德县、丰镇市、集宁区、四子王旗、兴和县、商都县、察哈尔右翼前旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗)

烟台市(莱阳市、牟平区、莱山区、招远市、海阳市、莱州市、龙口市、福山区、蓬莱区、栖霞市、芝罘区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、海拉尔区、额尔古纳市、满洲里市、根河市、新巴尔虎左旗、阿荣旗、牙克石市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗)

桂林市(七星区、兴安县、阳朔县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、秀峰区、雁山区、灵川县、灌阳县、临桂区、象山区、叠彩区、资源县、永福县、荔浦市、全州县、平乐县)

徐州市(新沂市、泉山区、邳州市、睢宁县、铜山区、鼓楼区、贾汪区、丰县、沛县、云龙区)

大连市(西岗区、庄河市、金州区、长海县、沙河口区、甘井子区、中山区、旅顺口区、普兰店区、瓦房店市)

保定市(博野县、竞秀区、望都县、莲池区、涞源县、清苑区、涿州市、徐水区、唐县、曲阳县、定兴县、容城县、满城区、顺平县、雄县、蠡县、易县、涞水县、高阳县、高碑店市、安国市、安新县、阜平县、定州市)

咸阳市(三原县、淳化县、永寿县、彬州市、旬邑县、武功县、兴平市、礼泉县、泾阳县、秦都区、长武县、杨陵区、渭城区、乾县)

阳泉市(郊区、平定县、盂县、矿区、城区)

沧州市(盐山县、海兴县、运河区、泊头市、青县、肃宁县、黄骅市、东光县、河间市、孟村回族自治县、献县、沧县、吴桥县、新华区、任丘市、南皮县)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。