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宝鸡市(陈仓区、凤翔区、凤县、渭滨区、金台区、千阳县、陇县、岐山县、太白县、眉县、扶风县、麟游县)

齐齐哈尔市(龙江县、克山县、昂昂溪区、泰来县、拜泉县、碾子山区、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、甘南县、富裕县、依安县、建华区、龙沙区、讷河市、克东县、铁锋区)

保定市(莲池区、顺平县、阜平县、定州市、涞源县、涿州市、雄县、蠡县、涞水县、徐水区、定兴县、高碑店市、安国市、易县、曲阳县、容城县、竞秀区、安新县、清苑区、满城区、高阳县、望都县、博野县、唐县)

呼和浩特市(赛罕区、武川县、玉泉区、清水河县、土默特左旗、新城区、回民区、托克托县、和林格尔县)  广安市(武胜县、前锋区、广安区、岳池县、邻水县、华蓥市)

玉林市(北流市、玉州区、容县、博白县、陆川县、兴业县、福绵区)

六安市(金安区、霍邱县、裕安区、金寨县、舒城县、霍山县、叶集区)

天水市(秦州区、武山县、甘谷县、麦积区、清水县、秦安县、张家川回族自治县)

福州市(平潭县、闽清县、台江区、连江县、马尾区、鼓楼区、福清市、长乐区、闽侯县、晋安区、罗源县、永泰县、仓山区)  中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

漯河市(舞阳县、临颍县、召陵区、郾城区、源汇区)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

河源市(连平县、龙川县、和平县、东源县、源城区、紫金县)

南平市(顺昌县、延平区、建阳区、建瓯市、政和县、武夷山市、邵武市、浦城县、松溪县、光泽县)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

曲靖市(沾益区、陆良县、麒麟区、马龙区、罗平县、富源县、师宗县、宣威市、会泽县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

临沂市(费县、莒南县、平邑县、罗庄区、沂水县、蒙阴县、临沭县、郯城县、兰陵县、河东区、兰山区、沂南县)

泸州市(泸县、合江县、纳溪区、古蔺县、叙永县、江阳区、龙马潭区)

中山市

清远市(佛冈县、清城区、英德市、连州市、连南瑶族自治县、清新区、阳山县、连山壮族瑶族自治县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

安庆市(宿松县、岳西县、大观区、望江县、宜秀区、桐城市、太湖县、潜山市、迎江区、怀宁县)

海东市(乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、互助土族自治县)

张家口市(阳原县、张北县、康保县、尚义县、桥西区、桥东区、赤城县、万全区、怀安县、蔚县、涿鹿县、下花园区、宣化区、沽源县、崇礼区、怀来县)

白城市(通榆县、大安市、洮北区、镇赉县、洮南市)

抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、抚顺县、东洲区、顺城区)

长治市(襄垣县、长子县、壶关县、黎城县、屯留区、潞州区、潞城区、武乡县、上党区、沁源县、平顺县、沁县)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、福泉市、平塘县、三都水族自治县、荔波县、贵定县、龙里县、都匀市、瓮安县、罗甸县、长顺县、独山县)

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武汉市(硚口区、武昌区、江夏区、东西湖区、江岸区、江汉区、蔡甸区、汉阳区、青山区、新洲区、汉南区、黄陂区、洪山区)

承德市(鹰手营子矿区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、双滦区、兴隆县、滦平县、平泉市、承德县、丰宁满族自治县、隆化县)

苏州市(姑苏区、吴中区、吴江区、虎丘区、太仓市、常熟市、张家港市、相城区、昆山市)

三明市(永安市、大田县、明溪县、尤溪县、宁化县、三元区、清流县、泰宁县、将乐县、沙县区、建宁县)  延边朝鲜族自治州(龙井市、安图县、延吉市、敦化市、和龙市、珲春市、图们市、汪清县)

金华市(东阳市、磐安县、金东区、婺城区、武义县、义乌市、兰溪市、永康市、浦江县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

内江市(隆昌市、东兴区、资中县、威远县、市中区)泰州市(靖江市、兴化市、泰兴市、姜堰区、高港区、海陵区)

鸡西市(城子河区、密山市、鸡东县、鸡冠区、梨树区、恒山区、滴道区、虎林市、麻山区)  泰安市(东平县、新泰市、肥城市、岱岳区、宁阳县、泰山区)

阿勒泰地区(青河县、阿勒泰市、吉木乃县、福海县、布尔津县、富蕴县、哈巴河县)

新乡市(延津县、凤泉区、获嘉县、卫滨区、新乡县、辉县市、牧野区、长垣市、原阳县、卫辉市、红旗区、封丘县)

重庆市(南岸区、大足区、酉阳土家族苗族自治县、万州区、大渡口区、荣昌区、城口县、秀山土家族苗族自治县、武隆区、永川区、开州区、渝中区、长寿区、彭水苗族土家族自治县、巴南区、潼南区、巫溪县、合川区、黔江区、江津区、丰都县、巫山县、石柱土家族自治县、忠县、九龙坡区、綦江区、涪陵区、奉节县、云阳县、璧山区、沙坪坝区、江北区、北碚区、梁平区、南川区、渝北区、铜梁区、垫江县)大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

十堰市(丹江口市、郧阳区、房县、郧西县、竹溪县、张湾区、竹山县、茅箭区)

喀什地区(喀什市、巴楚县、麦盖提县、伽师县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、岳普湖县、叶城县、莎车县、泽普县、英吉沙县)

铁岭市(银州区、清河区、开原市、铁岭县、昌图县、西丰县、调兵山市)

柳州市(融安县、柳南区、柳城县、城中区、柳江区、鱼峰区、柳北区、融水苗族自治县、鹿寨县、三江侗族自治县)

阿里地区(噶尔县、普兰县、改则县、革吉县、措勤县、日土县、札达县)

庆阳市(西峰区、宁县、正宁县、合水县、庆城县、镇原县、环县、华池县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、正蓝旗、镶黄旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、正镶白旗、锡林浩特市)

龙岩市(连城县、长汀县、武平县、漳平市、新罗区、永定区、上杭县)

乐山市(马边彝族自治县、峨边彝族自治县、井研县、市中区、夹江县、沙湾区、沐川县、五通桥区、金口河区、犍为县、峨眉山市)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县)

荆州市(石首市、松滋市、江陵县、监利市、洪湖市、公安县、荆州区、沙市区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

淮安市(清江浦区、洪泽区、涟水县、淮阴区、金湖县、淮安区、盱眙县)

绥化市(望奎县、青冈县、明水县、安达市、肇东市、庆安县、北林区、兰西县、海伦市、绥棱县)

上海市(宝山区、虹口区、嘉定区、浦东新区、长宁区、青浦区、徐汇区、金山区、静安区、黄浦区、杨浦区、崇明区、普陀区、闵行区、松江区、奉贤区)

咸阳市(彬州市、渭城区、兴平市、秦都区、武功县、乾县、淳化县、旬邑县、长武县、礼泉县、杨陵区、泾阳县、三原县、永寿县)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。