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达州市(达川区、开江县、大竹县、万源市、通川区、渠县、宣汉县)

牡丹江市(爱民区、穆棱市、西安区、林口县、阳明区、宁安市、绥芬河市、海林市、东宁市、东安区)

贵阳市(云岩区、修文县、白云区、南明区、花溪区、息烽县、观山湖区、清镇市、开阳县、乌当区)

金华市(永康市、磐安县、义乌市、兰溪市、金东区、武义县、东阳市、浦江县、婺城区)  巴彦淖尔市(磴口县、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗)

衢州市(常山县、柯城区、龙游县、开化县、江山市、衢江区)

咸阳市(杨陵区、彬州市、秦都区、武功县、长武县、淳化县、礼泉县、旬邑县、兴平市、永寿县、泾阳县、渭城区、三原县、乾县)

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武汉市(汉阳区、武昌区、江夏区、洪山区、新洲区、硚口区、汉南区、黄陂区、东西湖区、江岸区、江汉区、蔡甸区、青山区)  淮南市(大通区、八公山区、潘集区、寿县、凤台县、田家庵区、谢家集区)

昌都市(左贡县、类乌齐县、边坝县、察雅县、洛隆县、江达县、八宿县、贡觉县、芒康县、卡若区、丁青县)

广元市(朝天区、青川县、昭化区、苍溪县、旺苍县、利州区、剑阁县)

黄冈市(罗田县、英山县、黄梅县、团风县、浠水县、武穴市、黄州区、麻城市、蕲春县、红安县)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

鹤岗市(东山区、向阳区、萝北县、兴安区、绥滨县、南山区、兴山区、工农区)

通辽市(科尔沁区、开鲁县、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

天水市(张家川回族自治县、武山县、秦安县、麦积区、秦州区、清水县、甘谷县)

通化市(柳河县、集安市、东昌区、辉南县、梅河口市、通化县、二道江区)

郑州市(中牟县、管城回族区、惠济区、上街区、新密市、二七区、新郑市、登封市、中原区、金水区、荥阳市、巩义市)

临沂市(沂南县、郯城县、河东区、莒南县、临沭县、沂水县、兰陵县、兰山区、罗庄区、费县、平邑县、蒙阴县)

南昌市(南昌县、青云谱区、青山湖区、进贤县、西湖区、新建区、安义县、东湖区、红谷滩区)

苏州市(姑苏区、昆山市、相城区、虎丘区、吴中区、张家港市、常熟市、吴江区、太仓市)

定西市(陇西县、漳县、通渭县、安定区、渭源县、岷县、临洮县)

四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁东区、铁西区、双辽市)

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凉山彝族自治州(德昌县、金阳县、布拖县、木里藏族自治县、普格县、喜德县、雷波县、盐源县、西昌市、昭觉县、冕宁县、会理市、越西县、美姑县、甘洛县、宁南县、会东县)

喀什地区(伽师县、疏勒县、叶城县、麦盖提县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、巴楚县、岳普湖县、英吉沙县、疏附县、泽普县)

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营口市(西市区、老边区、大石桥市、站前区、盖州市、鲅鱼圈区)

怀化市(溆浦县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、沅陵县、洪江市、中方县、会同县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县)

香港特别行政区

常德市(桃源县、澧县、鼎城区、汉寿县、津市市、安乡县、临澧县、石门县、武陵区)  承德市(隆化县、双滦区、丰宁满族自治县、平泉市、承德县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、鹰手营子矿区、滦平县、兴隆县、宽城满族自治县)

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昌吉回族自治州(昌吉市、呼图壁县、阜康市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县)开封市(顺河回族区、禹王台区、鼓楼区、兰考县、杞县、尉氏县、通许县、祥符区、龙亭区)

赤峰市(元宝山区、林西县、喀喇沁旗、红山区、松山区、巴林左旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、宁城县、克什克腾旗、巴林右旗)  塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市、额敏县、裕民县、塔城市)

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厦门市(翔安区、湖里区、海沧区、集美区、思明区、同安区)防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

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洛阳市(栾川县、老城区、宜阳县、洛宁县、新安县、西工区、涧西区、嵩县、洛龙区、偃师区、伊川县、瀍河回族区、汝阳县、孟津区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

本溪市(平山区、南芬区、溪湖区、桓仁满族自治县、明山区、本溪满族自治县)

乌兰察布市(兴和县、化德县、商都县、察哈尔右翼前旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、四子王旗、集宁区、凉城县、丰镇市)

梧州市(苍梧县、万秀区、藤县、长洲区、岑溪市、蒙山县、龙圩区)

林芝市(米林市、波密县、察隅县、巴宜区、朗县、墨脱县、工布江达县)

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五指山市(保亭黎族苗族自治县、屯昌县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、万宁市、文昌市、临高县、定安县、东方市、陵水黎族自治县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。