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盐城市(阜宁县、东台市、亭湖区、盐都区、响水县、滨海县、射阳县、大丰区、建湖县)

十堰市(郧阳区、郧西县、丹江口市、竹山县、竹溪县、张湾区、房县、茅箭区)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)  眉山市(丹棱县、东坡区、彭山区、洪雅县、仁寿县、青神县)

菏泽市(东明县、鄄城县、成武县、单县、郓城县、定陶区、曹县、牡丹区、巨野县)

东营市(广饶县、河口区、利津县、垦利区、东营区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、新源县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍尔果斯市、特克斯县、昭苏县、伊宁县、霍城县、巩留县、尼勒克县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)  内江市(市中区、资中县、威远县、东兴区、隆昌市)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

伊春市(伊美区、金林区、大箐山县、汤旺县、铁力市、友好区、乌翠区、南岔县、嘉荫县、丰林县)

南京市(六合区、建邺区、雨花台区、栖霞区、鼓楼区、高淳区、秦淮区、江宁区、玄武区、浦口区、溧水区)

鄂尔多斯市(康巴什区、准格尔旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、乌审旗、东胜区、杭锦旗)

惠州市(惠阳区、龙门县、惠城区、博罗县、惠东县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

白城市(洮南市、镇赉县、大安市、通榆县、洮北区)

白银市(靖远县、会宁县、白银区、景泰县、平川区)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、安居区、大英县、船山区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

阿克苏地区(沙雅县、乌什县、温宿县、柯坪县、拜城县、库车市、新和县、阿克苏市、阿瓦提县)

阳泉市(盂县、城区、郊区、平定县、矿区)

梅州市(丰顺县、五华县、蕉岭县、梅江区、梅县区、大埔县、兴宁市、平远县)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

泸州市(江阳区、纳溪区、龙马潭区、古蔺县、合江县、泸县、叙永县)

雅安市(荥经县、天全县、宝兴县、汉源县、雨城区、名山区、芦山县、石棉县)

牡丹江市(林口县、宁安市、绥芬河市、爱民区、穆棱市、阳明区、海林市、西安区、东安区、东宁市)

邢台市(任泽区、南和区、临西县、宁晋县、柏乡县、沙河市、威县、临城县、广宗县、平乡县、信都区、南宫市、清河县、隆尧县、新河县、巨鹿县、内丘县、襄都区)

广元市(苍溪县、青川县、旺苍县、剑阁县、昭化区、利州区、朝天区)

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普洱市(澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县)

山南市(扎囊县、洛扎县、错那市、加查县、浪卡子县、措美县、隆子县、曲松县、琼结县、桑日县、贡嘎县、乃东区)

孝感市(云梦县、孝南区、大悟县、安陆市、汉川市、孝昌县、应城市)

西安市(长安区、临潼区、未央区、碑林区、蓝田县、莲湖区、鄠邑区、灞桥区、周至县、新城区、高陵区、阎良区、雁塔区)  商丘市(宁陵县、睢阳区、夏邑县、民权县、永城市、柘城县、梁园区、睢县、虞城县)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、贵定县、长顺县、三都水族自治县、瓮安县、罗甸县、平塘县、都匀市、独山县、福泉市、荔波县、龙里县)

常德市(武陵区、津市市、桃源县、鼎城区、安乡县、石门县、汉寿县、临澧县、澧县)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、同德县、兴海县、共和县)张掖市(山丹县、临泽县、高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区)

达州市(开江县、万源市、大竹县、达川区、渠县、通川区、宣汉县)  葫芦岛市(南票区、龙港区、建昌县、兴城市、连山区、绥中县)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

韶关市(浈江区、乐昌市、仁化县、新丰县、乳源瑶族自治县、始兴县、武江区、曲江区、翁源县、南雄市)

贵港市(桂平市、覃塘区、平南县、港南区、港北区)大同市(天镇县、云州区、新荣区、云冈区、平城区、阳高县、左云县、灵丘县、浑源县、广灵县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

枣庄市(市中区、峄城区、滕州市、薛城区、台儿庄区、山亭区)

新余市(渝水区、分宜县)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区、明山区、平山区、溪湖区)

甘孜藏族自治州(石渠县、炉霍县、白玉县、泸定县、乡城县、色达县、德格县、康定市、得荣县、稻城县、新龙县、理塘县、甘孜县、道孚县、九龙县、雅江县、丹巴县、巴塘县)

安康市(汉滨区、汉阴县、旬阳市、紫阳县、宁陕县、白河县、石泉县、平利县、岚皋县、镇坪县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、望谟县、晴隆县、贞丰县、普安县、兴仁市、兴义市)

凉山彝族自治州(布拖县、宁南县、西昌市、美姑县、普格县、会理市、喜德县、木里藏族自治县、会东县、甘洛县、冕宁县、雷波县、昭觉县、德昌县、盐源县、金阳县、越西县)

聊城市(阳谷县、临清市、茌平区、冠县、高唐县、东阿县、东昌府区、莘县)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

长春市(德惠市、朝阳区、双阳区、九台区、南关区、榆树市、公主岭市、绿园区、二道区、农安县、宽城区)

乐山市(犍为县、井研县、沙湾区、马边彝族自治县、峨眉山市、五通桥区、夹江县、市中区、金口河区、峨边彝族自治县、沐川县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

邵阳市(新宁县、新邵县、洞口县、大祥区、北塔区、武冈市、隆回县、双清区、城步苗族自治县、邵东市、邵阳县、绥宁县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、砚山县、丘北县、富宁县、马关县、广南县、西畴县、文山市)

南平市(建阳区、政和县、浦城县、武夷山市、延平区、光泽县、建瓯市、顺昌县、邵武市、松溪县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。