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白城市(通榆县、大安市、洮南市、镇赉县、洮北区)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

眉山市(东坡区、丹棱县、洪雅县、仁寿县、彭山区、青神县)

松原市(长岭县、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)  大连市(庄河市、金州区、旅顺口区、沙河口区、中山区、普兰店区、长海县、西岗区、瓦房店市、甘井子区)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

绍兴市(上虞区、新昌县、诸暨市、嵊州市、柯桥区、越城区)

江门市(蓬江区、新会区、台山市、开平市、恩平市、江海区、鹤山市)长治市(武乡县、长子县、沁县、潞州区、平顺县、壶关县、上党区、襄垣县、屯留区、沁源县、潞城区、黎城县)

三门峡市(湖滨区、渑池县、灵宝市、义马市、陕州区、卢氏县)  安庆市(潜山市、岳西县、迎江区、宿松县、桐城市、太湖县、望江县、怀宁县、宜秀区、大观区)

喀什地区(英吉沙县、叶城县、伽师县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、麦盖提县、疏附县、莎车县、喀什市、疏勒县、泽普县)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

昭通市(威信县、镇雄县、巧家县、大关县、绥江县、水富市、永善县、彝良县、盐津县、鲁甸县、昭阳区)

三沙市(南沙区、西沙区)

包头市(土默特右旗、固阳县、石拐区、青山区、白云鄂博矿区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、东河区)

东营市(垦利区、河口区、利津县、东营区、广饶县)

黑河市(嫩江市、逊克县、五大连池市、爱辉区、孙吴县、北安市)

深圳市(福田区、宝安区、坪山区、盐田区、龙岗区、龙华区、南山区、罗湖区、光明区)

台州市(椒江区、仙居县、温岭市、玉环市、临海市、天台县、黄岩区、路桥区、三门县)

银川市(永宁县、西夏区、金凤区、兴庆区、贺兰县、灵武市)

遂宁市(安居区、船山区、射洪市、大英县、蓬溪县)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

衢州市(柯城区、常山县、江山市、衢江区、开化县、龙游县)

河池市(凤山县、金城江区、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、大化瑶族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、东兰县、南丹县)

邵阳市(大祥区、武冈市、洞口县、新邵县、邵东市、隆回县、城步苗族自治县、双清区、邵阳县、北塔区、绥宁县、新宁县)

宜昌市(当阳市、秭归县、枝江市、宜都市、夷陵区、五峰土家族自治县、点军区、伍家岗区、远安县、长阳土家族自治县、西陵区、兴山县、猇亭区)

梅州市(平远县、兴宁市、五华县、蕉岭县、梅县区、大埔县、梅江区、丰顺县)

晋城市(阳城县、城区、泽州县、陵川县、高平市、沁水县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

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娄底市(双峰县、新化县、娄星区、涟源市、冷水江市)

丽水市(景宁畲族自治县、云和县、缙云县、庆元县、松阳县、青田县、龙泉市、遂昌县、莲都区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

东莞市  菏泽市(鄄城县、定陶区、东明县、郓城县、巨野县、单县、牡丹区、成武县、曹县)

成都市(彭州市、温江区、大邑县、邛崃市、新都区、双流区、都江堰市、金堂县、金牛区、青羊区、青白江区、锦江区、龙泉驿区、郫都区、蒲江县、成华区、崇州市、武侯区、新津区、简阳市)

漯河市(召陵区、源汇区、郾城区、临颍县、舞阳县)

营口市(盖州市、鲅鱼圈区、老边区、大石桥市、西市区、站前区)渭南市(潼关县、合阳县、白水县、华阴市、蒲城县、临渭区、大荔县、澄城县、富平县、韩城市、华州区)

安康市(汉滨区、石泉县、岚皋县、汉阴县、镇坪县、宁陕县、紫阳县、平利县、旬阳市、白河县)  漳州市(云霄县、龙海区、漳浦县、龙文区、东山县、南靖县、诏安县、芗城区、平和县、华安县、长泰区)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、康巴什区、东胜区、乌审旗、杭锦旗、准格尔旗、达拉特旗)

北京市(朝阳区、通州区、西城区、怀柔区、石景山区、延庆区、顺义区、丰台区、密云区、海淀区、门头沟区、平谷区、房山区、大兴区、东城区、昌平区)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

延边朝鲜族自治州(安图县、珲春市、汪清县、敦化市、图们市、延吉市、龙井市、和龙市)

济宁市(邹城市、嘉祥县、鱼台县、任城区、梁山县、兖州区、微山县、汶上县、曲阜市、金乡县、泗水县)

牡丹江市(穆棱市、东宁市、宁安市、爱民区、东安区、绥芬河市、海林市、阳明区、西安区、林口县)

临汾市(曲沃县、尧都区、乡宁县、翼城县、大宁县、浮山县、隰县、古县、吉县、霍州市、侯马市、永和县、蒲县、汾西县、襄汾县、安泽县、洪洞县)

大同市(云冈区、云州区、浑源县、新荣区、广灵县、左云县、平城区、阳高县、天镇县、灵丘县)

六安市(金寨县、叶集区、金安区、裕安区、霍邱县、舒城县、霍山县)

杭州市(西湖区、建德市、萧山区、上城区、淳安县、桐庐县、滨江区、富阳区、临安区、钱塘区、余杭区、临平区、拱墅区)

济源市

泰安市(宁阳县、泰山区、岱岳区、新泰市、肥城市、东平县)

合肥市(蜀山区、巢湖市、瑶海区、肥东县、肥西县、庐阳区、长丰县、庐江县、包河区)

澳门特别行政区

达州市(大竹县、开江县、宣汉县、万源市、达川区、通川区、渠县)

大理白族自治州(弥渡县、巍山彝族回族自治县、剑川县、祥云县、云龙县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、大理市、宾川县、永平县、洱源县、鹤庆县)

韶关市(新丰县、浈江区、武江区、曲江区、乐昌市、翁源县、乳源瑶族自治县、仁化县、始兴县、南雄市)

新乡市(长垣市、延津县、原阳县、牧野区、凤泉区、封丘县、辉县市、新乡县、红旗区、获嘉县、卫滨区、卫辉市)

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。