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商洛市(柞水县、镇安县、丹凤县、洛南县、商州区、山阳县、商南县)

辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)

九江市(柴桑区、浔阳区、修水县、永修县、瑞昌市、湖口县、都昌县、武宁县、庐山市、德安县、濂溪区、共青城市、彭泽县)

濮阳市(华龙区、清丰县、南乐县、濮阳县、台前县、范县)  淮南市(谢家集区、大通区、寿县、凤台县、田家庵区、八公山区、潘集区)

芜湖市(鸠江区、无为市、湾沚区、镜湖区、南陵县、弋江区、繁昌区)

衢州市(江山市、开化县、龙游县、柯城区、常山县、衢江区)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、通海县、江川区、华宁县、新平彝族傣族自治县、澄江市、易门县)十堰市(丹江口市、竹山县、张湾区、茅箭区、房县、郧西县、竹溪县、郧阳区)

哈尔滨市(呼兰区、巴彦县、双城区、木兰县、方正县、尚志市、香坊区、道外区、道里区、五常市、通河县、南岗区、松北区、阿城区、依兰县、平房区、延寿县、宾县)  宜春市(高安市、铜鼓县、宜丰县、袁州区、丰城市、奉新县、万载县、靖安县、上高县、樟树市)

柳州市(鱼峰区、城中区、融水苗族自治县、柳南区、三江侗族自治县、柳城县、融安县、柳北区、柳江区、鹿寨县)

金昌市(金川区、永昌县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

盐城市(响水县、阜宁县、建湖县、亭湖区、射阳县、盐都区、滨海县、大丰区、东台市)

承德市(隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、滦平县、承德县、双滦区、鹰手营子矿区、双桥区、兴隆县、平泉市、围场满族蒙古族自治县)

泉州市(石狮市、泉港区、鲤城区、永春县、惠安县、德化县、南安市、晋江市、丰泽区、金门县、安溪县、洛江区)

嘉兴市(平湖市、海宁市、嘉善县、南湖区、秀洲区、海盐县、桐乡市)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

咸阳市(乾县、兴平市、长武县、旬邑县、永寿县、礼泉县、三原县、秦都区、渭城区、淳化县、彬州市、武功县、泾阳县、杨陵区)

大理白族自治州(永平县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、祥云县、鹤庆县、宾川县、云龙县、剑川县、大理市、洱源县、巍山彝族回族自治县、弥渡县)

内江市(隆昌市、资中县、东兴区、市中区、威远县)

郴州市(永兴县、临武县、安仁县、苏仙区、汝城县、资兴市、北湖区、桂东县、宜章县、嘉禾县、桂阳县)

安顺市(西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

济宁市(兖州区、邹城市、任城区、微山县、汶上县、嘉祥县、梁山县、泗水县、金乡县、曲阜市、鱼台县)

宜昌市(五峰土家族自治县、西陵区、伍家岗区、夷陵区、远安县、兴山县、宜都市、猇亭区、长阳土家族自治县、点军区、枝江市、当阳市、秭归县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、安龙县、兴仁市、兴义市、贞丰县、望谟县、晴隆县)

白银市(靖远县、白银区、平川区、景泰县、会宁县)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

拉萨市(当雄县、尼木县、城关区、堆龙德庆区、曲水县、墨竹工卡县、达孜区、林周县)

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汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、茫崖市、格尔木市、德令哈市、乌兰县、都兰县)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、金川县、阿坝县、汶川县、红原县、若尔盖县、马尔康市、壤塘县、九寨沟县、黑水县、茂县、理县、松潘县)  怀化市(鹤城区、沅陵县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、溆浦县、洪江市、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、辰溪县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

蚌埠市(淮上区、五河县、蚌山区、固镇县、龙子湖区、怀远县、禹会区)

云浮市(新兴县、郁南县、云城区、罗定市、云安区)贵港市(覃塘区、平南县、桂平市、港北区、港南区)

伊春市(大箐山县、嘉荫县、南岔县、汤旺县、金林区、乌翠区、友好区、伊美区、丰林县、铁力市)  张掖市(临泽县、民乐县、甘州区、高台县、山丹县、肃南裕固族自治县)

包头市(石拐区、固阳县、青山区、白云鄂博矿区、九原区、东河区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区)

南通市(海安市、海门区、如东县、如皋市、通州区、启东市、崇川区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)石家庄市(晋州市、平山县、栾城区、新乐市、新华区、辛集市、井陉县、深泽县、灵寿县、鹿泉区、元氏县、长安区、赞皇县、桥西区、高邑县、正定县、藁城区、行唐县、井陉矿区、裕华区、赵县、无极县)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、利通区、盐池县、同心县)

宁德市(蕉城区、屏南县、寿宁县、霞浦县、柘荣县、古田县、福鼎市、周宁县、福安市)

黄冈市(英山县、蕲春县、罗田县、武穴市、红安县、团风县、麻城市、黄梅县、浠水县、黄州区)

益阳市(资阳区、沅江市、安化县、赫山区、桃江县、南县)

通化市(辉南县、集安市、二道江区、通化县、东昌区、柳河县、梅河口市)

锡林郭勒盟(二连浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、正镶白旗、锡林浩特市、镶黄旗、太仆寺旗、多伦县、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗)

连云港市(连云区、东海县、海州区、灌云县、赣榆区、灌南县)

丽江市(古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

临汾市(翼城县、大宁县、襄汾县、浮山县、洪洞县、吉县、侯马市、霍州市、永和县、尧都区、汾西县、隰县、曲沃县、安泽县、乡宁县、古县、蒲县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、花垣县、吉首市、永顺县、龙山县、泸溪县、古丈县、凤凰县)

安阳市(安阳县、汤阴县、殷都区、文峰区、滑县、北关区、林州市、内黄县、龙安区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

曲靖市(师宗县、陆良县、麒麟区、沾益区、罗平县、宣威市、富源县、马龙区、会泽县)

烟台市(莱州市、栖霞市、福山区、招远市、芝罘区、莱阳市、莱山区、海阳市、牟平区、龙口市、蓬莱区)

玉林市(博白县、陆川县、兴业县、福绵区、玉州区、北流市、容县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。