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威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

赤峰市(巴林右旗、巴林左旗、红山区、林西县、敖汉旗、翁牛特旗、松山区、元宝山区、克什克腾旗、喀喇沁旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗)

曲靖市(罗平县、马龙区、师宗县、麒麟区、会泽县、沾益区、富源县、陆良县、宣威市)

广西壮族自治区  临沧市(永德县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、凤庆县)

娄底市(娄星区、双峰县、新化县、冷水江市、涟源市)

石河子市(北屯市、图木舒克市、五家渠市、胡杨河市、双河市、白杨市、新星市、铁门关市、可克达拉市、阿拉尔市、昆玉市)

吉安市(吉州区、新干县、遂川县、泰和县、吉安县、吉水县、永新县、安福县、峡江县、永丰县、万安县、青原区、井冈山市)

清远市(清新区、清城区、连州市、连山壮族瑶族自治县、英德市、阳山县、佛冈县、连南瑶族自治县)  陇南市(武都区、康县、礼县、徽县、文县、成县、西和县、宕昌县、两当县)

济宁市(微山县、鱼台县、曲阜市、泗水县、嘉祥县、汶上县、邹城市、梁山县、金乡县、兖州区、任城区)

温州市(文成县、瓯海区、龙湾区、龙港市、鹿城区、乐清市、泰顺县、苍南县、洞头区、永嘉县、瑞安市、平阳县)

桂林市(七星区、叠彩区、灌阳县、全州县、象山区、临桂区、阳朔县、雁山区、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、兴安县、荔浦市、资源县、秀峰区、灵川县、永福县、平乐县)

济南市(长清区、天桥区、莱芜区、历城区、平阴县、市中区、历下区、钢城区、商河县、济阳区、槐荫区、章丘区)

巴中市(通江县、南江县、恩阳区、巴州区、平昌县)

楚雄彝族自治州(姚安县、永仁县、南华县、楚雄市、双柏县、元谋县、牟定县、武定县、禄丰市、大姚县)

石家庄市(辛集市、新华区、赵县、赞皇县、灵寿县、井陉县、无极县、行唐县、晋州市、裕华区、正定县、藁城区、深泽县、平山县、桥西区、长安区、栾城区、井陉矿区、鹿泉区、高邑县、元氏县、新乐市)

丹东市(凤城市、东港市、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、振安区)

孝感市(大悟县、孝昌县、应城市、安陆市、云梦县、汉川市、孝南区)

衡水市(武强县、故城县、景县、武邑县、安平县、桃城区、阜城县、冀州区、饶阳县、深州市、枣强县)

南平市(武夷山市、邵武市、光泽县、建阳区、延平区、顺昌县、建瓯市、政和县、松溪县、浦城县)

黄山市(黟县、屯溪区、休宁县、歙县、祁门县、徽州区、黄山区)

沈阳市(苏家屯区、康平县、沈河区、皇姑区、辽中区、新民市、沈北新区、法库县、于洪区、铁西区、和平区、大东区、浑南区)

兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

濮阳市(南乐县、范县、清丰县、濮阳县、台前县、华龙区)

长春市(二道区、公主岭市、九台区、双阳区、宽城区、榆树市、朝阳区、南关区、农安县、绿园区、德惠市)

安阳市(汤阴县、文峰区、滑县、北关区、殷都区、内黄县、龙安区、安阳县、林州市)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

泸州市(泸县、叙永县、江阳区、古蔺县、合江县、纳溪区、龙马潭区)

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七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

镇江市(京口区、扬中市、润州区、丹阳市、丹徒区、句容市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

无锡市(江阴市、惠山区、新吴区、锡山区、梁溪区、宜兴市、滨湖区)  南京市(雨花台区、玄武区、高淳区、鼓楼区、江宁区、六合区、建邺区、秦淮区、溧水区、栖霞区、浦口区)

烟台市(莱山区、牟平区、海阳市、招远市、芝罘区、莱州市、蓬莱区、莱阳市、龙口市、福山区、栖霞市)

漯河市(召陵区、郾城区、舞阳县、临颍县、源汇区)

阳泉市(郊区、平定县、矿区、盂县、城区)海东市(循化撒拉族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)

保山市(施甸县、龙陵县、昌宁县、隆阳区、腾冲市)  荆州市(荆州区、公安县、洪湖市、江陵县、石首市、沙市区、松滋市、监利市)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、囊谦县、玉树市、杂多县、曲麻莱县)

青岛市(即墨区、胶州市、莱西市、市北区、黄岛区、平度市、李沧区、崂山区、城阳区、市南区)

台州市(黄岩区、临海市、玉环市、三门县、椒江区、路桥区、仙居县、温岭市、天台县)宁夏回族自治区

葫芦岛市(龙港区、绥中县、连山区、兴城市、建昌县、南票区)

咸阳市(淳化县、彬州市、礼泉县、三原县、兴平市、旬邑县、武功县、泾阳县、杨陵区、乾县、渭城区、永寿县、秦都区、长武县)

焦作市(解放区、中站区、山阳区、孟州市、博爱县、马村区、沁阳市、修武县、武陟县、温县)

枣庄市(台儿庄区、薛城区、山亭区、峄城区、市中区、滕州市)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、黄平县、天柱县、雷山县、麻江县、台江县、凯里市、岑巩县、黎平县、丹寨县、剑河县、三穗县、镇远县、从江县、施秉县、锦屏县)

丽江市(华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

眉山市(东坡区、洪雅县、青神县、仁寿县、丹棱县、彭山区)

邵阳市(双清区、北塔区、城步苗族自治县、武冈市、洞口县、大祥区、绥宁县、隆回县、邵阳县、新邵县、邵东市、新宁县)

雅安市(名山区、宝兴县、荥经县、芦山县、天全县、汉源县、石棉县、雨城区)

锦州市(古塔区、凌河区、凌海市、北镇市、黑山县、义县、太和区)

齐齐哈尔市(讷河市、龙江县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、富拉尔基区、建华区、克东县、碾子山区、泰来县、克山县、富裕县、龙沙区、依安县、甘南县、昂昂溪区)

宣城市(绩溪县、旌德县、宣州区、泾县、宁国市、广德市、郎溪县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

甘孜藏族自治州(巴塘县、康定市、德格县、甘孜县、得荣县、丹巴县、石渠县、新龙县、炉霍县、道孚县、乡城县、理塘县、泸定县、白玉县、九龙县、雅江县、色达县、稻城县)

昭通市(威信县、鲁甸县、盐津县、大关县、镇雄县、水富市、昭阳区、彝良县、永善县、巧家县、绥江县)

阿克苏地区(拜城县、阿瓦提县、库车市、沙雅县、柯坪县、阿克苏市、温宿县、新和县、乌什县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。