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呼伦贝尔市(海拉尔区、满洲里市、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、扎赉诺尔区、阿荣旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗)

三沙市(南沙区、西沙区)

青岛市(市北区、李沧区、平度市、即墨区、市南区、莱西市、崂山区、黄岛区、城阳区、胶州市)

鞍山市(海城市、千山区、岫岩满族自治县、台安县、立山区、铁东区、铁西区)  百色市(田林县、乐业县、隆林各族自治县、田东县、平果市、田阳区、西林县、右江区、那坡县、靖西市、凌云县、德保县)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、兴海县、贵德县、同德县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

福州市(台江区、闽清县、福清市、平潭县、罗源县、闽侯县、连江县、马尾区、晋安区、永泰县、长乐区、仓山区、鼓楼区)

大同市(阳高县、灵丘县、云州区、天镇县、浑源县、平城区、左云县、新荣区、广灵县、云冈区)  白银市(会宁县、景泰县、靖远县、白银区、平川区)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

内蒙古自治区

朝阳市(北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县、双塔区、凌源市、龙城区)

遵义市(桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、播州区、湄潭县、赤水市、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、习水县、凤冈县、汇川区、仁怀市、绥阳县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

湛江市(徐闻县、雷州市、赤坎区、坡头区、廉江市、吴川市、霞山区、麻章区、遂溪县)

咸宁市(崇阳县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县、通山县、通城县)

宜春市(靖安县、铜鼓县、奉新县、万载县、袁州区、宜丰县、丰城市、上高县、樟树市、高安市)

南平市(建阳区、光泽县、延平区、武夷山市、邵武市、浦城县、建瓯市、松溪县、政和县、顺昌县)

孝感市(汉川市、孝昌县、应城市、大悟县、云梦县、孝南区、安陆市)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿城区、宿豫区)

襄阳市(谷城县、南漳县、保康县、枣阳市、襄州区、宜城市、樊城区、老河口市、襄城区)

遂宁市(安居区、大英县、船山区、射洪市、蓬溪县)

株洲市(天元区、茶陵县、攸县、炎陵县、醴陵市、渌口区、石峰区、荷塘区、芦淞区)

宣城市(绩溪县、旌德县、广德市、郎溪县、宣州区、宁国市、泾县)

苏州市(张家港市、常熟市、昆山市、虎丘区、姑苏区、吴江区、太仓市、吴中区、相城区)

丽江市(古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

南阳市(社旗县、西峡县、镇平县、宛城区、南召县、卧龙区、方城县、邓州市、新野县、桐柏县、内乡县、淅川县、唐河县)

阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区、海州区、清河门区、新邱区)

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舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

阿克苏地区(柯坪县、乌什县、库车市、新和县、温宿县、沙雅县、阿克苏市、阿瓦提县、拜城县)

滨州市(邹平市、阳信县、无棣县、滨城区、沾化区、博兴县、惠民县)

辽阳市(灯塔市、文圣区、太子河区、白塔区、辽阳县、弓长岭区、宏伟区)  东营市(利津县、垦利区、河口区、广饶县、东营区)

淮安市(清江浦区、淮阴区、盱眙县、洪泽区、涟水县、金湖县、淮安区)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)石河子市(可克达拉市、北屯市、阿拉尔市、双河市、昆玉市、胡杨河市、新星市、铁门关市、白杨市、图木舒克市、五家渠市)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)  宁德市(蕉城区、福安市、周宁县、寿宁县、柘荣县、霞浦县、屏南县、古田县、福鼎市)

莆田市(荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区、仙游县)

张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、高台县、临泽县、山丹县、民乐县)

哈尔滨市(香坊区、木兰县、道外区、双城区、巴彦县、尚志市、依兰县、松北区、平房区、五常市、南岗区、道里区、延寿县、阿城区、宾县、方正县、通河县、呼兰区)铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)

信阳市(浉河区、潢川县、平桥区、罗山县、淮滨县、新县、商城县、光山县、息县、固始县)

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、象州县、忻城县)

长春市(农安县、绿园区、榆树市、双阳区、朝阳区、德惠市、九台区、公主岭市、宽城区、二道区、南关区)

扬州市(宝应县、仪征市、高邮市、江都区、广陵区、邗江区)

河池市(凤山县、都安瑶族自治县、宜州区、南丹县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、天峨县)

石家庄市(高邑县、行唐县、长安区、元氏县、正定县、藁城区、鹿泉区、井陉矿区、栾城区、深泽县、无极县、裕华区、井陉县、晋州市、灵寿县、桥西区、平山县、赞皇县、辛集市、赵县、新华区、新乐市)

邯郸市(丛台区、涉县、广平县、峰峰矿区、武安市、临漳县、磁县、鸡泽县、邱县、永年区、邯山区、馆陶县、大名县、成安县、曲周县、魏县、肥乡区、复兴区)

汕头市(龙湖区、濠江区、潮南区、潮阳区、南澳县、金平区、澄海区)

酒泉市(肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市、金塔县、玉门市)

广西壮族自治区

兰州市(永登县、皋兰县、榆中县、七里河区、西固区、红古区、安宁区、城关区)

黄冈市(红安县、武穴市、蕲春县、麻城市、英山县、黄梅县、黄州区、团风县、浠水县、罗田县)

杭州市(富阳区、淳安县、拱墅区、临平区、临安区、西湖区、萧山区、建德市、钱塘区、桐庐县、上城区、余杭区、滨江区)

荆州市(沙市区、荆州区、松滋市、监利市、江陵县、公安县、洪湖市、石首市)

普洱市(思茅区、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

自贡市(贡井区、沿滩区、大安区、富顺县、荣县、自流井区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎