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宿迁市(宿豫区、泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿城区)
湘西土家族苗族自治州(凤凰县、吉首市、永顺县、古丈县、泸溪县、保靖县、花垣县、龙山县)
昌都市(卡若区、八宿县、江达县、边坝县、察雅县、贡觉县、类乌齐县、左贡县、丁青县、芒康县、洛隆县) 淮南市(大通区、潘集区、谢家集区、八公山区、凤台县、田家庵区、寿县)
杭州市(上城区、桐庐县、拱墅区、淳安县、建德市、西湖区、钱塘区、临安区、滨江区、余杭区、富阳区、临平区、萧山区)
衢州市(常山县、开化县、衢江区、江山市、龙游县、柯城区)
白银市(靖远县、会宁县、白银区、景泰县、平川区)
牡丹江市(宁安市、绥芬河市、阳明区、西安区、林口县、东宁市、穆棱市、海林市、爱民区、东安区) 林芝市(巴宜区、米林市、波密县、工布江达县、察隅县、朗县、墨脱县)
雅安市(荥经县、雨城区、石棉县、名山区、天全县、宝兴县、芦山县、汉源县)
兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)
丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区)
肇庆市(怀集县、德庆县、鼎湖区、封开县、高要区、端州区、广宁县、四会市)
鞍山市(立山区、铁西区、海城市、岫岩满族自治县、千山区、铁东区、台安县)
唐山市(路北区、遵化市、路南区、迁安市、滦南县、丰润区、曹妃甸区、乐亭县、迁西县、开平区、古冶区、丰南区、滦州市、玉田县)
漳州市(云霄县、长泰区、平和县、芗城区、华安县、东山县、南靖县、龙海区、诏安县、漳浦县、龙文区)
武汉市(东西湖区、洪山区、青山区、蔡甸区、武昌区、新洲区、江岸区、硚口区、江夏区、黄陂区、汉南区、汉阳区、江汉区)
辽阳市(弓长岭区、辽阳县、灯塔市、太子河区、白塔区、宏伟区、文圣区)
营口市(西市区、站前区、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市)
镇江市(扬中市、丹徒区、句容市、丹阳市、京口区、润州区)
东营市(垦利区、东营区、河口区、广饶县、利津县)
临沂市(平邑县、兰山区、沂水县、兰陵县、蒙阴县、费县、罗庄区、沂南县、河东区、临沭县、莒南县、郯城县)
沧州市(东光县、吴桥县、肃宁县、新华区、黄骅市、孟村回族自治县、献县、盐山县、河间市、青县、任丘市、泊头市、沧县、南皮县、海兴县、运河区)
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双鸭山市(四方台区、尖山区、友谊县、宝山区、集贤县、饶河县、岭东区、宝清县)
秦皇岛市(山海关区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、抚宁区、海港区)
吉安市(青原区、峡江县、泰和县、遂川县、新干县、井冈山市、永新县、安福县、吉水县、万安县、吉州区、永丰县、吉安县)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、扶余市、长岭县)
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枣庄市(台儿庄区、薛城区、峄城区、滕州市、山亭区、市中区)
乌鲁木齐市(沙依巴克区、头屯河区、新市区、天山区、米东区、达坂城区、水磨沟区、乌鲁木齐县)
广西壮族自治区
北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区) 南昌市(进贤县、东湖区、青山湖区、西湖区、红谷滩区、南昌县、安义县、新建区、青云谱区)
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海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)
甘南藏族自治州(卓尼县、夏河县、舟曲县、玛曲县、碌曲县、临潭县、迭部县、合作市)喀什地区(英吉沙县、喀什市、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、叶城县、巴楚县、泽普县、伽师县、疏勒县、麦盖提县、岳普湖县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市) 阿坝藏族羌族自治州(金川县、九寨沟县、小金县、茂县、汶川县、黑水县、阿坝县、壤塘县、若尔盖县、松潘县、红原县、马尔康市、理县)
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眉山市(仁寿县、彭山区、洪雅县、丹棱县、东坡区、青神县)
河源市(和平县、东源县、龙川县、紫金县、连平县、源城区)达州市(宣汉县、达川区、大竹县、开江县、通川区、万源市、渠县)
五指山市(保亭黎族苗族自治县、屯昌县、澄迈县、临高县、东方市、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、文昌市、定安县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县)
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巴彦淖尔市(五原县、临河区、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、磴口县)
阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、富蕴县、青河县、福海县、布尔津县、哈巴河县)
内蒙古自治区
钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)
平顶山市(舞钢市、宝丰县、汝州市、郏县、卫东区、石龙区、鲁山县、新华区、叶县、湛河区)
长春市(九台区、农安县、双阳区、南关区、宽城区、榆树市、绿园区、二道区、德惠市、朝阳区、公主岭市)
宜宾市(兴文县、珙县、长宁县、屏山县、翠屏区、叙州区、南溪区、筠连县、江安县、高县)
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榆林市(榆阳区、府谷县、佳县、神木市、清涧县、定边县、吴堡县、子洲县、米脂县、靖边县、绥德县、横山区)
哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)
儋州市
凯立新材4月20日公告,2025年第一季度实现营业收入6.26亿元,同比增长105.25%;归属于上市公司股东的净利润2189.96万元,同比增长90.48%;基本每股收益0.17元。
在重挫的交易日里,主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓,基民或将十分“庆幸”,而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制,个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当,取得了不错的超额收益。
虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线,有公募人士坦承“择时是很困难的事情”,对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出,对持仓个股亦有流动性要求。
4月7日A股巨震,在2900余只个股跌停的背景下,多只主动权益类产品跌幅超过10%,仅有20余只基金业绩收正,而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”,该基金当日净值变化为0,成功“躲过”大跌。
从净值曲线来看,年内,益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末,该基金股票仓位仅有0.89%,但从年初开始,随着行情升温,该基金亦同步拉升,涨幅一度高达近20%,这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。
但在3月末至4月7日大跌当日,基金的净值曲线拉成一条直线,基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫;但在随后反弹的行情中,该基金的净值再度与行情共振,在仓位数次极致切换过程中,该基金年内涨幅已高达19.22%。
值得一提的是,作为一只灵活配置型产品,益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金,在2023年6月后至去年末,该基金的净值为一条几无波澜的直线,且从季报数据来看,基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述:“基于宏观经济及国内各行业基本面判断,本基金目前仍以观望为主。”
但在去年年报中,该基金经理转变话锋明确表示将加仓:目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时,债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊,尽管仍有进一步下行的趋势,但是从空间上来讲性价比在逐渐降低,幅度有限速度放缓,因此本基金在年末增加了权益资产的配置,并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。
得益于灵活配置型基金的属性,益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出,这类产品对市场的短期波动更加敏感,这使得基金经理的仓位进攻和防守,往往发生在较短的时间内,尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金,在操作上来无影去无踪的特点更具优势。
此前,因净值波动平稳,益民服务领先在多个季度内并无生存压力,但在去年“924”行情之后,该基金平稳的优势无疑不再,因此截至去年末的规模考验如期而至,该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。
虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓,也可接近满仓,但基于投资安全和产品风格,市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略,40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时,尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小,甚至影响产品的存续风险时,越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。
从益民服务领先年内的表现不难发现,在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变,将给基金累积不错的超额收益,亦给基民提供更好的投资体验,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。
如富国基金朱少醒曾表示,他属于自下而上的选股型选手,先个股选择,再做配置,基本上放弃择时。他认为,应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上,等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外,业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”,所以这些基金经理承认择时的困难,同时放弃择时,永远选择高仓位运作,努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。
长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬,但从数据来看,选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日,成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股,但囿于近期行情走低,该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而,基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成,其间更有翻倍的表现,“师出同门”的两只基金,因择时不同从而导致了净值的云泥之别。
前海开源基金经理杨德龙表示,对于基金经理而言,应主要通过两种方式应对市场波动:一是通过仓位控制管理回撤;二是在基金合同允许范围内进行调仓换股,规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束,例如主题基金的投资范围受合同严格限定,无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”
国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理,他曾表示:“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上,市场跌的时候能控制住回撤,让组合净值能够不断创出新高。”他坦承,首先是做大的择时,自上而下考虑市场环境,决定组合的权益仓位,并在市场高位时压缩组合弹性,在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后,才会做行业配置,最后才选择个股权重。