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杭州市(桐庐县、萧山区、建德市、滨江区、临安区、余杭区、拱墅区、淳安县、西湖区、富阳区、上城区、钱塘区、临平区)

驻马店市(确山县、遂平县、泌阳县、汝南县、平舆县、新蔡县、驿城区、上蔡县、正阳县、西平县)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)

邵阳市(洞口县、邵东市、武冈市、北塔区、邵阳县、城步苗族自治县、双清区、新邵县、大祥区、绥宁县、新宁县、隆回县)  淮南市(大通区、八公山区、谢家集区、潘集区、凤台县、田家庵区、寿县)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、船山区、蓬溪县)

常德市(澧县、桃源县、汉寿县、鼎城区、武陵区、津市市、临澧县、石门县、安乡县)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、独山县、贵定县、三都水族自治县、惠水县、荔波县、瓮安县、龙里县、平塘县、罗甸县、长顺县、都匀市)

阜新市(细河区、新邱区、彰武县、太平区、海州区、清河门区、阜新蒙古族自治县)  巴中市(平昌县、南江县、恩阳区、巴州区、通江县)

铁岭市(昌图县、铁岭县、清河区、开原市、调兵山市、西丰县、银州区)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、尉犁县、库尔勒市、若羌县、和静县、轮台县、焉耆回族自治县、和硕县、且末县)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区)

无锡市(滨湖区、宜兴市、梁溪区、锡山区、新吴区、江阴市、惠山区)

呼和浩特市(玉泉区、土默特左旗、清水河县、赛罕区、托克托县、和林格尔县、新城区、武川县、回民区)

牡丹江市(林口县、阳明区、绥芬河市、东安区、爱民区、东宁市、宁安市、海林市、西安区、穆棱市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

蚌埠市(五河县、怀远县、蚌山区、淮上区、固镇县、禹会区、龙子湖区)

潍坊市(临朐县、诸城市、高密市、昌邑市、潍城区、坊子区、昌乐县、安丘市、寿光市、青州市、寒亭区、奎文区)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿城区、宿豫区、泗洪县)

吉安市(青原区、安福县、吉水县、遂川县、吉州区、永新县、新干县、万安县、永丰县、吉安县、峡江县、井冈山市、泰和县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

绥化市(青冈县、安达市、海伦市、绥棱县、肇东市、庆安县、兰西县、北林区、明水县、望奎县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

福州市(鼓楼区、晋安区、马尾区、仓山区、平潭县、闽清县、闽侯县、长乐区、福清市、罗源县、台江区、连江县、永泰县)

忻州市(五台县、宁武县、代县、偏关县、河曲县、忻府区、五寨县、原平市、岢岚县、保德县、繁峙县、神池县、静乐县、定襄县)

湘潭市(雨湖区、韶山市、岳塘区、湘乡市、湘潭县)

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龙岩市(武平县、上杭县、漳平市、新罗区、永定区、连城县、长汀县)

南平市(政和县、顺昌县、邵武市、松溪县、浦城县、建瓯市、延平区、光泽县、建阳区、武夷山市)

大连市(庄河市、瓦房店市、金州区、长海县、沙河口区、普兰店区、西岗区、旅顺口区、甘井子区、中山区)

抚州市(东乡区、广昌县、资溪县、黎川县、宜黄县、崇仁县、临川区、乐安县、南丰县、南城县、金溪县)  怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

清远市(连南瑶族自治县、阳山县、清城区、英德市、清新区、连州市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县)

滁州市(定远县、琅琊区、来安县、全椒县、明光市、天长市、南谯区、凤阳县)

临沧市(沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、永德县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、云县、临翔区)内蒙古自治区

承德市(宽城满族自治县、平泉市、双滦区、兴隆县、隆化县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德县、鹰手营子矿区、滦平县、双桥区)  榆林市(榆阳区、佳县、绥德县、靖边县、横山区、吴堡县、米脂县、定边县、府谷县、子洲县、神木市、清涧县)

乌兰察布市(丰镇市、化德县、察哈尔右翼中旗、集宁区、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、商都县、兴和县、凉城县、察哈尔右翼前旗)

张家口市(张北县、怀安县、赤城县、沽源县、万全区、宣化区、崇礼区、尚义县、怀来县、桥东区、涿鹿县、阳原县、蔚县、下花园区、康保县、桥西区)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、建华区、富拉尔基区、龙沙区、昂昂溪区、依安县、讷河市、铁锋区、克山县、克东县、碾子山区、泰来县、龙江县、富裕县、拜泉县、甘南县)河池市(巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、东兰县、宜州区、金城江区、凤山县、都安瑶族自治县)

东莞市

黄山市(黟县、徽州区、休宁县、屯溪区、祁门县、歙县、黄山区)

吴忠市(利通区、盐池县、红寺堡区、青铜峡市、同心县)

海东市(平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)

淄博市(高青县、沂源县、周村区、临淄区、淄川区、博山区、桓台县、张店区)

温州市(瓯海区、泰顺县、瑞安市、龙湾区、平阳县、鹿城区、龙港市、永嘉县、苍南县、乐清市、洞头区、文成县)

漳州市(芗城区、东山县、华安县、长泰区、漳浦县、南靖县、龙海区、云霄县、平和县、诏安县、龙文区)

鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、铁西区、千山区、台安县、铁东区、海城市)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

徐州市(贾汪区、邳州市、铜山区、云龙区、丰县、睢宁县、鼓楼区、沛县、泉山区、新沂市)

聊城市(莘县、冠县、东阿县、阳谷县、临清市、东昌府区、茌平区、高唐县)

益阳市(桃江县、沅江市、资阳区、南县、安化县、赫山区)

西藏自治区

马鞍山市(含山县、博望区、当涂县、雨山区、和县、花山区)

白山市(靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、临江市、浑江区)

保山市(龙陵县、施甸县、腾冲市、昌宁县、隆阳区)

文|恒心

来源|博望财经

扫地机器人“领头羊”石头科技正站在十字路口。

据官网显示，石头科技成立于2014年，后于2020年2月在上交所科创板挂牌上市，目前主要从事智能扫地机器人等智能清洁产品的设计、研发、生产和销售业务。

如今，面对行业内卷、利润困局及股东减持三面围墙，石头科技的生存空间被不断压缩。

首先是行业内卷加剧，业内价格战白热化。据其最新财报显示，技术迭代趋缓与跨界竞争加剧导致毛利率持续下滑，境内毛利率降1.56个百分点，境外跌6.74个百分点，研发投入激增56.93%却难抵成本压力。

其次是增收不增利矛盾凸显。虽然2024年营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%，销售费用狂飙接近30亿元，拖累整体盈利。

最后是资本撤离引发信任危机。创始人昌敬高位套现近9亿元后仍呼吁“耐心”，一度被股民顶上热搜。此外，多名股东也大量减持石头科技，其中，“小米系”顺为资本更是清仓退出。

种种不利信号引发连锁效应，导致二级市场恐慌。截止2025年4月14日收盘，石头科技的股价跌至188.98元/股，较2024年最高点的333.5元/股缩水逾四成。雪上加霜的是，美国对华清洁电器加征关税的政策落地，导致北美市场利润率进一步承压。

但有一点是值得肯定的，那就是石头科技与AI深度绑定。据《证券之星》报道，石头科技相关人士表示，“推出的新品已经融入了AI功能，旨在提升产品的清洁体验”。具体来看，这些AI功能包括RRmindGPT，它使得产品能够实现智慧交互，为用户提供更加便捷、智能的操作体验；以及ReactiveAI功能，它能够实现动态避障，让扫地机器人在复杂家居环境中更加灵活、高效地工作。

行业内卷加剧，技术同质化与价格战的双面夹击

全球扫地机器人市场正在经历前所未有的内卷风暴。

据国际数据公司（IDC）数据显示，尽管全球智能扫地机器人市场2024年全年出货同比增长11.2%至2060.3万台，但第四季度出货量增速仅7.8%，较前三季度明显放缓。聚焦于石头科技，2024年虽以16%的销量份额和22.3%的销额份额登顶全球第一，却不得不面对一个残酷现实：行业正从技术同质化向创新驱动跃迁，价格战的红海不仅仍未退去，反而竞争手段日益激进。

头部玩家的追觅科技通过仿生多关节机械手和具身智能大模型强化自主决策能力，云鲸智能则推出智能擦窗机器人，石头科技虽以ReactiveAI3.0动态避障技术和五轴折叠仿生机械臂（G30Space）构建差异化，但竞品在视觉导航、自清洁等领域的突破，仍不断稀释其先发优势。更棘手的是，国内市场扫地机器人渗透率与欧美市场差距显著，而“以旧换新”政策退潮后，需求增速可能断崖式下滑。

行业内卷加剧的结果是毛利率承压。据财报显示，石头科技境内毛利率同比下滑1.56个百分点至46.49%，境外市场更因关税波动与渠道成本攀升，毛利率暴跌6.74个百分点至53.7%。

为维持市场份额，石头科技采取了激进的“以价换量”策略。2024年下半年，其主力机型Q7Max系列通过“老品降价+减配促销”实现价格跳水，标价569欧元的产品实际售价降至419欧元，降幅达26%-27%。这一策略虽推动国内线上渠道销售额同比增长104%，但直接导致毛利率下滑。更严峻的是，科沃斯、追觅科技等竞品同步跟进降价，行业盈利空间持续收窄，陷入“规模增长但利润缩水”的恶性循环。

不仅如此，石头科技的技术短板在专利诉讼中暴露无遗。2024年石头科技因仿生机械臂技术涉嫌抄袭追觅科技，被法院裁定在德国市场禁售相关产品，导致欧洲市占率暴跌。与此同时，追觅科技推出的毫米级避障功能等产品创新，进一步挤压了石头科技的技术护城河。

业绩增收不增利，规模扩张下的利润漏斗

2024年，石头科技交出了一份“营收大涨、归母净利润下滑”的矛盾答卷。

据财报显示，2024年石头科技营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%至19.77亿元。这一“增收不增利”的困局，折射出石头科技规模扩张背后的成本失控。

石头科技成本结构恶化明显。2024年营业成本激增49.38%，销售费用暴涨73.23%，显示“以价换量”策略的边际效益递减。智能扫地机及配件毛利率下滑2.87个百分点至52.07%，境外市场毛利率更暴跌6.74个百分点至53.7%。关税压力、原材料涨价及汇兑损失成为利润杀手。

如此庞大的销售费用，石头科技用来大搞营销宣传。为抢占热点流量，石头科技广告支出达19.24亿元，占销售费用比重约65%。然而可惜的是，高曝光并未带来预期转化。更危险的信号是，销售费用增速接近营收增速的两倍。

此外，石头科技还多试多错，虽然在洗衣机等业务上投入大量资金，但却因质量问题引发多起投诉。

据黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】平台显示，截止2025年4月14日，通过检索“石头科技”，涉及的诉讼量高达近2000条，产品质量问题成为“重灾区”。例如一位消费者反映，“在石头科技购买石头机器人g20，订单时间在2023年5月，过了一年就出现大量的问题，回程故障、回洗功能故障导致洗布模式的水排到集尘盒里，污水桶的水箱一点水都没有。app提示故障，一直反复提示添加净水，净水桶的水箱是满的返修过两次还未解决，这次又重新送回返修。”

事实上，这只是石头科技产品质量的冰山一角。

资本撤离连锁反应，减持潮下的信任危机与治理隐忧

自2020年上市以来，石头科技创始人昌敬及“小米系”顺为资本等早期投资者，通过多轮减持套现合计超百亿元。

2024年，石头科技顺利成为A股“减持王”。

就拿创始人昌敬为例，可谓是精准减持，累计套现8.88亿元。2023年3月-9月，首次减持131.24万股，套现3.92亿元，均价291-380元/股；2024年6月，又通过大宗交易减持131.58万股，套现4.96亿元，均价376.88元/股。最有趣的是，每次减持后昌敬均发布“不减持承诺”，但承诺期一结束即重启减持。昌敬更是被贴上“双标”的标签，石头科技股价下跌时，仍强调“转型需耐心”，但其个人已减持套现。

其余股东减持也紧随其后。自2016年B轮领投后，“小米系”顺为资本持股9年，2024年四季度持股比例从5.41%降至清仓，按当时股价估算套现约10亿元；联合创始人毛国华2021年套现25亿元后，2024年四季度再减持0.12%，持股比例降至1.2%；香港中央结算全年减持956万股。

行业内卷、利润困局与股东减持，如同三面围墙压缩石头科技生存空间，此时的AI技术，则是破墙而出的关键钥匙。

这场AI时代的破卷之战，石头科技能否取得胜利，尚需市场给出答案，我们拭目以待。