神雕风流全文阅读:独家揭秘！那些你不知道的二次元文化背后故事！

　　根据美国全国广播公司财经频道（CNBC）最新的全美经济调查，由于民众对美国总统特朗普在关税、通货膨胀以及政府支出等问题上的处理方式普遍不满，他在经济方面的支持率正处于其总统生涯中的最低水平。

　　调查发现，特朗普成功连任所带来的经济乐观情绪已消失殆尽。如今，认为经济形势将会恶化的美国民众数量达到了自2023年以来的最高值，而且民众对股票市场的看法也急剧转向悲观。

　　这项对全美1000名民众展开的调查显示，44%的受访者认可特朗普的总统执政表现，51%的受访者表示不认可，这一结果略好于2020年特朗普卸任时CNBC所做的最终民意调查结果。然而，在经济问题上，调查显示特朗普的支持率为43%，反对率为55%，这是在CNBC进行的任何一次民意调查中，他在担任总统期间首次在经济问题上出现净负面评价。

　　特朗普的共和党基本盘仍然坚定地支持他，但民主党人在经济问题上的净支持率为负90%，比特朗普第一任期内的平均水平高出30个百分点的负面评价，而无党派人士的负面评价则高出23个百分点。曾对特朗普的胜选起到关键作用的蓝领工人，对特朗普在经济问题上的处理仍持积极态度，但与他第一任期内的平均水平相比，他们的反对率飙升了14个百分点。

　　“唐纳德・特朗普成功连任，明确目标就是要改善经济状况，但到目前为止，人们并不满意他们所看到的情况。”参与此次调查的民主党民意调查机构哈特联合公司（HartAssociates）合伙人杰伊・坎贝尔说道。

　　该民意调查于4月9日至13日期间进行，误差范围为正负3.1%。

　　调查结果表明，到目前为止，特朗普仅成功说服了他的支持者，让他们相信从长远来看，他的经济政策将对国家有利：49%的民众认为未来一年经济将会恶化，这是自2023年以来最悲观的总体结果。这一数据中包括76%认为经济将会改善的共和党人。但83%的民主党人和54%的无党派人士认为经济将会恶化。在那些相信总统的政策会产生积极影响的人中，27%的人表示这需要一年或更长时间。然而，在对总统政策持负面看法的人中，40%的人表示这些政策现在正在损害经济。

　　“当涉及到人们对未来发展的看法时，我们正处于一个动荡不安、犹如变革风暴的时期。”参与此次调查的共和党民意调查机构民意策略公司（PublicOpinionStrategies）的管理合伙人米卡・罗伯茨表示，“这些数据……比以往任何时候都更能说明，正是负面的党派反应推动并持续引发了人们对未来的不满和担忧。”

　　虽然党派因素是导致总统负面评价的最重要部分，但他在关税和通货膨胀等关键领域失去了一些共和党人的支持，并且在无党派人士中的支持率也出现了显著下降。

　　关税似乎是引发民众普遍不满的一个重要因素。美国民众以49%对35%的比例反对全面关税，并且大多数人认为关税对美国工人、通货膨胀以及整体经济都有害。民主党人以83个百分点的差距对关税表示反对，无党派人士则以26个百分点的差距表示反对。共和党人以59个百分点的差距支持关税——比他们对总统79%的净支持率低了20个百分点。

　　绝大多数美国人认为，加拿大、墨西哥、欧盟和日本对美国来说更多的是经济机遇，而非经济威胁。事实上，与CNBC在特朗普第一任期内提出这个问题时相比，这些国家和地区现在都得到了更积极的评价。数据表明，包括大多数共和党人在内的美国民众，并不认同总统对这些贸易伙伴所表达的反感态度。

　　总统在通货膨胀问题上的支持率最差，民众以37%对60%的比例不认可他在这方面的处理方式，其中包括民主党人和无党派人士的强烈负面评价。但在共和党人中，他在这一问题上58%的净支持率是所有被问及的总统相关问题中最低的。57%的民众认为美国很快就会陷入或目前正处于经济衰退之中，这一比例高于2024年3月时的40%。其中12%的人认为经济衰退已经开始。

　　民众还以45%对51%的比例不认可总统对联邦政府支出的处理，以42%对53%的比例不认可他在外交政策方面的表现。

　　特朗普在移民问题上的支持率最高，他在南部边境问题上的处理方式以53%对41%的比例得到认可，对非法移民的驱逐以52%对45%的比例得到认可。总统在驱逐非法移民问题上获得了无党派人士的微弱多数支持，在南部边境问题上获得了22%民主党人的支持。尽管支持率仍然不高，但这是特朗普在民主党人中表现最好的一个问题。

　　与此同时，美国民众对股票市场的看法比两年来任何时候都更加负面。约53%的人表示现在不是投资的好时机，只有38%的人认为现在是好时机。这些数据与特朗普当选时民众对股票市场的乐观态度形成了鲜明对比。事实上，去年12月的调查显示民众对股票市场的乐观情绪达到了该调查17年历史中最大幅度的转变，而此次4月的调查则显示出民众对股票市场的悲观情绪出现了最大幅度的转变。

　　目前来看，总统支持率方面的困境似乎并未转化为民主党在选举上的显著潜在优势。当被问及对国会控制权的偏好时，48%的民众支持民主党掌控国会，46%的民众支持共和党掌控国会，这与CNBC在2022年3月的调查结果几乎没有变化。

　　伊朗外长表示，在周六就伊朗核计划举行会谈后，伊朗与美国在一系列原则上达成了“更好的谅解”，谈判将于下周继续。

　　“这是一次很好的会谈，谈判正在向前推进，”AbbasAraghchi就阿曼斡旋下在罗马举行的此次会谈对伊朗国家电视台表示。“这一次，我们设法就一些原则和目标达成了更好的谅解。”

　　Araghchi说，会谈持续了三个多小时，将于周三在阿曼恢复，重点关注技术细节。阿曼一周前在首都马斯喀特主持了第一轮会谈。

　　他补充称，由他本人和美国特使SteveWitkoff率领的代表团将于4月26日在马斯喀特再次开会评估进展情况，届时伊朗应该可以更好地评估其前景。

　　另外，伊朗外交部发言人EsmaeilBaghaei称会谈是“有成效”的，是在建设性气氛中进行的。他对国家电视台表示，德黑兰准备本着真诚的态度回应外界对其核计划的关切，并希望作为交换能够获得可信保障，即美国总统唐纳德·特朗普政府将切实解除对伊朗的严厉制裁。

　　早些时候，Baghaei曾表示伊朗将“睁大眼睛”、带着“走外交渠道的心意”参加谈判。

　　尽管伊朗和美国也称第一轮会谈具有建设性，但他们后来在各自诉求、潜在协议的边界以及会谈地点等问题上出现了分歧。

　　Witkoff在4月15日表示，伊朗必须取消其铀浓缩计划，在短短几个小时之内改口——他之前称伊朗可以继续进行民用的低水平浓缩。伊朗对此提出批评，并重申其铀浓缩能力不容商量。

　　新华社德黑兰4月19日电（记者陈霄沙达提）伊朗伊斯兰共和国通讯社19日报道，伊朗外长阿拉格齐当天在意大利首都罗马举行的伊美第二轮间接会谈结束后表示，伊美下一轮间接会谈将于26日在阿曼举行。

　　据报道，参加会谈的阿拉格齐就会谈内容回答记者提问时说：“我们成功就部分原则与目标达成更清晰共识，并同意谈判进入下一阶段。”

　　阿拉格齐说，基于谈判进展，伊美双方技术团队将于23日启动专家级谈判，“专家将深入探讨细节，为协议框架制定方案”。第三轮间接会谈将于26日在阿曼举行，双方将“评估专家工作成果，并衡量是否能够达成协议”。

　　阿拉格齐强调，谈判的核心是核问题，伊朗坚持这一立场。除了建立对伊朗和平核计划的信任与解除对伊制裁外，谈判主题不会是其他任何内容。迄今为止，美方在谈判中遵守了这一“框架”。

　　伊朗外交部发言人巴加埃19日在社交媒体上发文说，伊朗和美国当天在阿曼外交大臣主持下举行了有效的间接会谈，“会谈气氛富有建设性”。伊美双方同意几日后继续进行技术层面的间接磋商，并将于26日举行下一轮会谈。

　　另据意大利媒体报道，国际原子能机构总干事格罗西19日在罗马接受媒体采访时表示，美伊会谈开启了新的可能性，但进程不会轻松，需要国际机构的参与，否则任何协议只是“一种良好愿望”。

　　伊朗与美国4月12日在阿曼首都马斯喀特举行了间接会谈。这是自2018年5月在美国总统特朗普首个总统任期内美国单方面退出伊核协议之后，美伊之间的首次正式谈判。（完）

　　超亿台！商务部数据显示：2024年8月加力实施家电以旧换新政策以来，截至4月10日，消费者累计购买以旧换新家电产品10035万台。

　　提气的数据、亮眼的表现，既显示出一揽子增量政策的有力效能，也彰显出国内消费市场的巨大潜力。不到8个月超亿台，如何做到？有何扩大效益？记者采访了消费者、企业及行业专家。

　　市场——

　　政策加力热度升

　　超亿台的背后，是补贴政策的加力“上新”。

　　北京朝阳，“空调补贴数增至3件”，市民李先生趁着政策优惠，一口气在商场购买了3台空调，“品牌直降+‘国补’+商场优惠，3台节省近2000元，很划算。”

　　浙江杭州，“电饭煲纳入补贴范围”，原价749元的智能电饭煲，市民李女士花了599元拿下，“上午电商平台下单，下午就送到家，取旧换新一次搞定，很方便。”

　　消费者得实惠，家电企业也受益。

　　“补贴范围不断扩容，带动产品销量进一步增长。”海尔电器有关负责人说，政策带动下，家庭多房间更换老旧空调的需求集中释放。一季度，海尔旗下空调产品销量同比增长超30%。

　　生产小家电的企业九阳感受同样明显。“20多个省份将厨房小家电等纳入补贴范围，满足了消费者的多元换新需求，也让市场热度快速高涨。”九阳有关负责人介绍，自参加以旧换新以来，九阳净水器品类销售额增长25%以上，电饭煲品类销售额增长超10%。

　　主要电商平台也纷纷加力，京东消费者享受“国补”基础上，还可额外获得平台的旧机补贴；抖音商城针对包括手机在内的3C类数码产品（计算机类、通信类和消费类电子产品）推出“国补”上新活动，覆盖数十万种商品。

　　“去年四季度，家电行业内销市场零售额同比增长22.5%。”中国家用电器协会副理事长徐东生介绍，政策加力、企业发力，热度延续。家用电器和音像器材类商品零售额今年一季度同比增长19.3%，自上年9月份以来连续保持两位数增长，助推前2月家用电器行业营业收入增长9.9%、利润增长10.3%。

　　产业——

　　市场驱动转型快

　　超亿台的背后，是供给侧的升级“换新”。

　　2024年，以旧换新一级能效产品销售额占比超90%，上千家企业发布数万件绿色智能新品，绿色智能消费推动产业加速转型。

　　——家电“换智”，成为以旧换新的主流趋势。

　　“智能化是中国家电消费升级的主要方向。”徐东生表示，一方面，消费者换新时，会优先选择智能家电；另一方面，智能化场景正成为消费市场新热点，不断推动家电以旧换新。

　　“在‘国补’驱动下，消费者更愿意购买有数字技术支持、能带来便捷体验的升级产品。”九阳有关负责人举例说，新推出的不粘零涂层电饭煲，可智能识别不同品种的米，再调整烹饪方法，让米饭口感更佳，自参加“国补”以来，销量已超40万台。

　　经过10余年发展，我国智能家电市场规模持续增长，主要家电品类的智能化水平不断提升。2024年，电视、空调、冰箱、洗衣机和厨房电器等市场的智能产品零售量占比均超过50%，其中电视、空调、空气净化器等智能产品的市场渗透率已超75%。

　　——家电“焕绿”，成为以旧换新的突出特征。

　　“以旧换新政策降低了高能效产品的消费门槛，推动相关家电快速普及。”徐东生表示，价格敏感型的消费者更倾向于高性价比的节能产品，而品质升级型的消费者则青睐智能技术赋能的绿色家电，不同需求共同推动产业向可持续发展迈进。

　　海信空调通过1200多个环境传感器构建动态调控模型，节能效率提升36%；卡萨帝冰箱依托智能控电系统动态调节制冷功率，节能降耗；华为鸿蒙智家则以毫米波技术绘制全屋能耗热力图，可自动切断无效能耗设备……在国家政策与技术创新双轮驱动下，家电行业加快绿色转型。

　　回收——

　　需求旺盛效率增

　　超亿台的背后，是回收体系的持续“更新”。

　　旧的不去，新的不来。家电以旧换新激活了消费者的置换需求，也加速了废旧家电从“闲置”到“回收”的流转。

　　2024年，废旧家电回收量超63万吨，同比增长14.83%，规范拆解废旧家电数量同比增长超20%；今年，预计全国废旧家电回收总量将超过2亿台。

　　“去旧”物流链更畅通。

　　北京推行“e回收”平台，市民扫码预约、在线估价，旧家电回收“一键上门”；安徽要求商户提供家电送新、收旧、拆装一站式上门服务；重庆建立623个标准化回收站点，废旧家电回收利用率提升至92%。依托自建的大家电全国仓配网络，菜鸟供应链在送新时，将旧家电取回暂存至集货仓，积累至一定数量后，送至就近的家电拆解厂回收。政府、企业齐发力，进一步提升“去旧”效率。

　　“回收”产业链更完善。

　　为了让旧家电妥善处置，海尔智家构建了“回收—拆解—再生—再利用”全链路闭环体系。以废旧冰箱的回收为例，用户在海鲸回收平台提出回收需求后，48小时内便可上门回收，进入海尔再循环互联工厂拆解。经过一系列自动化工序，一台废旧冰箱可拆解出48%的钢铁、25%的泡棉、17%的塑料和少量其他金属。金属材料将被售往冶炼工厂加工再利用，塑料将进入再生车间形成新材料。

　　这样的产品回收转化已非个例。长虹电器在回收利用中，简化用户以旧换新操作流程；格力电器建立废旧家电逆向物流回收平台，截至去年底转化再生铜料、铁料、铝料等80余万吨……

　　“以旧换新政策不仅激发消费潜力，还加速完善回收体系，形成‘经济激励—认知升级—行为转化’的绿色消费良性循环。”徐东生表示，中国家电行业正通过政策引导、技术创新与理念升级，构建绿色消费新生态。

　　美国发起所谓的“对等关税”，引发全球股市大震荡。

　　过往30年间，至少有4次以上的重大利空事件发生，如1997年的亚洲金融危机和2008年的次贷危机等，但这些当时看来如同地动山摇般的利空并没有改变好企业的盈利能力，也没有改变好股票的长期上涨趋势。

　　1994年，传奇基金经理彼得•林奇曾在演讲中表示：“你花14分钟研究宏观经济那你就浪费了12分钟，可口可乐现在的盈利是32年前的30倍，股价涨了30倍；伯利恒钢铁公司的股价是30年前的一半。每只股票背后都有一家公司，公司做得好，股票就会做得很好，没那么复杂。”

　　投资者要拥有在混乱中保持笃定的能力，相信天塌不下来。事实上，如果我们逃离股市，一般不会立刻回头，如果秩序重新恢复，我们肯定会被甩在后面，如果混乱不能终结，那么怎么做都没有用。

　　由于竞争的广泛存在，大部分企业不是随着时间变得更强了，而是变得更弱了。好的投资并不复杂，重要的是找出那些具有护城河的公司，并在好公司便宜的时候进行重仓。投资者买的是企业，而不是彩票，只要以合理价格买入，企业的盈利能力随着时间推移而不断增长，即使其间发生过重大的宏观危机，也并不影响投资者盈利丰厚的结果。

　　多次大波折难改好公司长期上涨

　　自1996年以来，曾发生了至少4次以上重大利空事件，但并没有改变A股好公司的盈利能力和股价上涨趋势。

　　1997年7月亚洲金融危机在东南亚国家蔓延，多个国家和地区出现股债汇三杀，恒生指数当年一度大跌35%，韩国股市多只个股市盈率杀跌至3倍；2003年，A股又遭遇了非典型肺炎事件的考验；2008年，美国次贷危机演变成一场席卷全球的金融危机，道指当年大跌超过30%；2013年，“钱荒”袭来，银行间隔夜拆借利率一度飙升至25%；过去的四年更有美方挑起的对华贸易摩擦、疫情和俄乌冲突等重大利空事件。

　　但这些宏观上的考验，并没有改变优秀企业的成长。

　　格力电器于1996年11月上市，该公司1995年的归母净利润为1.55亿元，而2023年的净利润为290亿元，增幅为186倍，公司的股价也在过往30年中上涨了92倍。

　　福耀玻璃在过去30年中股价涨幅接近90倍。该公司1995年的净利润为0.48亿元，而2024年该公司的净利润为74.98亿元，增幅是155倍。

　　在过往30年中，也有相当数量的企业从鼎盛转为衰落，由盈转亏，上市公司摘牌退市也时有发生。投资重要的是找到一家容易理解的公司，从现在开始的五年、十年和二十年里，这家公司的收益能有大幅增长，并且在这家公司便宜的时候多买一些。

　　宏观不作投资依据，重要的是搞懂生意

　　以后视镜的眼光看，过去30年发生了4次以上的重大利空，还有若干次小的局部利空，平均七八年就有一次重大的考验，但这些考验不改变优秀企业的盈利和股价上涨趋势。金融的灾难比自然灾难的发生甚至更频繁，如果你不能对这些利空免疫，那么一定会在地板价上抛售了优质筹码，价值投资和长期持股都会沦为空谈。

　　如何看待重大的宏观利空？巴菲特曾留下过经典的观点。他1998年曾在佛罗里达大学的演讲中表示：“投资中最紧要的是，弄清什么是重要、可知的。如果一件事不重要、不可知，那就别管了，宏观很重要，但我觉得是不可知的。我们在决定买不买一家公司时，从来不把我们对宏观的感觉作为依据。”

　　巴菲特还说，“重要的是看懂可口可乐、箭牌、柯达，这些是可知的。19世纪80年代，钱德勒家族用2000美元，买下了可口可乐。1919年，可口可乐上市，发行价40美元/股。一年后，它的股价是19美元/股，一年内下跌了50%。你可能把这当成天大的事，又是担心糖价上涨，又是担心装瓶商发难，什么都担心。几年后，出现了大萧条、二战、蔗糖定量配给、核武器危机……但要是你当年花40美元买了一股，现在都值500万美元了（注：截至1998年的数据）。”

　　当重大宏观利空发生时，往往伴随着满地廉价的优质好公司。当别人还在犹豫时，杰出投资人果断敞开仓位进行扫货。这是因为他们相信天塌不下来，事实上，如果天塌下来那么做什么也没用。在乐观预期和坚忍不拔的意志力加持之下，他们要么对股市的暴风雨置之不理，要么利用其带来的买入窗口大举买入。

　　资本市场的历史上，金融波动发生得如此频繁，未来也将难以避免。投资者要做的不是预测灾难何时来临，而是长期要做好应对。投资不用杠杆资金，不用短期资金，长期买入生意模式和资本结构都良好的公司。即便遇到了股市的大波动，投资者也可以保证挺过去。

　　当有人提到系统性风险要不要回避时，股神段永平的态度是不知道什么是所谓的系统性风险，他认为在价格便宜的时候多买好公司才是投资的正道。

　　买股票就是买公司，公司经营有时会更好，有时会更差。投资的胜负手就是能否识别好公司和好价格，而非就宏观走向和市场走向进行预测。长期来说，如果投资者以合理的价格持有一家盈利不断增长的公司的好股票，那么投资的回报将会十分丰厚。

　　近期，A股上市公司发布并购重组的案例持续增多。据中国证券报记者不完全统计，本周（4月14日至4月20日）披露并购重组进展的公司数量达到20家。不少上市公司在并购重组公告中提到，重组有利于拓宽业务领域，实现产业链整合延伸。

　　中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜认为，并购重组通常是为了实现公司战略目标，如拓展业务、整合资源或进入新市场。

　　行业头部公司积极参与并购重组

　　一些行业头部公司积极参与并购重组。

　　温氏股份日前披露关于控股孙公司现金收购福建哈客生态农业有限公司股份的公告，公告显示，公司控股孙公司温氏种猪拟以现金1.187亿元收购福建哈客100%股份。此次交易资金来源为公司自有资金。此次收购旨在优化养殖资源配置，通过强化区域布局，提升种猪供应能力，增强产业协同效应，进一步保障公司种猪供应链的稳定运行，推动公司种猪业务向更高水平升级与发展。

　　部分公司提到，并购有利于创造新的业绩增长极。

　　徐工机械披露关于收购徐州徐工重型车辆有限公司51%股权暨关联交易的公告。公告显示，为建立矿山机械的成套化、系列化产品竞争优势，支撑矿山机械板块规模增长，公司拟以82140万元收购徐工南汽持有的重型车辆51%股权。此次交易完成后，重型车辆将为徐工机械控股子公司，纳入合并报表范围，有助于资源集约化发展和协同价值最大化，助力公司实现全球露天矿山机械装备行业前三战略目标，也是公司控股股东徐工集团履行重大资产重组关于避免同业竞争承诺的要求。

　　依据徐工机械公告，矿山机械是公司培育“第二曲线”重点打造的战略新兴产业和新的增长极，通过整合宽体自卸车等产业，充分发挥资源集约化和协同价值最大化的发展优势，进一步扩大矿山机械的成套化、系列化产品竞争优势，为全球矿山客户提供一站式服务。

　　此外，金字火腿、宝钢股份、新锐股份、远达环保、宁波方正（维权）、苏美达、光韵达、九联科技、江南化工、欧菲光、美年健康、百合股份、中金岭南、ST摩登（维权）、昇辉科技等多家公司本周均发布并购重组相关公告。

　　一些公司披露并购重组相关公告后，股价出现明显异动。

　　蓝科高新4月16日晚间公告，公司拟以现金方式收购中国浦发所持有的蓝亚检测100%股权、中国空分51%股权。根据初步测算，此次交易预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，但不构成重组上市。此次交易构成关联交易。

　　受此影响，蓝科高新股价在4月17日、18日连续两个交易日涨停。4月18日，公司股票收报7.16元/股，最新市值25.38亿元。

　　制造业并购交易表现亮眼

　　4月16日，市场监管总局公布数据显示，2025年第一季度，共审结经营者集中案件177件，其中无条件批准174件、受理后申报方撤回申报3件。今年第一季度无条件批准经营者集中案件数量同比增长12%，国内企业并购较为活跃，汽车、化学原料等领域制造业并购交易表现亮眼。

　　从交易金额看，经营者集中案件交易金额合计超7400亿元，其中交易金额1亿元及以上的集中案件117件，约占67%；10亿元及以上的集中案件57件，约占33%；100亿元及以上的集中案件14件，其中最大单笔交易金额为1230亿元。

　　从行业分布看，涉及制造业的集中案件最多，为67件，约占39%，投资持续向好；其他交易数量较多的行业包括水电气热生产供应、批发零售、交通运输、信息技术服务、租赁商务服务等。从细分行业类别看，制造业中涉及汽车制造的集中案件数量最多，为11件，约占制造业总数的16%；其他数量较多的行业包括化学原料和化学制品制造业、通用设备制造业、电气机械和器材制造业、计算机和电子设备制造业、医药制造业等。

　　工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林对中国证券报记者表示，并购重组有利于促进产业升级，形成优势互补和集约化发展。在优势互补方面，不同企业的技术优势通过并购重组整合起来，能够更加有效地将技术转变为应用甚至技术生态，从而有效提高并购重组后企业的竞争力。在集约化发展方面，并购重组能够消除企业内部职能部门的重叠，实现降本增效。前者能够强化企业的竞争优势，以差异化打造企业护城河；后者能够优化企业制造成本，以规模化打造企业产品的全球竞争力。

　　盘和林认为，本轮并购重组有三大特点：一是以科技为主题的并购重组占比较高；二是包括国资、民营资本、外资在内的多类资金都积极加入并购重组的浪潮当中；三是并购重组获得金融业和政策面的广泛支持，让并购重组的成功率大幅度提高。一方面，用并购重组让科技企业获得更丰富的要素支持，包括人才、技术、资本等；另一方面，用并购重组的方式，改变传统企业的发展模式，从规模企业向科技企业转型。

　　涨！涨！涨！

　　近期，国际金价狂飙，接连突破3300美元/盎司、3350美元/盎司的重要关口，不断刷新历史纪录。高盛、摩根大通、瑞银等多家机构上调黄金价格的预期。

　　截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

　　在零售端，今日周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

　　有人挣回利息且有盈余

　　贷款来自银行、网贷等

　　据中国商报，“用自己3万元的存款加上信用卡一共花了8万多元，买了111克黄金。买入的时候克价才720元，短短半个月，克价就已涨到790元左右，真后悔买少了。如果时光能倒流，我一定把信用卡的额度都刷完。”家住广东的“爱金人士”浅浅（化名）说。

　　“我是在能力范围内刷的信用卡，确定能在还款日还得上。”浅浅告诉记者。

　　李虹（化名）告诉红星资本局，两三个月前，她向银行贷款了10万元购买黄金，贷款1年，总利息约2000元。之前，她以710元/克、720元/克的价格，分别购入三四十克黄金，过了两个月，她以750元/克的价格将这些黄金卖出去，大约挣了2500元，已经将利息挣了回来。

　　图片来源：视觉中国

　　后来，在金价785元/克的时候，李虹又购入了60克黄金。她说，每次买黄金时都不会满仓，基本上半仓运行。李虹告诉红星资本局，当金价下跌时，如果觉得亏损就补仓，拉低购入均价。

　　另一位投资者刘乐（化名）告诉红星资本局，以前在黄金还是558元/克的时候，她就买了200克黄金，后来家里急用钱，在609元/克的时候卖掉这些黄金，挣了1万元。

　　今年金价大涨，她再次购买黄金，总共花费约30万元，其中17万元来自银行贷款，贷款1年，每月需还款500多元。刘乐用这笔钱买了400多克黄金，包括实物黄金和积存金，均价为726元/克。今日金价已经来到789元/克，刘乐不仅将利息挣回来，还有一两万元的盈余。

　　对于金价的波动，刘乐并不焦虑，她说自己虽然在清明节前高价入手，金价在清明节期间下跌，但是后来又涨回来；而且她并不打算快进快出，这些黄金打算在未来留给孩子，因此不考虑涨跌。

　　对于贷款买金，刘乐并不建议，“首先要考虑如果跌1万元能不能接受，不建议贷太多款，尽量用自己的闲钱，有家人帮衬也可以。”刘乐说，她家做点小买卖，钱都在货上，还款压力并不大，因此才向银行贷款。刘乐还强调，虽然自己已经挣到钱，但现在为时尚早，“黄金谁也看不透到底涨到多少，跌到多少”。

　　社交媒体上，网友们将贷款买金形容为“借钱蹦极”。有贷款买金的投资者在社交媒体上记录，每天起床后第一件事就是看金价的涨跌，其心情随着金价的起伏而波动。红星资本局注意到，这些投资者除了向银行贷款买金，还有人向互联网平台申请网贷，或者使用花呗来买黄金，也有人研究如何使用消费贷买金。

　　信用卡、消费贷“炒金”冒头

　　多方提醒

　　据中国商报，随着借贷买金相关话题讨论度的提升，近期，多家银行集中发表声明称，信用卡资金不得用于黄金投资，应避免“炒金类”等违规行为发生。

　　记者注意到，兴业银行、江苏银行等多家银行近日均发布了“信用卡资金不得用于黄金投资领域”的相关公告。

　　图片来源：视觉中国

　　以江苏银行为例，其表示，近期黄金价格波动较大，不法分子通过“炒金”“抢金”“套现”等各种手段诱导持卡人进行信用卡“炒金类”投资。此类行为不仅违反信用卡使用规定，更存在巨大的资金风险，若黄金价格波动导致亏损，持卡人需自行承担价差、手续费等成本，甚至有形成不良信用记录的风险。该行强调，信用卡仅限于持卡人日常消费使用，不得将信用卡资金以任何形式投资于理财领域，包括但不限于黄金等投资性贵金属、股票、基金等。

　　在管控措施上，江苏银行表示，会根据监管规定和风险管理需要适时调整相关限制类领域范畴及交易限额，如持卡人信用卡交易出现监管限制行为或该行认定的风险特征时，可能会导致交易失败，该行有权采取包括但不限于提醒、降额、限制交易、限制分期、要求提前还款等风险管控措施。

　　原银监会、央行于2022年联合发布的《关于进一步促进信用卡业务规范健康发展的通知》明确，信用卡资金不得用于偿还贷款、投资等领域，严禁流入政策限制或者禁止性领域。

　　“信用卡资金不允许用于投资领域，最主要的原因就是投资有风险。”信用卡资深研究人士董峥表示。

　　“信用卡主要用于日常消费，用它进行高风险投资不仅可能使持卡人面临巨大的还款压力，还会增加银行的金融风险。如想要进行黄金投资，建议选择正规渠道，量力而行，理性投资。”一位律师对记者表示。

　　招商银行（600036.SH）推出的个人网络贷款产品“闪电贷”，其线上申请页面提示“贷款资金不可用于购买理财、股票、房产、偿还住房抵押贷款、置换存量商业性个人住房贷款、风险投资等用途。”

　　据红星资本局，对于贷款买金，盘古智库高级研究员江瀚认为其背后存在诸多风险。江瀚称，黄金价格波动较大，如果投资者在高位买入黄金，而价格随后大幅下跌，可能导致投资本金亏损，甚至无法覆盖贷款本息。

　　江瀚还提到，黄金作为长期投资品种，需要较长时间才能实现盈利，在此期间投资者需要持续偿还贷款本“起床后第一件事就是看金价”！有人贷款17万买黄金，网友形容：借钱蹦极！专家提醒系高风险行为，多家银行严禁信贷资金用于理财息，一旦现金流出现问题，可能导致债务危机。他建议投资者应充分评估自己的财务状况和心理承受能力，避免因短期市场波动而影响正常生活。

　　河南泽槿律师事务所主任付建则告诉红星资本局，贷款买金涉嫌违规。付建提到，一般情况下，银行贷来的钱不可以用于购买黄金，多数银行在贷款合同中明确禁止资金用于贵金属投资，若违规使用可能构成违约。

　　黄金还能上车吗？

　　首先金价从2023年10月以来已经涨了超过70%，尤其今年以来涨得挺快，积累了一定风险。现在金价已经进入“高波动、高风险、高预期”的新阶段，这个时候投资就要注意控制风险了，尽量不要加杠杆，加杠杆炒黄金不但可能把本金亏完，甚至可能倒欠一笔债务。

　　其次不要把黄金当股票炒，黄金作为避险资产适合中长期投资而不是短期炒作。买卖实物黄金还存在手续费高、变现难等问题。

　　对于金价走势，多方认为，未来仍有上行空间。瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发布机构观点，再次调升金价预期，将未来12个月黄金价格预测从基准情景上调至上行情景的3500美元/盎司。

　　（原标题：“起床后第一件事就是看金价”！有人贷款17万买黄金，网友形容：借钱蹦极！专家提醒系高风险行为，多家银行严禁信贷资金用于理财）

　　本文字数：2648，阅读时长大约4分钟

　　导读：一旦车企遭遇困境，车辆的售后和车主的权益该如何保障，有待出台保障机制。

　　作者 |第一财经马纪朝

　　时间已经过去近半年了，哪吒汽车车主王坤的车不仅仍未修好，甚至连当初承诺维修的4S店也已经关门了。

　　记者采访发现，自从哪吒汽车创始人、董事长兼CEO方运舟于2024年底对外发布公开信，坦承哪吒汽车正在遭遇经营困难后，不少哪吒汽车的车主，都因车辆保养、维修陷入各种麻烦尴尬。

　　面临售后困境的不只是哪吒汽车车主，多家经营遇困的新能源车企的车主讲述了他们车辆的售后窘境：有的等不到配件，有的售后维修店已经关闭，有的车辆直接“断网”了……

　　深耕汽车行业20多年的车道学院院长黄建华说，近年来，伴随着近几年市场竞争加剧，淘汰越发残酷，有新能源车企因资金或经营问题退出市场，一旦车企遭遇困境，车辆的售后和车主的权益该如何保障，有待出台保障机制。

　　“孤儿车”

　　赵毅突然发现，自己的汽车车门打不开了。他不断地刷着哪吒汽车的APP，但总是弹出“车辆网络暂时断开，请稍后再试”的提示信息。

　　当赵毅把自己的遭遇分享到几个哪吒汽车车友群时，却发现曾遭遇“断网”尴尬的，并非自己一人。

　　车友群里，赵毅还看到了车友们描述的各种车辆维修尴尬。

　　先是有车主说，自己的车减速器有异响，去售后检查，被告知车辆保修期内可以免费更换，但等了大半年，售后都说配件没货。一些等不及的车主干脆选择了放弃免费维修，转而到一些二手平台上购买拆车件，结果却发现，2024年仅需1900元就能买到的二手配件，如今已悄然涨价至2600元。

　　还有一些车主发现，当初买车的哪吒汽车4S店，正在悄然关闭。一些城市，甚至连一家维修店都没剩下。

　　赵毅的车，当初是在郑州市西四环的大中原汽车城购买的，如今，这家门店已经悄然关停，再想维修、保养，得跑到几十公里外、位于郑州市东三环附近的云时代广场店。

　　记者查询黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】、车质网等平台发现，自2024年底以来，先后有近百位哪吒汽车车主投诉反映自己正在遭遇的车辆维修难题，其中反馈较多的，便是车辆维修所需的配件不能及时到位，导致车辆的正常维修不断被拖延。

　　面对哪吒汽车的断网，以及厂家迟迟无法给出解决方案，包括赵毅在内的哪吒车主们选择了“自救”。其中一名车主发现，车辆断网的原因之一，是车辆TBOX车联网系统物联网卡欠费导致，随后，车主们开始分享解决方案：通过登录车辆系统的工程模式，获取该车辆绑定的物联网卡信息，然后再通过“联想懂的通信”公众号充值，最终解决网络问题。

　　但仅仅一天后，“联想懂的通信”就对外发布重要声明称：近期，由于某车企经营波动，部分车主出现断网。用户受网络信息误导，涌入懂的通信平台，产生大量异常订单，导致懂的通信收款账户被支付平台判定为交易异常，将支付接口误停，产品下架，暂时无法正常提供服务。

　　赵毅说，这意味着，车主们的这次自发自救的“bug”，也被封堵了。未来，如果车辆再断网，该如何自救，又成未知数。

　　威马汽车车主吴俊也担心自己的车辆成为“孤儿车”。他的车先是车机系统无法加载，处于暂停服务状态，之后，手机蓝牙钥匙“小威随行”也随之瘫痪。

　　吴俊所在的威马汽车车友群内，有的车主说，自己的车辆中途发生事故，车辆被送去修理厂维修后，整整等了小半年，结果却因为“无法确定定损价格，维修配件缺失”等原因，迟迟无法修好。也有车主说，自己的车辆出现了故障，去维修点修理却被告知，因厂家服务器停摆，导致车辆故障码无法读取，即便车修好，也无法消除仪表盘的故障灯。

　　此外，爱驰、恒驰、高合等品牌的车主们，也都通过各种渠道“现身说法”，表达着自己在车企遭遇经营困境甚至破产倒闭后的遭遇，并借此呼吁解决方案。

　　一名来自武汉的恒驰汽车车主投诉称，自己的车辆不断出现故障，已经无法正常使用。去维修店维修却被告知，未经厂家许可，擅自拆装、维修新能源汽车电池可能涉嫌违法，不敢修。如今，车辆停在家里不能动。

　　一些想通过出售二手车逃离困局的车主们还发现，伴随着车企陷入经营困境的信息传出，想要把手里的车辆卖出去，即使是大幅降价，也不容易转让出手。“都怕买了以后修车麻烦。”甚至连一些二手车商也明确表示，不收倒闭车企的车辆。

　　卖又卖不掉，继续开又怕后续会有更大麻烦，这种纠结、焦虑的心态，成为不少新能源“孤儿车”车主最真实的写照。

　　如何完善

　　与燃油车不同，新能源汽车的运行与售后对车企的依赖度要更高，这也是为什么一旦车企出现问题，新能源汽车就面临售后维护与维修困境的主要原因。

　　黄建华说，以往的燃油车，核心是发动机，维修更注重机械化，但现在的新能源车，核心是“三电”，维修时更注重电子电气架构，有时不仅需要更换配件，还要及时对操作系统、软件后台进行同步更新、调整，而且，由于厂家之间资源不互通，信息不共享，配件不通用，即便外部汽修厂想要维修，可能也无从下手。

　　郑州市二七区主做新能源汽修的龙师傅也告诉记者，在新能源汽修中，一部分可修复、可替代的零部件，相对容易维修，但现在不少厂商为了突出个性化、智能化，使用的异形件越来越多，如果没有厂家指定的供应商供货，这种配件很难在市场上拿到货。遇到这种情况，他们都是建议车主自己去找事故车、报废车“淘”拆车件，而且，由于厂商的服务器后台并不面向维修店开放，有时，即便更换了配件，车辆的故障码依然无法清除，甚至因为后台无法识别，车辆依然不能正常使用。

　　龙师傅说，目前对于第三方维修店而言，最麻烦的地方是，车企的系统以及接口、功能控制指令、车机连接路径等相关参数不对外界开放，如果维修师傅强行破解，则可能存在违法风险，因此，大部分汽修厂都不愿意触碰跟车机系统有关的维修，这也是导致很多“孤儿车”车主修车无门的一个重要原因。

　　但在黄建华看来，从目前市场的实践看，单纯依靠车企本身的自觉性，确实无法保障车辆的售后权益，“汽车毕竟不是手机、电脑，还牵涉道路安全，所以售后保障机制更需要考虑周全。”因此，他建议，国家尽快出台相关法规条例，并要求车企为每辆售出的新车建立售后保障基金，这样，即便车企破产，车机系统的维护、零部件供应也不至于停摆。

　　4月17日，哪吒汽车创始人方运舟在一次与供应商、经销商的座谈会上表示，将尽快解决车辆的配件供应，以保证40多万车主的车辆维修问题。目前，经哪吒汽车总部协调，大部分车辆已重新恢复网络。

　　得知此信息的王坤，又开始重燃期待，他期待自己的车辆能尽快修好，能重新上路。

　　（文中车主为化名）

专题：2025商界木兰年会

　　2025（第17届）商界木兰年会于4月18日-19日在北京召开。壹心娱乐董事长、中文热门播客主理人、畅销书作家杨天真出席并演讲。

　　杨天真透露，自己的很多企业家朋友都想做个人IP，但“大部分人我是建议他们不要做的，因为他们本身都没有分享的习惯”。

　　“就像你看到很多人是不喜欢发朋友圈的”，杨天真说，如果你都不喜欢展示你自己，不喜欢分享你的生活，你有害怕被议论或者害怕被讨论，你作个人IP干嘛呢？

　　“当你成为一个公众形象或者公众IP的时候，被议论、被不喜欢、被争议，甚至被厌恶是必然”，杨天真直言，“如果你不能面对这个，那你不要选择做这件事情”。

　　来源：华尔街见闻

　　赤泽亮正表示，特朗普本人亲自谈判并表达对日本的多项要求，显示美方急于推动谈判进程。但短期内难以弥合分歧，日方不会草率达成协议。谈判细节方面，美方要求日本扩大农产品进口，日方考虑以增加大豆、大米进口及放宽汽车监管作为筹码应对。

　　4月的华盛顿，谈判桌上紧张气氛比樱花还浓。

　　本周三，就在日本经济再生担当大臣赤泽亮正踏进白宫前几个小时，特朗普突然宣布，他要亲自出席美日贸易谈判。

　　与特朗普会晤后，赤泽周五回国后在新闻发布会上表示，特朗普的出席表明美方希望加快谈判进程。但赤泽强调，尽管总统抱有很高希望，但达成任何协议都可能需要一些时间：

　　赤泽回忆称，他在谈判中要求美方按照优先顺序列出其谈判重点，便于日方评估让步空间。当时特朗普首先询问是否可以“说几句”，然后特朗普在未看任何笔记的情况下，开始热情地阐述他对日本的诸多要求。

　　赤泽亮正表示，总统的优先事项正变得日益清晰，他感受到了前所未有的压力，但赤泽并未透露特朗普具体提出了哪些要求。

　　日本或在汽车、农产品领域松口

　　谈判期间，特朗普还意外将赤泽亮正带入椭圆形办公室，并称“谈判取得重大进展”。此外，下一轮谈判预计将在下周举行，由日本财务大臣加藤胜信与美国财政部长贝森特继续磋商。

　　据媒体报道，美方在谈判中提出，日本应进一步扩大对美国肉类、水产品和马铃薯等农产品的进口。

　　而日本也在探讨多项可能的让步，周六，媒体援引政府消息人士报道称，日本政府正考虑放宽部分针对美系车企的国内行业规定，用以回应特朗普对“非关税壁垒”的批评，并可能将其作为谈判筹码。

　　此前4月2日，据央视新闻，美国白宫发表声明称，特朗普将对所有国家征收10%的“基准关税”。目前，日本10%的基础税率依旧生效，25%的汽车关税也未取消。如果谈判进展不令美方满意，7月起可能会启动更高的关税税率。日本将面临24%的“对等关税”，该措施曾于4月9日短暂生效。此外，汽车零部件关税已定于5月初开始实施。

　　有媒体进一步指出，增加农产品进口是日本可能的妥协方向之一。特朗普此前曾指责日本对大米征收高达700%的关税，而日方则回应称，该数字是基于过时的国际价格计算得出。目前尚不清楚，特朗普是否真的会把重点放在大米上，因为对日大米出口主要来自加利福尼亚州，而该州长期以来倾向民主党。

　　值得一提的是，早在特朗普征税之前，由于国内大米价格上涨与供应紧张，日本就已开始逐步扩大对海外大米的采购。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“我们以前是纯外贸的服装加工企业，客户遍布全球，但美国在我们的客户比例中占到了65%，突如其来的关税确实给我们带来了暂时的一些困难。”宁波一家外贸服装工厂负责人李先生在接受证券时报记者采访时表示。

　　面对关税冲击，李先生也在积极想办法。他很快便与百度进行了接触，并加入了百度优选的出海计划，借助百度AI慧播星数字人直播技术，从一家传统外贸加工厂向电商销售转型，全力开拓国内市场及日韩、欧洲、澳洲等非美市场。“整个流程跑下来的感受就是一个字，快！”李先生说。

　　在美国所谓“对等关税”的阴霾下，广大像李先生一样的中小外贸企业主正在寻觅“突围”路径，而人工智能则是他们披荆斩棘过程中的一把“利剑”。最近一段时间以来，包括百度、阿里巴巴等在内的科技公司通过发布外贸企业相关扶持计划，结合自身技术优势推广相应的AI工具，不仅为开拓多元市场提供了支撑，还助力传统外贸企业加快全链条数字化、智能化转型升级。一场以人工智能为核心的技术变革浪潮，正在外贸行业加速铺开。

　　寻找新出路：AI助力开拓更多非美市场

　　洽谈需求、开设店铺、上架产品、打磨AI数字人，从开店到开播，李先生只花了一周左右的时间。

　　“按照传统电商的经营逻辑，首先需要招募运营、主播、中控等，至少得搭建一个3到4个人的团队，而且还得给直播间做一定装修、购买直播设备等，成本高，时间周期长。”李先生说，通过应用百度AI慧播星数字人技术，只需要上传5分钟的视频就能生成带货数字人，从使用效果看专业性极高，解决了李先生一时没有专业直播运营团队的燃眉之急，让公司可以低成本、高效地切入到电商直播赛道。

　　时间，对于当下的外贸企业而言十分重要。“作为生产型企业，虽然目前我们工厂的订单还是排满的，但两三个月后，可能会因为订单不足而导致产能闲置。”李先生说，正因如此，现在就需要未雨绸缪，抓紧开拓其他市场。

　　此外，由于公司此前是纯外贸公司，尺码更适合国外消费者。数字人具有小语种直播的优势，而且还能通过AI制作更符合当地消费者语言习惯的多语种短视频进行投放，拓展澳洲、中东欧和东南亚等地的服装市场。李先生的自主品牌woodswool正在通过数字人直播建联全球市场。

　　“外贸企业、跨境电商本身就需要应对不同地区、不同文化背景用户的需求。而AI大模型可以通过对多语言、多文化数据的学习和处理，帮助相关企业更好地服务全球用户，提升业务效果。”中国中小商业企业协会跨境电商分会执行会长吕福香在接受证券时报记者采访时表示。

　　李先生的故事，是这段时间以来许多中小外贸企业共同经历的一个缩影。4月12日，百度推出了外贸企业AI扶持计划。“百度慧播星数字人依托业内领先的AI数字人直播技术和能力，能够帮助商家降低80%以上的直播运营成本，此次计划助力100万家企业免费数字人直播，同时安排专业技术和交付团队助力各外贸商家在各大平台低门槛实现直播带货。”百度有关负责人告诉证券时报记者。

　　计划推出至今，已有许多传统外贸企业走上了直播电商转型之路。例如，广西博白某出口企业通过百度AI数字人直播技术，实现了24小时不停播的销售，快速开拓国内市场，实现外贸出口转内销。“未来，百度还将持续通过低成本、高效率的百度超拟真数字人，在受到关税冲击的广州、佛山、宁波、义乌等产业带，助力出口企业实现低成本内销转型。”百度有关负责人表示。

　　同样的故事，还发生在阿里巴巴国际站上的外贸商家身上。记者从阿里巴巴国际站了解到，今年3月阿里巴巴国际站在欧洲的订单大幅增长，其中法国的增速更是高达125%。迪马斯体育用品公司总经理黄瑞华表示，生成式AI在小语种翻译和交流上取得了显著的优化效果。“以前，公司的外贸业务员大多用英语接待法国客户，需要常备翻译软件，现在在AI的助力下，直接法语对法语，接待和成单效率大幅提升。”黄瑞华说。

　　“中国每年做外贸的工厂大概有60万，绝大多数都是中小微企业。过去很多外贸工厂都很难招到精通外语的业务员，更遑论对海外市场有深入了解，以及设计能力、运营能力。这是制约很多外贸工厂‘长大’的核心原因。”阿里巴巴国际站有关负责人告诉证券时报记者，阿里巴巴国际站作为全球最大的B2B跨境平台，如今正应用平台上沉淀了26年的专业外贸数据，用AI极大地降低跨境门槛，帮助中小企业出海。

　　在AI的赋能下，阿里巴巴国际站上的多个非美市场最近均有亮眼的增长成绩。除了欧洲以外，潜力巨大的中东、南美、日韩等新兴市场均呈现旺盛增长态势，其中南美的阿根廷与智利今年3月订单增速高达101%和70%。

　　优化全链条：AI推动传统外贸企业转型

　　用AI做数字人直播、智能客服实现多语种交流，仅仅是AI在外贸行业应用的冰山一角。记者在采访中发现，AI技术已渗透至外贸全链条中的方方面面，帮助商家更轻松地开拓多元市场。

　　以阿里巴巴国际站为例，据有关负责人介绍，目前AI聚焦于应用层，推出了商品运营、自动接待、智能营销、风控合规4个AIAgent（智能体），能自动化地执行外贸经营中的大部分环节，降低外贸生意门槛。目前，已有超过10万卖家每天都在使用AIAgent做生意。数据显示，AI优化后的商品，转化率提升了52%，AI接待的客户，回复率提高了36%。

　　“最基础的，像中小企业需要针对不同市场用各类小语种优化商品图文、制作介绍视频，这在过去就是个大问题。而现在，不仅AI大模型已经大幅提升了各类小语种的翻译水平，还能用AIGC（生成式人工智能）能力一键生成、快速优化，高效解决难题。还有像信用卡拒付抗辩问题，需要用到各个国家和地区专业的法律知识撰写抗辩信，这又是AI擅长的领域。”阿里巴巴国际站有关负责人说。

　　而在自动接待方面，记者了解到，在B2B电商场景中，由于每笔订单金额较大，下单前都需要业务员跟客户反复沟通，但由于时差，客户发来的信息往往是在半夜，很多人手缺乏的中小企业常因回复不及时而错失订单。此时AI天然就能成为24小时在线的接待员，而且能快速调用全网专业信息，回答的水平甚至更高。

　　专做家纺行业外贸生意的李燕对此深有感触。她告诉记者，在AI接待Agent的加持下，公司成交的数量增长了30%，如今公司对于客户的所有询问均能做到秒回，而且还能做到智能回复。“比如，客户需要条纹的茶巾，AI能过从产品库中挑选相关的产品自动打给客户，尺寸、型号相关的术语也能自动回复。”李燕说，这让以前由于没来得及回复而损失客户的情况很少再发生。

　　“无论是智能客服、平台风控，还是供应链优化和个性化推荐等，现在的人工智能技术在外贸行业应用的维度更多，是全流程的、无卡点的优化，效率提升的潜力不可限量。”吕福香说，人工智能技术作为新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力之一，对于推动外贸的转型升级具有重要意义。

　　锻造强韧性：商家多措并举应对冲击

　　最初，李燕的客户主要来自欧美，但近年来她已在国际站上接到了更多来自全球其他国家的订单，美国市场如今只在整体客户中占10%左右。

　　在李燕看来，关税的冲击某种程度也是一种“倒逼”，迫使企业开发新的市场、优化产品结构、提升技术含量，在变化的环境中反而会修炼企业的韧性。“即使不做美国市场，我们也还有很多其他国家可以拓展。”李燕说，有实力的企业一定能够开发出新的市场。

　　快速反应、灵活调整，正是中国无数外贸商家的共同优势与特点。李先生告诉记者，为应对关税冲击，公司未来将强化多线布局，一方面积极拓展包括欧洲、澳洲、亚洲等其他国家的客户；另一方面是积极开拓国内市场，搭建内销的渠道与团队，将工厂的产能维持住。“因为我们本身是源头工厂，因此在销售自己产品时，还是有挺大优势的。”李先生说。

　　在关税冲击下，百度、阿里巴巴等科技公司也正在将AI的工具和能力向更多外贸商家推广。百度有关负责人表示，在助力外贸企业出口转内销方面，公司旗下的爱采购平台将面向出口企业发放100万份企业补助金，助力低门槛打开国内销售渠道；提供B2B行业专属智能体及免费AI工具，帮助企业高效获客和低成本转内销；提供百亿流量营销矩阵，帮助企业高效率拿下内销第一单。此外，4月18日，百度电商宣布扩大七项“外贸转内销”专项扶持计划，其中，为降低门槛与成本，开通了外贸企业“零保证金”试运营，并提供慧播星数字人免费使用权，实现低成本直播。

　　4月15日，义乌商城集团宣布正式接入阿里通义大模型，帮助210万中小商家利用AI技术精准经营快速出海。据介绍，基于通义大模型，义乌商城将打造“AI智能经营助手”和数智贸易大模型。“AI智能经营助手”可通过自然语言对话的形式帮助商家发现店铺问题、分析当季爆品，让贸易数据发挥更大价值。数智贸易大模型将具备AI设计、AI营销图生成、AI翻译等多个功能，一方面帮助国内商家重构商品研发、跨境营销、供应链管理等，另一方面帮助海外客户更便捷地采购。

　　展望未来，吕福香认为AI技术除了在智能客服、个性化推荐、产品优化等应用外，还可以在更多方面发力。“比如，可以通过分析历史销售数据、用户行为等信息，预测未来的商品需求趋势，为企业制定供应链和市场策略提供参考。此外，AI还可以帮助外贸企业制定智能价格策略和动态定价方案，通过分析市场竞争情况、用户偏好和需求变化等因素，实时调整商品价格，最大化销售收益和利润。”吕福香说。

　　来源|中信证券研究

　　文|裘翔 刘春彤 杨家骥 高玉森 连一席 遥远 玛西高娃

　　贸易战僵持阶段，超预期的刺激和基于妥协的贸易协议都很难发生；僵持阶段比的是两国的经济韧性，中国的政策选项更多、空间更大、能耗更久，对美国而言，7月前大规模的国债到期可能会是特朗普关税政策的第一个动摇点；A股也是中国贸易战中提振信心的关键环节，应充分相信国家维护资本市场稳定的决心，港股可能是阶段性的薄弱环节，但也要看到内地资金依旧整体明显低配港股。配置上，从规避不确定性的角度，自主科技、受益欧洲资本开支扩张的板块、纯内需必选消费、稳定红利以及不依赖短期业绩的题材料将占优。

　　贸易战僵持阶段，超预期的刺激和

　　基于妥协的贸易协议都很难发生

　　对中国而言，在贸易战中坚定维护自身利益和底线的重要性远超过维系某个特定的经济增速数字，特朗普政府的沟通和退让不具有可信度，取消所有4月之后加征的对等关税应该是正式对话的前提，基于妥协的贸易谈判不可能发生。在内部经济政策上，中国长期的内需空间巨大，但短期内无法替代美国的消费需求在全球的份额，更不会以加杠杆形式透支自身政府资产负债表来试图对冲因为特朗普关税政策带来的全球经济冲击。复盘2008~2009年，根据IMF的数据，中国对全球的经济增长贡献分别超过40%和60%，但中国2008~2015年的地方政府债务、非金融企业杠杆率都快速提升，远超发达国家和其他新兴市场，也给后续的经济转型带来更大掣肘和阵痛。当前面临的状况更类似2020年初，政策的重心是确保因为中美贸易战而局部受损的劳动力市场和企业的稳定，例如通过财政或者信贷政策帮助受到冲击的出口商维持经营，或者定向鼓励并帮助部分出口企业工人去其他部门再就业，而不是通过大规模的刺激试图“做算术题”的方式对冲贸易战带来的GDP影响。

　　僵持阶段比的是两国经济韧性，

　　中国的政策选项更多、

　　空间更大、能耗更久

　　由于2022年以来居民购房支出的缩减，截至2025年3月，我们估算中国居民的超额储蓄已经积累至14.8万亿元，并且还在增加；同一时期，12个月滚动累计的社会零售总额则偏离历史趋势-4~-1万亿元。稳定预期和激发信心来促进超额储蓄的释放至关重要。从2024年底开始，把稳住楼市股市放在关键的政策目标当中，DeepSeek火爆后引导全社会对“杭州六小龙”讨论，此轮市场波动中，央行首次明确给中央汇金提供用于稳定股票市场的流动性支持，这些超常规的政策思路都旨在激发信心。除此以外，传统的财政和货币政策在过去几年保持了极大的克制，也积累了足够的空间，当全球经济面临冲击时，亦有足够空间去刺激总需求。对美国而言，面临的是供应链受阻、生产放缓和通胀压力，通胀的反复制约了财政和货币政策的空间。过去30年美联储的四次降息周期都是在观测到CPI环比下降/稳定的情况下做出，而非企业盈利下滑或美股下跌，只要美联储保持其独立性，要么贸易战结束，要么美国发生真实的衰退，否则市场对联储的降息预期大概率都会落空。

　　对美国而言，7月前大规模国债到期

　　可能会是关税政策的第一个动摇点

　　美国放弃疯狂的对等关税并回到谈判桌应该是结束此轮贸易战闹剧的最可能方式，尽管特朗普目前还表态强硬，但其作为一个民选总统毕竟会受到中期选举的约束，经济、美债利率、通胀、财政以及民调都可能成为其制约。我们最早可能看到的约束便是7月前集中到期的巨额美债。4月到7月，美债到期规模分别达到1.7、2.5、1.4和1.4万亿美元，通胀预期继续走高，美联储不及时降息，同时美元相对其他货币继续贬值，这些因素交织在一起可能会使得美债发行难度以及美国债务违约风险激增，这可能会极大地动摇特朗普现行的对等关税政策。4月9日，10年期美债收益率一度触及4.5%（较前一日上行65bps），随后特朗普便宣布75个国家对等关税延期90天，美债利率可能是其最为关心的指标之一。特朗普目前也在尝试影响美联储的决策，如果美联储丧失独立性，可能对美债以及美股市场而言是更大动荡的开始。

　　A股也是贸易战当中的

　　关键环节，应充分相信

　　国家维护资本市场稳定的决心

　　在中央汇金大举增持下，4月7日以来被动ETF资金快速流入。4月7日至18日，以“上证50+沪深300”为代表的大盘宽基ETF合计累计净流入规模达1500亿元，以“中证500+中证1000”为代表的中小盘宽基ETF净流入规模为491亿元，行业/主题/风格/策略ETF净流入规模为51亿元，此外，港股ETF的净流入规模达到252亿元。此外，上市公司在更加积极地使用回购增持贷款。截至4月18日，2024年10月以来共482家上市公司参与使用回购增持贷款，贷款金额上限达到1065.8亿元；4月7日以来增持回购贷款节奏加快，共73家上市公司参与使用回购增持贷款，贷款金额上限合计225.96亿元，创历史单月最高值。此轮中央汇金增持释放出两个信号，一是长期持有，不存在市场上传言的上涨后卖出的问题，同时央行给予充分的流动性支持；二是不管海外市场如何波动，都坚定地稳定境内股票市场。也许短期内还有投资者存在疑虑，但是随着时间推移，我们认为投资者最终会形成共识并重建信心。4月18日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议再次强调“要持续稳定股市”，并将“持续稳定股市”置于“持续推动房地产市场平稳健康发展”之前，足见资本市场的重要性。

　　港股可能是阶段性的薄弱环节，

　　但也要看到内地资金整体

　　依旧明显低配港股

　　市场对美国上市的中概股ADR退市风险、海外国家与美国妥协来针对中国、“贸易战”蔓延至“金融战”的种种担忧一直存在，由于目前尚未观察到汇金增持港股相关ETF的迹象，因此投资者对于港股的心态更容易出现波动。我们在2025年4月13日外发《A股策略聚焦-贸易战应对10问》当中已经针对中美经贸冲突相关问题作出了回答，我们认为，考虑到特朗普面对诸多的变量和约束，美国贸然扩大冲突可能性较低，港股的后续走势很大程度上取决于投资者信心的修复进程。对内地投资者而言，从捕捉中国未来新经济产业趋势的角度，港股整体依然低配，仅从ETF市场来看，当前港股相关ETF的存量规模仅2500亿元左右，远低于A股整体近29000亿元的规模，结构上呈现明显失衡，未来境内长期资金通过ETF渠道增持港股资产具有可观潜力和空间。中长期视角来看，港股市场的潜在增量资金或主要源于两个方面，一是海外投资者在多元化全球配置过程中对中国资产的系统性增配需求，二是近年来中国企业或个人在海外积累的美元资金回流。2月以来，以DeepSeek为代表的技术突破重构了全球投资者对中国自主科技能力的预期，此轮贸易战中国的坚决反制，不仅激发了投资者对中国坚定做大内需市场的信心，也显著增强了全球华人的凝聚力。2020-2024年，我们估计境内企业在海外经营活动中形成的利润留存达到2.08万亿美元，这部分“沉淀资本”在未来有望构成港股市场潜在的增配动能。

　　自主科技、欧洲资本开支、

　　纯内需必选消费、稳定红利及

　　部分题材料将占优

　　在当前贸易战陷入僵持的背景下，简单的多空观点已不再适用，事物可能在一夜之间发生变化，也可能比预期维系更久的焦灼状态。从确定性的角度来看，有三个大趋势是值得持续跟踪的：1）中国科技自主可控的认可度、必要性和确定性进一步加强；2）欧洲在国防、基建、能源和工业等领域的需求料将开始增加；3）中国与非美市场的贸易和技术合作料将进一步加强。结合这些方向，我们认为自主科技（先进制程、国产算力、模拟芯片、医疗设备及科研仪器等）、受益欧洲资本开支扩张的板块（铜铝等基础工业品、军工、电力设备、基建相关通信及交运设备等）、纯内需必选消费（食品、养殖、乳制品、血制品）、稳定红利（水电、银行、运营商）以及不依赖短期业绩的题材（多模态AI、AI/AR眼镜、MCP+Agent、核聚变、固态电池等）将占优。从行情节奏上来看，我们还是维持如下观点：4~5月或是一轮筹码出清后的交易型机会，待下半年中美经济和政策周期同步后，到2026年美国中期选举前，是基于基本面逻辑做配置的最佳时间窗口。

　　风险因素

　　中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果及经济复苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌、中东地区冲突进一步升级；我国房地产库存消化不及预期；特朗普政策侧重点超预期。

　　DHLExpress表示，由于美国海关监管政策的变化导致清关时间延长，从4月21日起，它将暂停向美国个人发送价值超过800美元的全球企业对消费者（B2C）货件。

　　该公司网站上的通知未注明日期，但其元数据显示该通知是在周六编写的。

　　DHL称此次暂停是受到美国新的海关规定影响，这些规定要求对所有价值超过800美元的货件进行正式的入境处理。在4月5日的政策调整之前，这一最低限额曾是2500美元。

　　DHL称，企业对企业（B2B）的货件发送不会暂停，但可能会面临延误。价值低于800美元的发往企业或消费者的货件不受这些政策变化的影响。

　　该公司在声明中表示，这一举措是一项临时措施。

　　在美国年轻人中，哈佛大学正成为对抗政治胁迫、捍卫学术自由的象征。而一些普通老百姓和顶级富豪都用捐款表达了对哈佛大学的支持

　　文 |《财经》特约撰稿人 金焱 发自华盛顿

　　编辑 |苏琦  

　　自从1月入主白宫以来，美国总统特朗普势如破竹地全方位重塑美国总统的权力，对外向各国挥舞关税大棒，对内以强硬姿态进行各种政治清算，几乎所向披靡。面对特朗普的贸易保护主义威权，很多国家的领导人选择屈服，表示要“多买美国货”；对与他对簿公堂的美国顶级律师事务所，特朗普以“行政令+监管调查”组合拳进行围剿，相当一批律所已被迫放弃代理敏感政治案件；特朗普为缓解其关税政策带来的经济痛苦，寻求美联储通过降息来减缓这一冲击，但美联储主席鲍威尔担心过早降息可能加剧已经超过2%目标的通胀问题，这使得特朗普与鲍威尔之间的冲突升级至前所未有的水平，4月17日特朗普更连续三次点名炮轰鲍威尔，放狠话说鲍威尔早就该被解雇了。

　　在特朗普的权力已经膨胀到让所有美国人都觉得陌生之际，哈佛大学拒绝遵从特朗普政府提出的改革要求，以解决所谓的偏见问题，这使得特朗普和他的高级顾问们变得更加好斗，政治分析人士对《财经》表示，特朗普认为对他和他政策的反击给了他打击异己的重大机会，并刻意把那些只是按原则行事的法官、律师和精英大学描画成意识形态的对立面，不断试探总统权力还可以突破多少传统的限制。

　　自2023年10月加沙战争以来，共和党政客不断抨击常春藤名校在处理涉及巴以冲突问题上的偏向，包括在国会听证会上指责哈佛大学等精英名校，没有将针对犹太人喊极端口号的学生进行惩罚。特朗普政府今年1月上台后，对多所美国顶尖高校发出威胁，声称如果校方不调整政策，将面临削减资金的后果。特朗普政府的主要要求包括根除所谓“反犹主义”以及废除高校向少数族裔倾斜的多元化举措。

　　4月11日，美国政府致函哈佛大学，要求学校改革和重组，包括停止一切基于种族、肤色和国籍等因素的优待；改革国际学生的招生流程，避免录取敌视美国价值观和制度的学生，包括支持“恐怖主义”或“反犹主义”的学生；关闭所有与“多元化、公平与包容”政策相关的项目。多数美国学者对《财经》表示，白宫对哈佛大学为代表的美国顶级学校所提要求远超其对所谓“反犹主义”，更重要的是这些顶尖研究性大学所在选区不是特朗普的“票仓”。

　　打击不断升级

　　培养出162位诺贝尔奖得主的哈佛大学因不接受特朗普政府的政治监管要求，成为特朗普政府倾力打击的对象。特朗普政府与哈佛大学在内的美国顶尖高校的对峙在一周内进入白热化。

　　4月14日，哈佛大学校长艾伦·加伯在致哈佛社区成员的一封信中写道，政府提出的要求已经超出联邦政府权限，这些要求包括该大学在联邦监督下“审查”教职员工和学生的观点，哈佛大学不会接受其此前提出的要求。几小时后，美国政府宣布，冻结哈佛大学22亿美元多年期拨款和6000万美元多年期合同款项。如果哈佛继续“抗命”，正接受审查的另外60多亿美元联邦经费或同样“有危险”。

　　15日，特朗普在社交媒体发文，威胁剥夺哈佛大学的“免税地位”，应视作“政治实体”征税。这将对哈佛大学的财务状况造成毁灭性打击。白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特说，特朗普认为哈佛大学应为其纵容校内的“反犹”行为向犹太裔美国学生道歉。莱维特还对哈佛大学获得联邦经费的前景表达“怀疑”，称该校已经得到巨额民间捐资，美国政府认为不应资助“这样一个存在严重反犹主义的地方”。

　　眼见哈佛大学仍不妥协，特朗普政府威胁要阻止国际学生进入哈佛大学就读。美国国土安全部在一份声明中表示：“如果哈佛无法确认其完全遵守报告义务，学校将失去招收外国学生的特权。哈佛大学目前招收了约一万名国际学生，和许多美国大学一样，哈佛大学依赖这些学生通常是全额缴纳的学费。国土安全部称，接收国际学生是一种特权，而非保证，并且由于哈佛大学“为犹太学生制造了敌对的学习环境”，要求哈佛大学在4月30日前提供有关该校留学签证持有者的信息，并称“未能遵守这项学生记录要求将被视为自愿撤销”允许国际学生入读哈佛大学的认证体系，该撤销将不得上诉。

　　紧接着，特朗普政府敦促哈佛大学提供一长串信息，包括过去10年间哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。

　　联邦法律要求大学报告来自外国的价值超过25万美元的捐赠。哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学在声明中指出，如此前所未有的举动将威胁我们履行教育使命的能力。这将导致学生经济援助减少、关键医疗研究项目被放弃，以及创新机会的丧失。更广泛地非法动用此类手段将对美国高等教育的未来造成严重后果。

　　特朗普16日在社交媒体平台发贴称，哈佛大学是一个“笑话”，并表示它拒绝接受其政治监督的要求，应该失去政府的研究合同。特朗普还称：“哈佛大学甚至不再被视为一个像样的学习场所，也不应该被列入任何世界一流大学或学院的名单。”

　　哈佛大学掀开了美国大学最大的一次对特朗普政府的公开反抗。而对特朗普政府而言，他向高等教育施压成败与否就在于哈佛大学能否服软。目前，其他美国高校已经陆续出现效仿迹象。

　　美国人开始站队

　　不出意料，最早站队挺特朗普的大多是共和党人，他们自特朗普二度入主白宫以来，基本上做到了特朗普指哪儿，他们打哪儿，与特朗普保持高度一致。他们批评作为美国最富有、历史最悠久的哈佛大学犯下了严重的判断错误，誓言哈佛大学将为对抗特朗普而付出代价。

　　特朗普的一众盟友也誓言要对抗这所拥有一只规模逾500亿美元捐赠基金的常春藤盟校。毕业于哈佛大学的美国众议员艾丽丝·斯特凡尼克（EliseStefanik）对媒体表示，“我认为哈佛大学是得到了糟糕的建议，才采取了不同的做法。但他们没有意识到事情的严重程度——这是非常严肃的。”

　　哈佛大学共和党俱乐部也在一份声明中谴责校方拒绝配合联邦要求。

　　特朗普政府中的很多人已明确表示，包括哈佛大学这样的机构如果无法从内部改革，就要彻底摧毁并从边缘开始重建。

　　针对特朗普政府对哈佛大学学术环境的直接监管，哈佛大学经过众多校友商讨后决定反抗，并成为美国第一个全面对抗白宫的高校，这鼓舞了哥伦比亚大学。哥伦比亚大学一直在与特朗普政府进行旷日持久的谈判，以恢复因反犹太主义指控而被削减的4亿美元资金。在哈佛大学消息传出的当天，麻省理工学院（MIT）、普林斯顿大学（Princeton）和其他大学起诉了能源部，以阻止联邦研究经费被削减；能源部称此举每年将节省4.05亿美元。斯坦福大学（StanfordUniversity）校长和教务长表示支持哈佛大学，并誓言抵制特朗普。“高等教育界一直在等待一所大学站出来对抗特朗普政府，”高等教育机构TVPCommunications的负责人表示，“这所大学必须拥有雄厚的财力和强大的品牌。”

　　相当一部分美国犹太人开始立挺哈佛大学，并向其捐款。住在华盛顿的Greg对《财经》记者说，“我是耶鲁大学毕业的，不是哈佛大学校友，但是对于特朗普政府打着反犹名义整肃清算，我已经受够了，所以最有力的反击就是用钱说话。”

　　在美国年轻人中，哈佛大学正成为对抗政治胁迫、捍卫学术自由的象征。对那些正在考虑选择大学的学生来讲，他们进入哈佛大学，将成为这个反抗运动遗产中的一分子。

　　一些普通老百姓和顶级富豪都用捐款表达了对哈佛大学的支持。具体的捐款数额尚未汇总，但他们的捐款小到几十美元，顶级富豪们也不吝啬，吉姆·埃尔曼称，他把过去十年给哈佛大学的捐款加起来，然后本周又捐了2倍，达到了四位数。埃尔曼说，“这笔捐款远非四舍五入就能算出来的数额，我确信我是在支持哈佛大学对特朗普说’不’。” 

　　哈佛大学与特朗普关系密切的游说机构BallardPartners合作，同时也依靠哈佛大学在华盛顿的团队，与政府或国会中可能愿意提供帮助、对哈佛抱有同情心的共和党人接触。他们向共和党人传递的信息是：不要管得太宽，这是一所私立机构。

　　本周三大指数，上证指数涨1.19%，深证成指跌0.54%，创业板指跌0.64%，后市将如何发展？看看机构怎么说。

　　中信证券：贸易战僵持阶段，中国的政策选项更多、空间更大、能耗更久

　　贸易战僵持阶段，超预期的刺激和基于妥协的贸易协议都很难发生；僵持阶段比的是两国的经济韧性，中国的政策选项更多、空间更大、能耗更久，对美国而言，7月前大规模的国债到期可能会是特朗普关税政策的第一个动摇点；A股也是中国贸易战中提振信心的关键环节，应充分相信国家维护资本市场稳定的决心，港股可能是阶段性的薄弱环节，但也要看到内地资金依旧整体明显低配港股。

　　招商策略：A股在有了类“平准基金”机制后，下行风险明显降低

　　有别于市场认知，我们认为当前市场在“平准”力量的作用下行风险可控，在市场明显缩量震荡且业绩披露期临近尾声，指数选择突破式上行的概率较大。一季度经济数据改善且后续仍可能有进一步政策加码对冲外部冲击的背景下，最终今年总需求稳中有升的概率比较大，企业盈利有望稳中有升。股票市场方面，核心指数再度出现了“平准式”走势，多次出现尾盘宽基指数ETF放量，推动指数回拉收红。往后看，在ETF维护指数稳定的背景下，A股下行风险可控，上涨有空间。

　　中国银河策略：A股震荡蓄势，聚焦业绩线索

　　美国关税政策反复扰动下，部分资金持观望态度，交投活跃度有所降温。市场行情轮动较快，缺乏明确主线，短期或仍以震荡蓄势为主。一季度经济数据显示国内基本面平稳向好，经济韧性较强，后续关税扰动下出口面临压力，内需提振空间仍大。政策方面持有充足的储备，后续关注4月中央政治局会议增量信息指引。经历近期调整后，A股市场配置价值进一步抬升。在中国版平准基金呵护市场信心，中长期资金加速入市的环境下，A股长期稳健运行具备更为坚实的基础。

　　申万宏源策略：磨底期的注意事项

　　市场超跌反弹后还要磨底的判断正在验证，市场对基本面压力的反映幅度到位，时间不足。磨底阶段需要消化的因素：关税的基本面影响逐步显现；中美在金融和科技领域可能还有后续扰动；能够凝聚市场共识的主线仍需等待。二季度关税的基本面影响开始显现，“抢转口”下回落压力可控，但三季度有进一步回落压力。这对应二季度开始，市场对政策对冲的要求会逐步提高。

　　华西证券：高层再提“稳股市”的重要意义，增量长线资金持续入市

　　坚定中国资产的重估逻辑。高层再提“稳定股市”，强调持续性。去年以来，从证监会到国办，从政治局会议到全国人大，管理层多次提及“稳定股市”。类“平准基金”大量增持A股，配置多元化。

　　中银国际证券：政策窗口期交易内需及自主可控

　　市场短期上行动能趋缓但下行风险可控，关注内需及自主可控主线。国内一季度经济超预期走强，国内弱补库的趋势仍将延续。当前市场对于政策预期升温。我们认为，政策发力方向确定但时点可能需要等待。短期来看，对于A股而言更为重要的是国内政策的发力强度、时点及其所带来的内需修复动能的持续性。复盘几次典型的缩量上行阶段，多数情况下指数会随着内外部风险担忧等因素的增加出现一定调整。当前来看，关税不确定性压制市场风偏，政策预期进入观察期，而资金面支撑有望延续。

　　民生证券：预期或将回摆

　　中美受损与全球衰退的预期回摆在即。美国作为贸易争端的始作俑者，中国作为最有力和最坚决的抗争者，其货币价值都出现了下降，这一趋势本身存疑。美元和人民币同时走弱和全球的衰退预期都将回摆，中国权重股或将修复。

　　万联证券：一季度我国经济实现良好开局

　　国民经济实现良好开局，高质量发展向新向好。行业配置方面，建议关注：1）年报陆续披露，关注业绩表现稳健、主要面向国内市场、股息率较高的蓝筹股；2）全方位扩大内需政策发力，大消费板块及设备更新等领域需求回暖，利好产业链中的龙头企业。

　　渤海证券：一季度经济实现良好开局关注政治局会议部署

　　策略方面，市场在短期震荡行情维稳市场情绪后，或面临进一步的方向选择。时点即将临近四月末的政治局会议，市场或将静待增量性变化。如果外部风险缓解，国内增量政策超预期，或市场出现新的催化，则指数将进一步回升。

　　华金证券：科技调整到何时见底？

　　科技行情阶段性调整结束主要受产业事件催化、进一步的支持政策、景气回升和情绪指标调整到位等因素推动。当前来看，科技的调整已较充分，但还需要等待更多的产业和基本面信号。综合来看，科技板块短期将延续底部震荡趋势。

上证报中国证券网讯4月19日，*ST嘉寓发布2024年年报，实现营业总收入4.82亿元，同比下降59.94%；归母净利润为-3.56亿元，较2023年的15.02亿元亏损幅度收窄76.27%；扣非净利润为-20.95亿元。公司主营业务包括新能源业务和节能门窗幕墙业务，报告期内，因被债权人申请司法重整，公司集中力量化解债务危机，导致营业收入大幅下降。

值得一提的是，公司新能源业务收入4.13亿元，占整体收入比例已超80%，新能源业务已成为公司收入的主要来源。公司明确将新能源业务作为发展主线，依托在光伏组件领域的技术积淀和项目施工管理经验，重点推进光伏及风电电站EPC项目，结合政策机遇及国家双碳目标，持续布局新能源领域。

报告期内，公司积极推进重整事项，但受制于涉诉案件增加、资金紧张等压力，公司实际生产经营面临巨大挑战。需要提醒的是，鹏盛会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2024年度财务报告出具了无法表示意见的审计报告，公司持续经营能力存在重大风险。（王新昌）