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常德市(安乡县、澧县、武陵区、临澧县、桃源县、汉寿县、津市市、鼎城区、石门县)

佳木斯市(东风区、同江市、抚远市、前进区、桦南县、汤原县、富锦市、桦川县、郊区、向阳区)

潍坊市(昌乐县、奎文区、安丘市、昌邑市、寒亭区、潍城区、青州市、坊子区、诸城市、寿光市、高密市、临朐县)

绥化市(明水县、肇东市、海伦市、青冈县、望奎县、安达市、北林区、兰西县、庆安县、绥棱县)  临沂市(罗庄区、莒南县、河东区、临沭县、沂水县、郯城县、沂南县、平邑县、兰山区、兰陵县、蒙阴县、费县)

泰安市(肥城市、岱岳区、泰山区、宁阳县、东平县、新泰市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、双塔区、凌源市、建平县、朝阳县、龙城区)锡林郭勒盟(苏尼特右旗、镶黄旗、多伦县、苏尼特左旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、正镶白旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正蓝旗)

临沧市(沧源佤族自治县、永德县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区)  海东市(平安区、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

南通市(如东县、崇川区、如皋市、通州区、海门区、启东市、海安市)

六安市(舒城县、霍邱县、霍山县、金寨县、金安区、叶集区、裕安区)

保山市(施甸县、昌宁县、龙陵县、隆阳区、腾冲市)

商洛市(镇安县、丹凤县、柞水县、山阳县、洛南县、商州区、商南县)

四平市(双辽市、铁西区、铁东区、梨树县、伊通满族自治县)

曲靖市(会泽县、罗平县、沾益区、陆良县、麒麟区、马龙区、富源县、宣威市、师宗县)

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、康乐县、永靖县、东乡族自治县、和政县、临夏市、临夏县)

绍兴市(嵊州市、上虞区、柯桥区、新昌县、越城区、诸暨市)

延安市(子长市、黄龙县、富县、吴起县、延川县、延长县、洛川县、甘泉县、黄陵县、志丹县、宜川县、安塞区、宝塔区)

枣庄市(峄城区、市中区、山亭区、滕州市、薛城区、台儿庄区)

崇左市(大新县、江州区、宁明县、扶绥县、龙州县、天等县、凭祥市)

深圳市(南山区、福田区、龙华区、坪山区、光明区、盐田区、罗湖区、宝安区、龙岗区)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、韶山市、雨湖区、湘潭县)

沧州市(吴桥县、孟村回族自治县、泊头市、东光县、任丘市、新华区、肃宁县、青县、黄骅市、运河区、南皮县、河间市、沧县、盐山县、献县、海兴县)

淮安市(清江浦区、洪泽区、金湖县、淮安区、盱眙县、涟水县、淮阴区)

金华市(武义县、永康市、东阳市、兰溪市、浦江县、婺城区、义乌市、磐安县、金东区)

宿州市(灵璧县、砀山县、埇桥区、萧县、泗县)

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七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)

咸阳市(旬邑县、渭城区、兴平市、泾阳县、永寿县、杨陵区、长武县、彬州市、三原县、武功县、淳化县、秦都区、礼泉县、乾县)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、库伦旗、开鲁县、奈曼旗)

三门峡市(湖滨区、义马市、渑池县、灵宝市、卢氏县、陕州区)  东莞市

贵港市(平南县、桂平市、覃塘区、港北区、港南区)

榆林市(靖边县、子洲县、佳县、神木市、绥德县、横山区、米脂县、清涧县、榆阳区、吴堡县、府谷县、定边县)

儋州市海南藏族自治州(同德县、贵南县、兴海县、贵德县、共和县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)  西安市(临潼区、灞桥区、碑林区、鄠邑区、新城区、长安区、雁塔区、莲湖区、未央区、高陵区、蓝田县、周至县、阎良区)

运城市(夏县、河津市、稷山县、芮城县、临猗县、垣曲县、盐湖区、绛县、永济市、新绛县、闻喜县、万荣县、平陆县)

邯郸市(复兴区、丛台区、广平县、肥乡区、大名县、永年区、鸡泽县、临漳县、涉县、魏县、峰峰矿区、曲周县、邯山区、邱县、磁县、武安市、成安县、馆陶县)

安庆市(潜山市、迎江区、怀宁县、大观区、望江县、桐城市、太湖县、宜秀区、岳西县、宿松县)普洱市(景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、巩留县、昭苏县、尼勒克县、奎屯市、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍城县、特克斯县、伊宁县)

汕头市(澄海区、金平区、龙湖区、南澳县、濠江区、潮阳区、潮南区)

毕节市(纳雍县、织金县、黔西市、大方县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、赫章县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

赤峰市(喀喇沁旗、翁牛特旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、林西县、元宝山区、巴林左旗、敖汉旗、克什克腾旗、巴林右旗、松山区、宁城县)

河池市(天峨县、宜州区、南丹县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、凤山县、都安瑶族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

衢州市(江山市、衢江区、常山县、开化县、柯城区、龙游县)

楚雄彝族自治州(姚安县、武定县、牟定县、双柏县、南华县、楚雄市、大姚县、禄丰市、元谋县、永仁县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、绿春县、开远市、弥勒市、元阳县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、红河县、蒙自市、建水县)

宁波市(余姚市、慈溪市、宁海县、鄞州区、象山县、北仑区、奉化区、海曙区、江北区、镇海区)

柳州市(柳北区、柳江区、柳南区、柳城县、三江侗族自治县、融安县、融水苗族自治县、城中区、鱼峰区、鹿寨县)

长春市(双阳区、朝阳区、绿园区、榆树市、农安县、宽城区、九台区、二道区、南关区、德惠市、公主岭市)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。