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黄石市(铁山区、大冶市、下陆区、黄石港区、阳新县、西塞山区)

松原市(扶余市、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

沧州市(献县、海兴县、沧县、青县、黄骅市、孟村回族自治县、盐山县、肃宁县、东光县、新华区、泊头市、南皮县、吴桥县、运河区、河间市、任丘市)

衡阳市(石鼓区、祁东县、常宁市、南岳区、雁峰区、耒阳市、衡山县、衡南县、衡阳县、蒸湘区、珠晖区、衡东县)  阜阳市(颍州区、界首市、颍泉区、太和县、颍东区、阜南县、临泉县、颍上县)

临夏回族自治州(广河县、和政县、临夏市、永靖县、东乡族自治县、康乐县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

厦门市(同安区、集美区、思明区、海沧区、湖里区、翔安区)

揭阳市(榕城区、普宁市、揭东区、惠来县、揭西县)上饶市(铅山县、横峰县、玉山县、婺源县、余干县、弋阳县、万年县、信州区、鄱阳县、广信区、德兴市、广丰区)

运城市(夏县、临猗县、稷山县、永济市、万荣县、河津市、平陆县、闻喜县、垣曲县、绛县、芮城县、新绛县、盐湖区)  石家庄市(晋州市、辛集市、裕华区、正定县、高邑县、栾城区、平山县、鹿泉区、新乐市、赵县、新华区、元氏县、赞皇县、行唐县、井陉矿区、无极县、长安区、灵寿县、深泽县、桥西区、藁城区、井陉县)

阳泉市(平定县、盂县、郊区、城区、矿区)

毕节市(赫章县、织金县、纳雍县、黔西市、七星关区、大方县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县)

南充市(高坪区、蓬安县、南部县、营山县、嘉陵区、阆中市、西充县、顺庆区、仪陇县)

桂林市(兴安县、永福县、荔浦市、阳朔县、象山区、七星区、灵川县、龙胜各族自治县、临桂区、恭城瑶族自治县、灌阳县、平乐县、雁山区、全州县、秀峰区、资源县、叠彩区)

承德市(隆化县、鹰手营子矿区、平泉市、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、双滦区、丰宁满族自治县、双桥区、兴隆县、滦平县、承德县)

普洱市(西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

包头市(石拐区、昆都仑区、九原区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、青山区、固阳县、白云鄂博矿区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

荆州市(江陵县、沙市区、松滋市、公安县、石首市、荆州区、洪湖市、监利市)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、建水县、石屏县、绿春县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、开远市、元阳县、红河县、弥勒市)

盐城市(建湖县、大丰区、阜宁县、滨海县、盐都区、亭湖区、响水县、东台市、射阳县)

天水市(甘谷县、清水县、麦积区、武山县、张家川回族自治县、秦安县、秦州区)

安庆市(宿松县、潜山市、迎江区、桐城市、望江县、太湖县、宜秀区、岳西县、怀宁县、大观区)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

大同市(云州区、天镇县、广灵县、平城区、左云县、浑源县、阳高县、云冈区、灵丘县、新荣区)

永州市(蓝山县、新田县、江永县、双牌县、零陵区、江华瑶族自治县、宁远县、道县、东安县、祁阳市、冷水滩区)

甘孜藏族自治州(白玉县、石渠县、泸定县、得荣县、雅江县、新龙县、道孚县、巴塘县、丹巴县、乡城县、德格县、稻城县、甘孜县、炉霍县、康定市、九龙县、理塘县、色达县)

肇庆市(四会市、端州区、鼎湖区、高要区、广宁县、封开县、德庆县、怀集县)

铁岭市(调兵山市、银州区、西丰县、清河区、铁岭县、开原市、昌图县)

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太原市(万柏林区、小店区、尖草坪区、娄烦县、晋源区、迎泽区、清徐县、杏花岭区、阳曲县、古交市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

六安市(裕安区、金寨县、舒城县、霍山县、金安区、叶集区、霍邱县)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)  朝阳市(建平县、朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、北票市、双塔区)

楚雄彝族自治州(元谋县、武定县、双柏县、南华县、楚雄市、禄丰市、永仁县、姚安县、牟定县、大姚县)

榆林市(子洲县、府谷县、佳县、榆阳区、吴堡县、定边县、绥德县、米脂县、靖边县、清涧县、神木市、横山区)

怀化市(芷江侗族自治县、溆浦县、中方县、沅陵县、麻阳苗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、会同县)漳州市(南靖县、龙文区、长泰区、云霄县、诏安县、漳浦县、平和县、东山县、龙海区、芗城区、华安县)

阿克苏地区(库车市、柯坪县、沙雅县、阿瓦提县、乌什县、拜城县、阿克苏市、新和县、温宿县)  忻州市(繁峙县、岢岚县、保德县、代县、宁武县、河曲县、忻府区、静乐县、原平市、定襄县、五台县、偏关县、五寨县、神池县)

梅州市(蕉岭县、平远县、梅县区、大埔县、五华县、丰顺县、兴宁市、梅江区)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇滨区、淇县、山城区)铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

咸宁市(咸安区、嘉鱼县、崇阳县、通城县、赤壁市、通山县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

呼和浩特市(清水河县、土默特左旗、赛罕区、托克托县、回民区、玉泉区、新城区、武川县、和林格尔县)

常州市(金坛区、新北区、天宁区、溧阳市、武进区、钟楼区)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

蚌埠市(蚌山区、怀远县、禹会区、龙子湖区、五河县、淮上区、固镇县)

宜春市(宜丰县、袁州区、万载县、丰城市、樟树市、奉新县、上高县、靖安县、高安市、铜鼓县)

五指山市(临高县、陵水黎族自治县、定安县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、乐东黎族自治县、文昌市、琼海市、东方市、万宁市、澄迈县)

宜宾市(叙州区、南溪区、高县、翠屏区、屏山县、珙县、兴文县、长宁县、江安县、筠连县)

平顶山市(卫东区、新华区、湛河区、宝丰县、石龙区、叶县、鲁山县、舞钢市、汝州市、郏县)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、兴和县、集宁区、化德县、卓资县、丰镇市、商都县、察哈尔右翼前旗、凉城县、四子王旗)

宁波市(象山县、江北区、海曙区、宁海县、慈溪市、余姚市、奉化区、鄞州区、镇海区、北仑区)

白山市(浑江区、抚松县、江源区、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、高台县、山丹县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区)

新疆维吾尔自治区

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。