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安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县)

江门市(恩平市、蓬江区、江海区、台山市、新会区、开平市、鹤山市)

甘南藏族自治州(碌曲县、舟曲县、迭部县、临潭县、卓尼县、玛曲县、夏河县、合作市)

昆明市(嵩明县、寻甸回族彝族自治县、富民县、盘龙区、宜良县、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、呈贡区、五华区、东川区、石林彝族自治县、安宁市、西山区)  廊坊市(永清县、霸州市、文安县、大厂回族自治县、安次区、香河县、固安县、广阳区、大城县、三河市)

韶关市(翁源县、曲江区、南雄市、乐昌市、乳源瑶族自治县、武江区、始兴县、新丰县、仁化县、浈江区)

达州市(万源市、开江县、达川区、通川区、渠县、大竹县、宣汉县)

无锡市(江阴市、梁溪区、锡山区、宜兴市、滨湖区、新吴区、惠山区)南阳市(新野县、邓州市、镇平县、南召县、唐河县、淅川县、西峡县、内乡县、宛城区、社旗县、方城县、桐柏县、卧龙区)

铜仁市(碧江区、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、万山区、印江土家族苗族自治县、江口县、松桃苗族自治县、石阡县、思南县)  济宁市(任城区、金乡县、微山县、鱼台县、梁山县、兖州区、邹城市、曲阜市、汶上县、嘉祥县、泗水县)

白城市(大安市、通榆县、镇赉县、洮北区、洮南市)

嘉峪关市

陇南市(武都区、文县、康县、宕昌县、西和县、徽县、成县、礼县、两当县)

南平市(延平区、建阳区、邵武市、政和县、松溪县、顺昌县、建瓯市、武夷山市、浦城县、光泽县)

潍坊市(寿光市、高密市、寒亭区、青州市、昌乐县、奎文区、坊子区、安丘市、临朐县、潍城区、昌邑市、诸城市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

临沂市(郯城县、平邑县、罗庄区、河东区、费县、沂水县、蒙阴县、沂南县、兰山区、临沭县、兰陵县、莒南县)

娄底市(涟源市、新化县、娄星区、冷水江市、双峰县)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

上饶市(弋阳县、玉山县、信州区、铅山县、婺源县、德兴市、鄱阳县、广信区、余干县、万年县、广丰区、横峰县)

台州市(椒江区、三门县、仙居县、临海市、黄岩区、温岭市、路桥区、玉环市、天台县)

龙岩市(新罗区、漳平市、上杭县、连城县、武平县、长汀县、永定区)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

焦作市(中站区、武陟县、沁阳市、温县、山阳区、马村区、博爱县、修武县、解放区、孟州市)

宿迁市(宿城区、泗阳县、沭阳县、宿豫区、泗洪县)

绵阳市(平武县、江油市、梓潼县、北川羌族自治县、安州区、涪城区、盐亭县、游仙区、三台县)

滁州市(凤阳县、全椒县、定远县、琅琊区、天长市、南谯区、来安县、明光市)

绍兴市(越城区、柯桥区、上虞区、诸暨市、新昌县、嵊州市)

河池市(大化瑶族自治县、凤山县、天峨县、东兰县、宜州区、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、金城江区、环江毛南族自治县)

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南京市(雨花台区、浦口区、江宁区、六合区、鼓楼区、建邺区、高淳区、秦淮区、玄武区、栖霞区、溧水区)

鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、达拉特旗、东胜区、鄂托克前旗、康巴什区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

普洱市(西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)  金昌市(永昌县、金川区)

阿勒泰地区(青河县、富蕴县、福海县、阿勒泰市、哈巴河县、吉木乃县、布尔津县)

东营市(垦利区、东营区、广饶县、河口区、利津县)

儋州市鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

徐州市(丰县、睢宁县、沛县、铜山区、泉山区、新沂市、邳州市、鼓楼区、云龙区、贾汪区)  汉中市(城固县、南郑区、洋县、西乡县、留坝县、勉县、汉台区、佛坪县、镇巴县、略阳县、宁强县)

永州市(冷水滩区、宁远县、零陵区、东安县、蓝山县、新田县、江华瑶族自治县、江永县、道县、祁阳市、双牌县)

沈阳市(沈河区、辽中区、新民市、法库县、大东区、和平区、沈北新区、皇姑区、苏家屯区、康平县、于洪区、浑南区、铁西区)

阜阳市(阜南县、颍东区、临泉县、颍上县、界首市、太和县、颍州区、颍泉区)巴中市(平昌县、恩阳区、南江县、巴州区、通江县)

吉安市(青原区、安福县、峡江县、吉水县、泰和县、吉州区、新干县、万安县、井冈山市、永新县、永丰县、遂川县、吉安县)

大理白族自治州(祥云县、南涧彝族自治县、鹤庆县、永平县、漾濞彝族自治县、大理市、弥渡县、洱源县、云龙县、剑川县、巍山彝族回族自治县、宾川县)

商丘市(民权县、睢县、虞城县、睢阳区、永城市、宁陵县、柘城县、夏邑县、梁园区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

西藏自治区

济南市(莱芜区、长清区、槐荫区、历下区、历城区、市中区、平阴县、商河县、天桥区、济阳区、钢城区、章丘区)

福州市(永泰县、仓山区、平潭县、闽侯县、台江区、闽清县、马尾区、晋安区、罗源县、连江县、福清市、长乐区、鼓楼区)

晋中市(和顺县、灵石县、榆社县、介休市、左权县、榆次区、平遥县、寿阳县、祁县、太谷区、昔阳县)

河源市(紫金县、源城区、龙川县、和平县、东源县、连平县)

上海市(浦东新区、徐汇区、崇明区、宝山区、闵行区、青浦区、静安区、金山区、虹口区、长宁区、松江区、奉贤区、嘉定区、普陀区、黄浦区、杨浦区)

西宁市(大通回族土族自治县、城东区、城北区、城中区、城西区、湟中区、湟源县)

喀什地区(喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、疏附县、麦盖提县、泽普县、疏勒县、岳普湖县、莎车县、伽师县、叶城县、英吉沙县)

荆门市(掇刀区、沙洋县、东宝区、京山市、钟祥市)

萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、芦溪县、上栗县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、库尔勒市、焉耆回族自治县、轮台县、和静县、博湖县、和硕县、且末县、尉犁县)

铁岭市(铁岭县、调兵山市、银州区、西丰县、昌图县、开原市、清河区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。