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达州市(达川区、大竹县、通川区、宣汉县、开江县、万源市、渠县)

果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、久治县、班玛县、达日县、甘德县)

岳阳市(君山区、湘阴县、平江县、华容县、汨罗市、临湘市、岳阳楼区、岳阳县、云溪区)

焦作市(博爱县、孟州市、武陟县、沁阳市、修武县、解放区、山阳区、中站区、温县、马村区)  佳木斯市(汤原县、郊区、富锦市、抚远市、东风区、同江市、向阳区、桦川县、桦南县、前进区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

榆林市(府谷县、佳县、子洲县、清涧县、绥德县、吴堡县、米脂县、神木市、榆阳区、定边县、靖边县、横山区)

三门峡市(渑池县、灵宝市、陕州区、湖滨区、义马市、卢氏县)哈尔滨市(方正县、松北区、宾县、依兰县、巴彦县、木兰县、五常市、南岗区、双城区、香坊区、尚志市、阿城区、道外区、呼兰区、通河县、延寿县、道里区、平房区)

淮安市(金湖县、洪泽区、淮阴区、涟水县、淮安区、盱眙县、清江浦区)  宿迁市(泗阳县、宿豫区、沭阳县、宿城区、泗洪县)

七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)

南宁市(青秀区、马山县、兴宁区、江南区、武鸣区、上林县、西乡塘区、隆安县、邕宁区、良庆区、宾阳县、横州市)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、望谟县、安龙县、兴仁市、贞丰县、晴隆县、普安县)

绍兴市(新昌县、嵊州市、上虞区、诸暨市、柯桥区、越城区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

广安市(邻水县、广安区、前锋区、武胜县、岳池县、华蓥市)

内蒙古自治区

延安市(宜川县、洛川县、志丹县、延长县、黄龙县、甘泉县、富县、宝塔区、子长市、吴起县、黄陵县、安塞区、延川县)

清远市(英德市、连州市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、佛冈县、清新区、阳山县、清城区)

衡水市(深州市、阜城县、安平县、武邑县、枣强县、桃城区、景县、武强县、故城县、饶阳县、冀州区)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县、明山区、平山区、南芬区)

黄山市(休宁县、黄山区、黟县、祁门县、屯溪区、歙县、徽州区)

张家口市(赤城县、宣化区、桥西区、下花园区、崇礼区、张北县、万全区、蔚县、沽源县、怀来县、康保县、怀安县、尚义县、阳原县、涿鹿县、桥东区)

聊城市(阳谷县、东昌府区、茌平区、东阿县、高唐县、莘县、冠县、临清市)

汕头市(濠江区、潮阳区、澄海区、金平区、龙湖区、南澳县、潮南区)

四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁西区、铁东区、双辽市)

德阳市(中江县、罗江区、什邡市、广汉市、绵竹市、旌阳区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

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济南市(章丘区、商河县、槐荫区、历城区、钢城区、莱芜区、长清区、济阳区、历下区、天桥区、平阴县、市中区)

大连市(沙河口区、中山区、西岗区、瓦房店市、普兰店区、金州区、长海县、甘井子区、旅顺口区、庄河市)

临沂市(沂水县、平邑县、兰陵县、沂南县、蒙阴县、莒南县、兰山区、河东区、费县、罗庄区、郯城县、临沭县)

自贡市(大安区、沿滩区、自流井区、富顺县、荣县、贡井区)  沈阳市(大东区、苏家屯区、康平县、皇姑区、沈北新区、浑南区、铁西区、法库县、于洪区、辽中区、和平区、沈河区、新民市)

上海市(松江区、崇明区、徐汇区、静安区、金山区、浦东新区、嘉定区、长宁区、黄浦区、奉贤区、宝山区、虹口区、普陀区、杨浦区、青浦区、闵行区)

乌鲁木齐市(达坂城区、新市区、沙依巴克区、头屯河区、水磨沟区、米东区、天山区、乌鲁木齐县)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、富裕县、克东县、铁锋区、龙江县、甘南县、拜泉县、讷河市、富拉尔基区、依安县、昂昂溪区、泰来县、克山县、龙沙区、建华区、碾子山区)河源市(东源县、源城区、紫金县、和平县、连平县、龙川县)

南阳市(内乡县、西峡县、宛城区、邓州市、社旗县、南召县、淅川县、新野县、镇平县、方城县、卧龙区、唐河县、桐柏县)  绵阳市(涪城区、平武县、盐亭县、梓潼县、北川羌族自治县、安州区、三台县、江油市、游仙区)

阜阳市(临泉县、颍泉区、颍州区、颍东区、阜南县、颍上县、界首市、太和县)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

西宁市(城东区、城中区、湟源县、湟中区、城西区、大通回族土族自治县、城北区)常州市(武进区、新北区、钟楼区、金坛区、天宁区、溧阳市)

辽阳市(灯塔市、太子河区、白塔区、弓长岭区、辽阳县、文圣区、宏伟区)

商丘市(宁陵县、民权县、永城市、梁园区、睢县、柘城县、睢阳区、夏邑县、虞城县)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、镇远县、麻江县、黎平县、凯里市、丹寨县、天柱县、锦屏县、从江县、台江县、雷山县、剑河县、黄平县、三穗县、岑巩县、施秉县)

丽江市(永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区)

白银市(景泰县、平川区、靖远县、白银区、会宁县)

普洱市(思茅区、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县)

保山市(腾冲市、龙陵县、隆阳区、施甸县、昌宁县)

东营市(垦利区、利津县、广饶县、东营区、河口区)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

临夏回族自治州(和政县、永靖县、广河县、临夏市、康乐县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、特克斯县、尼勒克县、新源县、伊宁市、巩留县、奎屯市、霍城县、霍尔果斯市、伊宁县、察布查尔锡伯自治县)

长治市(沁县、襄垣县、黎城县、潞城区、壶关县、平顺县、潞州区、武乡县、屯留区、沁源县、长子县、上党区)

梧州市(长洲区、藤县、龙圩区、苍梧县、蒙山县、万秀区、岑溪市)

广西壮族自治区

合肥市(肥西县、长丰县、蜀山区、巢湖市、瑶海区、庐江县、庐阳区、肥东县、包河区)

酒泉市(金塔县、肃州区、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县)

转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成