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安阳市(汤阴县、滑县、北关区、安阳县、林州市、文峰区、殷都区、龙安区、内黄县)

张家口市(桥东区、尚义县、怀安县、桥西区、怀来县、涿鹿县、崇礼区、赤城县、沽源县、阳原县、蔚县、康保县、下花园区、张北县、万全区、宣化区)

西宁市(城西区、城中区、湟中区、城东区、城北区、湟源县、大通回族土族自治县)

阿里地区(普兰县、札达县、措勤县、革吉县、日土县、噶尔县、改则县)  厦门市(翔安区、思明区、集美区、湖里区、海沧区、同安区)

淮南市(八公山区、田家庵区、谢家集区、凤台县、寿县、潘集区、大通区)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、洱源县、云龙县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、永平县、剑川县、大理市、祥云县、宾川县、弥渡县、鹤庆县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、陇川县、梁河县、盈江县)唐山市(迁安市、路北区、乐亭县、丰润区、滦州市、路南区、遵化市、玉田县、丰南区、滦南县、曹妃甸区、迁西县、古冶区、开平区)

黄冈市(黄州区、蕲春县、团风县、麻城市、罗田县、浠水县、英山县、武穴市、红安县、黄梅县)  湛江市(坡头区、雷州市、遂溪县、廉江市、霞山区、麻章区、赤坎区、徐闻县、吴川市)

龙岩市(永定区、长汀县、上杭县、新罗区、漳平市、连城县、武平县)

惠州市(惠阳区、惠东县、博罗县、惠城区、龙门县)

甘南藏族自治州(卓尼县、迭部县、碌曲县、夏河县、玛曲县、合作市、舟曲县、临潭县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、敦化市、安图县、延吉市、珲春市、和龙市、图们市、龙井市)

日喀则市(亚东县、桑珠孜区、拉孜县、聂拉木县、定日县、谢通门县、江孜县、定结县、南木林县、白朗县、仲巴县、萨迦县、吉隆县、昂仁县、康马县、岗巴县、仁布县、萨嘎县)

香港特别行政区

荆州市(荆州区、洪湖市、监利市、松滋市、石首市、江陵县、沙市区、公安县)

常州市(钟楼区、新北区、武进区、溧阳市、天宁区、金坛区)

黄山市(祁门县、黟县、屯溪区、休宁县、黄山区、歙县、徽州区)

宁夏回族自治区

温州市(苍南县、文成县、鹿城区、瓯海区、龙湾区、平阳县、永嘉县、瑞安市、龙港市、泰顺县、乐清市、洞头区)

南充市(南部县、嘉陵区、阆中市、蓬安县、仪陇县、顺庆区、营山县、高坪区、西充县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

邯郸市(肥乡区、成安县、涉县、鸡泽县、邯山区、磁县、峰峰矿区、曲周县、大名县、永年区、丛台区、邱县、武安市、馆陶县、复兴区、临漳县、魏县、广平县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

嘉兴市(海盐县、嘉善县、海宁市、桐乡市、平湖市、秀洲区、南湖区)

云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云安区、云城区)

北京市(平谷区、顺义区、昌平区、通州区、朝阳区、怀柔区、西城区、石景山区、延庆区、丰台区、东城区、大兴区、海淀区、房山区、门头沟区、密云区)

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莆田市(涵江区、秀屿区、城厢区、仙游县、荔城区)

深圳市(宝安区、光明区、福田区、龙华区、龙岗区、南山区、盐田区、罗湖区、坪山区)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

福州市(闽侯县、福清市、长乐区、台江区、罗源县、平潭县、闽清县、永泰县、连江县、鼓楼区、仓山区、晋安区、马尾区)  海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、都兰县、茫崖市、乌兰县、德令哈市)

成都市(锦江区、金堂县、新都区、郫都区、武侯区、蒲江县、彭州市、温江区、简阳市、都江堰市、成华区、崇州市、龙泉驿区、双流区、大邑县、邛崃市、青白江区、新津区、金牛区、青羊区)

广西壮族自治区

呼伦贝尔市(牙克石市、新巴尔虎左旗、海拉尔区、阿荣旗、鄂伦春自治旗、根河市、扎赉诺尔区、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗)晋城市(城区、沁水县、高平市、阳城县、陵川县、泽州县)

泰州市(海陵区、靖江市、泰兴市、高港区、姜堰区、兴化市)  汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

临汾市(安泽县、襄汾县、隰县、乡宁县、永和县、曲沃县、古县、霍州市、洪洞县、侯马市、吉县、翼城县、汾西县、尧都区、蒲县、大宁县、浮山县)

白山市(抚松县、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市)

文山壮族苗族自治州(丘北县、砚山县、富宁县、文山市、广南县、麻栗坡县、西畴县、马关县)周口市(商水县、淮阳区、项城市、郸城县、川汇区、太康县、扶沟县、鹿邑县、西华县、沈丘县)

西藏自治区

苏州市(昆山市、张家港市、常熟市、相城区、吴中区、姑苏区、吴江区、虎丘区、太仓市)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、泸溪县、永顺县、吉首市、保靖县、花垣县、古丈县、龙山县)

朝阳市(龙城区、建平县、凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、双塔区)

白城市(洮南市、大安市、洮北区、镇赉县、通榆县)

阿勒泰地区(富蕴县、布尔津县、吉木乃县、青河县、福海县、阿勒泰市、哈巴河县)

威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、岳塘区、湘乡市、韶山市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

忻州市(五台县、忻府区、宁武县、静乐县、繁峙县、定襄县、偏关县、河曲县、代县、神池县、五寨县、保德县、岢岚县、原平市)

连云港市(海州区、赣榆区、灌云县、东海县、连云区、灌南县)

绥化市(兰西县、庆安县、北林区、绥棱县、望奎县、海伦市、青冈县、肇东市、明水县、安达市)

天水市(甘谷县、麦积区、武山县、清水县、秦安县、张家川回族自治县、秦州区)

双鸭山市(尖山区、岭东区、集贤县、友谊县、宝清县、宝山区、四方台区、饶河县)

淮安市(涟水县、金湖县、淮安区、盱眙县、清江浦区、洪泽区、淮阴区)

咸阳市(彬州市、长武县、兴平市、礼泉县、旬邑县、泾阳县、永寿县、三原县、乾县、秦都区、渭城区、武功县、杨陵区、淳化县)

转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成