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鹤壁市(浚县、淇县、鹤山区、淇滨区、山城区)

通化市(柳河县、梅河口市、通化县、东昌区、二道江区、辉南县、集安市)

阜新市(清河门区、海州区、彰武县、新邱区、细河区、太平区、阜新蒙古族自治县)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)  泸州市(泸县、江阳区、龙马潭区、合江县、古蔺县、叙永县、纳溪区)

泰州市(靖江市、海陵区、泰兴市、姜堰区、高港区、兴化市)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、望谟县、贞丰县、兴义市、安龙县、普安县、册亨县、晴隆县)

石家庄市(裕华区、新华区、元氏县、无极县、辛集市、井陉矿区、桥西区、正定县、栾城区、新乐市、高邑县、灵寿县、长安区、赞皇县、深泽县、藁城区、赵县、平山县、行唐县、晋州市、井陉县、鹿泉区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、德令哈市、乌兰县、天峻县、茫崖市)  苏州市(吴中区、姑苏区、常熟市、相城区、吴江区、昆山市、张家港市、太仓市、虎丘区)

阳泉市(平定县、城区、矿区、郊区、盂县)

聊城市(冠县、临清市、高唐县、东昌府区、东阿县、茌平区、莘县、阳谷县)

伊春市(友好区、汤旺县、伊美区、大箐山县、金林区、铁力市、嘉荫县、南岔县、丰林县、乌翠区)

七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

广安市(前锋区、广安区、华蓥市、岳池县、邻水县、武胜县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

白城市(洮北区、大安市、通榆县、洮南市、镇赉县)

香港特别行政区

长治市(黎城县、屯留区、上党区、襄垣县、武乡县、沁县、沁源县、潞城区、平顺县、壶关县、长子县、潞州区)

汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

牡丹江市(爱民区、东宁市、东安区、阳明区、林口县、穆棱市、西安区、海林市、绥芬河市、宁安市)

十堰市(郧西县、竹山县、茅箭区、郧阳区、房县、丹江口市、竹溪县、张湾区)

营口市(鲅鱼圈区、西市区、盖州市、老边区、大石桥市、站前区)

宜春市(靖安县、上高县、奉新县、丰城市、樟树市、袁州区、宜丰县、高安市、万载县、铜鼓县)

龙岩市(连城县、漳平市、新罗区、武平县、长汀县、永定区、上杭县)

酒泉市(瓜州县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县)

固原市(西吉县、彭阳县、原州区、隆德县、泾源县)

新乡市(凤泉区、获嘉县、长垣市、卫滨区、牧野区、新乡县、原阳县、红旗区、封丘县、卫辉市、延津县、辉县市)

阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、吉木乃县、布尔津县、福海县、青河县)

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淮安市(洪泽区、清江浦区、盱眙县、淮阴区、金湖县、涟水县、淮安区)

大连市(旅顺口区、普兰店区、西岗区、庄河市、瓦房店市、沙河口区、中山区、甘井子区、金州区、长海县)

大同市(浑源县、灵丘县、云州区、新荣区、左云县、天镇县、广灵县、阳高县、平城区、云冈区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)  辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克旗、准格尔旗、乌审旗、伊金霍洛旗、康巴什区、达拉特旗、东胜区、鄂托克前旗)

庆阳市(正宁县、合水县、华池县、镇原县、西峰区、宁县、庆城县、环县)淮南市(田家庵区、潘集区、寿县、谢家集区、凤台县、八公山区、大通区)

佛山市(禅城区、三水区、南海区、高明区、顺德区)  合肥市(巢湖市、蜀山区、肥西县、长丰县、包河区、肥东县、瑶海区、庐阳区、庐江县)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

镇江市(丹徒区、丹阳市、润州区、句容市、扬中市、京口区)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)蚌埠市(淮上区、固镇县、蚌山区、五河县、龙子湖区、禹会区、怀远县)

重庆市(奉节县、江津区、大渡口区、九龙坡区、涪陵区、永川区、南川区、巫溪县、忠县、武隆区、长寿区、城口县、巴南区、荣昌区、合川区、丰都县、潼南区、綦江区、云阳县、渝北区、大足区、沙坪坝区、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、北碚区、垫江县、黔江区、万州区、梁平区、酉阳土家族苗族自治县、江北区、璧山区、秀山土家族苗族自治县、开州区、巫山县、南岸区、渝中区)

邯郸市(邯山区、永年区、鸡泽县、成安县、磁县、曲周县、涉县、肥乡区、武安市、魏县、丛台区、馆陶县、广平县、邱县、大名县、复兴区、峰峰矿区、临漳县)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、铁东区、梨树县、双辽市)

雅安市(天全县、宝兴县、名山区、石棉县、荥经县、汉源县、雨城区、芦山县)

台州市(温岭市、三门县、临海市、路桥区、天台县、玉环市、黄岩区、椒江区、仙居县)

昆明市(富民县、盘龙区、安宁市、西山区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、官渡区、宜良县、嵩明县、石林彝族自治县、五华区)

宣城市(绩溪县、广德市、宁国市、宣州区、郎溪县、泾县、旌德县)

临沧市(临翔区、沧源佤族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、镇康县、凤庆县)

莆田市(涵江区、城厢区、仙游县、荔城区、秀屿区)

天津市(静海区、河北区、北辰区、滨海新区、河西区、宁河区、津南区、南开区、和平区、红桥区、蓟州区、东丽区、武清区、河东区、宝坻区、西青区)

大理白族自治州(洱源县、鹤庆县、祥云县、剑川县、南涧彝族自治县、宾川县、漾濞彝族自治县、永平县、巍山彝族回族自治县、云龙县、大理市、弥渡县)

果洛藏族自治州(久治县、甘德县、达日县、班玛县、玛多县、玛沁县)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县)

丹东市(凤城市、振兴区、东港市、振安区、元宝区、宽甸满族自治县)

平顶山市(舞钢市、新华区、汝州市、鲁山县、湛河区、郏县、卫东区、叶县、石龙区、宝丰县)

东莞市

　　事件要点：

　　2025年一季度GDP同比增长5.4%，预期5.1%，前值5.4%，大幅高于市场预期；环比1.2%，预期1.4%，前值1.6%。一季度经济增速保持强劲且高于市场预期。3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.2%，前值4.0%，较前值上升1.9个百分点。全国规模以上工业增加值同比增长7.7%，预期5.8%，前值5.9%，较前值上升1.8个百分点，远高于市场预期。1-3月固定资产投资4.2%，预期4.1%，前值4.1%，小幅上升0.1%且但略高于预期；其中，3月基建（全口径）投资当月同比12.6%，前值9.9%，较前值上升2.7%；制造业投资当月同比9.2%，前值9.0%，较前值上升0.2%；房地产开发投资当月同比增长-10.3%，降幅较前值扩大0.8个百分点，商品房销售面积同比增长-1.6%，较前值缩窄3.9个百分点，商品房销售额同比增长-2.3%，较前值缩窄0.6个百分点。

　　摘要：

　　Ø一季度GDP增长加快，且高于市场预期。一季度GDP同比增长5.4%，预期5.1%，前值5.4%，GDP同比增长持平但大幅好于市场预期；环比1.2%，预期1.4%，前值1.6%，GDP环比回升，低于市场预期。3月经济数据整体回升，且好于市场预期。中国3月消费同比增长5.9%、工业增加值同比增长7.7%、固定资产投资4.2%，3月经济数据整体较好，其中投资小幅上升且略高于市场预期，消费增速大幅回升且高于市场预期，工业生产短期大幅加快。目前需求端，短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效，市场有望继续止跌企稳，但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱；国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力，基建投资大幅加快；制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端，短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升，工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态，对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期，短期利多大宗商品市场；但地产投资仍旧偏弱，因此地产链条相关商品偏弱运行；从政策方面来看，两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在外部冲击加大的情况下，2025年“两新”政策支持力度加大，且可能继续出台增量刺激政策，短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀，美联储降息预期整体升温，美元短期持续走弱，对贵金属支撑增强；但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。

　　Ø工业生产增速大幅回升。3月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.7%，预期5.8%，前值5.9%，较前值上升1.8个百分点，远高于市场预期；主要由于内外需求回升，以及抢出口效应，工业企业开工率普遍上升，增速大幅回升且高于市场预期。分三大门类看，3月份，采矿业增加值同比增长9.3%，制造业增长7.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.5%。由于季节性需求回升，煤炭等采矿业生产继续上升；制造业由于国内外需求回升以及在外部冲击落地前抢出口效应，制造业等工业生产增速进一步加快；汽车制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，以及电气机械和器材制造业同比录得11.5%、19%和13%的大幅增长。二季度随着外部冲击落地，国内工业生产增速整体可能有所回落但有望整体保持较高增速。

　　Ø国内消费增速同比回升且高于市场预期。3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.2%，前值4.0%，较前值上升1.9个百分点，高于市场预期。消费品以旧换新政策持续加力显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、汽车类、体育、娱乐用品类商品零售额分别增长35.1%、29.5%、5.5%、26.2%，继续保持高速增长或大幅回升。目前来看，消费复苏方向不变，短期由于基数效应较低以及消费品以旧换新政策持续加力显效等因素导致消费增速回升且高于市场预期；后期随着国内消费刺激政策继续落地显效以及居民财富效应的回升，国内消费将继续保持恢复回升态势。

　　Ø固定资产投资增速小幅上升。1-3月固定资产投资4.2%，预期4.1%，前值4.1%，小幅上升0.1%且但略高于预期。其中，制造业小幅上升且继续保持高位，基建投资大幅加快，地产投资仍旧偏弱。

　　Ø房地产销售继续修复但投资仍旧偏弱。3月房地产开发投资当月同比增长-10.3%，降幅较前值扩大0.8个百分点，商品房销售面积同比增长-1.6%，较前值缩窄3.9个百分点，商品房销售额同比增长-2.3%，较前值缩窄0.6个百分点，由于低基数效应以及政策刺激力度加强且逐步落地显效，住房市场成交活跃度提升，销售有所好转，但投资由于需要严控增量、整体仍旧偏弱。房地产开发资金来源方面，3月当月同比增长-3.6%，收窄0.2%，资金来源压力大幅缓解。房地产新开工面积同比增长-18.7%，降幅较前值缩窄11.1个百分点；施工面积同比增长-33.3%，降幅扩大24.2个百分点；竣工面积同比增长-11.7%，降幅较前值缩窄4.0个百分点。目前房地产资金来源方面，由于销售端整体有所回升，销售回款大幅改善，虽房企偿债压力较大，但房地产企业加大融资、自筹资金力度，房地产资金来源压力大幅改善；新开工、施工端和竣工受房企资金问题仍旧较重和企业拿地情况不佳以及严控增量政策等原因整体仍然偏弱。目前房地产市场继续修复回升，房地产景气度仍旧不高，但继续小幅回升。随着国内地产支持政策陆续加码出台且落地显效，对房地产市场的支撑作用进一步增强。

　　Ø基建投资大幅加快。3月基建（全口径）投资当月同比12.6%，前值9.9%，较前值上升2.7%，基建投资增速大幅加快。随着专项债使用进度加快，以及政策超前发力，基建投资增速大幅回升。

　　Ø制造业投资小幅回升且保持高速增长。3月制造业投资当月同比9.2%，前值9.0%，较前值上升0.2%，整体小幅回升且继续保持高速增长。目前国家大力发展投资高科技行业，高科技行业整体维持高景气水平，专用设备、汽车业、计算机、通信等高技术产业投资依旧保持较高增速；而且大规模设备更新政策继续落地显效，制造业投资支撑较强。未来一方面随着制造业企业利润逐步筑底回暖以及大规模设备更新政策继续施行落地，未来企业资本开支意愿可能上升，对制造业投资有一定的支撑；另一方面，目前由于外部冲击加大预计冲击外需，国内外将补库过程可能受阻，短期制造业投资动力有所减弱。

　　Ø对大宗商品的影响。目前需求端，短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效，市场有望继续止跌企稳，但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱；国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力，基建投资大幅加快；制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端，短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升，工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态，对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期，短期利多大宗商品市场；但地产投资仍旧偏弱，因此地产链条相关商品偏弱运行；从政策方面来看，两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在外部冲击加大的情况下，2025年“两新”政策支持力度加大，且可能继续出台增量刺激政策，短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀，美联储降息预期整体升温，美元短期持续走弱，对贵金属支撑增强；但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。