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榆林市(横山区、榆阳区、吴堡县、定边县、子洲县、米脂县、佳县、府谷县、绥德县、神木市、清涧县、靖边县)

贵阳市(息烽县、开阳县、花溪区、观山湖区、白云区、清镇市、修文县、乌当区、云岩区、南明区)

天水市(清水县、张家川回族自治县、麦积区、武山县、甘谷县、秦安县、秦州区)

平凉市(华亭市、灵台县、泾川县、崆峒区、崇信县、静宁县、庄浪县)  河池市(罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、南丹县、金城江区、凤山县、都安瑶族自治县、天峨县、宜州区)

清远市(清新区、连州市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清城区、阳山县、佛冈县、英德市)

龙岩市(上杭县、新罗区、武平县、永定区、漳平市、长汀县、连城县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

吉林市(蛟河市、船营区、磐石市、昌邑区、龙潭区、永吉县、丰满区、桦甸市、舒兰市)  金昌市(永昌县、金川区)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、治多县、曲麻莱县、囊谦县、杂多县)

山南市(加查县、错那市、桑日县、乃东区、浪卡子县、贡嘎县、洛扎县、隆子县、曲松县、琼结县、扎囊县、措美县)

嘉峪关市

那曲市(索县、聂荣县、色尼区、比如县、尼玛县、巴青县、班戈县、双湖县、嘉黎县、安多县、申扎县)

宁德市(寿宁县、周宁县、蕉城区、柘荣县、霞浦县、福安市、屏南县、福鼎市、古田县)

香港特别行政区

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

咸阳市(渭城区、旬邑县、永寿县、长武县、彬州市、兴平市、秦都区、杨陵区、礼泉县、淳化县、三原县、泾阳县、武功县、乾县)

通化市(辉南县、梅河口市、二道江区、集安市、柳河县、通化县、东昌区)

济源市

安庆市(望江县、桐城市、太湖县、迎江区、怀宁县、潜山市、宿松县、岳西县、宜秀区、大观区)

深圳市(罗湖区、盐田区、龙岗区、福田区、南山区、光明区、宝安区、龙华区、坪山区)

武汉市(江汉区、东西湖区、青山区、硚口区、汉南区、黄陂区、新洲区、江岸区、江夏区、蔡甸区、汉阳区、洪山区、武昌区)

自贡市(自流井区、大安区、富顺县、贡井区、荣县、沿滩区)

漯河市(舞阳县、临颍县、郾城区、源汇区、召陵区)

重庆市(大足区、渝北区、北碚区、潼南区、黔江区、合川区、渝中区、忠县、城口县、南川区、巫山县、秀山土家族苗族自治县、荣昌区、铜梁区、云阳县、江津区、奉节县、武隆区、綦江区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、万州区、梁平区、长寿区、丰都县、垫江县、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、江北区、开州区、石柱土家族自治县、南岸区、涪陵区、大渡口区、璧山区、九龙坡区、巫溪县、永川区)

遵义市(红花岗区、汇川区、习水县、播州区、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、凤冈县、桐梓县、仁怀市、绥阳县、余庆县)

辽阳市(太子河区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区、宏伟区、文圣区、白塔区)

苏州市(相城区、常熟市、张家港市、昆山市、姑苏区、虎丘区、吴中区、吴江区、太仓市)

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韶关市(仁化县、新丰县、翁源县、乐昌市、始兴县、曲江区、乳源瑶族自治县、南雄市、武江区、浈江区)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、蒙自市、个旧市、绿春县、河口瑶族自治县、元阳县、弥勒市、屏边苗族自治县、开远市、红河县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县)

安康市(宁陕县、旬阳市、紫阳县、汉阴县、汉滨区、白河县、平利县、石泉县、岚皋县、镇坪县)  黄石市(西塞山区、大冶市、黄石港区、下陆区、阳新县、铁山区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

毕节市(织金县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、金沙县、七星关区、纳雍县、黔西市)

包头市(白云鄂博矿区、青山区、土默特右旗、东河区、石拐区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、九原区)淮安市(清江浦区、涟水县、淮阴区、淮安区、盱眙县、洪泽区、金湖县)

运城市(盐湖区、永济市、绛县、芮城县、万荣县、垣曲县、平陆县、夏县、临猗县、稷山县、新绛县、河津市、闻喜县)  儋州市

阳泉市(平定县、盂县、城区、郊区、矿区)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特右旗、正镶白旗、镶黄旗、太仆寺旗、二连浩特市、多伦县、锡林浩特市、苏尼特左旗)

济南市(章丘区、市中区、莱芜区、天桥区、历下区、商河县、长清区、槐荫区、钢城区、济阳区、历城区、平阴县)酒泉市(敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、金塔县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

攀枝花市(盐边县、东区、仁和区、米易县、西区)

玉溪市(红塔区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、通海县、易门县、澄江市、峨山彝族自治县、华宁县)

扬州市(江都区、高邮市、仪征市、邗江区、宝应县、广陵区)

阜新市(新邱区、海州区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区、细河区)

长治市(沁县、黎城县、屯留区、上党区、平顺县、沁源县、长子县、武乡县、壶关县、潞城区、潞州区、襄垣县)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁区、奈曼旗)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、贞丰县、兴义市、册亨县、兴仁市、望谟县、普安县、晴隆县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)

三沙市(南沙区、西沙区)

双鸭山市(尖山区、饶河县、宝清县、友谊县、四方台区、宝山区、岭东区、集贤县)

黑河市(五大连池市、逊克县、北安市、嫩江市、爱辉区、孙吴县)

来宾市(象州县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

淄博市(临淄区、博山区、淄川区、高青县、周村区、沂源县、桓台县、张店区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。