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大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

泸州市(叙永县、江阳区、龙马潭区、纳溪区、古蔺县、合江县、泸县)

甘南藏族自治州(碌曲县、卓尼县、玛曲县、舟曲县、迭部县、合作市、夏河县、临潭县)

商丘市(虞城县、宁陵县、夏邑县、睢县、梁园区、柘城县、永城市、民权县、睢阳区)  新疆维吾尔自治区

孝感市(孝昌县、汉川市、大悟县、云梦县、安陆市、应城市、孝南区)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、茂县、黑水县、汶川县、阿坝县、小金县、若尔盖县、金川县、壤塘县、马尔康市、红原县、理县、松潘县)

无锡市(江阴市、新吴区、滨湖区、惠山区、宜兴市、梁溪区、锡山区)巴彦淖尔市(临河区、乌拉特后旗、杭锦后旗、五原县、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、茫崖市、都兰县、德令哈市、天峻县)  襄阳市(樊城区、襄州区、宜城市、南漳县、枣阳市、保康县、老河口市、襄城区、谷城县)

玉树藏族自治州(杂多县、称多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县、治多县)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

廊坊市(三河市、安次区、大厂回族自治县、霸州市、固安县、香河县、大城县、文安县、广阳区、永清县)

云浮市(新兴县、郁南县、云安区、云城区、罗定市)

南阳市(镇平县、南召县、社旗县、西峡县、卧龙区、方城县、新野县、邓州市、唐河县、桐柏县、宛城区、内乡县、淅川县)

牡丹江市(海林市、穆棱市、东宁市、爱民区、东安区、林口县、西安区、绥芬河市、宁安市、阳明区)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、若羌县、尉犁县、库尔勒市、轮台县、和硕县、焉耆回族自治县、和静县、且末县)

漯河市(临颍县、源汇区、郾城区、召陵区、舞阳县)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、东方市、文昌市、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、琼海市、定安县、临高县、澄迈县、万宁市、屯昌县、保亭黎族苗族自治县)

桂林市(灌阳县、雁山区、资源县、全州县、叠彩区、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、象山区、永福县、临桂区、平乐县、阳朔县、兴安县、秀峰区、灵川县、七星区、荔浦市)

宜春市(铜鼓县、靖安县、袁州区、高安市、万载县、樟树市、丰城市、奉新县、上高县、宜丰县)

泉州市(鲤城区、泉港区、德化县、石狮市、丰泽区、安溪县、晋江市、金门县、南安市、永春县、洛江区、惠安县)

内蒙古自治区

清远市(连南瑶族自治县、连州市、佛冈县、清新区、连山壮族瑶族自治县、英德市、清城区、阳山县)

连云港市(连云区、东海县、赣榆区、海州区、灌云县、灌南县)

赣州市(于都县、章贡区、上犹县、赣县区、信丰县、安远县、大余县、瑞金市、定南县、石城县、宁都县、南康区、龙南市、兴国县、全南县、会昌县、寻乌县、崇义县)

合肥市(肥东县、庐阳区、巢湖市、长丰县、肥西县、包河区、庐江县、瑶海区、蜀山区)

临夏回族自治州(临夏市、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县、永靖县、广河县、临夏县)

文山壮族苗族自治州(广南县、西畴县、麻栗坡县、丘北县、砚山县、富宁县、马关县、文山市)

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娄底市(冷水江市、娄星区、新化县、涟源市、双峰县)

衡阳市(衡南县、耒阳市、南岳区、常宁市、石鼓区、祁东县、雁峰区、衡阳县、蒸湘区、衡东县、珠晖区、衡山县)

保山市(施甸县、龙陵县、腾冲市、昌宁县、隆阳区)

吴忠市(同心县、盐池县、青铜峡市、红寺堡区、利通区)  湘潭市(湘潭县、韶山市、雨湖区、岳塘区、湘乡市)

黑河市(孙吴县、爱辉区、嫩江市、逊克县、北安市、五大连池市)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

焦作市(解放区、博爱县、中站区、修武县、沁阳市、马村区、武陟县、温县、孟州市、山阳区)汕头市(濠江区、南澳县、潮南区、潮阳区、金平区、澄海区、龙湖区)

漳州市(东山县、南靖县、芗城区、华安县、龙文区、长泰区、云霄县、平和县、诏安县、漳浦县、龙海区)  长春市(绿园区、榆树市、九台区、德惠市、宽城区、双阳区、朝阳区、农安县、二道区、南关区、公主岭市)

平凉市(泾川县、崆峒区、庄浪县、华亭市、灵台县、静宁县、崇信县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)武汉市(黄陂区、东西湖区、青山区、江岸区、汉南区、洪山区、新洲区、江夏区、蔡甸区、汉阳区、武昌区、江汉区、硚口区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

三门峡市(湖滨区、灵宝市、陕州区、卢氏县、渑池县、义马市)

宁夏回族自治区

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县)

株洲市(芦淞区、石峰区、渌口区、茶陵县、炎陵县、天元区、荷塘区、攸县、醴陵市)

天水市(张家川回族自治县、甘谷县、秦州区、武山县、清水县、秦安县、麦积区)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

四平市(铁西区、双辽市、铁东区、伊通满族自治县、梨树县)

朔州市(应县、朔城区、右玉县、平鲁区、山阴县、怀仁市)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、普安县、望谟县、兴仁市、贞丰县、晴隆县、安龙县、兴义市)

齐齐哈尔市(甘南县、建华区、克东县、拜泉县、富裕县、碾子山区、昂昂溪区、依安县、铁锋区、龙江县、讷河市、泰来县、克山县、龙沙区、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区)

西宁市(湟中区、城中区、城北区、大通回族土族自治县、城东区、城西区、湟源县)

贵阳市(花溪区、清镇市、息烽县、白云区、云岩区、开阳县、南明区、修文县、观山湖区、乌当区)

潍坊市(高密市、安丘市、临朐县、坊子区、昌乐县、昌邑市、奎文区、寒亭区、潍城区、寿光市、青州市、诸城市)

忻州市(原平市、繁峙县、河曲县、岢岚县、定襄县、保德县、五台县、神池县、代县、忻府区、静乐县、五寨县、宁武县、偏关县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。