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蚌埠市(蚌山区、固镇县、龙子湖区、五河县、淮上区、怀远县、禹会区)

香港特别行政区

甘孜藏族自治州(稻城县、石渠县、康定市、九龙县、色达县、得荣县、道孚县、德格县、巴塘县、丹巴县、乡城县、白玉县、炉霍县、雅江县、泸定县、理塘县、新龙县、甘孜县)

自贡市(富顺县、自流井区、大安区、贡井区、荣县、沿滩区)  雅安市(石棉县、名山区、汉源县、芦山县、宝兴县、天全县、雨城区、荥经县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、马尔康市、汶川县、壤塘县、红原县、阿坝县、金川县、理县、小金县、黑水县、九寨沟县、若尔盖县、茂县)

合肥市(瑶海区、蜀山区、肥西县、庐阳区、巢湖市、包河区、肥东县、庐江县、长丰县)

呼和浩特市(清水河县、武川县、玉泉区、土默特左旗、赛罕区、托克托县、回民区、和林格尔县、新城区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)  商洛市(镇安县、丹凤县、商南县、山阳县、柞水县、洛南县、商州区)

昌都市(左贡县、江达县、八宿县、贡觉县、类乌齐县、洛隆县、芒康县、卡若区、察雅县、丁青县、边坝县)

内蒙古自治区

山南市(扎囊县、曲松县、贡嘎县、桑日县、措美县、洛扎县、浪卡子县、琼结县、加查县、隆子县、错那市、乃东区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

梧州市(苍梧县、龙圩区、岑溪市、长洲区、藤县、蒙山县、万秀区)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)

赣州市(赣县区、章贡区、上犹县、南康区、寻乌县、信丰县、石城县、龙南市、宁都县、大余县、瑞金市、定南县、兴国县、于都县、全南县、安远县、会昌县、崇义县)

临沂市(河东区、蒙阴县、平邑县、罗庄区、沂水县、费县、兰陵县、郯城县、沂南县、兰山区、临沭县、莒南县)

白城市(洮北区、大安市、镇赉县、通榆县、洮南市)

黄山市(黄山区、徽州区、黟县、祁门县、休宁县、屯溪区、歙县)

赤峰市(红山区、翁牛特旗、宁城县、松山区、巴林左旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、林西县、元宝山区、巴林右旗、喀喇沁旗)

长治市(沁县、黎城县、襄垣县、长子县、潞城区、武乡县、平顺县、上党区、壶关县、沁源县、屯留区、潞州区)

广元市(青川县、利州区、昭化区、剑阁县、朝天区、苍溪县、旺苍县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、朝阳县、北票市、龙城区、双塔区、建平县)

常德市(石门县、武陵区、临澧县、桃源县、安乡县、鼎城区、汉寿县、澧县、津市市)

拉萨市(城关区、曲水县、当雄县、达孜区、林周县、尼木县、墨竹工卡县、堆龙德庆区)

呼伦贝尔市(牙克石市、阿荣旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、根河市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、扎兰屯市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗)

大庆市(红岗区、大同区、林甸县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇源县、龙凤区、让胡路区)

济源市

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酒泉市(瓜州县、金塔县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、肃州区、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县)

漯河市(召陵区、舞阳县、郾城区、源汇区、临颍县)

岳阳市(华容县、岳阳楼区、云溪区、岳阳县、平江县、汨罗市、湘阴县、君山区、临湘市)

铁岭市(昌图县、开原市、清河区、铁岭县、调兵山市、银州区、西丰县)  南阳市(桐柏县、镇平县、方城县、宛城区、卧龙区、内乡县、唐河县、新野县、南召县、社旗县、邓州市、西峡县、淅川县)

大连市(西岗区、旅顺口区、瓦房店市、甘井子区、中山区、普兰店区、金州区、长海县、沙河口区、庄河市)

那曲市(班戈县、索县、比如县、尼玛县、双湖县、嘉黎县、安多县、聂荣县、申扎县、巴青县、色尼区)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)鄂尔多斯市(达拉特旗、东胜区、乌审旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、准格尔旗、杭锦旗、鄂托克旗、康巴什区)

淮南市(大通区、八公山区、田家庵区、凤台县、潘集区、寿县、谢家集区)  荆门市(掇刀区、钟祥市、京山市、东宝区、沙洋县)

清远市(连南瑶族自治县、阳山县、佛冈县、连州市、英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区、清城区)

荆州市(荆州区、洪湖市、公安县、松滋市、沙市区、江陵县、石首市、监利市)

信阳市(平桥区、新县、浉河区、固始县、罗山县、光山县、商城县、息县、淮滨县、潢川县)大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、锡林浩特市、正蓝旗、镶黄旗、正镶白旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗)

滨州市(惠民县、博兴县、邹平市、无棣县、阳信县、沾化区、滨城区)

大同市(左云县、云冈区、天镇县、灵丘县、广灵县、平城区、阳高县、浑源县、云州区、新荣区)

鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、铁东区、立山区、台安县、海城市、千山区)

南京市(建邺区、秦淮区、江宁区、溧水区、六合区、浦口区、栖霞区、玄武区、雨花台区、高淳区、鼓楼区)

广州市(天河区、从化区、白云区、黄埔区、花都区、南沙区、越秀区、荔湾区、番禺区、海珠区、增城区)

石河子市(五家渠市、新星市、北屯市、阿拉尔市、白杨市、胡杨河市、可克达拉市、图木舒克市、铁门关市、昆玉市、双河市)

济宁市(泗水县、兖州区、任城区、汶上县、金乡县、梁山县、嘉祥县、微山县、曲阜市、鱼台县、邹城市)

巴中市(通江县、恩阳区、巴州区、南江县、平昌县)

泰安市(肥城市、岱岳区、泰山区、宁阳县、东平县、新泰市)

临沧市(临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、永德县、沧源佤族自治县)

苏州市(吴江区、虎丘区、张家港市、常熟市、太仓市、相城区、姑苏区、昆山市、吴中区)

中山市

凉山彝族自治州(会理市、宁南县、木里藏族自治县、德昌县、金阳县、冕宁县、盐源县、昭觉县、雷波县、西昌市、普格县、布拖县、美姑县、甘洛县、越西县、喜德县、会东县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、乌兰县、天峻县、都兰县、茫崖市)

阜新市(海州区、细河区、清河门区、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区、彰武县)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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