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赣州市(信丰县、全南县、兴国县、大余县、上犹县、宁都县、会昌县、赣县区、龙南市、寻乌县、崇义县、安远县、石城县、于都县、南康区、瑞金市、定南县、章贡区)

乐山市(市中区、五通桥区、金口河区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、峨眉山市、犍为县、沐川县、沙湾区、夹江县、井研县)

玉林市(北流市、博白县、兴业县、玉州区、福绵区、陆川县、容县)

阿里地区(普兰县、噶尔县、措勤县、札达县、革吉县、日土县、改则县)  景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、玉门市、瓜州县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县)

龙岩市(漳平市、武平县、永定区、上杭县、连城县、新罗区、长汀县)

齐齐哈尔市(讷河市、龙江县、克山县、甘南县、富裕县、昂昂溪区、泰来县、拜泉县、建华区、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、依安县、碾子山区、富拉尔基区、克东县、铁锋区)湖州市(长兴县、吴兴区、安吉县、南浔区、德清县)

温州市(永嘉县、文成县、洞头区、苍南县、瑞安市、龙港市、瓯海区、平阳县、乐清市、泰顺县、龙湾区、鹿城区)  怀化市(辰溪县、中方县、新晃侗族自治县、会同县、洪江市、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、沅陵县)

荆门市(钟祥市、掇刀区、京山市、东宝区、沙洋县)

江门市(鹤山市、江海区、恩平市、新会区、开平市、台山市、蓬江区)

永州市(祁阳市、新田县、蓝山县、宁远县、双牌县、江永县、冷水滩区、江华瑶族自治县、道县、零陵区、东安县)

白山市(浑江区、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

内江市(东兴区、市中区、资中县、威远县、隆昌市)

大同市(广灵县、云州区、阳高县、灵丘县、新荣区、左云县、平城区、天镇县、云冈区、浑源县)

鞍山市(千山区、海城市、铁西区、台安县、立山区、岫岩满族自治县、铁东区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

海东市(平安区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

山南市(曲松县、洛扎县、琼结县、措美县、加查县、桑日县、乃东区、扎囊县、错那市、浪卡子县、隆子县、贡嘎县)

朔州市(应县、山阴县、朔城区、怀仁市、右玉县、平鲁区)

平顶山市(鲁山县、卫东区、石龙区、舞钢市、郏县、叶县、宝丰县、汝州市、新华区、湛河区)

儋州市

营口市(西市区、站前区、老边区、鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市)

吕梁市(兴县、柳林县、岚县、临县、离石区、汾阳市、中阳县、孝义市、交口县、石楼县、交城县、方山县、文水县)

广州市(天河区、荔湾区、白云区、花都区、海珠区、黄埔区、增城区、从化区、南沙区、越秀区、番禺区)

连云港市(连云区、海州区、灌云县、赣榆区、灌南县、东海县)

曲靖市(富源县、陆良县、罗平县、师宗县、麒麟区、马龙区、宣威市、会泽县、沾益区)

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本溪市(平山区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、明山区)

济宁市(兖州区、鱼台县、泗水县、汶上县、任城区、邹城市、梁山县、金乡县、曲阜市、微山县、嘉祥县)

广元市(旺苍县、利州区、朝天区、青川县、苍溪县、剑阁县、昭化区)

衡水市(景县、枣强县、武邑县、阜城县、武强县、安平县、冀州区、饶阳县、故城县、桃城区、深州市)  遂宁市(船山区、射洪市、安居区、大英县、蓬溪县)

威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)

廊坊市(文安县、霸州市、永清县、大厂回族自治县、广阳区、大城县、三河市、安次区、香河县、固安县)

咸宁市(咸安区、崇阳县、通城县、通山县、赤壁市、嘉鱼县)泰安市(泰山区、岱岳区、宁阳县、肥城市、新泰市、东平县)

菏泽市(曹县、鄄城县、成武县、东明县、定陶区、牡丹区、巨野县、单县、郓城县)  西藏自治区

天水市(甘谷县、秦州区、武山县、秦安县、清水县、张家川回族自治县、麦积区)

锡林郭勒盟(多伦县、锡林浩特市、太仆寺旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、正镶白旗、阿巴嘎旗、镶黄旗)

杭州市(拱墅区、余杭区、萧山区、淳安县、临安区、钱塘区、桐庐县、富阳区、上城区、滨江区、临平区、西湖区、建德市)哈尔滨市(依兰县、南岗区、道里区、巴彦县、木兰县、延寿县、香坊区、通河县、五常市、阿城区、平房区、尚志市、宾县、道外区、松北区、方正县、呼兰区、双城区)

临沂市(兰陵县、蒙阴县、临沭县、罗庄区、平邑县、沂水县、郯城县、费县、沂南县、河东区、莒南县、兰山区)

周口市(扶沟县、沈丘县、川汇区、淮阳区、太康县、鹿邑县、西华县、郸城县、项城市、商水县)

南宁市(江南区、青秀区、马山县、宾阳县、隆安县、武鸣区、西乡塘区、良庆区、上林县、邕宁区、横州市、兴宁区)

阜阳市(颍上县、太和县、颍东区、颍州区、颍泉区、界首市、临泉县、阜南县)

肇庆市(四会市、鼎湖区、高要区、怀集县、广宁县、端州区、封开县、德庆县)

玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、杂多县、治多县、玉树市、曲麻莱县)

滁州市(南谯区、来安县、琅琊区、天长市、明光市、全椒县、定远县、凤阳县)

绍兴市(诸暨市、柯桥区、上虞区、嵊州市、越城区、新昌县)

广西壮族自治区

五指山市(保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、定安县、万宁市、文昌市、昌江黎族自治县、东方市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、临高县、琼海市)

福州市(长乐区、台江区、晋安区、闽侯县、福清市、永泰县、仓山区、闽清县、平潭县、鼓楼区、连江县、马尾区、罗源县)

岳阳市(云溪区、临湘市、湘阴县、汨罗市、华容县、君山区、岳阳县、岳阳楼区、平江县)

南充市(顺庆区、营山县、仪陇县、南部县、蓬安县、嘉陵区、阆中市、高坪区、西充县)

马鞍山市(和县、雨山区、博望区、含山县、花山区、当涂县)

徐州市(睢宁县、鼓楼区、沛县、铜山区、云龙区、泉山区、邳州市、贾汪区、新沂市、丰县)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。