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伊春市(大箐山县、丰林县、友好区、金林区、伊美区、嘉荫县、南岔县、乌翠区、铁力市、汤旺县)

衢州市(江山市、常山县、柯城区、龙游县、衢江区、开化县)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县)  莆田市(仙游县、秀屿区、涵江区、荔城区、城厢区)

昭通市(昭阳区、鲁甸县、永善县、大关县、巧家县、彝良县、水富市、镇雄县、绥江县、盐津县、威信县)

合肥市(庐阳区、包河区、肥西县、肥东县、瑶海区、庐江县、长丰县、蜀山区、巢湖市)

毕节市(赫章县、七星关区、金沙县、大方县、织金县、纳雍县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

赤峰市(林西县、元宝山区、松山区、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、红山区、巴林左旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、敖汉旗、巴林右旗、宁城县)  永州市(宁远县、东安县、道县、祁阳市、零陵区、江永县、蓝山县、新田县、双牌县、江华瑶族自治县、冷水滩区)

湘潭市(湘潭县、韶山市、岳塘区、雨湖区、湘乡市)

廊坊市(大厂回族自治县、香河县、安次区、三河市、固安县、大城县、霸州市、广阳区、文安县、永清县)

吴忠市(盐池县、利通区、红寺堡区、同心县、青铜峡市)

揭阳市(惠来县、揭东区、普宁市、榕城区、揭西县)

锦州市(古塔区、黑山县、凌河区、凌海市、太和区、义县、北镇市)

铜仁市(玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、碧江区、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、江口县、思南县、石阡县、德江县)

惠州市(惠阳区、惠城区、惠东县、龙门县、博罗县)

四平市(双辽市、梨树县、铁西区、伊通满族自治县、铁东区)

贵港市(覃塘区、港北区、桂平市、港南区、平南县)

陇南市(康县、两当县、徽县、文县、礼县、武都区、宕昌县、西和县、成县)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

宜昌市(伍家岗区、长阳土家族自治县、宜都市、西陵区、远安县、点军区、兴山县、夷陵区、枝江市、秭归县、猇亭区、五峰土家族自治县、当阳市)

北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)

秦皇岛市(昌黎县、海港区、山海关区、抚宁区、北戴河区、卢龙县、青龙满族自治县)

德州市(庆云县、夏津县、德城区、乐陵市、陵城区、禹城市、宁津县、武城县、临邑县、平原县、齐河县)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、汶川县、黑水县、金川县、茂县、壤塘县、马尔康市、若尔盖县、松潘县、九寨沟县、红原县、理县、小金县)

淄博市(周村区、临淄区、沂源县、高青县、张店区、博山区、桓台县、淄川区)

牡丹江市(绥芬河市、爱民区、东安区、阳明区、东宁市、林口县、穆棱市、宁安市、海林市、西安区)

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阳泉市(矿区、盂县、城区、郊区、平定县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、永仁县、南华县、双柏县、牟定县、禄丰市、武定县、大姚县、元谋县、姚安县)

玉溪市(峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、江川区、通海县、易门县、红塔区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、多伦县、锡林浩特市、苏尼特右旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、正蓝旗)  甘南藏族自治州(临潭县、合作市、迭部县、舟曲县、碌曲县、卓尼县、夏河县、玛曲县)

双鸭山市(饶河县、宝山区、尖山区、集贤县、岭东区、宝清县、友谊县、四方台区)

延安市(洛川县、志丹县、安塞区、富县、宜川县、黄龙县、子长市、延川县、延长县、黄陵县、吴起县、宝塔区、甘泉县)

大理白族自治州(云龙县、大理市、弥渡县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、洱源县、宾川县、剑川县、永平县、南涧彝族自治县、祥云县)宿迁市(宿豫区、泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿城区)

葫芦岛市(兴城市、连山区、南票区、龙港区、绥中县、建昌县)  金昌市(金川区、永昌县)

滨州市(沾化区、无棣县、阳信县、博兴县、惠民县、滨城区、邹平市)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、玛沁县、玛多县、班玛县、久治县)

芜湖市(鸠江区、弋江区、湾沚区、镜湖区、无为市、南陵县、繁昌区)宣城市(绩溪县、旌德县、宁国市、宣州区、广德市、泾县、郎溪县)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

攀枝花市(盐边县、米易县、西区、东区、仁和区)

朔州市(应县、平鲁区、怀仁市、山阴县、右玉县、朔城区)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、霍尔果斯市、昭苏县、奎屯市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、新源县、伊宁市、巩留县、霍城县、伊宁县)

西安市(雁塔区、未央区、鄠邑区、莲湖区、高陵区、阎良区、碑林区、灞桥区、临潼区、蓝田县、周至县、新城区、长安区)

唐山市(开平区、丰南区、曹妃甸区、玉田县、滦南县、丰润区、迁西县、古冶区、滦州市、路南区、遵化市、路北区、乐亭县、迁安市)

忻州市(保德县、偏关县、五台县、代县、河曲县、五寨县、繁峙县、定襄县、静乐县、忻府区、神池县、原平市、岢岚县、宁武县)

西宁市(城东区、城中区、大通回族土族自治县、湟中区、城北区、湟源县、城西区)

株洲市(醴陵市、石峰区、荷塘区、渌口区、天元区、攸县、茶陵县、芦淞区、炎陵县)

桂林市(资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、雁山区、永福县、秀峰区、七星区、象山区、阳朔县、兴安县、临桂区、灵川县、叠彩区、全州县、恭城瑶族自治县、灌阳县)

常德市(鼎城区、临澧县、桃源县、汉寿县、安乡县、津市市、石门县、武陵区、澧县)

深圳市(坪山区、龙岗区、宝安区、盐田区、罗湖区、光明区、龙华区、南山区、福田区)

宁德市(寿宁县、福安市、福鼎市、霞浦县、屏南县、柘荣县、周宁县、古田县、蕉城区)

金华市(义乌市、兰溪市、金东区、永康市、磐安县、武义县、浦江县、婺城区、东阳市)

安康市(宁陕县、石泉县、白河县、旬阳市、汉阴县、岚皋县、汉滨区、平利县、紫阳县、镇坪县)

宝鸡市(渭滨区、岐山县、陈仓区、凤县、太白县、千阳县、麟游县、眉县、金台区、扶风县、凤翔区、陇县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。