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全国服务区域:
喀什地区(泽普县、英吉沙县、叶城县、喀什市、疏附县、疏勒县、岳普湖县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、麦盖提县、伽师县)
承德市(承德县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、平泉市、双滦区、兴隆县、宽城满族自治县、隆化县、丰宁满族自治县、滦平县)
烟台市(牟平区、福山区、莱山区、龙口市、莱阳市、莱州市、海阳市、招远市、芝罘区、蓬莱区、栖霞市)
宣城市(旌德县、宣州区、郎溪县、泾县、宁国市、绩溪县、广德市)
黄山市(屯溪区、歙县、黟县、休宁县、祁门县、黄山区、徽州区)
白城市(通榆县、洮北区、镇赉县、大安市、洮南市)
鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)
长春市(双阳区、农安县、九台区、二道区、南关区、榆树市、宽城区、绿园区、公主岭市、德惠市、朝阳区)
太原市(杏花岭区、尖草坪区、小店区、阳曲县、娄烦县、晋源区、清徐县、古交市、迎泽区、万柏林区)
吴忠市(青铜峡市、同心县、红寺堡区、盐池县、利通区)
澳门特别行政区
滨州市(邹平市、惠民县、无棣县、滨城区、博兴县、沾化区、阳信县)
淮安市(洪泽区、清江浦区、盱眙县、涟水县、淮安区、淮阴区、金湖县)
唐山市(路南区、滦州市、古冶区、乐亭县、路北区、开平区、迁安市、遵化市、玉田县、迁西县、滦南县、丰润区、丰南区、曹妃甸区)
玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、澄江市、江川区、易门县、通海县、新平彝族傣族自治县、华宁县)
连云港市(灌云县、赣榆区、东海县、海州区、连云区、灌南县)
蚌埠市(淮上区、龙子湖区、禹会区、怀远县、五河县、蚌山区、固镇县)
长治市(潞州区、上党区、沁源县、黎城县、潞城区、长子县、襄垣县、武乡县、平顺县、屯留区、沁县、壶关县)
甘孜藏族自治州(乡城县、康定市、得荣县、甘孜县、道孚县、炉霍县、泸定县、九龙县、新龙县、理塘县、德格县、白玉县、雅江县、稻城县、丹巴县、石渠县、色达县、巴塘县)
徐州市(铜山区、邳州市、泉山区、新沂市、云龙区、丰县、睢宁县、鼓楼区、贾汪区、沛县)
白山市(长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、江源区、靖宇县、临江市)
晋中市(榆社县、寿阳县、祁县、昔阳县、介休市、太谷区、平遥县、和顺县、榆次区、灵石县、左权县)
葫芦岛市(绥中县、南票区、连山区、兴城市、龙港区、建昌县)
潍坊市(寿光市、高密市、昌邑市、潍城区、安丘市、昌乐县、坊子区、临朐县、奎文区、诸城市、寒亭区、青州市)
呼和浩特市(新城区、清水河县、赛罕区、玉泉区、回民区、土默特左旗、托克托县、武川县、和林格尔县)
德州市(临邑县、平原县、宁津县、夏津县、陵城区、武城县、禹城市、乐陵市、齐河县、德城区、庆云县)
昭通市(水富市、鲁甸县、盐津县、永善县、昭阳区、彝良县、威信县、镇雄县、巧家县、绥江县、大关县)
大同市(阳高县、平城区、广灵县、灵丘县、天镇县、云冈区、浑源县、云州区、新荣区、左云县)
晋城市(沁水县、泽州县、陵川县、高平市、城区、阳城县)
三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)
遵义市(余庆县、赤水市、红花岗区、习水县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、汇川区、湄潭县、播州区、正安县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、仁怀市)
临汾市(古县、尧都区、蒲县、曲沃县、大宁县、襄汾县、侯马市、吉县、汾西县、安泽县、霍州市、洪洞县、永和县、浮山县、乡宁县、翼城县、隰县)
秦皇岛市(海港区、抚宁区、卢龙县、昌黎县、北戴河区、山海关区、青龙满族自治县)
石家庄市(深泽县、藁城区、井陉县、赞皇县、赵县、正定县、长安区、灵寿县、新华区、鹿泉区、辛集市、裕华区、新乐市、无极县、桥西区、晋州市、栾城区、高邑县、行唐县、平山县、井陉矿区、元氏县)
平凉市(庄浪县、灵台县、泾川县、崆峒区、华亭市、崇信县、静宁县)
宜宾市(珙县、南溪区、屏山县、长宁县、高县、翠屏区、江安县、叙州区、筠连县、兴文县)
荆门市(京山市、掇刀区、钟祥市、沙洋县、东宝区)
黑河市(嫩江市、孙吴县、逊克县、爱辉区、五大连池市、北安市)
酒泉市(金塔县、瓜州县、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县)
攀枝花市(盐边县、仁和区、米易县、西区、东区)
兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗)
苏州市(吴中区、虎丘区、相城区、姑苏区、张家港市、常熟市、吴江区、太仓市、昆山市)
贵港市(港北区、桂平市、平南县、港南区、覃塘区)
铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)
那曲市(双湖县、聂荣县、申扎县、嘉黎县、安多县、班戈县、色尼区、巴青县、比如县、索县、尼玛县)
朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、双塔区、龙城区、北票市、建平县)
宁夏回族自治区
武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)
梧州市(长洲区、藤县、龙圩区、岑溪市、苍梧县、蒙山县、万秀区)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
孝感市(大悟县、应城市、孝南区、汉川市、孝昌县、云梦县、安陆市)
北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)
普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)
通辽市(开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、库伦旗、奈曼旗、霍林郭勒市)
佳木斯市(郊区、东风区、汤原县、抚远市、前进区、富锦市、同江市、向阳区、桦南县、桦川县)
阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)
西安市(鄠邑区、蓝田县、新城区、阎良区、周至县、灞桥区、雁塔区、高陵区、莲湖区、长安区、未央区、碑林区、临潼区)
临沧市(永德县、沧源佤族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区)
昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县、阜康市)
文山壮族苗族自治州(砚山县、西畴县、马关县、麻栗坡县、丘北县、富宁县、广南县、文山市)
丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、振安区、元宝区、凤城市、东港市)
通化市(二道江区、东昌区、通化县、集安市、梅河口市、辉南县、柳河县)
台州市(三门县、天台县、路桥区、玉环市、温岭市、黄岩区、椒江区、仙居县、临海市)
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伊犁哈萨克自治州(昭苏县、伊宁市、霍城县、尼勒克县、特克斯县、新源县、伊宁县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍尔果斯市)
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凯立新材4月20日公告,2025年第一季度实现营业收入6.26亿元,同比增长105.25%;归属于上市公司股东的净利润2189.96万元,同比增长90.48%;基本每股收益0.17元。
在重挫的交易日里,主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓,基民或将十分“庆幸”,而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制,个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当,取得了不错的超额收益。
虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线,有公募人士坦承“择时是很困难的事情”,对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出,对持仓个股亦有流动性要求。
“老基金”空仓躲过大跌
4月7日A股巨震,在2900余只个股跌停的背景下,多只主动权益类产品跌幅超过10%,仅有20余只基金业绩收正,而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”,该基金当日净值变化为0,成功“躲过”大跌。
从净值曲线来看,年内,益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末,该基金股票仓位仅有0.89%,但从年初开始,随着行情升温,该基金亦同步拉升,涨幅一度高达近20%,这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。
但在3月末至4月7日大跌当日,基金的净值曲线拉成一条直线,基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫;但在随后反弹的行情中,该基金的净值再度与行情共振,在仓位数次极致切换过程中,该基金年内涨幅已高达19.22%。
值得一提的是,作为一只灵活配置型产品,益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金,在2023年6月后至去年末,该基金的净值为一条几无波澜的直线,且从季报数据来看,基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述:“基于宏观经济及国内各行业基本面判断,本基金目前仍以观望为主。”
但在去年年报中,该基金经理转变话锋明确表示将加仓:目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时,债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊,尽管仍有进一步下行的趋势,但是从空间上来讲性价比在逐渐降低,幅度有限速度放缓,因此本基金在年末增加了权益资产的配置,并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。
灵活配置属性“加持”
得益于灵活配置型基金的属性,益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出,这类产品对市场的短期波动更加敏感,这使得基金经理的仓位进攻和防守,往往发生在较短的时间内,尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金,在操作上来无影去无踪的特点更具优势。
此前,因净值波动平稳,益民服务领先在多个季度内并无生存压力,但在去年“924”行情之后,该基金平稳的优势无疑不再,因此截至去年末的规模考验如期而至,该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。
虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓,也可接近满仓,但基于投资安全和产品风格,市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略,40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时,尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小,甚至影响产品的存续风险时,越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。
择时之辩
从益民服务领先年内的表现不难发现,在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变,将给基金累积不错的超额收益,亦给基民提供更好的投资体验,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。
如富国基金朱少醒曾表示,他属于自下而上的选股型选手,先个股选择,再做配置,基本上放弃择时。他认为,应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上,等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外,业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”,所以这些基金经理承认择时的困难,同时放弃择时,永远选择高仓位运作,努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。
长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬,但从数据来看,选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日,成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股,但囿于近期行情走低,该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而,基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成,其间更有翻倍的表现,“师出同门”的两只基金,因择时不同从而导致了净值的云泥之别。
前海开源基金经理杨德龙表示,对于基金经理而言,应主要通过两种方式应对市场波动:一是通过仓位控制管理回撤;二是在基金合同允许范围内进行调仓换股,规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束,例如主题基金的投资范围受合同严格限定,无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”
国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理,他曾表示:“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上,市场跌的时候能控制住回撤,让组合净值能够不断创出新高。”他坦承,首先是做大的择时,自上而下考虑市场环境,决定组合的权益仓位,并在市场高位时压缩组合弹性,在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后,才会做行业配置,最后才选择个股权重。
新闻结尾
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