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全国服务区域:
鸡西市(城子河区、滴道区、麻山区、恒山区、鸡东县、密山市、虎林市、鸡冠区、梨树区)
大理白族自治州(洱源县、宾川县、云龙县、永平县、剑川县、南涧彝族自治县、弥渡县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、大理市、祥云县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)
邵阳市(北塔区、洞口县、双清区、隆回县、绥宁县、大祥区、新邵县、城步苗族自治县、邵东市、新宁县、武冈市、邵阳县)
鞍山市(铁西区、立山区、台安县、铁东区、千山区、海城市、岫岩满族自治县)
清远市(连南瑶族自治县、阳山县、连州市、清新区、清城区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、英德市)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
上饶市(横峰县、余干县、德兴市、玉山县、铅山县、婺源县、信州区、万年县、鄱阳县、广信区、弋阳县、广丰区)
广安市(前锋区、广安区、武胜县、华蓥市、邻水县、岳池县)
大同市(平城区、云冈区、新荣区、灵丘县、云州区、阳高县、左云县、广灵县、天镇县、浑源县)
承德市(宽城满族自治县、隆化县、滦平县、双滦区、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、兴隆县、承德县、平泉市、双桥区、围场满族蒙古族自治县)
宣城市(宁国市、宣州区、旌德县、郎溪县、绩溪县、广德市、泾县)
大连市(普兰店区、西岗区、金州区、甘井子区、旅顺口区、庄河市、中山区、长海县、瓦房店市、沙河口区)
聊城市(茌平区、东阿县、东昌府区、临清市、高唐县、阳谷县、冠县、莘县)
周口市(西华县、沈丘县、太康县、淮阳区、郸城县、鹿邑县、扶沟县、川汇区、项城市、商水县)
莆田市(涵江区、仙游县、城厢区、荔城区、秀屿区)
抚州市(乐安县、东乡区、南丰县、临川区、资溪县、崇仁县、黎川县、广昌县、宜黄县、南城县、金溪县)
广州市(增城区、海珠区、从化区、越秀区、南沙区、荔湾区、番禺区、天河区、黄埔区、花都区、白云区)
济宁市(泗水县、金乡县、兖州区、梁山县、嘉祥县、微山县、曲阜市、任城区、邹城市、汶上县、鱼台县)
宁德市(周宁县、福安市、霞浦县、蕉城区、屏南县、福鼎市、寿宁县、柘荣县、古田县)
安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)
昌吉回族自治州(奇台县、呼图壁县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、吉木萨尔县)
兰州市(永登县、西固区、城关区、榆中县、七里河区、安宁区、红古区、皋兰县)
珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)
凉山彝族自治州(美姑县、西昌市、金阳县、雷波县、普格县、宁南县、盐源县、喜德县、木里藏族自治县、布拖县、会东县、甘洛县、德昌县、冕宁县、越西县、昭觉县、会理市)
枣庄市(市中区、峄城区、山亭区、台儿庄区、滕州市、薛城区)
四平市(铁东区、铁西区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县)
德阳市(罗江区、绵竹市、旌阳区、中江县、广汉市、什邡市)
长沙市(望城区、浏阳市、雨花区、长沙县、开福区、天心区、岳麓区、芙蓉区、宁乡市)
驻马店市(泌阳县、新蔡县、驿城区、汝南县、西平县、正阳县、确山县、上蔡县、遂平县、平舆县)
亳州市(蒙城县、利辛县、涡阳县、谯城区)
苏州市(姑苏区、张家港市、常熟市、吴江区、相城区、昆山市、吴中区、虎丘区、太仓市)
金华市(东阳市、浦江县、义乌市、磐安县、兰溪市、永康市、武义县、婺城区、金东区)
酒泉市(肃州区、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、瓜州县、敦煌市、玉门市)
绍兴市(嵊州市、诸暨市、柯桥区、新昌县、上虞区、越城区)
乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼中旗、兴和县、卓资县、集宁区、察哈尔右翼前旗、商都县、化德县、察哈尔右翼后旗、凉城县、四子王旗)
白山市(抚松县、临江市、浑江区、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县)
马鞍山市(当涂县、博望区、含山县、花山区、雨山区、和县)
阿坝藏族羌族自治州(松潘县、金川县、汶川县、红原县、黑水县、理县、九寨沟县、阿坝县、壤塘县、茂县、马尔康市、小金县、若尔盖县)
白城市(镇赉县、大安市、通榆县、洮北区、洮南市)
威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)
丽水市(缙云县、云和县、莲都区、青田县、遂昌县、庆元县、松阳县、景宁畲族自治县、龙泉市)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
果洛藏族自治州(久治县、玛多县、玛沁县、班玛县、达日县、甘德县)
抚顺市(抚顺县、东洲区、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区、顺城区)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、都兰县、天峻县、茫崖市、乌兰县)
宁波市(江北区、镇海区、鄞州区、北仑区、奉化区、海曙区、余姚市、宁海县、象山县、慈溪市)
泸州市(龙马潭区、泸县、江阳区、古蔺县、叙永县、纳溪区、合江县)
邯郸市(魏县、永年区、复兴区、曲周县、磁县、邯山区、涉县、临漳县、鸡泽县、武安市、成安县、馆陶县、广平县、肥乡区、峰峰矿区、丛台区、邱县、大名县)
毕节市(七星关区、金沙县、黔西市、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、纳雍县、织金县)
泰安市(宁阳县、泰山区、东平县、岱岳区、肥城市、新泰市)
杭州市(临平区、余杭区、临安区、滨江区、桐庐县、上城区、拱墅区、建德市、淳安县、钱塘区、富阳区、萧山区、西湖区)
绥化市(望奎县、青冈县、北林区、明水县、兰西县、肇东市、绥棱县、安达市、海伦市、庆安县)
牡丹江市(阳明区、林口县、宁安市、绥芬河市、穆棱市、西安区、爱民区、东宁市、东安区、海林市)
南宁市(宾阳县、西乡塘区、青秀区、良庆区、隆安县、马山县、上林县、兴宁区、武鸣区、江南区、邕宁区、横州市)
和田地区(于田县、洛浦县、皮山县、和田县、墨玉县、民丰县、策勒县、和田市)
池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)
汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)
湘潭市(岳塘区、雨湖区、韶山市、湘潭县、湘乡市)
黄山市(徽州区、屯溪区、祁门县、黟县、歙县、黄山区、休宁县)
新余市(渝水区、分宜县)
怀化市(鹤城区、溆浦县、中方县、洪江市、芷江侗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
丹东市(宽甸满族自治县、振安区、凤城市、元宝区、东港市、振兴区)
新疆维吾尔自治区
迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
锦州市(古塔区、黑山县、凌海市、义县、凌河区、太和区、北镇市)
六安市(霍山县、金寨县、霍邱县、舒城县、叶集区、裕安区、金安区)
安庆市(岳西县、潜山市、怀宁县、望江县、迎江区、桐城市、大观区、宜秀区、太湖县、宿松县)
吉安市(井冈山市、遂川县、吉安县、吉水县、峡江县、安福县、青原区、万安县、新干县、永丰县、泰和县、永新县、吉州区)
白银市(白银区、景泰县、平川区、会宁县、靖远县)
玉溪市(峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、江川区、澄江市、红塔区、通海县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县)
十堰市(茅箭区、郧西县、竹山县、张湾区、房县、丹江口市、竹溪县、郧阳区)
昌都市(察雅县、丁青县、贡觉县、洛隆县、边坝县、八宿县、江达县、芒康县、卡若区、类乌齐县、左贡县)
滨州市(无棣县、阳信县、沾化区、邹平市、博兴县、惠民县、滨城区)
济南市(商河县、平阴县、钢城区、槐荫区、天桥区、莱芜区、历下区、市中区、长清区、章丘区、历城区、济阳区)
恩施土家族苗族自治州(来凤县、恩施市、鹤峰县、咸丰县、宣恩县、利川市、建始县、巴东县)
内蒙古自治区
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
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昭通市(永善县、水富市、威信县、绥江县、巧家县、鲁甸县、大关县、彝良县、盐津县、昭阳区、镇雄县)
阿克苏地区(阿克苏市、库车市、拜城县、沙雅县、乌什县、新和县、温宿县、柯坪县、阿瓦提县)
商洛市(镇安县、商南县、洛南县、商州区、柞水县、山阳县、丹凤县)
衡阳市(衡东县、耒阳市、南岳区、珠晖区、祁东县、衡阳县、雁峰区、石鼓区、蒸湘区、常宁市、衡南县、衡山县)
香港特别行政区
南阳市(宛城区、社旗县、西峡县、内乡县、邓州市、新野县、淅川县、唐河县、方城县、卧龙区、桐柏县、南召县、镇平县)
开发商的这个冬天,成了史上最漫长的季节。
煎熬之下,以内房股为代表,房企在资本市场的消亡速度正在加快。
死水微澜
4月17日,香港资本市场,老牌开发商建业地产(00832,HK)大涨21.65%,成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性,因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中,建业地产报收0.118港元,成交金额仅35.3万港股,市值为3.6亿港元。
35.3万,不到行业繁荣期一位高管的月薪;3.6亿资金,不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上,建业地产股价的表现,并非个案。香港上市的内房股,在当前的市场环境下,大多数股价低迷,交投清淡,乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日,在港上市的内地房地股(内房股),共有159家公司,其中113家公司交易价格低于1港元,占比71%;80家公司低于0.25港元,占比51%。
这些数据表明,内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面,就这些标准衡量,其中大量的内房股已经触发以下两条规则:一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元,联交所可强制退市;二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%,触发退市。
也就是说,对大面积的内房股,债务违约仍在发酵,未来一段时间内,面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场,对退市房企而言,那是最后的挽歌。因为这意味着,曾经受资本追捧的明星企业,从此泯然于众人。
作为资本密集型行业,先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看,在成为一段时间的僵尸企业之后,消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大,退市之后,如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中,和那些全国扩张的企业不同,建业地产是个特殊的存在。
4月20日,郑州花园路,万达坊,“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出,市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后,隐藏着一家失意的公司,也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场,由建业集团2015年启动建设,2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目,因其融合商业、文化、商务功能,推动金水区CBD发展,被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月,建业集团与万达商业达成战略合作,将旗下商业项目(包括郑州建业凯旋广场)的运营权移交万达,以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名,只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨,成为建业地产债务危机的导火索。当年7月,郑州特大暴雨导致多处工地停工,多处项目受灾;此外,灾后公司销售断崖式下滑,销售回款急速减少;同时文旅、商业等业态停业,导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧,债务危机全面爆发。其后,建业集团董事长胡葆森亲自上阵,从王健林处借了7个“小目标”,并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权,这也是商业广场更名的由来……
时隔四年,现实依旧不容乐观,公司最新年报显示,截至2024年末,建业地产的借贷总额达240.4亿元,其中一年内到期债务达到212.05亿元,现金及等价物仅有3.65亿元,现金流紧张依旧。更令人关注的是,公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额,凸显了流动性困境。2025年一季度,公司合同销售总额人民币21.1亿元,同比增加15.1%;其中3月份,建业集团物业销售额人民币5.4亿元,同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比,当下经营活动创造的经现金流,相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中,就表现形式来看,绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同,这是一家深耕河南,在房企全国化布局浪潮中,能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是,深耕浙江,以杭州为大本营的滨江集团,安然度过了本轮行业衰退,成为资本市场上稀缺投资标的,公司股价目前维持高位,仍保有高达325亿的市值。同时,这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上,区域深耕,保持专注,是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言,同样是城市深耕,建业地产为何会遭遇债务困境?为何也难逃周期?
答案在于区域内的无序扩张。2015年,建业地产的销售额仅为165.7亿元,但至2019年,建业地产销售规模首次突破千亿,全年销售总额1011.5亿元,四年间增幅为7倍。与此同时,在这四年里,其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展,很容易得出结论,低能级城市的过度下沉,商业、文旅、养老业态的扩张,让摊子铺得过大,并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中,对建业而言,一个更深层的问题是,资本的双刃剑效应。
在上行周期中,房企通常形成扩张的正反馈,销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中,负反馈同样形成逻辑闭环,销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然,在上述反馈过程中,资产扩张与资产冻结的关键阶段,资本扮演着核心角色。
同为河南企业,近期持续出圈的胖东来,给出了一个反资本的案例,正如其创始人于东来名言:“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来,上市会将企业的灵魂出卖给资本,导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知,上市是为了挣钱,而不是因为责任,因此他选择坚守河南,不往外扩张,并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言,如果能再重新选择一次,企业的命运或许并没有什么不同,因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言,如果给胡葆森重来一次的机会,企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设,现如今,建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说,雪中送炭无异于痴人说梦,锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻,对陷入债务危机的房企来而言,他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐,又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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