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我们承诺，所有维修服务均提供灵活的预约时间，满足您的个性化需求。
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全国服务区域：
晋城市(城区、阳城县、泽州县、高平市、沁水县、陵川县)
马鞍山市(当涂县、博望区、雨山区、和县、含山县、花山区)
桂林市(叠彩区、资源县、七星区、灵川县、临桂区、永福县、灌阳县、秀峰区、象山区、恭城瑶族自治县、兴安县、平乐县、龙胜各族自治县、雁山区、全州县、荔浦市、阳朔县)
长春市(榆树市、南关区、农安县、朝阳区、二道区、九台区、宽城区、双阳区、德惠市、绿园区、公主岭市)
安阳市(滑县、汤阴县、内黄县、北关区、文峰区、安阳县、龙安区、林州市、殷都区)
娄底市(双峰县、娄星区、新化县、冷水江市、涟源市)
银川市(贺兰县、金凤区、兴庆区、灵武市、西夏区、永宁县)
枣庄市(市中区、滕州市、山亭区、台儿庄区、薛城区、峄城区)
鹤壁市(浚县、淇县、山城区、鹤山区、淇滨区)
鸡西市(梨树区、虎林市、恒山区、鸡冠区、密山市、城子河区、麻山区、鸡东县、滴道区)
来宾市(忻城县、象州县、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区)
武汉市(江岸区、青山区、新洲区、洪山区、蔡甸区、黄陂区、江汉区、东西湖区、汉阳区、江夏区、武昌区、汉南区、硚口区)
西安市(鄠邑区、新城区、蓝田县、灞桥区、未央区、临潼区、莲湖区、阎良区、长安区、雁塔区、周至县、高陵区、碑林区)
柳州市(鱼峰区、鹿寨县、柳江区、柳北区、城中区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳城县、融安县、柳南区)
濮阳市(南乐县、台前县、清丰县、濮阳县、华龙区、范县)
铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)
贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、八步区、昭平县、钟山县)
鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)
衡阳市(蒸湘区、衡山县、耒阳市、衡阳县、珠晖区、石鼓区、衡南县、常宁市、雁峰区、祁东县、南岳区、衡东县)
孝感市(云梦县、汉川市、安陆市、孝昌县、大悟县、孝南区、应城市)
张掖市(肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县、甘州区、高台县、临泽县)
汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)
南充市(蓬安县、南部县、营山县、高坪区、仪陇县、顺庆区、西充县、阆中市、嘉陵区)
北京市(昌平区、朝阳区、密云区、顺义区、房山区、丰台区、石景山区、延庆区、怀柔区、通州区、门头沟区、西城区、海淀区、东城区、平谷区、大兴区)
衢州市(江山市、开化县、衢江区、柯城区、龙游县、常山县)
昭通市(盐津县、大关县、镇雄县、永善县、昭阳区、威信县、巧家县、水富市、鲁甸县、绥江县、彝良县)
荆州市(江陵县、松滋市、石首市、荆州区、公安县、洪湖市、监利市、沙市区)
台州市(路桥区、天台县、黄岩区、温岭市、椒江区、三门县、临海市、玉环市、仙居县)
新疆维吾尔自治区
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
新余市(渝水区、分宜县)
锡林郭勒盟(多伦县、正蓝旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、镶黄旗、锡林浩特市、二连浩特市)
辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)
安庆市(大观区、宜秀区、怀宁县、岳西县、桐城市、望江县、太湖县、潜山市、宿松县、迎江区)
东莞市
鞍山市(台安县、铁东区、千山区、海城市、岫岩满族自治县、立山区、铁西区)
石河子市(可克达拉市、新星市、胡杨河市、昆玉市、图木舒克市、双河市、五家渠市、阿拉尔市、北屯市、铁门关市、白杨市)
济宁市(兖州区、泗水县、嘉祥县、微山县、梁山县、邹城市、任城区、曲阜市、鱼台县、金乡县、汶上县)
无锡市(江阴市、新吴区、梁溪区、滨湖区、锡山区、宜兴市、惠山区)
温州市(龙港市、龙湾区、瓯海区、平阳县、文成县、永嘉县、鹿城区、苍南县、泰顺县、洞头区、乐清市、瑞安市)
郴州市(桂东县、桂阳县、资兴市、永兴县、北湖区、临武县、嘉禾县、宜章县、苏仙区、安仁县、汝城县)
云浮市(云城区、新兴县、云安区、郁南县、罗定市)
郑州市(巩义市、登封市、中原区、荥阳市、二七区、金水区、中牟县、管城回族区、新郑市、新密市、惠济区、上街区)
黄石市(黄石港区、西塞山区、铁山区、大冶市、下陆区、阳新县)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、乌兰县、都兰县、天峻县、德令哈市)
阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)
许昌市(长葛市、建安区、鄢陵县、禹州市、襄城县、魏都区)
临沂市(沂南县、莒南县、费县、河东区、蒙阴县、临沭县、沂水县、兰山区、罗庄区、平邑县、兰陵县、郯城县)
香港特别行政区
宁德市(福鼎市、屏南县、周宁县、蕉城区、柘荣县、寿宁县、古田县、福安市、霞浦县)
丽水市(景宁畲族自治县、龙泉市、缙云县、松阳县、遂昌县、莲都区、青田县、庆元县、云和县)
福州市(马尾区、鼓楼区、台江区、平潭县、连江县、长乐区、闽清县、罗源县、闽侯县、永泰县、仓山区、福清市、晋安区)
宁夏回族自治区
上饶市(铅山县、万年县、弋阳县、横峰县、广信区、婺源县、余干县、信州区、鄱阳县、德兴市、广丰区、玉山县)
松原市(宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县)
澳门特别行政区
防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)
锦州市(太和区、古塔区、北镇市、凌河区、义县、凌海市、黑山县)
临汾市(隰县、古县、曲沃县、乡宁县、汾西县、大宁县、侯马市、永和县、浮山县、襄汾县、霍州市、吉县、翼城县、安泽县、蒲县、尧都区、洪洞县)
海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)
红河哈尼族彝族自治州(绿春县、河口瑶族自治县、个旧市、弥勒市、泸西县、元阳县、开远市、蒙自市、红河县、建水县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县)
茂名市(电白区、信宜市、茂南区、高州市、化州市)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、瑞丽市、芒市、盈江县)
三沙市(南沙区、西沙区)
唐山市(滦州市、路北区、路南区、玉田县、开平区、迁安市、滦南县、迁西县、古冶区、丰南区、乐亭县、丰润区、曹妃甸区、遵化市)
聊城市(东昌府区、阳谷县、茌平区、高唐县、临清市、东阿县、莘县、冠县)
固原市(彭阳县、隆德县、西吉县、原州区、泾源县)
玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、杂多县、治多县、称多县、囊谦县)
怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)
武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)
江门市(新会区、鹤山市、蓬江区、恩平市、江海区、开平市、台山市)
海东市(互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区)
淄博市(张店区、博山区、淄川区、桓台县、周村区、高青县、沂源县、临淄区)
赣州市(石城县、会昌县、瑞金市、宁都县、安远县、上犹县、于都县、章贡区、龙南市、定南县、寻乌县、全南县、赣县区、信丰县、大余县、崇义县、南康区、兴国县)
玉溪市(澄江市、红塔区、易门县、江川区、新平彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县)
常州市(新北区、天宁区、金坛区、溧阳市、钟楼区、武进区)
巴彦淖尔市(临河区、五原县、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特前旗)
沈阳市(新民市、沈河区、苏家屯区、于洪区、浑南区、沈北新区、和平区、辽中区、皇姑区、法库县、铁西区、大东区、康平县)
赤峰市(巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、敖汉旗、巴林左旗、松山区、宁城县、翁牛特旗、林西县、喀喇沁旗、元宝山区、红山区)
河池市(南丹县、大化瑶族自治县、天峨县、宜州区、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、凤山县、东兰县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县)
黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴仁市、普安县、望谟县、兴义市、安龙县、贞丰县、册亨县)
常德市(武陵区、鼎城区、汉寿县、桃源县、澧县、石门县、安乡县、津市市、临澧县)
中山市
安顺市(平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、普定县、镇宁布依族苗族自治县)
达州市(开江县、万源市、大竹县、渠县、达川区、通川区、宣汉县)
海南藏族自治州(共和县、同德县、兴海县、贵南县、贵德县)
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滨州市(沾化区、邹平市、阳信县、惠民县、滨城区、无棣县、博兴县)
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宝鸡市(渭滨区、金台区、凤翔区、岐山县、陈仓区、眉县、太白县、扶风县、千阳县、陇县、麟游县、凤县)
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漯河市(召陵区、临颍县、郾城区、源汇区、舞阳县)
龙岩市(武平县、漳平市、新罗区、长汀县、永定区、连城县、上杭县)
吉林市(丰满区、桦甸市、昌邑区、磐石市、永吉县、蛟河市、舒兰市、龙潭区、船营区)
淮安市(淮阴区、洪泽区、盱眙县、清江浦区、涟水县、淮安区、金湖县)
衡水市(安平县、武强县、深州市、故城县、阜城县、武邑县、饶阳县、桃城区、冀州区、景县、枣强县)
南通市(海门区、启东市、海安市、如皋市、通州区、如东县、崇川区)
石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)
漳州市(东山县、漳浦县、芗城区、诏安县、长泰区、云霄县、龙海区、华安县、龙文区、平和县、南靖县)
阿里地区(革吉县、普兰县、措勤县、日土县、改则县、札达县、噶尔县)
上海市(静安区、普陀区、徐汇区、杨浦区、宝山区、崇明区、闵行区、金山区、松江区、虹口区、青浦区、嘉定区、黄浦区、浦东新区、奉贤区、长宁区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
此次交易虽为达仁堂注入强心剂，但长期价值还取决于两个关键问题：一是剥离资产后，达仁堂应保持战略定力，避免在短期业绩压力下再度摇摆；二是需将尽可能多的出售资金切实转化为创新力，而非用于填补旧业务的漏洞，若不投入研发或高价值并购，公司竞争力将不进反退。
天下没有不散的宴席，合资经营40年后，达仁堂和史克的终于还是走到了分手的这一天。2025年4月16日，津药达仁堂集团股份有限公司（600329.SH，以下简称“达仁堂”）发布公告，宣布将其持有的中美天津史克制药有限公司（以下简称“天津史克”）12%股权分别转让给赫力昂（中国）有限公司（4.6%）和瑞士公司HaleonCHSARL（7.4%），交易总金额达16.23亿元。
图片来源：达仁堂公告
公告称本次交易价格相比于资产评估价值有35%的溢价，将为达仁堂带来约15.4亿元的投资收益，预计税后净利润增加13亿元。对于这一溢价出售参股公司股权的交易，引发市场广泛关注，达仁堂为何选择在此时出售天津史克全部股权？35%的溢价是否合理？交易背后是否暗含更深层的战略调整？
天津史克中外合资成立于1984年，早期主要股东包括天津中新药业集团股份有限公司和美国史克公司等。天津中新药业集团股份有限公司即达仁堂的前身，史克公司则是在经历了多次重组后演变成了如今的赫力昂（Haleon）系。
1989年,美国的史克公司和英国的必成公司两大医药集团宣告合并,从此销售额稳居全球前20位的史克必成公司正式诞生。2000年，史克必成和葛兰素威康又合并成立葛兰素史克公司，总部设在了英国伦敦。2022年，葛兰素史克分拆出专注于消费健康的赫力昂，先后在伦敦证券交易所（LSE）和纽约证券交易所（NYSE）上市。
图片来源：赫力昂官网
2024年9月，达仁堂与控股股东天津市医药集团有限公司就曾分别向赫力昂(中国)转让所持有的天津史克13%和20%的股权，交易价格共计44.65亿元，该交易的溢价率也是35%。去年交易完成后，天津史克的股权结构为HaleonUKServicesLimited持股55%，赫力昂（中国）持股33%，达仁堂持股12%。
图片来源：天眼查
本次公告披露的交易计划中，达仁堂拟将最后这12%股权全部对外转让，其中4.6%转让给赫力昂（中国），7.4%转让给HaleonCHSARL（CHE-102.429.188），至此天津史克将全部由赫力昂收入囊中，与达仁堂再无关联。
数据来源：达仁堂公告
出售全部股权的交易动机
达仁堂的彻底抛售，可能具有聚焦主业与现金回流的双重逻辑。首先是战略收缩，专注核心业务。根据公告，达仁堂明确表示此次交易“符合公司聚焦主业的发展思路”。天津史克作为中外合资药企，主营业务涵盖药品生产、医疗器械销售等，与达仁堂以中药研发、生产为主的核心业务关联度有限。
从达仁堂2024年财报看，其主营业务收入73.07亿元，同比下降11.14%，其占比超过70%的核心业务中成药，创造营收56.57亿元，同比下降3.07%。核心业务增长乏力，或促使管理层剥离非战略性资产，集中资源强化中药领域的竞争优势。
数据来源：同花顺iFind
增加公司现金流入的动机则同样现实，利用“高溢价”套现，亦可优化财务报表。评估基准日（2024年12月31日），天津史克总资产账面价值为27.53亿元，总负债账面价值为16.81亿元，净资产账面价值为10.72亿元，股东全部权益评估价值为99.87亿元，增值额为89.15亿元，增值率为831.85%。
因此达仁堂所持有天津史克的12%权益的评估价值为11.98亿元，与交易金额16.23亿元之间形成35%的溢价。而在达仁堂的财报上，天津史克的长期股权投资的账面价值为0.81亿元，与16.23亿元的差额15.42亿元将可计入公司2025的投资收益。这对于2024年净利润22.15亿元的达仁堂来说，无疑相当具有吸引力。
但值得注意的是，达仁堂2024年归母净利润22.29亿元，同比增长125.94%，而扣非净利润7.46亿元，却同比下降21.62%，而且扣非净利润的下滑，是公司2014年之后的首次，其背离已揭示公司在主业经营方面的乏力。出售天津史克所带来的投资收益虽然可观，但在2025年年报中，也只会影响公司的归母净利润，不会提升扣非净利润，因此对业绩的帮助也是含金量有限。
根据相对估值法，以天津史克2024年净利润7.11亿元计算，达仁堂持股对应的净利润为0.85亿元，交易价格16.23亿元对应的PE（市盈率）为19倍。
数据来源：达仁堂公告
对比行业平均水平，当前A股中药医药行业（申万行业分类三级）市盈率中位值为21.5倍，高于本次交易的19倍。若以行业均值估算，天津史克12%股权合理价值应接近18.28亿元，达仁堂16.23亿元的交易价略低于此水平，可能存在估值折让。
站在买方视角，为何愿意支付35%溢价？赫力昂（中国）与HaleonCHSARL均为全球医药巨头Haleonplc旗下公司。收购完成后，赫力昂系对天津史克的持股比例将提升至100%，实现全资控股。此举可有效整合中国供应链、强化OTC药品市场布局（天津史克核心产品包括芬必得、新康泰克等）。达仁堂的退出，或为买方战略整合支付了隐性成本。
达仁堂并非个例，3月复星医药也公告抛售UnicornIIHoldingsLimited，相似的选择或反映出药企在行业竞争压力下，通过资产剥离回血，聚焦创新的共同思路。然而资产出售是一把双刃剑，短期可解燃眉之急，但若战略规划出现偏差，可能损失更大的未来收益，甚至沦为“拆东墙补西墙”的财务游戏。
此次交易虽为达仁堂注入强心剂，但长期价值还取决于两个关键问题：一是剥离资产后，达仁堂应保持战略定力，避免在短期业绩压力下再度摇摆；二是需将尽可能多的出售资金切实转化为创新力，而非用于填补旧业务的漏洞，若不投入研发或高价值并购，公司竞争力将不进反退。
作者|魏思
编辑|吴雪
新闻结尾
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