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武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

抚顺市(顺城区、东洲区、抚顺县、望花区、清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县)

芜湖市(南陵县、鸠江区、无为市、繁昌区、湾沚区、弋江区、镜湖区)

遂宁市(船山区、射洪市、安居区、蓬溪县、大英县)  大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

枣庄市(山亭区、市中区、滕州市、峄城区、薛城区、台儿庄区)

宁德市(福鼎市、柘荣县、蕉城区、福安市、古田县、霞浦县、寿宁县、周宁县、屏南县)三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)  滁州市(南谯区、凤阳县、明光市、天长市、全椒县、定远县、琅琊区、来安县)

石河子市(昆玉市、图木舒克市、北屯市、胡杨河市、新星市、五家渠市、铁门关市、双河市、阿拉尔市、白杨市、可克达拉市)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

张家口市(尚义县、怀安县、怀来县、万全区、阳原县、康保县、赤城县、涿鹿县、张北县、崇礼区、下花园区、桥东区、桥西区、宣化区、沽源县、蔚县)

伊春市(铁力市、南岔县、汤旺县、伊美区、金林区、乌翠区、丰林县、嘉荫县、友好区、大箐山县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特后旗、五原县、临河区、杭锦后旗)

宣城市(宣州区、郎溪县、宁国市、旌德县、泾县、广德市、绩溪县)

贵港市(港北区、覃塘区、桂平市、港南区、平南县)

唐山市(乐亭县、古冶区、迁安市、路南区、路北区、滦南县、曹妃甸区、遵化市、滦州市、开平区、玉田县、丰南区、迁西县、丰润区)

咸阳市(礼泉县、淳化县、长武县、武功县、彬州市、秦都区、旬邑县、泾阳县、三原县、永寿县、杨陵区、渭城区、兴平市、乾县)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

白山市(浑江区、江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县)

呼伦贝尔市(阿荣旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、根河市、扎兰屯市、满洲里市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、牙克石市、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、洱源县、永平县、云龙县、宾川县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、剑川县、大理市、祥云县、鹤庆县)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、库伦旗、开鲁县、奈曼旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

梧州市(长洲区、万秀区、苍梧县、蒙山县、藤县、岑溪市、龙圩区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、金塔县、肃州区、瓜州县、玉门市)

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白银市(会宁县、平川区、景泰县、靖远县、白银区)

大同市(灵丘县、左云县、天镇县、新荣区、浑源县、云州区、阳高县、广灵县、云冈区、平城区)

金华市(永康市、兰溪市、金东区、东阳市、武义县、浦江县、磐安县、义乌市、婺城区)

洛阳市(瀍河回族区、涧西区、洛龙区、孟津区、老城区、伊川县、栾川县、洛宁县、汝阳县、新安县、嵩县、偃师区、宜阳县、西工区)  邢台市(南和区、南宫市、隆尧县、襄都区、信都区、广宗县、新河县、沙河市、临西县、任泽区、宁晋县、临城县、威县、清河县、内丘县、巨鹿县、柏乡县、平乡县)

娄底市(新化县、涟源市、冷水江市、娄星区、双峰县)

三沙市(西沙区、南沙区)

宜宾市(兴文县、翠屏区、屏山县、南溪区、叙州区、长宁县、珙县、筠连县、江安县、高县)宿迁市(宿城区、泗洪县、沭阳县、宿豫区、泗阳县)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)  绥化市(庆安县、绥棱县、海伦市、兰西县、安达市、北林区、望奎县、青冈县、肇东市、明水县)

西藏自治区

香港特别行政区

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县)阳泉市(郊区、平定县、城区、盂县、矿区)

莆田市(仙游县、荔城区、涵江区、城厢区、秀屿区)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

济南市(平阴县、槐荫区、市中区、天桥区、历下区、济阳区、章丘区、莱芜区、商河县、钢城区、历城区、长清区)

玉溪市(澄江市、华宁县、通海县、峨山彝族自治县、江川区、易门县、红塔区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

茂名市(化州市、高州市、茂南区、信宜市、电白区)

乌兰察布市(丰镇市、凉城县、化德县、卓资县、察哈尔右翼前旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、商都县)

贵阳市(开阳县、修文县、云岩区、观山湖区、南明区、白云区、清镇市、乌当区、息烽县、花溪区)

承德市(滦平县、鹰手营子矿区、平泉市、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、承德县、隆化县、兴隆县、双滦区、丰宁满族自治县、双桥区)

眉山市(彭山区、洪雅县、东坡区、青神县、仁寿县、丹棱县)

石家庄市(无极县、新乐市、长安区、正定县、新华区、深泽县、赞皇县、藁城区、平山县、鹿泉区、辛集市、井陉矿区、栾城区、井陉县、裕华区、行唐县、元氏县、灵寿县、赵县、桥西区、晋州市、高邑县)

南平市(延平区、浦城县、邵武市、建瓯市、武夷山市、建阳区、松溪县、政和县、顺昌县、光泽县)

咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、通城县、通山县、崇阳县、咸安区)

六安市(金安区、舒城县、叶集区、金寨县、霍山县、裕安区、霍邱县)

武汉市(黄陂区、新洲区、汉南区、江夏区、东西湖区、硚口区、洪山区、汉阳区、武昌区、江汉区、青山区、江岸区、蔡甸区)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。