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贵港市(覃塘区、港北区、港南区、平南县、桂平市)

那曲市(巴青县、尼玛县、班戈县、双湖县、嘉黎县、申扎县、色尼区、聂荣县、安多县、索县、比如县)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、海宁市、秀洲区、南湖区、桐乡市、平湖市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)  湖州市(长兴县、德清县、安吉县、吴兴区、南浔区)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

新疆维吾尔自治区

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)

郑州市(巩义市、登封市、中原区、金水区、管城回族区、惠济区、新密市、新郑市、上街区、二七区、荥阳市、中牟县)  大同市(左云县、阳高县、天镇县、广灵县、云州区、浑源县、灵丘县、云冈区、新荣区、平城区)

安康市(石泉县、紫阳县、平利县、旬阳市、白河县、汉滨区、镇坪县、汉阴县、岚皋县、宁陕县)

泸州市(纳溪区、江阳区、龙马潭区、合江县、叙永县、古蔺县、泸县)

宜昌市(兴山县、远安县、点军区、夷陵区、西陵区、秭归县、长阳土家族自治县、当阳市、枝江市、伍家岗区、猇亭区、五峰土家族自治县、宜都市)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

赣州市(石城县、安远县、定南县、全南县、赣县区、章贡区、兴国县、寻乌县、上犹县、大余县、南康区、宁都县、会昌县、信丰县、崇义县、于都县、龙南市、瑞金市)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

毕节市(赫章县、黔西市、金沙县、大方县、纳雍县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、织金县)

承德市(宽城满族自治县、兴隆县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、隆化县、平泉市、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、承德县、双滦区、滦平县)

巴中市(平昌县、巴州区、通江县、恩阳区、南江县)

揭阳市(揭东区、榕城区、惠来县、揭西县、普宁市)

东莞市

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

连云港市(灌南县、海州区、连云区、赣榆区、东海县、灌云县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

常德市(澧县、武陵区、汉寿县、安乡县、石门县、鼎城区、桃源县、津市市、临澧县)

长沙市(长沙县、望城区、开福区、宁乡市、芙蓉区、雨花区、浏阳市、岳麓区、天心区)

绵阳市(安州区、平武县、北川羌族自治县、三台县、涪城区、盐亭县、游仙区、江油市、梓潼县)

厦门市(同安区、海沧区、湖里区、翔安区、思明区、集美区)

菏泽市(定陶区、郓城县、单县、曹县、成武县、巨野县、东明县、牡丹区、鄄城县)

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滨州市(邹平市、阳信县、沾化区、惠民县、滨城区、博兴县、无棣县)

南宁市(兴宁区、江南区、西乡塘区、隆安县、青秀区、邕宁区、良庆区、上林县、武鸣区、横州市、宾阳县、马山县)

白城市(洮南市、镇赉县、大安市、通榆县、洮北区)

岳阳市(君山区、岳阳楼区、华容县、汨罗市、临湘市、平江县、岳阳县、云溪区、湘阴县)  铁岭市(铁岭县、调兵山市、银州区、昌图县、西丰县、清河区、开原市)

甘南藏族自治州(夏河县、舟曲县、合作市、卓尼县、临潭县、玛曲县、碌曲县、迭部县)

榆林市(神木市、清涧县、榆阳区、横山区、吴堡县、靖边县、子洲县、府谷县、定边县、米脂县、佳县、绥德县)

九江市(修水县、湖口县、瑞昌市、德安县、濂溪区、庐山市、武宁县、共青城市、永修县、柴桑区、都昌县、彭泽县、浔阳区)阿克苏地区(新和县、沙雅县、拜城县、温宿县、乌什县、库车市、阿瓦提县、阿克苏市、柯坪县)

随州市(随县、曾都区、广水市)  汕头市(潮南区、澄海区、龙湖区、濠江区、潮阳区、金平区、南澳县)

泰安市(新泰市、泰山区、宁阳县、岱岳区、肥城市、东平县)

遂宁市(蓬溪县、安居区、大英县、射洪市、船山区)

沈阳市(法库县、沈河区、皇姑区、辽中区、大东区、于洪区、铁西区、沈北新区、新民市、浑南区、苏家屯区、和平区、康平县)忻州市(神池县、五寨县、原平市、繁峙县、岢岚县、河曲县、忻府区、代县、宁武县、定襄县、偏关县、五台县、静乐县、保德县)

吉林市(龙潭区、磐石市、桦甸市、船营区、昌邑区、蛟河市、永吉县、丰满区、舒兰市)

乌鲁木齐市(米东区、沙依巴克区、天山区、新市区、达坂城区、头屯河区、水磨沟区、乌鲁木齐县)

常州市(武进区、新北区、溧阳市、钟楼区、金坛区、天宁区)

三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)

临汾市(翼城县、襄汾县、吉县、浮山县、乡宁县、大宁县、古县、永和县、隰县、洪洞县、汾西县、蒲县、侯马市、霍州市、曲沃县、尧都区、安泽县)

五指山市(琼海市、昌江黎族自治县、万宁市、白沙黎族自治县、东方市、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、乐东黎族自治县、澄迈县、文昌市、临高县、琼中黎族苗族自治县、定安县)

吕梁市(兴县、孝义市、临县、交口县、柳林县、方山县、岚县、交城县、文水县、离石区、汾阳市、石楼县、中阳县)

宣城市(泾县、绩溪县、郎溪县、广德市、宁国市、宣州区、旌德县)

苏州市(姑苏区、虎丘区、吴中区、张家港市、太仓市、吴江区、昆山市、相城区、常熟市)

鸡西市(密山市、麻山区、梨树区、虎林市、鸡冠区、滴道区、恒山区、鸡东县、城子河区)

拉萨市(尼木县、达孜区、当雄县、林周县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、曲水县、城关区)

三门峡市(义马市、渑池县、陕州区、灵宝市、卢氏县、湖滨区)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、蒙自市、开远市、石屏县、元阳县、绿春县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、泸西县、建水县、屏边苗族自治县、弥勒市)

大理白族自治州(宾川县、云龙县、洱源县、弥渡县、祥云县、漾濞彝族自治县、永平县、大理市、剑川县、鹤庆县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县)

太原市(小店区、阳曲县、娄烦县、迎泽区、晋源区、古交市、尖草坪区、清徐县、杏花岭区、万柏林区)

镇江市(丹阳市、扬中市、润州区、京口区、丹徒区、句容市)

　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）