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徐州市(新沂市、丰县、云龙区、泉山区、鼓楼区、贾汪区、沛县、铜山区、邳州市、睢宁县)

阳泉市(郊区、城区、矿区、平定县、盂县)

重庆市(江北区、巫溪县、奉节县、大渡口区、南岸区、万州区、大足区、潼南区、云阳县、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、渝中区、石柱土家族自治县、忠县、梁平区、垫江县、沙坪坝区、开州区、渝北区、璧山区、江津区、荣昌区、长寿区、合川区、城口县、丰都县、秀山土家族苗族自治县、北碚区、武隆区、永川区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、涪陵区、九龙坡区、黔江区、巫山县、南川区、铜梁区)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)  上海市(闵行区、金山区、长宁区、杨浦区、青浦区、静安区、黄浦区、松江区、崇明区、宝山区、浦东新区、虹口区、普陀区、徐汇区、奉贤区、嘉定区)

新乡市(长垣市、原阳县、红旗区、辉县市、牧野区、延津县、获嘉县、卫滨区、封丘县、凤泉区、新乡县、卫辉市)

邢台市(宁晋县、威县、清河县、襄都区、南和区、内丘县、巨鹿县、平乡县、临西县、临城县、广宗县、沙河市、隆尧县、柏乡县、任泽区、南宫市、信都区、新河县)

湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、德清县、长兴县)

山南市(隆子县、桑日县、洛扎县、加查县、琼结县、浪卡子县、曲松县、贡嘎县、乃东区、错那市、措美县、扎囊县)  信阳市(平桥区、商城县、新县、固始县、息县、罗山县、淮滨县、光山县、潢川县、浉河区)

宝鸡市(太白县、陇县、渭滨区、千阳县、凤翔区、眉县、陈仓区、凤县、麟游县、金台区、岐山县、扶风县)

辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)

武汉市(江夏区、新洲区、汉南区、硚口区、武昌区、青山区、洪山区、黄陂区、蔡甸区、江汉区、汉阳区、江岸区、东西湖区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

南充市(顺庆区、蓬安县、阆中市、嘉陵区、南部县、仪陇县、营山县、高坪区、西充县)

南通市(崇川区、海门区、海安市、启东市、通州区、如皋市、如东县)

驻马店市(汝南县、确山县、正阳县、上蔡县、驿城区、新蔡县、平舆县、西平县、泌阳县、遂平县)

遵义市(余庆县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、绥阳县、正安县、红花岗区、赤水市、习水县、凤冈县、湄潭县、仁怀市)

包头市(青山区、固阳县、九原区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、昆都仑区、白云鄂博矿区、土默特右旗、东河区)

邵阳市(双清区、新宁县、城步苗族自治县、武冈市、邵阳县、北塔区、大祥区、绥宁县、新邵县、邵东市、隆回县、洞口县)

张掖市(甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县、山丹县)

广安市(邻水县、广安区、武胜县、前锋区、华蓥市、岳池县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、康乐县、广河县、临夏县、临夏市、东乡族自治县、永靖县)

泰州市(高港区、姜堰区、靖江市、泰兴市、海陵区、兴化市)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市、肃州区、金塔县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、晴隆县、普安县、兴仁市、册亨县、贞丰县、安龙县、望谟县)

抚顺市(顺城区、抚顺县、望花区、新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、东洲区)

汉中市(勉县、宁强县、汉台区、洋县、西乡县、南郑区、镇巴县、佛坪县、城固县、略阳县、留坝县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

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五指山市(万宁市、东方市、昌江黎族自治县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、屯昌县、定安县、乐东黎族自治县、临高县、白沙黎族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县)

温州市(瓯海区、乐清市、瑞安市、苍南县、平阳县、龙港市、永嘉县、洞头区、泰顺县、鹿城区、文成县、龙湾区)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、理县、小金县、阿坝县、壤塘县、马尔康市、红原县、茂县、金川县、黑水县、若尔盖县、九寨沟县、汶川县)

南平市(建瓯市、政和县、浦城县、武夷山市、松溪县、建阳区、顺昌县、延平区、光泽县、邵武市)  菏泽市(牡丹区、鄄城县、郓城县、定陶区、巨野县、东明县、曹县、成武县、单县)

香港特别行政区

平顶山市(舞钢市、湛河区、汝州市、郏县、叶县、卫东区、鲁山县、宝丰县、新华区、石龙区)

榆林市(横山区、绥德县、吴堡县、佳县、神木市、子洲县、清涧县、靖边县、府谷县、榆阳区、米脂县、定边县)佳木斯市(同江市、桦南县、桦川县、前进区、汤原县、郊区、东风区、富锦市、向阳区、抚远市)

白山市(浑江区、临江市、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县)  河源市(和平县、东源县、紫金县、连平县、源城区、龙川县)

威海市(乳山市、文登区、荣成市、环翠区)

阳江市(江城区、阳春市、阳东区、阳西县)

宁波市(海曙区、江北区、象山县、北仑区、奉化区、宁海县、余姚市、镇海区、鄞州区、慈溪市)淮南市(寿县、田家庵区、八公山区、大通区、凤台县、谢家集区、潘集区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、尉犁县、博湖县、和硕县、若羌县、轮台县、和静县、库尔勒市、且末县)

宁夏回族自治区

滁州市(琅琊区、南谯区、天长市、全椒县、定远县、来安县、凤阳县、明光市)

苏州市(相城区、常熟市、张家港市、吴江区、太仓市、姑苏区、虎丘区、昆山市、吴中区)

长沙市(岳麓区、宁乡市、开福区、望城区、芙蓉区、雨花区、天心区、浏阳市、长沙县)

湛江市(遂溪县、麻章区、坡头区、吴川市、赤坎区、雷州市、廉江市、霞山区、徐闻县)

德州市(陵城区、禹城市、乐陵市、庆云县、德城区、临邑县、武城县、夏津县、平原县、宁津县、齐河县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、新巴尔虎左旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、根河市、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、扎赉诺尔区)

绍兴市(诸暨市、柯桥区、上虞区、新昌县、嵊州市、越城区)

烟台市(莱州市、栖霞市、莱阳市、牟平区、芝罘区、蓬莱区、福山区、龙口市、海阳市、招远市、莱山区)

洛阳市(西工区、宜阳县、洛宁县、孟津区、伊川县、汝阳县、老城区、涧西区、瀍河回族区、新安县、偃师区、栾川县、洛龙区、嵩县)

鹤壁市(浚县、淇县、山城区、鹤山区、淇滨区)

儋州市

郴州市(永兴县、嘉禾县、宜章县、资兴市、临武县、桂东县、北湖区、安仁县、苏仙区、汝城县、桂阳县)

吕梁市(汾阳市、柳林县、兴县、孝义市、岚县、交口县、石楼县、交城县、临县、离石区、方山县、文水县、中阳县)

贵阳市(花溪区、息烽县、观山湖区、南明区、云岩区、修文县、清镇市、白云区、开阳县、乌当区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。