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寸寸销魂全本第1章免费:家族文化传承的日常点滴

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寸寸销魂全本第1章免费:家族文化传承的日常点滴售后观看电话观看服务中心成立于2009年,
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1、我们的客户服务代表将会给您提供售后的咨询和解答!

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西宁市(城中区、城北区、城东区、大通回族土族自治县、城西区、湟中区、湟源县)

黄冈市(罗田县、团风县、英山县、武穴市、浠水县、红安县、蕲春县、麻城市、黄州区、黄梅县)

柳州市(柳北区、柳江区、鹿寨县、三江侗族自治县、融水苗族自治县、融安县、柳南区、鱼峰区、柳城县、城中区)

南平市(建阳区、光泽县、武夷山市、顺昌县、延平区、松溪县、浦城县、政和县、邵武市、建瓯市)

娄底市(冷水江市、娄星区、涟源市、新化县、双峰县)

日喀则市(仁布县、拉孜县、江孜县、昂仁县、萨迦县、仲巴县、定结县、南木林县、亚东县、吉隆县、谢通门县、白朗县、萨嘎县、桑珠孜区、定日县、聂拉木县、康马县、岗巴县)

平凉市(崆峒区、华亭市、崇信县、庄浪县、静宁县、泾川县、灵台县)

开封市(通许县、杞县、顺河回族区、龙亭区、祥符区、禹王台区、兰考县、尉氏县、鼓楼区)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

漯河市(源汇区、舞阳县、郾城区、召陵区、临颍县)

金华市(浦江县、婺城区、东阳市、武义县、金东区、磐安县、义乌市、兰溪市、永康市)

清远市(清城区、阳山县、佛冈县、清新区、英德市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、连州市)

马鞍山市(雨山区、花山区、博望区、当涂县、和县、含山县)

孝感市(云梦县、应城市、孝南区、孝昌县、大悟县、安陆市、汉川市)

宝鸡市(金台区、眉县、凤县、麟游县、陇县、渭滨区、岐山县、凤翔区、千阳县、太白县、扶风县、陈仓区)

朝阳市(北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、龙城区、建平县、凌源市、双塔区)

阿勒泰地区(青河县、阿勒泰市、富蕴县、吉木乃县、福海县、布尔津县、哈巴河县)

鹤岗市(兴山区、绥滨县、向阳区、南山区、兴安区、萝北县、工农区、东山区)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、黎平县、丹寨县、凯里市、三穗县、雷山县、锦屏县、镇远县、岑巩县、麻江县、剑河县、从江县、黄平县、天柱县、榕江县、施秉县)

许昌市(鄢陵县、魏都区、襄城县、禹州市、建安区、长葛市)

茂名市(茂南区、信宜市、高州市、电白区、化州市)

西藏自治区

吉林市(龙潭区、蛟河市、昌邑区、船营区、磐石市、舒兰市、永吉县、丰满区、桦甸市)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

淄博市(博山区、张店区、周村区、淄川区、桓台县、高青县、临淄区、沂源县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、山城区、淇滨区、淇县)

九江市(柴桑区、浔阳区、都昌县、德安县、武宁县、修水县、彭泽县、共青城市、濂溪区、永修县、瑞昌市、庐山市、湖口县)

唐山市(迁西县、古冶区、滦州市、迁安市、玉田县、乐亭县、路北区、滦南县、丰润区、开平区、遵化市、路南区、丰南区、曹妃甸区)

济南市(章丘区、莱芜区、历下区、天桥区、市中区、钢城区、槐荫区、历城区、长清区、平阴县、济阳区、商河县)

上饶市(弋阳县、信州区、广信区、德兴市、婺源县、广丰区、鄱阳县、铅山县、万年县、横峰县、余干县、玉山县)

广州市(花都区、荔湾区、增城区、海珠区、越秀区、从化区、黄埔区、南沙区、天河区、白云区、番禺区)

台州市(仙居县、路桥区、黄岩区、椒江区、玉环市、温岭市、三门县、天台县、临海市)

伊春市(金林区、伊美区、嘉荫县、友好区、铁力市、大箐山县、丰林县、汤旺县、南岔县、乌翠区)

泉州市(德化县、永春县、丰泽区、惠安县、石狮市、鲤城区、洛江区、安溪县、金门县、晋江市、南安市、泉港区)

萍乡市(芦溪县、上栗县、莲花县、安源区、湘东区)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

德州市(陵城区、德城区、武城县、禹城市、庆云县、平原县、乐陵市、夏津县、临邑县、宁津县、齐河县)

铁岭市(铁岭县、银州区、开原市、西丰县、昌图县、调兵山市、清河区)

那曲市(色尼区、尼玛县、比如县、安多县、申扎县、索县、班戈县、嘉黎县、双湖县、聂荣县、巴青县)

内江市(资中县、东兴区、威远县、隆昌市、市中区)

芜湖市(鸠江区、繁昌区、湾沚区、镜湖区、无为市、南陵县、弋江区)

南通市(崇川区、通州区、如东县、如皋市、海安市、海门区、启东市)

荆门市(掇刀区、沙洋县、钟祥市、东宝区、京山市)

黄石市(大冶市、阳新县、西塞山区、下陆区、铁山区、黄石港区)

十堰市(丹江口市、郧阳区、竹山县、房县、竹溪县、郧西县、张湾区、茅箭区)

兰州市(西固区、红古区、七里河区、皋兰县、永登县、安宁区、榆中县、城关区)

商洛市(柞水县、洛南县、商州区、山阳县、商南县、丹凤县、镇安县)

营口市(老边区、盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、站前区)

衡阳市(常宁市、雁峰区、衡南县、耒阳市、石鼓区、衡山县、珠晖区、蒸湘区、南岳区、衡阳县、祁东县、衡东县)

林芝市(波密县、察隅县、米林市、巴宜区、工布江达县、墨脱县、朗县)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、小金县、汶川县、黑水县、阿坝县、若尔盖县、马尔康市、壤塘县、理县、红原县、松潘县、九寨沟县、茂县)

张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、民乐县、山丹县、高台县)

宣城市(绩溪县、宣州区、泾县、广德市、旌德县、郎溪县、宁国市)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

连云港市(连云区、赣榆区、灌南县、东海县、海州区、灌云县)

绍兴市(越城区、上虞区、柯桥区、新昌县、嵊州市、诸暨市)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、凉城县、丰镇市、商都县、察哈尔右翼前旗、卓资县、集宁区、察哈尔右翼后旗、兴和县、四子王旗、化德县)

毕节市(纳雍县、七星关区、黔西市、金沙县、织金县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县)

沈阳市(沈北新区、大东区、浑南区、沈河区、铁西区、新民市、苏家屯区、辽中区、法库县、皇姑区、于洪区、康平县、和平区)

固原市(泾源县、彭阳县、西吉县、隆德县、原州区)

泸州市(龙马潭区、纳溪区、泸县、古蔺县、合江县、江阳区、叙永县)

保山市(昌宁县、龙陵县、隆阳区、施甸县、腾冲市)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、册亨县、贞丰县、安龙县、晴隆县、普安县、兴义市、望谟县)

玉林市(福绵区、博白县、北流市、玉州区、兴业县、容县、陆川县)

长沙市(开福区、宁乡市、雨花区、望城区、天心区、浏阳市、芙蓉区、岳麓区、长沙县)

遂宁市(蓬溪县、安居区、大英县、射洪市、船山区)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)

崇左市(大新县、凭祥市、江州区、龙州县、扶绥县、宁明县、天等县)

宁夏回族自治区

莆田市(仙游县、涵江区、秀屿区、城厢区、荔城区)

湛江市(徐闻县、雷州市、坡头区、廉江市、赤坎区、遂溪县、吴川市、麻章区、霞山区)

烟台市(海阳市、芝罘区、牟平区、龙口市、招远市、蓬莱区、栖霞市、莱阳市、莱州市、福山区、莱山区)

海东市(乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)

信阳市(固始县、罗山县、浉河区、潢川县、商城县、息县、新县、平桥区、淮滨县、光山县)

武汉市(黄陂区、武昌区、蔡甸区、汉阳区、青山区、洪山区、江汉区、东西湖区、江岸区、江夏区、汉南区、硚口区、新洲区)

西安市(周至县、鄠邑区、长安区、灞桥区、碑林区、雁塔区、阎良区、蓝田县、未央区、新城区、临潼区、高陵区、莲湖区)

无锡市(江阴市、新吴区、惠山区、滨湖区、梁溪区、宜兴市、锡山区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

阳泉市(城区、平定县、盂县、郊区、矿区)

郴州市(桂阳县、嘉禾县、宜章县、永兴县、安仁县、汝城县、临武县、桂东县、北湖区、资兴市、苏仙区)

阜新市(海州区、新邱区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区、细河区)

襄阳市(老河口市、谷城县、樊城区、襄城区、南漳县、襄州区、枣阳市、保康县、宜城市)

乐山市(井研县、市中区、五通桥区、沙湾区、峨边彝族自治县、金口河区、马边彝族自治县、夹江县、沐川县、峨眉山市、犍为县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、和静县、尉犁县、若羌县、轮台县、且末县、焉耆回族自治县、库尔勒市、博湖县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

凉山彝族自治州(盐源县、西昌市、昭觉县、布拖县、会东县、越西县、会理市、甘洛县、普格县、金阳县、德昌县、雷波县、宁南县、美姑县、冕宁县、喜德县、木里藏族自治县)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

太原市(迎泽区、古交市、娄烦县、清徐县、杏花岭区、小店区、晋源区、尖草坪区、万柏林区、阳曲县)

常州市(金坛区、新北区、武进区、钟楼区、溧阳市、天宁区)

安康市(旬阳市、石泉县、汉滨区、汉阴县、岚皋县、紫阳县、白河县、宁陕县、平利县、镇坪县)

泰州市(兴化市、泰兴市、海陵区、姜堰区、靖江市、高港区)

岳阳市(君山区、汨罗市、云溪区、平江县、岳阳县、湘阴县、临湘市、华容县、岳阳楼区)

呼和浩特市(玉泉区、和林格尔县、回民区、新城区、土默特左旗、清水河县、赛罕区、托克托县、武川县)

邢台市(隆尧县、临城县、任泽区、襄都区、信都区、广宗县、南宫市、南和区、清河县、新河县、内丘县、沙河市、临西县、宁晋县、巨鹿县、威县、平乡县、柏乡县)

定西市(临洮县、安定区、陇西县、岷县、漳县、通渭县、渭源县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、霍城县、伊宁市、昭苏县、霍尔果斯市、巩留县、新源县、伊宁县、奎屯市)

成都市(武侯区、青羊区、崇州市、彭州市、蒲江县、锦江区、邛崃市、双流区、新都区、新津区、郫都区、成华区、温江区、大邑县、龙泉驿区、简阳市、金牛区、金堂县、都江堰市、青白江区)

赣州市(宁都县、章贡区、安远县、崇义县、会昌县、兴国县、赣县区、定南县、石城县、全南县、上犹县、大余县、南康区、信丰县、瑞金市、龙南市、于都县、寻乌县)

桂林市(平乐县、阳朔县、象山区、全州县、临桂区、兴安县、灌阳县、资源县、龙胜各族自治县、秀峰区、叠彩区、恭城瑶族自治县、七星区、雁山区、永福县、灵川县、荔浦市)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、正蓝旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、多伦县、镶黄旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特右旗)

进入4月下旬,A股市场行情将如何演绎呢?

澎湃新闻搜集了10家券商的观点,大部分券商认为,更加积极有为且后备充足工具箱的经济政策,以“投资者为本”的资本市场制度改革,以及高层“稳股市”的决心,将对市场形成有力支撑,市场下行波动风险较为有限。伴随4月重要会议政策预期发酵,市场风险偏好存在有利支撑,A股有望在震荡中实现底部的逐步抬升。

国泰海通证券便指出,中国股市估值的主要矛盾正在发生转变,要看到中国的确定性,贴现率下降是2025年中国股市上升的关键动力。接下来,中国股市风险溢价有望系统性下移,而无风险利率下降将成为增量入市的关键一环。随着投资者关于内外部的疑虑消减,中国股市也有望走出升势。

“接下来,微观资金面仍有各方呵护,将对市场底线形成有力支撑,下行波动风险较为有限。”中信建投证券指出。

华西证券进一步指出,接下来,勿低估A股的韧性与政策“稳股市”的决心。面对海外诸多不确定性,高层多次发声“稳定股市”。同时,中国权益资产相对全球主要股指具备估值优势,中长期配置性价比较高,伴随4月重要会议政策预期发酵,A股有望在震荡中实现底部的逐步抬升。

配置方面,多家券商提醒投资者关注内需和红利资产。中信建投证券便提醒投资者,从资金偏好来看,大盘价值风格更加占优,短期可聚焦红利和内需。

“接下来,建议投资者聚焦内部的确定性。一方面,内需消费等作为中长期促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点,有望成为市场聚焦的方向。另一方面,短期仍需做好应对不确定性的准备,持仓可阶段性向低波红利、低位绩优等方向倾斜。”兴业证券表示。

中信证券:配置可规避不确定性

展望后市,中国的政策选项更多、空间更大、能耗更久,而对美国而言,7月前大规模的国债到期可能会是特朗普政策的第一个动摇点。其中,A股也是提振信心的关键环节,应充分相信国家维护资本市场稳定的决心。虽然港股可能是阶段性的薄弱环节,但也要看到内地资金依旧整体明显低配港股。

4月7日至18日,以“上证50+沪深300”为代表的大盘宽基ETF合计累计净流入规模达1500亿元,以“中证500+中证1000”为代表的中小盘宽基ETF净流入规模为491亿元,行业/主题/风格/策略ETF净流入规模为51亿元,此外,港股ETF的净流入规模达到252亿元。

此外,上市公司也在更加积极地使用回购增持贷款。截至4月18日,2024年10月以来共482家上市公司参与使用回购增持贷款,贷款金额上限达到1065.8亿元;4月7日以来增持回购贷款节奏加快,共73家上市公司参与使用回购增持贷款,贷款金额上限合计达到225.96亿元,创历史单月最高值。

此轮中央汇金增持释放出两个信号,一是长期持有,不存在市场上传言的上涨后卖出的问题,同时央行给予充分的流动性支持;二是不管海外市场如何波动,都坚定地稳定境内股票市场。也许短期内还有投资者存在疑虑,但是随着时间推移,我们认为投资者最终会形成共识并重建信心。

配置上,从规避不确定性的角度,科技、受益欧洲资本开支扩张的板块、纯内需必选消费、稳定红利以及不依赖短期业绩的题材料将占优。

国泰海通证券:战略性看多

展望后市,建议投资者尽快转变对股市主要矛盾的认识,提高中国配置。首先,经过三年出清和调整,投资人对经济形势的估计是充分的,已有共识对估值收缩的影响是递减的。

其次,海外扰动变化显示美国面临滞胀、美元信用的约束,后续或仍有反复,但不确定性最大的时候或已过去,股市触底并不取决于不确定性减小,在于不确定性不再变大。

最后,中国股市估值的主要矛盾正在发生转变,要看到中国的确定性,贴现率下降是2025年中国股市上升的关键动力。更加积极有为且后备充足工具箱的经济政策,以“投资者为本”的资本市场制度改革,以及李强总理关于“持续稳定股市楼市”的表态,中国股市风险溢价有望系统性下移,而无风险利率下降将成为增量入市的关键一环。随着投资者关于内外部的疑虑消减,中国股市也有望走出升势,战略性看多。

配置方面,新兴科技是主线,金融周期是黑马,可关注3条主线:一是金融与高分红,无风险利率下降与增量入市,推荐券商/保险/银行;同时,可关注具备股息与稳健经营优势的央企高分红股,推荐运营商/高速公路/公共事业。二是新兴科技成长,推荐港股互联网/传媒游戏/信创/半导体/算力/医药。三是顺周期的回归,推荐地产/有色/化工/建材/零食/化妆品。

申万宏源证券:磨底阶段

当前,市场超跌反弹后还要磨底的判断正在验证,市场对基本面压力的反映幅度到位,时间不足。磨底阶段需要消化的因素包括金融和科技领域可能还有后续扰动、能够凝聚市场共识的主线仍需等待。

其中,容易凝聚市场共识的方向,主要是消费和科技。本轮消费行情,主要还是防御思维、对冲思维主导。市场对消费刺激的方向有信心,对阶段性见效有信心。但也普遍认为消费刺激拉动总量经济的效果,和消费改善的持续性尚有待观察。科技结束调整波段,需要新的产业趋势催化。短期市场缺乏进攻方向,总体由守转攻仍需等待时机。

配置方面,磨底阶段,市场有调整压力的窗口,防御资产可能有绝对和相对收益;市场企稳反弹阶段,本轮是对冲资产(新消费)明显占优,后续科技主题的权重会增加。

中期A股重拾上行趋势,大概率要以科技产业趋势重新凝聚共识为条件。因此,中期继续推荐国内AI算力和应用、具身智能、低空经济等。

华泰证券:震荡歇脚期

展望后市,A股市场进入“上有顶,下有底”的震荡歇脚期。一方面,市场底部仍有支撑:定性视角下,市场对一季度经济数据偏强已有一定预期,二季度数据或相对波折,但投资者对于盈利预期本就不高,4月初至今,全A的Wind一致预期EPS下修0.6%,在此经济预期下,货币财政政策空间或有进一步打开对冲的空间。资金视角下,ETF等逆势资金或持续托底稳定市场。

不过,A股向上的动力仍待凝聚:海外或形成持续性的不确定性扰动,业绩修复能见度较低;此外,A股成交量能收敛,沪深两市交易量收窄,各类资金观望态势渐浓。

配置上,防御型资产及政策对冲方向仍为短期主线,红利中,交运/保险/通信服务等2024年分红率有望提升且拥挤度低位;政策对冲端,关注内需等方向中景气改善的方向。此外,当前科技调整相对充分,随着后续风险偏好修复,可适当布局具备一定产业催化的超跌方向。

中信建投证券:下行波动风险有限

展望后市,市场关注重点聚焦至内需政策。由于3月和一季度经济数据整体表现较强,4月重要会议预计以稳为主,但也不排除政策前置发力的可能性。

预计4-5月后续政策可能以货币政策为主,5-6月有望看到更多财政政策发力落地,6-7月尤其是7月重要会议可能是更关键的时点。

接下来,微观资金面仍有各方呵护,将对市场底线形成有力支撑,下行波动风险较为有限,从资金偏好来看,大盘价值风格更加占优。

配置方面,短期可聚焦红利和内需,高股息低估值板块提供安全垫,能够持续稳定创造股东回报的能力在新的时代环境下将更为稀缺,政策端发力消费扩容、增质提效,后续服务消费方向的机会同样值得关注。

中期维度上,可静待市场买点,择机布局新消费等内需增长点和AI、机器人等科技题材,结合市场状态来看,成长风格占优的必要条件之一是市场交易热度升温,因此可能还需等待市场情绪回暖和产业更多催化的出现。

兴业证券:聚焦内部确定性

对于资本市场,近期市场动荡中,国内各方积极、及时地应对,为市场提供了较为明确的底线。4月18日国常会明确提出“要持续稳定股市,持续推动房地产市场平稳健康发展”,中央汇金明确自身“平准基金”定位,监管层、官媒也集中表态呵护。

与此同时,多家央国企集团、上市公司也公告并实施了增持、回购。根据我们的测算,此前4月7-8日,股票型ETF共流入1670亿元,速度超过2024年2月和2015年7月时的规模。上周市场波动中ETF继续大幅流入,其中4月16日净流入约266亿元,4月18日又净流入超100亿元,成为市场重要的支撑力量。

而中长期,当前无论是所处的内外部环境、潜在增量政策储备,以及市场在心理上做好的准备、尤其是以DeepSeek为代表的科技突破对于信心的强化,市场也将更加“以我为主”。

一方面,国内因素仍是决定A股走势的核心矛盾。当下国内正处于内需接力、科技突破的阶段,将成为我们应对外部压力的信心来源。另一方面,从外部环境来看,随着中国企业积极寻求出口目的地的分散,叠加部分产品在全球出口市场的话语权进一步提升,我国当前面临的出口环境已然不同。

配置方面,建议投资者聚焦内部的确定性,三大主线防守反击:一方面,内需消费等作为中长期促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点,有望成为市场聚焦的方向。另一方面,面对可能持续和反复的全球贸易谈判,短期仍需做好应对不确定性的准备,持仓可阶段性向低波红利、低位绩优等方向倾斜。

浙商证券:逢低配,莫追高

展望后市,大冲击下全新格局,指数区间窄幅震荡,逢低配,莫追高。4月7日的跳空缺口上沿仍是多数宽基指数的压力,而下方支撑也在逐步抬高;“上有压力,下有支撑,窄幅震荡”的大格局并未发生变化,但是震荡区间进一步收窄。

行业板块方面,继续建议在考虑择时的前提下关注三大方向:一是大金融红利,含部分中字头;二是军工;三是内需消费。

配置方面,基于“大冲击下全新格局,指数区间窄幅震荡”的判断,建议如果再度出现外部利空打压指数的情形,投资者则应在指数快速下探时果断出手、积极增配;与此同时,如果指数反弹至4月7日跳空缺口上沿,则应该警惕上方成交密集区带来的压力,此时不宜贪胜。

天风证券:关注两个窗口期

展望后市,现阶段ETF仍然处于净流入的窗口期,这也将继续支撑整体市场的流动性、风险偏好。后续可关注财报季收尾的窗口期以及月末的重要会议。

一方面,4月末处于年报、一季报等财报季窗口期收尾阶段,从2018年至今仅2024年取得收涨,其余时间表现平平。另一方面,是4月末召开的重要会议,结合历史来看,若经济总量冲击较大时,经济工作往往趋向于加大总量全面稳增长,另外过去5年中有4年会议后10个交易日为正收益。

配置方面,4月决断,应对波动率放大,待冲击落地后继续攻坚。根据经济复苏与市场流动性,建议投资者关注三个方向:一是Deepseek突破与开源引领的科技AI+,二是消费股的估值修复和消费分层逐步复苏,三是低估红利继续崛起。

红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候,因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展,而AI产业趋势的进展又取决于AI应用端和消费端的突破。消费板块投资的核心因子是估值,在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头,以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险,需重视恒生互联网。

华西证券:震荡中逐步抬升

接下来,勿低估A股的韧性与政策“稳股市”的决心。面对海外诸多不确定性,高层多次发声“稳定股市”,中央汇金也首次明确自身担任资本市场“国家队”和类“平准基金”的角色,在“国家队”的入市维稳下,A股市场已走出九个交易日的修复行情。

展望后市,中国权益资产相对全球主要股指具备估值优势,中长期配置性价比较高,伴随4月重要会议政策预期发酵,市场风险偏好存在有利支撑,A股有望在震荡中实现底部的逐步抬升。其间,若外部因素对市场情绪产生冲击,应坚定信心,不要低估政策“稳股市、稳预期”的决心。

此外,A股市场相对全球主要股指具备估值优势,中长期配置的性价比较高。纵向对比来看,截至4月18日,万得全A市盈率PE、市净率PB分别为14.7倍、1.5倍,分别位于2010年以来44.8%、10.0%的分位点,位于历史中低位水平。

全球横向对比来看,A股相对美国、英国等股市估值也具备性价比优势。风险溢价方面,当前万得全A股权风险溢价(ERP)为3.92%,处于近三年以来90%分位,反映A股市场中长期配置性价比较高。

行业配置上,建议投资者以低估值与扩内需的板块为主,如中字头央企、银行、食品饮料、服务消费等。主题方面,可建议适度关注军工等。

华安证券:延续震荡

展望后市,海外仍有扰动,但对A股的边际影响明显减弱,已经不是影响市场方向的核心矛盾,当下市场的核心矛盾在于国内政策如何进行对冲。

不过,一季度经济数据超预期特别是3月数据边际走强,短期内宏观政策大幅加码的迫切性下降,弱化了市场对国内政策的预期。后续市场变化的重要时间窗口关注月底重要会议的定调,同时考虑到决策层和监管层稳定资本市场的态度坚决,因此会议前预计市场将延续震荡态势。

配置方面,由于市场震荡之势短期内仍将延续,同时考虑到消费板块大部分行业已经有过轮动表现,如出行链近两周表现较好但也出现兑现迹象,医药同样经历过轮动行情,因此将出行链和医药调出推荐,后市建议投资者关注三条主线。

一是政策支持和事件催化的部分消费品,重点关注汽车、家电。二是震荡市中具备稳定性价比及中长期有战略性配置价值的银行、保险。三是继续看好中长期贵金属价格和股价表现。

  长江商报消息●长江商报记者黄聪

  青海春天(600381.SH,ST春天)股价连跌三天,跌幅超过14%,

  4月16日至18日,青海春天股价连续大幅下跌,这或是因为一份关于公司的审计报告。

  4月17日,青海春天发布公告,公司年审会计师对其业绩表现进行了质疑。

  其中,2024年四季度,特别是12月份,青海春天酒水营业收入异常增长,占全年该业务销售收入的50%左右。年审会计师认为,这一增长缺乏商业合理性。

  年审会计师还表示,初步认定青海春天经调整或者扣除后的营业收入将不足人民币3亿元,将触发《上海证券交易所股票上市规则》规定的财务类退市风险警示。

  一家上市公司财务人员向长江商报记者表示,青海春天的年审会计师已对其年度报告真实性表示质疑,如果审计内容属实,该公司存在粉饰业绩等问题。

  2024年四季度收入预增111%

  2024年3月15日,央视315晚会曝光最高卖到5.86万元一瓶的听花酒,其标榜功效神奇,但该酒的国际专利未被认定。

  而听花酒是青海春天旗下产品,随后公司在成都、北京和西藏的子公司分别被罚,公司业绩也受到影响。

  2024年前三季度,青海春天实现营业收入1.98亿元,同比增长23.22%;净利润亏损9045.18万元,上年同期亏损7033.12万元。

  彼时,青海春天表示,如果公司经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元,公司股票将会被实施退市风险警示。

  2025年1月,青海春天发布的2024年业绩预告显示,公司预计2024年利润总额为亏损1.37亿至1.66亿元、归属于上市公司股东的净利润为亏损1.45亿至1.74亿元、归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为亏损1.17亿至1.46亿元。

  至此,青海春天连续5年亏损。

  不过,长江商报记者注意到,业绩预告中,青海春天介绍,公司预计2024年实现营业收入为3.11亿至3.39亿元,扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为3.05亿至3.33亿元。

  由此计算,2024年四季度,青海春天实现营业收入为1.13亿至1.41亿元,与上年同期相比增长111.62%至164.53%。

  一家上市公司财务人员向长江商报记者表示,青海春天同时满足“净利润为负”和“营收低于3亿元”时,才会导致公司ST,“该公司四季度收入大幅增长,导致公司避免被实施退市风险警示”。

  单季营收增长缺乏商业合理性

  4月17日,青海春天发布公告,公司收到担任公司2024年度审计工作的政旦志远(深圳)会计师事务所(特殊普通合伙)(简称“年审会计师”)《关于青海春天药用资源科技股份有限公司2024年度财务报表审计阶段性说明》。

  该说明中年审会计师对青海春天的业绩表现进行了质疑。

  数据显示,2024年四季度,特别是12月份,青海春天酒水营业收入异常增长,占全年该业务销售收入的50%左右。

  年审会计师认为,这一增长“缺乏商业合理性”。首先,在整体消费需求下行、公司白酒市场规模有限且非稀缺商品的情况下,经销商大规模提前采购不符合行业常规。其次,部分客户12月销售异常增长,期后仍有大量库存,且公司经销商协议存在退货相关约定,退货风险难以判断。如众香国、苏州金独花等公司客户2024年12月销售异常增长,但期后销售比例较低,存在年底突击发货确认收入的嫌疑。

  此外,年审会计师也注意到,青海春天2024年1月对成都听花令一次性确认销售收入2654.83万元,而该客户截至2024年底大部分酒水尚未实现对外销售。该部分收入所涉及的金额大概为6810.76万元。

  该说明中还表示,青海春天2024年冬虫夏草销售收入1.52亿元,其中11—12月销售大幅增长,占全年该品类业务销售收入的50%左右,且销售形成大额应收账款5687.23万元。冬虫夏草销售实施分期付款交易属于2024年度新增销售模式,与行业及公司2023年度现款现货的交易习惯不符,不具备商业合理性。

  曾收上交所监管工作函

  实际上,青海春天发布2024年业绩预告后,上交所随即下发监管工作函,要求公司就营业收入真实性等问题作出回复,重点说明2024年四季度业绩大幅增长的原因及合理性、是否存在为规避实施退市风险警示而突击确认收入的情况。

  2月26日,青海春天针对上交所的问询公告回复称,每年的四季度为白酒行业传统的销售旺季,此期间市场需求普遍增长,且2024年四季度公司逐步恢复主要媒体的广告投放、与经销商共同加强线下品鉴会、活动赞助等系列市场营销活动,对符合条件的经销商调整部分支持政策,给予年度激励及季度激励,大大提高经销商的经营积极性。

  青海春天表示,“行业周期叠加上述广告、线下品鉴等营销活动加强、经销商对市场销售预期和经营信心、积极性提高等因素,因此公司酒水销售业务业绩在四季度出现大幅增长是合理的,也符合行业规律,四季度销售业绩的增长,也使得该板块业务2024年的营业收入同比出现大幅度的增长。”

  关于是否存在突击确认收入的情况,青海春天介绍,公司的酒水业务经销商为预收货款进行销售,协议约定不得退货,根据合同约定的交付方式,公司收到货款后,将商品发送至经销商或经销商指定的地址,在核实数量及商品外观进行签收后,确认收入,“不存在未满足收入确认条件而确认收入、年底突击确认的情形”。

  年审会计师表示,根据审计准则的规定,预计会对青海春天2024年度财务报表整体发表无法表示意见或者否定意见的审计意见类型。

  截止到目前,年审会计师表示,根据获取的审计证据,初步认定按照营业收入确认原则及上海证券交易所《营业收入扣除指引》,青海春天经调整或者扣除后的营业收入将不足人民币3亿元,将触发《上海证券交易所股票上市规则》规定的财务类退市风险警示。

  上述上市公司财务人员向长江商报记者表示,青海春天的年审会计师已对其年度报告真实性表示质疑,如果审计内容属实,该公司存在粉饰业绩、信披违规等问题。

  责编:ZB

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