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张家口市(桥西区、崇礼区、怀安县、涿鹿县、桥东区、康保县、怀来县、赤城县、万全区、张北县、蔚县、阳原县、沽源县、尚义县、宣化区、下花园区)

云浮市(罗定市、云城区、郁南县、云安区、新兴县)

廊坊市(香河县、大厂回族自治县、固安县、文安县、安次区、霸州市、大城县、广阳区、永清县、三河市)

昭通市(水富市、绥江县、昭阳区、盐津县、彝良县、永善县、威信县、鲁甸县、大关县、巧家县、镇雄县)  安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县)

永州市(新田县、江永县、道县、东安县、蓝山县、冷水滩区、零陵区、江华瑶族自治县、宁远县、祁阳市、双牌县)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

南宁市(邕宁区、西乡塘区、兴宁区、武鸣区、江南区、马山县、青秀区、宾阳县、隆安县、上林县、横州市、良庆区)

宜春市(铜鼓县、万载县、宜丰县、樟树市、上高县、靖安县、高安市、袁州区、丰城市、奉新县)  四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁西区、铁东区、梨树县)

绵阳市(北川羌族自治县、涪城区、盐亭县、安州区、江油市、游仙区、梓潼县、平武县、三台县)

荆门市(东宝区、钟祥市、京山市、掇刀区、沙洋县)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、共和县、兴海县、贵德县)

台州市(三门县、天台县、椒江区、临海市、玉环市、黄岩区、温岭市、路桥区、仙居县)

攀枝花市(西区、东区、盐边县、米易县、仁和区)

贺州市(昭平县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县、钟山县)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

乐山市(沙湾区、犍为县、峨边彝族自治县、井研县、夹江县、市中区、峨眉山市、五通桥区、马边彝族自治县、金口河区、沐川县)

威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)

百色市(隆林各族自治县、田东县、乐业县、凌云县、那坡县、田阳区、西林县、靖西市、田林县、平果市、右江区、德保县)

五指山市(昌江黎族自治县、东方市、琼海市、乐东黎族自治县、文昌市、临高县、定安县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、万宁市)

南京市(高淳区、玄武区、江宁区、溧水区、秦淮区、栖霞区、鼓楼区、建邺区、雨花台区、浦口区、六合区)

郑州市(二七区、新郑市、荥阳市、中原区、巩义市、上街区、金水区、中牟县、管城回族区、新密市、登封市、惠济区)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、新巴尔虎右旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、根河市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、额尔古纳市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗)

赤峰市(喀喇沁旗、红山区、松山区、巴林右旗、林西县、元宝山区、巴林左旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、宁城县、敖汉旗)

六安市(裕安区、金寨县、舒城县、叶集区、霍山县、霍邱县、金安区)

唐山市(古冶区、遵化市、乐亭县、滦南县、丰润区、滦州市、玉田县、迁西县、开平区、路北区、丰南区、路南区、曹妃甸区、迁安市)

双鸭山市(四方台区、集贤县、饶河县、宝山区、尖山区、宝清县、岭东区、友谊县)

金昌市(永昌县、金川区)

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抚顺市(东洲区、顺城区、抚顺县、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区)

常州市(新北区、钟楼区、金坛区、武进区、天宁区、溧阳市)

亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)

塔城地区(乌苏市、托里县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、裕民县、额敏县)  漯河市(临颍县、源汇区、郾城区、召陵区、舞阳县)

朝阳市(北票市、建平县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、凌源市、双塔区)

衡水市(深州市、景县、安平县、冀州区、故城县、桃城区、武邑县、武强县、饶阳县、枣强县、阜城县)

佳木斯市(向阳区、郊区、桦川县、前进区、东风区、富锦市、同江市、桦南县、汤原县、抚远市)淮南市(寿县、凤台县、八公山区、谢家集区、潘集区、大通区、田家庵区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)  鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

扬州市(高邮市、仪征市、邗江区、广陵区、江都区、宝应县)

濮阳市(范县、台前县、南乐县、清丰县、濮阳县、华龙区)

株洲市(芦淞区、炎陵县、石峰区、攸县、渌口区、荷塘区、茶陵县、醴陵市、天元区)泰州市(姜堰区、海陵区、高港区、兴化市、靖江市、泰兴市)

银川市(灵武市、西夏区、永宁县、兴庆区、金凤区、贺兰县)

九江市(湖口县、都昌县、修水县、武宁县、共青城市、浔阳区、德安县、彭泽县、永修县、濂溪区、庐山市、柴桑区、瑞昌市)

那曲市(聂荣县、索县、申扎县、巴青县、比如县、尼玛县、双湖县、嘉黎县、班戈县、色尼区、安多县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、石屏县、建水县、绿春县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、屏边苗族自治县、泸西县、河口瑶族自治县、弥勒市、元阳县、红河县)

酒泉市(敦煌市、金塔县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县)

太原市(阳曲县、古交市、杏花岭区、万柏林区、清徐县、尖草坪区、迎泽区、娄烦县、小店区、晋源区)

平凉市(静宁县、泾川县、庄浪县、崆峒区、灵台县、华亭市、崇信县)

乌兰察布市(商都县、集宁区、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、丰镇市、四子王旗、兴和县、凉城县、卓资县、化德县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

信阳市(固始县、淮滨县、罗山县、新县、商城县、浉河区、潢川县、平桥区、光山县、息县)

芜湖市(鸠江区、湾沚区、繁昌区、弋江区、南陵县、镜湖区、无为市)

六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、云县、沧源佤族自治县、凤庆县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

广州市(增城区、荔湾区、花都区、天河区、白云区、海珠区、从化区、番禺区、越秀区、南沙区、黄埔区)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县、甘州区、高台县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。