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惠州市(博罗县、惠东县、惠城区、惠阳区、龙门县)
山南市(浪卡子县、加查县、错那市、贡嘎县、曲松县、琼结县、扎囊县、洛扎县、措美县、隆子县、乃东区、桑日县)
广元市(旺苍县、朝天区、剑阁县、昭化区、苍溪县、利州区、青川县)
朝阳市(龙城区、双塔区、朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、北票市)
辽阳市(文圣区、宏伟区、白塔区、太子河区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区)
甘南藏族自治州(玛曲县、合作市、舟曲县、夏河县、碌曲县、临潭县、迭部县、卓尼县)
延边朝鲜族自治州(汪清县、延吉市、和龙市、敦化市、安图县、图们市、龙井市、珲春市)
宣城市(宁国市、广德市、旌德县、绩溪县、泾县、郎溪县、宣州区)
曲靖市(麒麟区、罗平县、会泽县、马龙区、陆良县、沾益区、宣威市、富源县、师宗县)
大理白族自治州(弥渡县、宾川县、祥云县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、云龙县、漾濞彝族自治县、永平县、剑川县、洱源县、鹤庆县、大理市)
铜仁市(松桃苗族自治县、万山区、碧江区、江口县、沿河土家族自治县、石阡县、思南县、玉屏侗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县)
烟台市(栖霞市、招远市、莱山区、牟平区、莱州市、莱阳市、芝罘区、龙口市、福山区、蓬莱区、海阳市)
清远市(清城区、连州市、连南瑶族自治县、清新区、阳山县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、英德市)
保山市(隆阳区、龙陵县、昌宁县、施甸县、腾冲市)
七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)
湛江市(徐闻县、坡头区、麻章区、吴川市、霞山区、雷州市、赤坎区、遂溪县、廉江市)
绍兴市(新昌县、嵊州市、越城区、柯桥区、上虞区、诸暨市)
新余市(渝水区、分宜县)
安阳市(殷都区、内黄县、滑县、安阳县、北关区、汤阴县、林州市、文峰区、龙安区)
大同市(天镇县、左云县、平城区、云冈区、新荣区、广灵县、灵丘县、云州区、浑源县、阳高县)
凉山彝族自治州(普格县、雷波县、木里藏族自治县、盐源县、德昌县、越西县、美姑县、会理市、西昌市、金阳县、会东县、甘洛县、布拖县、宁南县、喜德县、昭觉县、冕宁县)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、都兰县、格尔木市、茫崖市、天峻县)
晋城市(泽州县、高平市、沁水县、陵川县、阳城县、城区)
朔州市(应县、朔城区、右玉县、平鲁区、山阴县、怀仁市)
石河子市(北屯市、新星市、昆玉市、五家渠市、可克达拉市、双河市、图木舒克市、阿拉尔市、胡杨河市、白杨市、铁门关市)
郑州市(登封市、二七区、新郑市、惠济区、巩义市、中牟县、上街区、金水区、管城回族区、荥阳市、新密市、中原区)
濮阳市(台前县、南乐县、濮阳县、清丰县、华龙区、范县)
长春市(德惠市、南关区、九台区、宽城区、榆树市、二道区、双阳区、农安县、朝阳区、公主岭市、绿园区)
广安市(岳池县、前锋区、邻水县、武胜县、广安区、华蓥市)
襄阳市(谷城县、老河口市、樊城区、宜城市、保康县、襄城区、枣阳市、襄州区、南漳县)
舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)
怀化市(中方县、沅陵县、芷江侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、溆浦县、会同县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、辰溪县)
天水市(清水县、秦安县、张家川回族自治县、麦积区、甘谷县、秦州区、武山县)
泸州市(古蔺县、纳溪区、龙马潭区、叙永县、合江县、江阳区、泸县)
鹤壁市(淇滨区、鹤山区、山城区、浚县、淇县)
中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
廊坊市(固安县、香河县、永清县、三河市、文安县、大城县、广阳区、安次区、大厂回族自治县、霸州市)
保定市(定兴县、容城县、安国市、高碑店市、高阳县、满城区、清苑区、涞源县、徐水区、易县、博野县、曲阳县、蠡县、莲池区、阜平县、雄县、涿州市、定州市、涞水县、安新县、唐县、望都县、竞秀区、顺平县)
海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)
晋中市(祁县、榆次区、介休市、榆社县、和顺县、太谷区、昔阳县、平遥县、寿阳县、灵石县、左权县)
聊城市(冠县、莘县、临清市、茌平区、高唐县、阳谷县、东阿县、东昌府区)
贵阳市(修文县、息烽县、开阳县、乌当区、云岩区、观山湖区、清镇市、花溪区、南明区、白云区)
张家口市(崇礼区、宣化区、下花园区、沽源县、康保县、尚义县、赤城县、怀来县、桥东区、桥西区、涿鹿县、万全区、蔚县、阳原县、怀安县、张北县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)
内蒙古自治区
本溪市(桓仁满族自治县、明山区、溪湖区、平山区、南芬区、本溪满族自治县)
忻州市(五台县、宁武县、忻府区、偏关县、五寨县、岢岚县、原平市、繁峙县、定襄县、保德县、代县、静乐县、河曲县、神池县)
乌兰察布市(商都县、丰镇市、化德县、卓资县、凉城县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、兴和县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、集宁区)
深圳市(坪山区、宝安区、盐田区、光明区、福田区、龙华区、罗湖区、龙岗区、南山区)
三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)
来宾市(合山市、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县)
邵阳市(武冈市、隆回县、绥宁县、新宁县、邵阳县、新邵县、城步苗族自治县、双清区、邵东市、大祥区、北塔区、洞口县)
苏州市(姑苏区、张家港市、虎丘区、吴江区、太仓市、相城区、常熟市、吴中区、昆山市)
铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)
平凉市(崇信县、泾川县、灵台县、崆峒区、华亭市、庄浪县、静宁县)
安顺市(普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)
阜阳市(临泉县、颍东区、颍州区、颍上县、界首市、太和县、颍泉区、阜南县)
蚌埠市(五河县、固镇县、龙子湖区、蚌山区、禹会区、淮上区、怀远县)
临汾市(浮山县、尧都区、隰县、襄汾县、翼城县、曲沃县、永和县、安泽县、汾西县、蒲县、侯马市、洪洞县、霍州市、吉县、大宁县、古县、乡宁县)
遵义市(道真仡佬族苗族自治县、播州区、正安县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、仁怀市、湄潭县、赤水市、绥阳县、桐梓县、红花岗区、汇川区、凤冈县)
长沙市(长沙县、天心区、浏阳市、望城区、开福区、芙蓉区、岳麓区、雨花区、宁乡市)
大连市(瓦房店市、普兰店区、中山区、甘井子区、沙河口区、西岗区、金州区、旅顺口区、庄河市、长海县)
南充市(南部县、嘉陵区、顺庆区、西充县、高坪区、蓬安县、仪陇县、阆中市、营山县)
雅安市(芦山县、汉源县、天全县、荥经县、石棉县、雨城区、名山区、宝兴县)
泰州市(高港区、泰兴市、海陵区、靖江市、姜堰区、兴化市)
安庆市(迎江区、桐城市、宿松县、望江县、太湖县、岳西县、大观区、怀宁县、潜山市、宜秀区)
淄博市(桓台县、沂源县、临淄区、博山区、高青县、淄川区、张店区、周村区)
滨州市(无棣县、博兴县、邹平市、阳信县、滨城区、沾化区、惠民县)
萍乡市(芦溪县、安源区、湘东区、上栗县、莲花县)
赤峰市(红山区、林西县、松山区、喀喇沁旗、宁城县、敖汉旗、巴林左旗、翁牛特旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、巴林右旗)
漯河市(源汇区、郾城区、召陵区、临颍县、舞阳县)
珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
文山壮族苗族自治州(广南县、马关县、西畴县、文山市、麻栗坡县、砚山县、富宁县、丘北县)
黑河市(五大连池市、嫩江市、北安市、爱辉区、孙吴县、逊克县)
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
中山市
昆明市(石林彝族自治县、宜良县、东川区、盘龙区、安宁市、呈贡区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、西山区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、富民县)
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阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
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眉山市(青神县、东坡区、仁寿县、洪雅县、彭山区、丹棱县)
锦州市(黑山县、古塔区、凌海市、义县、太和区、凌河区、北镇市)
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德阳市(旌阳区、绵竹市、中江县、广汉市、罗江区、什邡市)
普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)
吉安市(遂川县、永丰县、吉水县、泰和县、吉州区、青原区、永新县、新干县、井冈山市、万安县、峡江县、吉安县、安福县)
基于美元疲软,以及新兴市场央行将有更多空间降低政策利率的前景,我们更倾向于新兴市场本币债券,而非新兴市场美元债券。
周一早盘,美元指数一度跌破99关口,最低触及98.63,创2022年4月以来新低。
受到美国总统特朗普关税政策影响,近期美国遭遇股债汇三杀,传统的避险资产美债、美元也不再受到青睐。上周特朗普连续炮轰美联储主席鲍威尔,并威胁解雇鲍威尔的言论,给美元更添负面因素。
在“美国例外论”式微、美元信用受损的背景下,全球投资者转向新兴市场本币债。
新兴市场本币债罕见跑赢美元债
尽管收益率低于美元计价债券,新兴市场本币债今年至今的表现却跑赢美元债。媒体数据显示,新兴市场本币债券今年至今的回报率为3.2%,而新兴市场美元债同期回报率仅为0.7%。这意味着新兴市场本币债,相对于新兴市场美元债的走势,录得2022年以来最强开局。
就债券收益率来说,新兴市场本币债平均收益率已降至4.03%,而新兴市场美元债平均收益率则高达7.1%,美国国债平均收益率为4.12%左右。根据媒体汇编数据,仅4月至今,18个新兴经济体的一年期利率互换指数就下降了约15个基点,创下去年9月以来的最大月度跌幅。
研究和咨询公司GlobalDataTSLombard驻伦敦的新兴市场宏观战略董事总经理哈里森(JonHarrison)表示,新兴市场本币债走势跑赢美元债是一种不同寻常的情况,即历史上风险较高的债券的收益率反而低于以美元计价的债券,而美元传统上是世界主要的避险资产。他分析称,这可能是因为由特朗普关税政策导致全球贸易动荡,且油价下跌冷却了许多新兴市场经济体的通胀。在此背景下,市场对新兴市场央行降息的预期提升。与此同时,由于特朗普关税政策反复无常给美元造成压力,美元债券表现不佳。
“基于美元疲软,以及新兴市场央行将有更多空间降低政策利率的前景,我们更倾向于新兴市场本币债券,而非新兴市场美元债券。”他补充称,“美国经济放缓、衰退的可能性也越来越大,对全球增长不利,这可能会进一步激励新兴市场央行降息。”
本币债预计将继续跑赢美元债,美元债发行恐下降
荷宝(Robeco)的亚洲主权策略师马克尼卡拉斯(PhilipMcNNicholas)也称:“在规模巨大的全球债市中,我们更倾向于新兴市场本币债券,因为这为我们提供了更大的手段来表达我们对新兴市场本币、货币政策、长期债券和收益率曲线的看法。他称:“美国国债和美国政策的波动性加剧,应该会带来更高的长期溢价——正如目前所发生的那样——并削弱美元的吸引力。随着美元疲软提振新兴经济体本币走势,新兴本币债券可能得到进一步提振。
富达国际(FidelityInternational)的固定收益投资组合经理里德尔(MikeRiddell)对一财记者表示,“在长达十年的美元牛市后,美元目前看起来仍然非常昂贵。而美元高估值的逐渐解除,加上此前长期存在许多美元多头头寸,相关头寸的平仓可能是新兴市场本币和本币债,多年来主要的顺风因素。”
而美元以及美元债前景的恶化,也使得一些债券发行人对发售以美元计价的债券融资,变得更谨慎。根据媒体汇编的数据,4月至今,除中国外的新兴市场美元债券发行量与去年同期相比下降了36%,仅为51亿美元。
高盛分析师特尔特(AndrewTilton)在研报中写道:新兴市场地方政府债券发行量预计将继续超越美元债。面对美国和全球经济衰退的担忧,新兴市场本币债券将有望跑赢其他各类新兴市场资产。
新闻结尾
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