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宁波市(慈溪市、象山县、镇海区、余姚市、奉化区、海曙区、宁海县、鄞州区、江北区、北仑区)

忻州市(宁武县、原平市、保德县、偏关县、五台县、静乐县、五寨县、河曲县、岢岚县、忻府区、代县、神池县、繁峙县、定襄县)

吉安市(青原区、井冈山市、万安县、永丰县、遂川县、吉安县、泰和县、安福县、峡江县、新干县、永新县、吉州区、吉水县)

滨州市(邹平市、滨城区、阳信县、惠民县、沾化区、博兴县、无棣县)  兰州市(皋兰县、西固区、榆中县、红古区、永登县、七里河区、城关区、安宁区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

晋中市(左权县、灵石县、榆社县、平遥县、介休市、太谷区、祁县、寿阳县、榆次区、昔阳县、和顺县)

广州市(南沙区、天河区、荔湾区、增城区、番禺区、海珠区、黄埔区、花都区、越秀区、白云区、从化区)阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、福海县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县、哈巴河县)

渭南市(富平县、潼关县、临渭区、澄城县、大荔县、华阴市、白水县、蒲城县、华州区、合阳县、韩城市)  五指山市(屯昌县、文昌市、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、东方市、定安县、临高县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、白沙黎族自治县)

阜新市(细河区、新邱区、阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区、清河门区、海州区)

衢州市(衢江区、开化县、常山县、龙游县、江山市、柯城区)

运城市(平陆县、盐湖区、万荣县、夏县、垣曲县、稷山县、闻喜县、绛县、新绛县、临猗县、永济市、河津市、芮城县)

山南市(琼结县、洛扎县、浪卡子县、措美县、乃东区、桑日县、隆子县、加查县、错那市、曲松县、扎囊县、贡嘎县)

绵阳市(安州区、北川羌族自治县、盐亭县、平武县、梓潼县、江油市、游仙区、三台县、涪城区)

遵义市(赤水市、红花岗区、凤冈县、桐梓县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、绥阳县、湄潭县、正安县、播州区、汇川区、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

佛山市(顺德区、禅城区、高明区、南海区、三水区)

宜宾市(翠屏区、高县、江安县、兴文县、南溪区、屏山县、筠连县、珙县、叙州区、长宁县)

十堰市(竹山县、张湾区、丹江口市、郧西县、房县、郧阳区、竹溪县、茅箭区)

拉萨市(当雄县、城关区、尼木县、堆龙德庆区、达孜区、墨竹工卡县、曲水县、林周县)

毕节市(七星关区、织金县、金沙县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、纳雍县、大方县)

江门市(鹤山市、江海区、新会区、蓬江区、开平市、恩平市、台山市)

淮南市(八公山区、寿县、潘集区、凤台县、谢家集区、大通区、田家庵区)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、罗甸县、荔波县、龙里县、都匀市、长顺县、福泉市、平塘县、瓮安县、独山县、三都水族自治县、贵定县)

盐城市(建湖县、盐都区、亭湖区、滨海县、射阳县、阜宁县、东台市、响水县、大丰区)

阜阳市(颍泉区、界首市、颍州区、阜南县、颍上县、颍东区、临泉县、太和县)

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南平市(浦城县、松溪县、光泽县、武夷山市、建瓯市、邵武市、政和县、顺昌县、延平区、建阳区)

宣城市(宣州区、泾县、宁国市、绩溪县、郎溪县、旌德县、广德市)

嘉峪关市

柳州市(融安县、鱼峰区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、鹿寨县、柳北区、柳南区、城中区、柳江区、柳城县)  上海市(宝山区、黄浦区、杨浦区、青浦区、虹口区、闵行区、徐汇区、奉贤区、长宁区、浦东新区、嘉定区、普陀区、松江区、崇明区、金山区、静安区)

湖州市(长兴县、安吉县、南浔区、德清县、吴兴区)

曲靖市(富源县、麒麟区、马龙区、陆良县、会泽县、师宗县、沾益区、罗平县、宣威市)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、乌兰县、都兰县、天峻县、格尔木市)临汾市(尧都区、古县、吉县、洪洞县、隰县、侯马市、曲沃县、乡宁县、大宁县、翼城县、汾西县、霍州市、蒲县、安泽县、浮山县、襄汾县、永和县)

永州市(江永县、东安县、宁远县、双牌县、冷水滩区、零陵区、道县、祁阳市、新田县、蓝山县、江华瑶族自治县)  重庆市(忠县、合川区、江津区、云阳县、綦江区、江北区、巫溪县、潼南区、渝北区、璧山区、彭水苗族土家族自治县、渝中区、秀山土家族苗族自治县、巫山县、城口县、梁平区、南岸区、大足区、石柱土家族自治县、南川区、沙坪坝区、丰都县、巴南区、九龙坡区、永川区、荣昌区、铜梁区、垫江县、北碚区、长寿区、武隆区、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、黔江区、万州区、涪陵区、开州区)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县)

西安市(长安区、鄠邑区、未央区、蓝田县、灞桥区、临潼区、周至县、莲湖区、雁塔区、高陵区、碑林区、新城区、阎良区)

济源市衡阳市(雁峰区、南岳区、常宁市、衡南县、蒸湘区、衡东县、石鼓区、衡山县、衡阳县、珠晖区、耒阳市、祁东县)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、昭平县、平桂区、钟山县)

揭阳市(榕城区、揭西县、揭东区、普宁市、惠来县)

宿州市(灵璧县、砀山县、埇桥区、泗县、萧县)

防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

承德市(滦平县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、承德县、兴隆县、宽城满族自治县、平泉市、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、双滦区、双桥区)

巴中市(恩阳区、通江县、巴州区、南江县、平昌县)

镇江市(句容市、丹徒区、丹阳市、京口区、扬中市、润州区)

邢台市(沙河市、清河县、宁晋县、任泽区、威县、平乡县、新河县、南和区、南宫市、临城县、襄都区、临西县、柏乡县、隆尧县、巨鹿县、广宗县、信都区、内丘县)

黄冈市(黄州区、黄梅县、蕲春县、麻城市、浠水县、罗田县、红安县、团风县、武穴市、英山县)

长春市(朝阳区、公主岭市、宽城区、榆树市、绿园区、二道区、南关区、九台区、德惠市、双阳区、农安县)

南昌市(新建区、进贤县、西湖区、南昌县、红谷滩区、青云谱区、东湖区、青山湖区、安义县)

玉溪市(江川区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、通海县、易门县)

唐山市(滦南县、迁西县、滦州市、玉田县、迁安市、遵化市、乐亭县、开平区、古冶区、丰润区、丰南区、路北区、曹妃甸区、路南区)

济宁市(邹城市、金乡县、微山县、梁山县、曲阜市、汶上县、泗水县、嘉祥县、兖州区、鱼台县、任城区)

岳阳市(君山区、云溪区、平江县、岳阳县、汨罗市、华容县、湘阴县、临湘市、岳阳楼区)

乌兰察布市(丰镇市、凉城县、兴和县、察哈尔右翼后旗、集宁区、四子王旗、化德县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、商都县、卓资县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。