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三沙市(西沙区、南沙区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、丰镇市、化德县、凉城县、察哈尔右翼后旗、兴和县、商都县)

酒泉市(玉门市、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县)

江门市(鹤山市、台山市、蓬江区、江海区、新会区、开平市、恩平市)  通化市(梅河口市、集安市、辉南县、柳河县、二道江区、通化县、东昌区)

雅安市(名山区、荥经县、汉源县、雨城区、石棉县、宝兴县、天全县、芦山县)

衡水市(武强县、桃城区、武邑县、安平县、枣强县、饶阳县、阜城县、故城县、冀州区、深州市、景县)

昆明市(盘龙区、嵩明县、呈贡区、西山区、五华区、石林彝族自治县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、宜良县、富民县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、安宁市)

宁波市(象山县、余姚市、镇海区、北仑区、宁海县、江北区、海曙区、慈溪市、鄞州区、奉化区)  曲靖市(师宗县、沾益区、罗平县、陆良县、会泽县、富源县、麒麟区、马龙区、宣威市)

六安市(裕安区、叶集区、金安区、金寨县、霍邱县、霍山县、舒城县)

黄冈市(团风县、武穴市、黄梅县、红安县、浠水县、英山县、蕲春县、罗田县、麻城市、黄州区)

绥化市(明水县、兰西县、北林区、安达市、肇东市、庆安县、海伦市、望奎县、绥棱县、青冈县)

南昌市(青山湖区、新建区、青云谱区、红谷滩区、安义县、西湖区、东湖区、进贤县、南昌县)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、平山区、明山区、溪湖区)

淮安市(涟水县、盱眙县、淮阴区、清江浦区、淮安区、金湖县、洪泽区)

石家庄市(平山县、高邑县、新乐市、深泽县、藁城区、行唐县、正定县、赵县、灵寿县、辛集市、无极县、赞皇县、井陉县、栾城区、桥西区、新华区、元氏县、晋州市、井陉矿区、鹿泉区、长安区、裕华区)

白银市(白银区、会宁县、景泰县、靖远县、平川区)

金昌市(金川区、永昌县)

承德市(鹰手营子矿区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、平泉市、滦平县、承德县、双桥区、兴隆县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

广州市(天河区、南沙区、增城区、黄埔区、越秀区、从化区、白云区、番禺区、荔湾区、海珠区、花都区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

儋州市

鄂尔多斯市(康巴什区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、达拉特旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克旗、准格尔旗、乌审旗)

西宁市(大通回族土族自治县、城北区、城中区、城东区、湟源县、湟中区、城西区)

威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)

昭通市(盐津县、威信县、彝良县、大关县、水富市、昭阳区、鲁甸县、永善县、巧家县、镇雄县、绥江县)

南通市(海安市、启东市、海门区、如皋市、如东县、崇川区、通州区)

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北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

开封市(尉氏县、龙亭区、兰考县、祥符区、鼓楼区、禹王台区、通许县、顺河回族区、杞县)

山南市(隆子县、曲松县、桑日县、措美县、乃东区、加查县、琼结县、洛扎县、浪卡子县、扎囊县、贡嘎县、错那市)

荆门市(沙洋县、钟祥市、东宝区、掇刀区、京山市)  银川市(西夏区、金凤区、灵武市、兴庆区、永宁县、贺兰县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、黑水县、若尔盖县、九寨沟县、小金县、阿坝县、金川县、茂县、松潘县、马尔康市、理县、红原县、壤塘县)

铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区)德州市(武城县、禹城市、齐河县、乐陵市、夏津县、德城区、庆云县、平原县、临邑县、宁津县、陵城区)

陇南市(礼县、徽县、宕昌县、西和县、两当县、康县、成县、文县、武都区)  长治市(潞城区、黎城县、上党区、潞州区、长子县、沁源县、屯留区、平顺县、沁县、襄垣县、壶关县、武乡县)

秦皇岛市(昌黎县、北戴河区、卢龙县、青龙满族自治县、山海关区、海港区、抚宁区)

榆林市(吴堡县、榆阳区、靖边县、清涧县、横山区、米脂县、子洲县、定边县、佳县、府谷县、绥德县、神木市)

临汾市(霍州市、永和县、隰县、侯马市、襄汾县、洪洞县、浮山县、尧都区、曲沃县、吉县、汾西县、蒲县、安泽县、大宁县、翼城县、乡宁县、古县)通辽市(库伦旗、科尔沁区、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗)

泸州市(叙永县、江阳区、泸县、合江县、古蔺县、龙马潭区、纳溪区)

南宁市(马山县、良庆区、青秀区、横州市、宾阳县、兴宁区、西乡塘区、邕宁区、江南区、上林县、隆安县、武鸣区)

天津市(河东区、北辰区、宝坻区、西青区、滨海新区、红桥区、和平区、宁河区、河西区、南开区、蓟州区、河北区、武清区、津南区、东丽区、静海区)

嘉峪关市

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

清远市(阳山县、佛冈县、清城区、连山壮族瑶族自治县、连州市、连南瑶族自治县、清新区、英德市)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、正蓝旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、二连浩特市、多伦县、镶黄旗、正镶白旗)

保山市(腾冲市、昌宁县、施甸县、隆阳区、龙陵县)

常德市(安乡县、桃源县、鼎城区、澧县、临澧县、石门县、汉寿县、津市市、武陵区)

昌都市(八宿县、左贡县、丁青县、江达县、类乌齐县、边坝县、芒康县、察雅县、洛隆县、卡若区、贡觉县)

朔州市(怀仁市、右玉县、应县、平鲁区、山阴县、朔城区)

梅州市(五华县、平远县、梅江区、丰顺县、梅县区、蕉岭县、大埔县、兴宁市)

西安市(雁塔区、鄠邑区、灞桥区、周至县、新城区、未央区、碑林区、阎良区、蓝田县、高陵区、莲湖区、临潼区、长安区)

澳门特别行政区

日喀则市(仲巴县、南木林县、定结县、萨嘎县、岗巴县、吉隆县、聂拉木县、仁布县、康马县、江孜县、亚东县、萨迦县、桑珠孜区、定日县、谢通门县、白朗县、昂仁县、拉孜县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。