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肇庆市(封开县、高要区、四会市、怀集县、鼎湖区、德庆县、广宁县、端州区)

白城市(通榆县、镇赉县、洮北区、洮南市、大安市)

廊坊市(香河县、文安县、广阳区、固安县、大城县、永清县、三河市、霸州市、大厂回族自治县、安次区)

衢州市(开化县、龙游县、柯城区、常山县、江山市、衢江区)  梧州市(苍梧县、藤县、长洲区、蒙山县、万秀区、龙圩区、岑溪市)

哈尔滨市(呼兰区、松北区、延寿县、阿城区、依兰县、平房区、巴彦县、五常市、尚志市、木兰县、道里区、道外区、双城区、宾县、方正县、南岗区、香坊区、通河县)

蚌埠市(五河县、固镇县、淮上区、蚌山区、怀远县、禹会区、龙子湖区)

三门峡市(灵宝市、陕州区、卢氏县、湖滨区、渑池县、义马市)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、荔波县、福泉市、瓮安县、惠水县、三都水族自治县、贵定县、罗甸县、平塘县、独山县、龙里县、长顺县)  巴中市(巴州区、平昌县、通江县、南江县、恩阳区)

荆州市(松滋市、公安县、沙市区、江陵县、石首市、监利市、荆州区、洪湖市)

牡丹江市(阳明区、穆棱市、海林市、宁安市、东安区、绥芬河市、爱民区、东宁市、林口县、西安区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、普安县、贞丰县、兴义市、册亨县、兴仁市、安龙县、望谟县)

五指山市(文昌市、屯昌县、万宁市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、琼海市、定安县、东方市、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、昌江黎族自治县、临高县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县)

三明市(将乐县、大田县、永安市、建宁县、清流县、宁化县、尤溪县、明溪县、沙县区、泰宁县、三元区)

喀什地区(疏附县、岳普湖县、英吉沙县、疏勒县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、莎车县、巴楚县、泽普县、伽师县、喀什市)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、泸西县、个旧市、蒙自市、红河县、元阳县、绿春县、石屏县、开远市、建水县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县)

阿克苏地区(乌什县、温宿县、阿瓦提县、柯坪县、库车市、拜城县、新和县、阿克苏市、沙雅县)

邢台市(广宗县、襄都区、南和区、威县、隆尧县、信都区、巨鹿县、沙河市、清河县、新河县、柏乡县、内丘县、任泽区、平乡县、南宫市、临西县、临城县、宁晋县)

汕头市(龙湖区、潮南区、濠江区、澄海区、金平区、南澳县、潮阳区)

宝鸡市(金台区、扶风县、凤翔区、岐山县、陈仓区、太白县、渭滨区、麟游县、眉县、千阳县、凤县、陇县)

丽水市(青田县、莲都区、缙云县、云和县、龙泉市、庆元县、松阳县、遂昌县、景宁畲族自治县)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、凌源市、建平县、龙城区、朝阳县、北票市)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

六安市(霍山县、霍邱县、叶集区、裕安区、金寨县、金安区、舒城县)

萍乡市(莲花县、芦溪县、安源区、上栗县、湘东区)

延安市(吴起县、黄龙县、延川县、宜川县、志丹县、黄陵县、宝塔区、甘泉县、子长市、安塞区、富县、洛川县、延长县)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

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保定市(徐水区、安国市、清苑区、博野县、曲阳县、定州市、高阳县、涿州市、望都县、顺平县、容城县、竞秀区、莲池区、定兴县、易县、满城区、涞源县、安新县、高碑店市、雄县、涞水县、阜平县、唐县、蠡县)

佛山市(高明区、南海区、禅城区、三水区、顺德区)

昭通市(盐津县、绥江县、巧家县、水富市、鲁甸县、永善县、大关县、威信县、镇雄县、昭阳区、彝良县)

丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、振安区、东港市、凤城市、振兴区)  阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、富蕴县、青河县、福海县、布尔津县)

白山市(临江市、江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县、靖宇县)

盐城市(建湖县、滨海县、响水县、大丰区、盐都区、东台市、射阳县、亭湖区、阜宁县)

郑州市(新郑市、金水区、登封市、巩义市、荥阳市、中原区、新密市、中牟县、上街区、惠济区、二七区、管城回族区)上饶市(德兴市、横峰县、弋阳县、玉山县、余干县、广信区、鄱阳县、婺源县、信州区、广丰区、铅山县、万年县)

松原市(宁江区、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)  淄博市(淄川区、周村区、博山区、临淄区、张店区、高青县、沂源县、桓台县)

金华市(武义县、东阳市、兰溪市、永康市、金东区、婺城区、浦江县、磐安县、义乌市)

开封市(尉氏县、祥符区、兰考县、通许县、杞县、龙亭区、鼓楼区、顺河回族区、禹王台区)

晋中市(平遥县、太谷区、祁县、左权县、昔阳县、和顺县、榆社县、介休市、灵石县、榆次区、寿阳县)株洲市(荷塘区、渌口区、石峰区、茶陵县、炎陵县、醴陵市、天元区、攸县、芦淞区)

大庆市(林甸县、红岗区、大同区、萨尔图区、龙凤区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、肇源县)

太原市(杏花岭区、晋源区、清徐县、尖草坪区、万柏林区、迎泽区、古交市、小店区、娄烦县、阳曲县)

河池市(罗城仫佬族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、金城江区、东兰县、凤山县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、天峨县)

怀化市(会同县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、洪江市、鹤城区、芷江侗族自治县、溆浦县、中方县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县)

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阳泉市(城区、矿区、郊区、平定县、盂县)

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巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、轮台县、和硕县、若羌县、焉耆回族自治县、且末县、和静县、博湖县、库尔勒市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

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　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎