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大连市(西岗区、金州区、中山区、瓦房店市、旅顺口区、甘井子区、庄河市、沙河口区、普兰店区、长海县)

张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

吉安市(青原区、泰和县、遂川县、万安县、吉安县、吉州区、永丰县、永新县、吉水县、安福县、新干县、峡江县、井冈山市)  伊春市(丰林县、伊美区、乌翠区、铁力市、汤旺县、友好区、金林区、南岔县、大箐山县、嘉荫县)

云浮市(云城区、郁南县、罗定市、云安区、新兴县)

林芝市(墨脱县、工布江达县、米林市、巴宜区、波密县、察隅县、朗县)

四平市(铁东区、铁西区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

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承德市(承德县、平泉市、滦平县、双滦区、兴隆县、隆化县、双桥区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区)

安阳市(汤阴县、安阳县、龙安区、林州市、滑县、内黄县、殷都区、文峰区、北关区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

石河子市(图木舒克市、可克达拉市、胡杨河市、铁门关市、新星市、阿拉尔市、北屯市、白杨市、昆玉市、五家渠市、双河市)

济源市

喀什地区(疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、伽师县、巴楚县、叶城县、疏勒县、喀什市、岳普湖县、泽普县、英吉沙县、麦盖提县)

乐山市(沐川县、峨边彝族自治县、沙湾区、峨眉山市、金口河区、夹江县、井研县、犍为县、市中区、五通桥区、马边彝族自治县)

南平市(邵武市、松溪县、建阳区、浦城县、建瓯市、政和县、顺昌县、武夷山市、光泽县、延平区)

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柳州市(柳江区、融安县、柳北区、城中区、柳城县、鹿寨县、柳南区、鱼峰区、三江侗族自治县、融水苗族自治县)

玉林市(福绵区、陆川县、玉州区、兴业县、容县、北流市、博白县)

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本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区、南芬区、明山区)

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襄阳市(樊城区、保康县、谷城县、老河口市、襄州区、宜城市、襄城区、南漳县、枣阳市)

辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、杂多县、曲麻莱县、治多县、囊谦县)

镇江市(京口区、句容市、扬中市、丹徒区、润州区、丹阳市)  梧州市(万秀区、龙圩区、藤县、长洲区、蒙山县、苍梧县、岑溪市)

临汾市(尧都区、汾西县、翼城县、侯马市、大宁县、蒲县、古县、曲沃县、吉县、安泽县、霍州市、洪洞县、永和县、浮山县、隰县、乡宁县、襄汾县)

辽阳市(辽阳县、太子河区、灯塔市、弓长岭区、文圣区、宏伟区、白塔区)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)焦作市(博爱县、武陟县、马村区、沁阳市、孟州市、修武县、温县、山阳区、中站区、解放区)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)  昭通市(彝良县、巧家县、水富市、鲁甸县、镇雄县、绥江县、威信县、盐津县、永善县、大关县、昭阳区)

十堰市(房县、竹溪县、竹山县、茅箭区、丹江口市、郧阳区、张湾区、郧西县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

黄冈市(红安县、蕲春县、黄州区、罗田县、浠水县、麻城市、团风县、武穴市、黄梅县、英山县)阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)

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佳木斯市(东风区、前进区、富锦市、向阳区、汤原县、同江市、抚远市、桦川县、郊区、桦南县)

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保定市(阜平县、博野县、安国市、竞秀区、安新县、定州市、唐县、定兴县、曲阳县、顺平县、满城区、高阳县、莲池区、雄县、涿州市、望都县、徐水区、易县、涞水县、蠡县、容城县、高碑店市、清苑区、涞源县)

阜阳市(太和县、颍泉区、颍东区、临泉县、颍州区、阜南县、颍上县、界首市)

宜宾市(叙州区、兴文县、南溪区、江安县、屏山县、翠屏区、筠连县、珙县、高县、长宁县)

五指山市(万宁市、文昌市、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、临高县、陵水黎族自治县、定安县、东方市、琼海市、保亭黎族苗族自治县)

衡阳市(衡阳县、雁峰区、耒阳市、衡山县、衡南县、蒸湘区、衡东县、石鼓区、南岳区、常宁市、祁东县、珠晖区)

安康市(汉阴县、汉滨区、石泉县、旬阳市、岚皋县、白河县、平利县、镇坪县、宁陕县、紫阳县)

文山壮族苗族自治州(广南县、丘北县、马关县、西畴县、富宁县、麻栗坡县、砚山县、文山市)

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　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。