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丽水市(青田县、遂昌县、龙泉市、庆元县、缙云县、景宁畲族自治县、云和县、松阳县、莲都区)

玉溪市(澄江市、易门县、红塔区、江川区、新平彝族傣族自治县、通海县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县)

云浮市(新兴县、云安区、郁南县、云城区、罗定市)

烟台市(芝罘区、莱山区、莱阳市、栖霞市、海阳市、招远市、福山区、莱州市、蓬莱区、牟平区、龙口市)  惠州市(龙门县、惠城区、惠东县、博罗县、惠阳区)

攀枝花市(西区、东区、米易县、盐边县、仁和区)

朔州市(山阴县、右玉县、应县、怀仁市、朔城区、平鲁区)

鸡西市(麻山区、梨树区、虎林市、鸡冠区、鸡东县、城子河区、滴道区、密山市、恒山区)荆州市(松滋市、荆州区、沙市区、公安县、石首市、江陵县、监利市、洪湖市)

荆门市(沙洋县、掇刀区、钟祥市、京山市、东宝区)  海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、瓜州县、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、商都县、化德县、丰镇市、集宁区、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、兴和县、卓资县)

重庆市(酉阳土家族苗族自治县、城口县、彭水苗族土家族自治县、梁平区、长寿区、九龙坡区、巫溪县、南岸区、沙坪坝区、石柱土家族自治县、江津区、丰都县、巫山县、垫江县、忠县、北碚区、荣昌区、开州区、江北区、永川区、黔江区、云阳县、铜梁区、渝中区、万州区、大足区、潼南区、巴南区、奉节县、南川区、武隆区、合川区、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、渝北区、綦江区、涪陵区、璧山区)

抚州市(资溪县、宜黄县、金溪县、乐安县、南城县、南丰县、崇仁县、临川区、黎川县、东乡区、广昌县)

漳州市(诏安县、芗城区、云霄县、龙海区、漳浦县、长泰区、平和县、华安县、龙文区、东山县、南靖县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、普安县、望谟县、安龙县、贞丰县、兴仁市、兴义市)

丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、元宝区、东港市、振安区)

双鸭山市(四方台区、集贤县、友谊县、饶河县、宝清县、岭东区、宝山区、尖山区)

揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭西县、揭东区)

柳州市(三江侗族自治县、柳江区、柳南区、鱼峰区、城中区、鹿寨县、融安县、柳北区、融水苗族自治县、柳城县)

马鞍山市(博望区、花山区、和县、当涂县、雨山区、含山县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县)

临汾市(乡宁县、安泽县、大宁县、浮山县、翼城县、尧都区、洪洞县、汾西县、蒲县、曲沃县、襄汾县、侯马市、霍州市、吉县、古县、隰县、永和县)

五指山市(陵水黎族自治县、澄迈县、屯昌县、定安县、万宁市、琼海市、文昌市、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、临高县、东方市、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县)

无锡市(惠山区、梁溪区、滨湖区、宜兴市、新吴区、江阴市、锡山区)

本溪市(明山区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、南芬区)

三门峡市(湖滨区、渑池县、卢氏县、灵宝市、陕州区、义马市)

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驻马店市(西平县、确山县、驿城区、平舆县、上蔡县、汝南县、遂平县、正阳县、新蔡县、泌阳县)

凉山彝族自治州(德昌县、会理市、越西县、木里藏族自治县、冕宁县、金阳县、昭觉县、宁南县、美姑县、布拖县、雷波县、甘洛县、盐源县、普格县、会东县、西昌市、喜德县)

上饶市(铅山县、鄱阳县、玉山县、信州区、余干县、横峰县、万年县、广丰区、德兴市、广信区、婺源县、弋阳县)

聊城市(东阿县、茌平区、东昌府区、冠县、阳谷县、莘县、临清市、高唐县)  澳门特别行政区

和田地区(洛浦县、于田县、和田县、皮山县、策勒县、民丰县、和田市、墨玉县)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)大理白族自治州(南涧彝族自治县、永平县、祥云县、大理市、漾濞彝族自治县、洱源县、宾川县、鹤庆县、弥渡县、剑川县、云龙县、巍山彝族回族自治县)

濮阳市(台前县、濮阳县、范县、清丰县、南乐县、华龙区)  嘉兴市(桐乡市、南湖区、平湖市、海宁市、嘉善县、秀洲区、海盐县)

宁夏回族自治区

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、平桂区)

衡阳市(常宁市、祁东县、衡山县、蒸湘区、衡南县、衡东县、南岳区、石鼓区、珠晖区、衡阳县、耒阳市、雁峰区)商洛市(山阳县、洛南县、商南县、柞水县、商州区、丹凤县、镇安县)

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

襄阳市(谷城县、老河口市、保康县、襄城区、襄州区、枣阳市、宜城市、南漳县、樊城区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

铜仁市(沿河土家族自治县、思南县、碧江区、万山区、德江县、松桃苗族自治县、江口县、石阡县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县)

阿克苏地区(温宿县、沙雅县、新和县、库车市、柯坪县、乌什县、阿克苏市、拜城县、阿瓦提县)

平凉市(静宁县、泾川县、灵台县、华亭市、崇信县、崆峒区、庄浪县)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、兴海县、同德县、贵德县)

长沙市(天心区、浏阳市、开福区、宁乡市、雨花区、芙蓉区、望城区、岳麓区、长沙县)

长治市(壶关县、平顺县、长子县、沁源县、黎城县、上党区、潞城区、襄垣县、潞州区、武乡县、沁县、屯留区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、扎赉特旗)

许昌市(建安区、魏都区、襄城县、鄢陵县、禹州市、长葛市)

白城市(洮南市、洮北区、镇赉县、通榆县、大安市)

抚顺市(新抚区、顺城区、望花区、抚顺县、东洲区、清原满族自治县、新宾满族自治县)

郑州市(荥阳市、新密市、管城回族区、二七区、金水区、新郑市、中牟县、巩义市、上街区、登封市、中原区、惠济区)

梅州市(平远县、梅江区、兴宁市、五华县、丰顺县、蕉岭县、大埔县、梅县区)

六安市(叶集区、金寨县、霍邱县、金安区、霍山县、舒城县、裕安区)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。