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吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

南充市(阆中市、西充县、高坪区、嘉陵区、营山县、仪陇县、顺庆区、南部县、蓬安县)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

德阳市(中江县、旌阳区、广汉市、什邡市、绵竹市、罗江区)  阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

宁德市(霞浦县、福鼎市、蕉城区、寿宁县、周宁县、福安市、屏南县、古田县、柘荣县)

淮南市(寿县、田家庵区、八公山区、潘集区、大通区、谢家集区、凤台县)

通化市(辉南县、集安市、通化县、二道江区、梅河口市、柳河县、东昌区)

梅州市(丰顺县、梅县区、平远县、蕉岭县、兴宁市、大埔县、五华县、梅江区)  娄底市(新化县、双峰县、涟源市、娄星区、冷水江市)

衡阳市(衡东县、蒸湘区、衡南县、耒阳市、石鼓区、衡山县、雁峰区、珠晖区、衡阳县、南岳区、祁东县、常宁市)

西安市(临潼区、长安区、碑林区、阎良区、雁塔区、新城区、莲湖区、灞桥区、周至县、未央区、高陵区、鄠邑区、蓝田县)

金昌市(永昌县、金川区)

六安市(霍邱县、裕安区、舒城县、叶集区、金安区、霍山县、金寨县)

云浮市(新兴县、云城区、罗定市、郁南县、云安区)

自贡市(自流井区、沿滩区、荣县、大安区、贡井区、富顺县)

玉溪市(江川区、澄江市、华宁县、易门县、通海县、红塔区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

雅安市(宝兴县、芦山县、天全县、荥经县、石棉县、名山区、汉源县、雨城区)

平凉市(灵台县、庄浪县、华亭市、崆峒区、崇信县、泾川县、静宁县)

崇左市(大新县、天等县、宁明县、扶绥县、江州区、龙州县、凭祥市)

九江市(彭泽县、柴桑区、共青城市、武宁县、修水县、瑞昌市、濂溪区、浔阳区、德安县、庐山市、都昌县、湖口县、永修县)

内蒙古自治区

荆门市(钟祥市、掇刀区、东宝区、沙洋县、京山市)

黄石市(阳新县、大冶市、铁山区、黄石港区、下陆区、西塞山区)

上海市(普陀区、金山区、长宁区、宝山区、虹口区、松江区、黄浦区、杨浦区、奉贤区、嘉定区、浦东新区、青浦区、崇明区、徐汇区、静安区、闵行区)

塔城地区(裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、沙湾市、额敏县)

中山市

泰州市(兴化市、泰兴市、海陵区、高港区、靖江市、姜堰区)

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南平市(光泽县、浦城县、邵武市、武夷山市、政和县、松溪县、建阳区、顺昌县、建瓯市、延平区)

衢州市(常山县、衢江区、江山市、开化县、柯城区、龙游县)

嘉峪关市

泉州市(丰泽区、南安市、安溪县、鲤城区、德化县、惠安县、晋江市、石狮市、泉港区、洛江区、金门县、永春县)  商丘市(宁陵县、永城市、民权县、夏邑县、睢县、梁园区、虞城县、柘城县、睢阳区)

四平市(伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁东区、铁西区)

抚州市(崇仁县、广昌县、资溪县、金溪县、东乡区、乐安县、宜黄县、南丰县、临川区、南城县、黎川县)

广安市(前锋区、武胜县、华蓥市、岳池县、广安区、邻水县)阿克苏地区(乌什县、阿瓦提县、新和县、库车市、阿克苏市、沙雅县、温宿县、拜城县、柯坪县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、五原县、临河区)  随州市(随县、广水市、曾都区)

衡水市(安平县、武强县、枣强县、饶阳县、故城县、深州市、冀州区、景县、桃城区、武邑县、阜城县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、乾安县、扶余市)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、新源县、特克斯县、霍尔果斯市、伊宁县、奎屯市、霍城县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、巩留县、昭苏县)营口市(盖州市、老边区、站前区、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市)

文山壮族苗族自治州(西畴县、广南县、丘北县、富宁县、文山市、砚山县、马关县、麻栗坡县)

西藏自治区

南京市(建邺区、江宁区、高淳区、浦口区、秦淮区、六合区、栖霞区、鼓楼区、溧水区、雨花台区、玄武区)

楚雄彝族自治州(禄丰市、双柏县、南华县、武定县、牟定县、永仁县、楚雄市、姚安县、大姚县、元谋县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

铁岭市(西丰县、调兵山市、清河区、开原市、银州区、铁岭县、昌图县)

天津市(红桥区、宁河区、河东区、武清区、和平区、北辰区、东丽区、河北区、西青区、滨海新区、津南区、宝坻区、静海区、河西区、蓟州区、南开区)

宜昌市(长阳土家族自治县、西陵区、当阳市、五峰土家族自治县、夷陵区、伍家岗区、宜都市、猇亭区、远安县、枝江市、秭归县、兴山县、点军区)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、阳山县、清城区、英德市、清新区、连州市、佛冈县)

呼和浩特市(新城区、玉泉区、和林格尔县、土默特左旗、清水河县、武川县、回民区、赛罕区、托克托县)

黄冈市(红安县、蕲春县、麻城市、团风县、黄梅县、浠水县、武穴市、英山县、黄州区、罗田县)

南宁市(邕宁区、马山县、上林县、宾阳县、西乡塘区、江南区、良庆区、横州市、青秀区、隆安县、兴宁区、武鸣区)

广元市(利州区、旺苍县、朝天区、青川县、苍溪县、昭化区、剑阁县)

郴州市(临武县、嘉禾县、北湖区、桂东县、苏仙区、桂阳县、安仁县、汝城县、永兴县、资兴市、宜章县)

林芝市(米林市、巴宜区、察隅县、墨脱县、波密县、朗县、工布江达县)

淮安市(涟水县、金湖县、洪泽区、盱眙县、淮安区、清江浦区、淮阴区)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。