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十堰市(房县、郧西县、茅箭区、郧阳区、丹江口市、张湾区、竹溪县、竹山县)

保山市(施甸县、昌宁县、龙陵县、腾冲市、隆阳区)

忻州市(河曲县、偏关县、代县、保德县、岢岚县、忻府区、原平市、宁武县、五寨县、五台县、静乐县、神池县、定襄县、繁峙县)

运城市(芮城县、平陆县、稷山县、万荣县、夏县、绛县、垣曲县、盐湖区、闻喜县、永济市、新绛县、河津市、临猗县)  合肥市(包河区、蜀山区、长丰县、肥东县、庐阳区、庐江县、肥西县、瑶海区、巢湖市)

佛山市(顺德区、禅城区、高明区、南海区、三水区)

韶关市(乐昌市、曲江区、始兴县、翁源县、浈江区、仁化县、乳源瑶族自治县、南雄市、新丰县、武江区)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

柳州市(三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳北区、柳江区、鱼峰区、柳南区、柳城县、鹿寨县、城中区、融安县)  林芝市(墨脱县、察隅县、工布江达县、波密县、米林市、朗县、巴宜区)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

上饶市(余干县、玉山县、婺源县、横峰县、鄱阳县、万年县、信州区、广信区、德兴市、铅山县、广丰区、弋阳县)

娄底市(娄星区、双峰县、冷水江市、新化县、涟源市)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

济宁市(嘉祥县、梁山县、泗水县、汶上县、任城区、曲阜市、邹城市、兖州区、金乡县、鱼台县、微山县)

昆明市(晋宁区、五华区、盘龙区、宜良县、富民县、东川区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、西山区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、官渡区、呈贡区)

呼伦贝尔市(海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、根河市、牙克石市、额尔古纳市、阿荣旗、扎兰屯市)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、青河县、富蕴县、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县)

长沙市(长沙县、宁乡市、天心区、雨花区、芙蓉区、浏阳市、望城区、开福区、岳麓区)

昭通市(盐津县、鲁甸县、水富市、镇雄县、永善县、威信县、大关县、彝良县、绥江县、昭阳区、巧家县)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

宁波市(北仑区、江北区、鄞州区、宁海县、余姚市、慈溪市、象山县、奉化区、镇海区、海曙区)

贵阳市(开阳县、清镇市、修文县、乌当区、白云区、云岩区、花溪区、观山湖区、南明区、息烽县)

来宾市(武宣县、兴宾区、合山市、忻城县、象州县、金秀瑶族自治县)

临沂市(兰山区、费县、莒南县、沂南县、沂水县、平邑县、临沭县、兰陵县、河东区、罗庄区、蒙阴县、郯城县)

湘潭市(韶山市、岳塘区、湘乡市、雨湖区、湘潭县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

东营市(东营区、河口区、广饶县、利津县、垦利区)

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鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

张掖市(民乐县、甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县、高台县、临泽县)

达州市(通川区、万源市、大竹县、开江县、渠县、宣汉县、达川区)

萍乡市(上栗县、莲花县、湘东区、芦溪县、安源区)  九江市(濂溪区、永修县、武宁县、共青城市、都昌县、柴桑区、修水县、瑞昌市、庐山市、浔阳区、湖口县、德安县、彭泽县)

武汉市(江夏区、新洲区、洪山区、汉阳区、武昌区、蔡甸区、黄陂区、江汉区、汉南区、硚口区、青山区、东西湖区、江岸区)

镇江市(丹阳市、京口区、句容市、扬中市、润州区、丹徒区)

邵阳市(新宁县、北塔区、隆回县、邵东市、邵阳县、武冈市、双清区、新邵县、绥宁县、大祥区、洞口县、城步苗族自治县)阿里地区(措勤县、噶尔县、普兰县、日土县、革吉县、改则县、札达县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、巴东县、建始县、鹤峰县、来凤县、咸丰县、恩施市、利川市)  广元市(剑阁县、昭化区、利州区、苍溪县、青川县、旺苍县、朝天区)

陇南市(武都区、成县、西和县、徽县、宕昌县、礼县、康县、文县、两当县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

营口市(大石桥市、站前区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、老边区)苏州市(常熟市、吴江区、姑苏区、昆山市、相城区、虎丘区、张家港市、吴中区、太仓市)

六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)

鹤岗市(绥滨县、兴安区、向阳区、东山区、兴山区、南山区、工农区、萝北县)

四平市(伊通满族自治县、铁东区、铁西区、双辽市、梨树县)

香港特别行政区

兰州市(永登县、安宁区、榆中县、西固区、红古区、皋兰县、七里河区、城关区)

咸阳市(渭城区、永寿县、泾阳县、秦都区、杨陵区、礼泉县、乾县、武功县、长武县、兴平市、三原县、彬州市、旬邑县、淳化县)

杭州市(上城区、滨江区、富阳区、建德市、临安区、钱塘区、西湖区、余杭区、萧山区、桐庐县、淳安县、临平区、拱墅区)

酒泉市(玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

南昌市(进贤县、西湖区、东湖区、南昌县、青山湖区、安义县、青云谱区、新建区、红谷滩区)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、山城区、浚县、淇县)

三明市(宁化县、泰宁县、尤溪县、永安市、将乐县、三元区、建宁县、清流县、大田县、沙县区、明溪县)

朔州市(平鲁区、朔城区、右玉县、山阴县、应县、怀仁市)

桂林市(永福县、荔浦市、兴安县、资源县、秀峰区、灌阳县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、雁山区、灵川县、全州县、叠彩区、临桂区、平乐县、阳朔县、七星区、象山区)

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、南票区、绥中县、兴城市、连山区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。