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衡阳市(衡阳县、石鼓区、衡南县、雁峰区、衡山县、蒸湘区、珠晖区、祁东县、耒阳市、常宁市、衡东县、南岳区)

益阳市(桃江县、南县、沅江市、资阳区、赫山区、安化县)

许昌市(鄢陵县、长葛市、魏都区、襄城县、禹州市、建安区)

邯郸市(广平县、武安市、鸡泽县、涉县、邱县、磁县、永年区、复兴区、曲周县、峰峰矿区、肥乡区、临漳县、邯山区、丛台区、馆陶县、成安县、大名县、魏县)  内蒙古自治区

延边朝鲜族自治州(敦化市、和龙市、汪清县、延吉市、图们市、龙井市、安图县、珲春市)

济宁市(金乡县、泗水县、鱼台县、邹城市、任城区、汶上县、曲阜市、兖州区、梁山县、微山县、嘉祥县)

盐城市(射阳县、阜宁县、大丰区、建湖县、响水县、盐都区、东台市、亭湖区、滨海县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、宣恩县、恩施市、建始县、利川市、咸丰县、巴东县、来凤县)  揭阳市(惠来县、榕城区、揭西县、揭东区、普宁市)

南通市(通州区、崇川区、如东县、海门区、启东市、如皋市、海安市)

朝阳市(朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、凌源市、北票市、龙城区)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、泸西县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、红河县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、弥勒市、开远市、元阳县、绿春县、蒙自市)

临汾市(侯马市、襄汾县、吉县、翼城县、汾西县、尧都区、洪洞县、曲沃县、蒲县、隰县、大宁县、乡宁县、永和县、浮山县、霍州市、安泽县、古县)

四平市(梨树县、铁东区、双辽市、伊通满族自治县、铁西区)

运城市(稷山县、芮城县、河津市、夏县、万荣县、垣曲县、盐湖区、闻喜县、新绛县、临猗县、永济市、绛县、平陆县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

永州市(祁阳市、蓝山县、道县、宁远县、零陵区、双牌县、新田县、江永县、东安县、江华瑶族自治县、冷水滩区)

巴中市(南江县、巴州区、平昌县、通江县、恩阳区)

唐山市(丰润区、迁西县、玉田县、路南区、乐亭县、古冶区、遵化市、曹妃甸区、迁安市、滦州市、开平区、路北区、丰南区、滦南县)

成都市(金牛区、大邑县、郫都区、彭州市、温江区、双流区、都江堰市、青白江区、新都区、崇州市、邛崃市、蒲江县、武侯区、成华区、龙泉驿区、锦江区、新津区、青羊区、简阳市、金堂县)

枣庄市(市中区、滕州市、台儿庄区、薛城区、峄城区、山亭区)

来宾市(象州县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县)

三门峡市(灵宝市、渑池县、义马市、卢氏县、湖滨区、陕州区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、三都水族自治县、龙里县、荔波县、贵定县、平塘县、罗甸县、福泉市、都匀市、独山县、长顺县、惠水县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、且末县、和硕县、尉犁县、库尔勒市、轮台县、焉耆回族自治县、若羌县、和静县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、保靖县、花垣县、吉首市、龙山县、凤凰县、泸溪县、永顺县)

呼和浩特市(新城区、清水河县、托克托县、回民区、赛罕区、和林格尔县、土默特左旗、武川县、玉泉区)

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宿州市(埇桥区、泗县、灵璧县、砀山县、萧县)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

安顺市(普定县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)  德州市(禹城市、德城区、宁津县、乐陵市、临邑县、武城县、陵城区、庆云县、夏津县、齐河县、平原县)

包头市(固阳县、东河区、昆都仑区、石拐区、九原区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、白云鄂博矿区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特前旗、磴口县、临河区、五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗)

丽水市(青田县、景宁畲族自治县、遂昌县、松阳县、莲都区、龙泉市、云和县、庆元县、缙云县)郑州市(新密市、管城回族区、上街区、惠济区、新郑市、荥阳市、中原区、登封市、二七区、中牟县、巩义市、金水区)

平顶山市(汝州市、鲁山县、卫东区、湛河区、舞钢市、宝丰县、叶县、郏县、新华区、石龙区)  天津市(滨海新区、宁河区、河西区、河东区、红桥区、津南区、西青区、静海区、和平区、蓟州区、南开区、北辰区、宝坻区、河北区、武清区、东丽区)

昌吉回族自治州(奇台县、呼图壁县、阜康市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市)

南充市(西充县、顺庆区、高坪区、营山县、仪陇县、蓬安县、阆中市、嘉陵区、南部县)

连云港市(灌南县、赣榆区、东海县、海州区、灌云县、连云区)牡丹江市(爱民区、林口县、西安区、穆棱市、绥芬河市、东安区、宁安市、阳明区、东宁市、海林市)

绍兴市(嵊州市、上虞区、越城区、柯桥区、新昌县、诸暨市)

白银市(会宁县、白银区、景泰县、靖远县、平川区)

大连市(甘井子区、沙河口区、金州区、长海县、普兰店区、中山区、庄河市、西岗区、瓦房店市、旅顺口区)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

吉林市(丰满区、蛟河市、船营区、永吉县、磐石市、龙潭区、桦甸市、昌邑区、舒兰市)

嘉兴市(南湖区、秀洲区、海宁市、平湖市、桐乡市、海盐县、嘉善县)

庆阳市(西峰区、庆城县、宁县、镇原县、合水县、正宁县、华池县、环县)

银川市(兴庆区、永宁县、西夏区、金凤区、贺兰县、灵武市)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、台江县、岑巩县、镇远县、麻江县、凯里市、锦屏县、天柱县、黄平县、三穗县、丹寨县、榕江县、雷山县、施秉县、剑河县、从江县)

新疆维吾尔自治区

吕梁市(汾阳市、临县、交口县、交城县、方山县、岚县、柳林县、离石区、中阳县、兴县、孝义市、石楼县、文水县)

喀什地区(喀什市、岳普湖县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、莎车县、麦盖提县、疏勒县、叶城县、疏附县、伽师县、泽普县)

济源市

苏州市(相城区、姑苏区、太仓市、昆山市、虎丘区、常熟市、张家港市、吴江区、吴中区)

杭州市(萧山区、余杭区、拱墅区、桐庐县、淳安县、西湖区、临安区、临平区、富阳区、上城区、建德市、钱塘区、滨江区)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。