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昆明市(嵩明县、宜良县、五华区、盘龙区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、富民县、寻甸回族彝族自治县、西山区、晋宁区、呈贡区、石林彝族自治县、安宁市)

呼和浩特市(清水河县、回民区、玉泉区、赛罕区、和林格尔县、新城区、土默特左旗、武川县、托克托县)

乌兰察布市(凉城县、集宁区、四子王旗、化德县、察哈尔右翼后旗、兴和县、商都县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市、卓资县)

唐山市(滦南县、遵化市、古冶区、曹妃甸区、乐亭县、开平区、玉田县、路南区、丰润区、丰南区、滦州市、路北区、迁安市、迁西县)  鄂尔多斯市(准格尔旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克前旗、鄂托克旗、康巴什区、乌审旗、达拉特旗)

河池市(罗城仫佬族自治县、天峨县、南丹县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、金城江区、宜州区、凤山县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

牡丹江市(爱民区、穆棱市、东宁市、绥芬河市、阳明区、西安区、海林市、林口县、东安区、宁安市)

内蒙古自治区  连云港市(东海县、灌南县、赣榆区、连云区、灌云县、海州区)

绍兴市(越城区、诸暨市、新昌县、嵊州市、柯桥区、上虞区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、昭苏县、尼勒克县、特克斯县、巩留县、霍尔果斯市、奎屯市、霍城县、伊宁县、新源县、伊宁市)

邯郸市(肥乡区、武安市、丛台区、鸡泽县、峰峰矿区、邱县、魏县、馆陶县、大名县、广平县、涉县、邯山区、复兴区、临漳县、磁县、永年区、成安县、曲周县)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、呼图壁县)

永州市(江永县、蓝山县、祁阳市、零陵区、道县、东安县、冷水滩区、新田县、江华瑶族自治县、宁远县、双牌县)

葫芦岛市(绥中县、南票区、兴城市、龙港区、建昌县、连山区)

烟台市(莱山区、莱阳市、招远市、牟平区、龙口市、蓬莱区、福山区、海阳市、栖霞市、芝罘区、莱州市)

阜阳市(阜南县、颍泉区、界首市、太和县、颍上县、颍州区、临泉县、颍东区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

襄阳市(谷城县、襄州区、老河口市、保康县、南漳县、宜城市、樊城区、枣阳市、襄城区)

黄石市(阳新县、黄石港区、下陆区、铁山区、大冶市、西塞山区)

丽水市(遂昌县、龙泉市、庆元县、缙云县、松阳县、景宁畲族自治县、莲都区、青田县、云和县)

乐山市(犍为县、金口河区、市中区、井研县、夹江县、五通桥区、沐川县、马边彝族自治县、沙湾区、峨边彝族自治县、峨眉山市)

嘉兴市(秀洲区、南湖区、海盐县、海宁市、嘉善县、桐乡市、平湖市)

六安市(霍邱县、金安区、叶集区、裕安区、霍山县、金寨县、舒城县)

辽阳市(宏伟区、太子河区、文圣区、辽阳县、灯塔市、白塔区、弓长岭区)

兰州市(皋兰县、榆中县、七里河区、红古区、城关区、永登县、西固区、安宁区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

马鞍山市(含山县、雨山区、和县、花山区、博望区、当涂县)

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黔西南布依族苗族自治州(安龙县、兴仁市、贞丰县、望谟县、兴义市、晴隆县、册亨县、普安县)

成都市(郫都区、双流区、锦江区、新都区、都江堰市、蒲江县、青白江区、金牛区、温江区、青羊区、大邑县、崇州市、简阳市、邛崃市、金堂县、新津区、彭州市、龙泉驿区、武侯区、成华区)

宁波市(江北区、海曙区、北仑区、余姚市、慈溪市、鄞州区、奉化区、宁海县、镇海区、象山县)

南京市(高淳区、雨花台区、鼓楼区、江宁区、溧水区、浦口区、建邺区、六合区、栖霞区、秦淮区、玄武区)  济源市

延安市(黄陵县、子长市、宜川县、延川县、延长县、安塞区、宝塔区、富县、洛川县、甘泉县、黄龙县、志丹县、吴起县)

苏州市(昆山市、吴江区、姑苏区、虎丘区、太仓市、常熟市、张家港市、相城区、吴中区)

周口市(淮阳区、郸城县、商水县、扶沟县、川汇区、沈丘县、鹿邑县、太康县、西华县、项城市)延边朝鲜族自治州(延吉市、敦化市、安图县、汪清县、和龙市、图们市、珲春市、龙井市)

铁岭市(西丰县、铁岭县、开原市、清河区、银州区、调兵山市、昌图县)  湛江市(赤坎区、廉江市、霞山区、麻章区、吴川市、坡头区、雷州市、遂溪县、徐闻县)

阿克苏地区(库车市、拜城县、温宿县、沙雅县、柯坪县、阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、新和县)

五指山市(昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、定安县、临高县、琼海市、东方市、万宁市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县)

酒泉市(瓜州县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、玉门市、肃州区、敦煌市)七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

岳阳市(云溪区、华容县、岳阳楼区、临湘市、湘阴县、君山区、汨罗市、岳阳县、平江县)

茂名市(电白区、信宜市、茂南区、化州市、高州市)

潍坊市(诸城市、高密市、坊子区、潍城区、寿光市、安丘市、临朐县、寒亭区、青州市、昌乐县、昌邑市、奎文区)

郴州市(桂阳县、安仁县、嘉禾县、永兴县、桂东县、宜章县、北湖区、资兴市、临武县、苏仙区、汝城县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、巴东县、来凤县、咸丰县、建始县、恩施市、宣恩县、鹤峰县)

营口市(盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区、站前区、西市区、老边区)

南昌市(红谷滩区、安义县、进贤县、青山湖区、南昌县、东湖区、西湖区、青云谱区、新建区)

阜新市(清河门区、阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区、新邱区、太平区、细河区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县)

益阳市(桃江县、赫山区、资阳区、沅江市、南县、安化县)

承德市(双滦区、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、平泉市、隆化县、鹰手营子矿区、滦平县、承德县、双桥区)

徐州市(铜山区、沛县、贾汪区、鼓楼区、新沂市、邳州市、泉山区、睢宁县、丰县、云龙区)

来宾市(忻城县、武宣县、合山市、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县)

邵阳市(双清区、洞口县、新邵县、城步苗族自治县、绥宁县、大祥区、邵东市、武冈市、邵阳县、北塔区、隆回县、新宁县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。