邪仙行天录,冰雪世界的奇幻之旅,带你领略冬季的独特魅力!各观看《今日汇总》
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鹤壁市(淇县、淇滨区、鹤山区、浚县、山城区)
延边朝鲜族自治州(图们市、敦化市、和龙市、延吉市、珲春市、龙井市、安图县、汪清县)
阜阳市(太和县、颍上县、颍东区、界首市、颍州区、颍泉区、阜南县、临泉县)
忻州市(河曲县、原平市、神池县、岢岚县、代县、定襄县、保德县、静乐县、忻府区、偏关县、宁武县、五台县、五寨县、繁峙县)
曲靖市(陆良县、马龙区、宣威市、麒麟区、富源县、会泽县、沾益区、罗平县、师宗县)
榆林市(府谷县、定边县、吴堡县、神木市、绥德县、靖边县、清涧县、子洲县、榆阳区、米脂县、横山区、佳县)
自贡市(富顺县、自流井区、沿滩区、荣县、大安区、贡井区)
淮南市(凤台县、寿县、谢家集区、八公山区、潘集区、大通区、田家庵区)
三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)
泉州市(南安市、永春县、石狮市、泉港区、德化县、安溪县、金门县、丰泽区、惠安县、鲤城区、晋江市、洛江区)
佛山市(三水区、顺德区、高明区、南海区、禅城区)
邯郸市(磁县、成安县、峰峰矿区、馆陶县、邱县、丛台区、邯山区、魏县、武安市、肥乡区、永年区、鸡泽县、复兴区、涉县、曲周县、临漳县、大名县、广平县)
阜新市(细河区、海州区、太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县、清河门区)
崇左市(扶绥县、大新县、江州区、天等县、龙州县、宁明县、凭祥市)
开封市(禹王台区、杞县、龙亭区、祥符区、顺河回族区、鼓楼区、尉氏县、兰考县、通许县)
咸宁市(通山县、咸安区、通城县、崇阳县、赤壁市、嘉鱼县)
乌兰察布市(四子王旗、卓资县、商都县、察哈尔右翼后旗、兴和县、化德县、察哈尔右翼中旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、集宁区)
遂宁市(大英县、射洪市、蓬溪县、安居区、船山区)
宜宾市(叙州区、兴文县、筠连县、南溪区、长宁县、翠屏区、屏山县、珙县、江安县、高县)
运城市(万荣县、新绛县、稷山县、闻喜县、垣曲县、永济市、临猗县、盐湖区、平陆县、绛县、河津市、芮城县、夏县)
黄山市(屯溪区、祁门县、黄山区、徽州区、歙县、黟县、休宁县)
齐齐哈尔市(龙江县、铁锋区、拜泉县、泰来县、克东县、讷河市、龙沙区、富裕县、富拉尔基区、建华区、梅里斯达斡尔族区、甘南县、碾子山区、昂昂溪区、克山县、依安县)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)
梧州市(岑溪市、藤县、龙圩区、万秀区、苍梧县、蒙山县、长洲区)
阿里地区(措勤县、改则县、革吉县、日土县、普兰县、札达县、噶尔县)
湛江市(麻章区、赤坎区、遂溪县、霞山区、吴川市、徐闻县、雷州市、坡头区、廉江市)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)
鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)
湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市)
吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
滁州市(天长市、明光市、凤阳县、琅琊区、定远县、南谯区、来安县、全椒县)
芜湖市(繁昌区、鸠江区、弋江区、湾沚区、南陵县、镜湖区、无为市)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)
山南市(琼结县、隆子县、措美县、扎囊县、桑日县、洛扎县、加查县、贡嘎县、曲松县、浪卡子县、错那市、乃东区)
伊犁哈萨克自治州(伊宁县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍城县、昭苏县、霍尔果斯市、新源县、尼勒克县、伊宁市、特克斯县、巩留县)
辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)
贵阳市(息烽县、乌当区、南明区、开阳县、花溪区、云岩区、观山湖区、修文县、清镇市、白云区)
宝鸡市(金台区、太白县、眉县、陇县、麟游县、陈仓区、渭滨区、千阳县、凤翔区、扶风县、凤县、岐山县)
楚雄彝族自治州(牟定县、姚安县、武定县、双柏县、南华县、禄丰市、大姚县、楚雄市、永仁县、元谋县)
大连市(长海县、金州区、西岗区、旅顺口区、瓦房店市、中山区、普兰店区、庄河市、甘井子区、沙河口区)
商丘市(永城市、宁陵县、睢阳区、夏邑县、柘城县、民权县、梁园区、睢县、虞城县)
沈阳市(苏家屯区、铁西区、大东区、康平县、辽中区、和平区、于洪区、皇姑区、法库县、沈北新区、浑南区、沈河区、新民市)
北京市(怀柔区、石景山区、丰台区、昌平区、延庆区、西城区、通州区、东城区、密云区、房山区、门头沟区、顺义区、海淀区、朝阳区、平谷区、大兴区)
濮阳市(范县、南乐县、濮阳县、华龙区、清丰县、台前县)
河源市(和平县、东源县、紫金县、源城区、龙川县、连平县)
上海市(长宁区、奉贤区、徐汇区、嘉定区、普陀区、浦东新区、松江区、金山区、虹口区、崇明区、宝山区、闵行区、静安区、杨浦区、青浦区、黄浦区)
阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、福海县、阿勒泰市、布尔津县、吉木乃县、青河县)
荆州市(监利市、松滋市、沙市区、公安县、江陵县、石首市、洪湖市、荆州区)
眉山市(青神县、洪雅县、丹棱县、东坡区、彭山区、仁寿县)
泰安市(东平县、新泰市、岱岳区、宁阳县、肥城市、泰山区)
温州市(龙湾区、瓯海区、永嘉县、文成县、乐清市、龙港市、洞头区、鹿城区、苍南县、泰顺县、平阳县、瑞安市)
信阳市(固始县、平桥区、淮滨县、浉河区、商城县、息县、新县、罗山县、光山县、潢川县)
朔州市(怀仁市、应县、山阴县、平鲁区、右玉县、朔城区)
营口市(站前区、盖州市、西市区、鲅鱼圈区、老边区、大石桥市)
淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)
内江市(市中区、隆昌市、东兴区、威远县、资中县)
衡水市(故城县、安平县、冀州区、武邑县、桃城区、枣强县、景县、饶阳县、阜城县、武强县、深州市)
西藏自治区
淄博市(临淄区、博山区、高青县、淄川区、桓台县、沂源县、张店区、周村区)
抚州市(临川区、黎川县、金溪县、南城县、东乡区、宜黄县、资溪县、崇仁县、乐安县、南丰县、广昌县)
许昌市(长葛市、魏都区、鄢陵县、禹州市、建安区、襄城县)
铁岭市(铁岭县、西丰县、昌图县、清河区、调兵山市、开原市、银州区)
新余市(分宜县、渝水区)
广元市(青川县、苍溪县、旺苍县、朝天区、昭化区、利州区、剑阁县)
鞍山市(岫岩满族自治县、千山区、铁西区、台安县、立山区、铁东区、海城市)
丹东市(东港市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、振安区、凤城市)
镇江市(丹阳市、扬中市、丹徒区、京口区、句容市、润州区)
荆门市(京山市、钟祥市、东宝区、沙洋县、掇刀区)
十堰市(张湾区、郧西县、房县、竹山县、竹溪县、丹江口市、郧阳区、茅箭区)
日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)
安庆市(望江县、宿松县、迎江区、太湖县、潜山市、岳西县、桐城市、怀宁县、大观区、宜秀区)
重庆市(江津区、酉阳土家族苗族自治县、江北区、铜梁区、万州区、梁平区、黔江区、丰都县、綦江区、璧山区、渝中区、渝北区、巫山县、武隆区、沙坪坝区、开州区、垫江县、潼南区、巫溪县、南川区、合川区、巴南区、南岸区、大渡口区、荣昌区、九龙坡区、忠县、云阳县、大足区、奉节县、永川区、彭水苗族土家族自治县、涪陵区、石柱土家族自治县、长寿区、秀山土家族苗族自治县、北碚区、城口县)
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常德市(汉寿县、武陵区、临澧县、安乡县、桃源县、津市市、石门县、澧县、鼎城区)
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通辽市(库伦旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗)
南宁市(青秀区、隆安县、兴宁区、西乡塘区、江南区、宾阳县、上林县、良庆区、马山县、邕宁区、横州市、武鸣区)
唐山市(玉田县、滦州市、迁西县、丰润区、乐亭县、古冶区、路南区、曹妃甸区、滦南县、丰南区、迁安市、开平区、遵化市、路北区)
汉中市(宁强县、城固县、南郑区、汉台区、洋县、勉县、佛坪县、略阳县、镇巴县、西乡县、留坝县)
承德市(围场满族蒙古族自治县、隆化县、双桥区、兴隆县、滦平县、宽城满族自治县、双滦区、承德县、平泉市、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县)
岳阳市(云溪区、岳阳县、平江县、岳阳楼区、汨罗市、湘阴县、君山区、华容县、临湘市)
怀化市(中方县、麻阳苗族自治县、鹤城区、辰溪县、通道侗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、沅陵县、洪江市、新晃侗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县)
关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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