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六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

宁夏回族自治区

西安市(阎良区、蓝田县、碑林区、新城区、临潼区、长安区、未央区、高陵区、莲湖区、周至县、雁塔区、灞桥区、鄠邑区)

宝鸡市(扶风县、陇县、渭滨区、太白县、岐山县、千阳县、金台区、凤县、眉县、麟游县、凤翔区、陈仓区)  乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

儋州市

新乡市(凤泉区、原阳县、新乡县、牧野区、延津县、长垣市、卫滨区、卫辉市、封丘县、获嘉县、辉县市、红旗区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)  南京市(高淳区、栖霞区、建邺区、江宁区、雨花台区、六合区、浦口区、鼓楼区、玄武区、溧水区、秦淮区)

广西壮族自治区

九江市(湖口县、修水县、瑞昌市、濂溪区、彭泽县、都昌县、永修县、庐山市、德安县、共青城市、武宁县、浔阳区、柴桑区)

钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)

榆林市(定边县、佳县、子洲县、吴堡县、榆阳区、府谷县、神木市、靖边县、米脂县、横山区、绥德县、清涧县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

桂林市(临桂区、全州县、恭城瑶族自治县、灵川县、秀峰区、阳朔县、灌阳县、平乐县、荔浦市、雁山区、永福县、七星区、叠彩区、象山区、龙胜各族自治县、兴安县、资源县)

淮南市(潘集区、八公山区、寿县、大通区、凤台县、谢家集区、田家庵区)

本溪市(桓仁满族自治县、平山区、南芬区、溪湖区、明山区、本溪满族自治县)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

沧州市(河间市、吴桥县、孟村回族自治县、任丘市、新华区、海兴县、运河区、东光县、青县、肃宁县、黄骅市、献县、南皮县、沧县、盐山县、泊头市)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、尉犁县、库尔勒市、轮台县、且末县、和静县、若羌县、焉耆回族自治县、博湖县)

安康市(镇坪县、宁陕县、岚皋县、汉滨区、汉阴县、旬阳市、紫阳县、石泉县、平利县、白河县)

濮阳市(南乐县、濮阳县、台前县、华龙区、范县、清丰县)

运城市(绛县、平陆县、盐湖区、永济市、稷山县、新绛县、河津市、临猗县、闻喜县、万荣县、夏县、芮城县、垣曲县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、多伦县、二连浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、正镶白旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗)

重庆市(涪陵区、大渡口区、九龙坡区、荣昌区、綦江区、大足区、合川区、江北区、垫江县、丰都县、万州区、南川区、武隆区、忠县、巫山县、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、长寿区、铜梁区、城口县、璧山区、永川区、江津区、云阳县、沙坪坝区、渝北区、潼南区、梁平区、奉节县、巫溪县、渝中区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、南岸区、开州区、黔江区、北碚区)

三门峡市(卢氏县、渑池县、灵宝市、义马市、湖滨区、陕州区)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振安区、凤城市、振兴区、元宝区)

果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、玛沁县、久治县、甘德县、达日县)

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珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

德阳市(罗江区、绵竹市、旌阳区、广汉市、中江县、什邡市)

临沂市(郯城县、河东区、沂南县、平邑县、蒙阴县、莒南县、费县、罗庄区、沂水县、兰山区、兰陵县、临沭县)

嘉峪关市  渭南市(白水县、合阳县、澄城县、华州区、潼关县、临渭区、蒲城县、华阴市、大荔县、韩城市、富平县)

百色市(田阳区、德保县、右江区、西林县、凌云县、田林县、乐业县、靖西市、平果市、田东县、那坡县、隆林各族自治县)

普洱市(景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县)

杭州市(上城区、淳安县、滨江区、钱塘区、西湖区、萧山区、建德市、富阳区、桐庐县、拱墅区、临平区、临安区、余杭区)新疆维吾尔自治区

太原市(阳曲县、杏花岭区、娄烦县、晋源区、古交市、迎泽区、小店区、尖草坪区、清徐县、万柏林区)  天水市(麦积区、清水县、张家川回族自治县、秦安县、武山县、甘谷县、秦州区)

厦门市(海沧区、翔安区、思明区、同安区、湖里区、集美区)

平顶山市(汝州市、卫东区、石龙区、舞钢市、郏县、宝丰县、湛河区、叶县、鲁山县、新华区)

锦州市(凌海市、义县、凌河区、古塔区、太和区、北镇市、黑山县)双鸭山市(宝山区、岭东区、四方台区、宝清县、集贤县、友谊县、尖山区、饶河县)

中山市

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、龙里县、独山县、贵定县、惠水县、荔波县、都匀市、福泉市、瓮安县、长顺县、三都水族自治县、平塘县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、元阳县、个旧市、开远市、石屏县、建水县、河口瑶族自治县、红河县、蒙自市、泸西县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县)

柳州市(柳江区、融安县、城中区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳城县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳北区、柳南区)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)

河池市(金城江区、天峨县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、凤山县、东兰县)

巴中市(南江县、平昌县、巴州区、通江县、恩阳区)

嘉兴市(海盐县、海宁市、南湖区、嘉善县、平湖市、桐乡市、秀洲区)

山南市(措美县、隆子县、桑日县、贡嘎县、琼结县、曲松县、加查县、乃东区、扎囊县、错那市、浪卡子县、洛扎县)

通辽市(开鲁县、科尔沁区、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗)

湛江市(坡头区、霞山区、徐闻县、廉江市、赤坎区、雷州市、遂溪县、麻章区、吴川市)

宿州市(泗县、灵璧县、砀山县、萧县、埇桥区)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、共和县、贵德县、同德县)

亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)

肇庆市(广宁县、高要区、封开县、端州区、鼎湖区、德庆县、四会市、怀集县)

鹤壁市(山城区、浚县、淇县、淇滨区、鹤山区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。