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湘西土家族苗族自治州(保靖县、泸溪县、龙山县、永顺县、古丈县、凤凰县、花垣县、吉首市)

兰州市(七里河区、永登县、安宁区、榆中县、皋兰县、城关区、西固区、红古区)

连云港市(海州区、灌南县、东海县、连云区、赣榆区、灌云县)

郴州市(永兴县、宜章县、桂阳县、桂东县、汝城县、北湖区、安仁县、苏仙区、资兴市、嘉禾县、临武县)  榆林市(横山区、子洲县、吴堡县、佳县、绥德县、榆阳区、定边县、神木市、米脂县、府谷县、靖边县、清涧县)

蚌埠市(龙子湖区、怀远县、固镇县、蚌山区、禹会区、淮上区、五河县)

新疆维吾尔自治区

嘉兴市(平湖市、海宁市、嘉善县、桐乡市、秀洲区、海盐县、南湖区)丽水市(青田县、景宁畲族自治县、云和县、缙云县、遂昌县、庆元县、龙泉市、松阳县、莲都区)

南阳市(桐柏县、方城县、镇平县、宛城区、唐河县、邓州市、社旗县、淅川县、卧龙区、西峡县、新野县、南召县、内乡县)  深圳市(坪山区、宝安区、福田区、罗湖区、南山区、龙华区、盐田区、龙岗区、光明区)

固原市(泾源县、原州区、西吉县、彭阳县、隆德县)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、灵宝市、陕州区、渑池县、义马市)

徐州市(泉山区、云龙区、沛县、新沂市、贾汪区、鼓楼区、丰县、邳州市、铜山区、睢宁县)

南宁市(西乡塘区、马山县、邕宁区、宾阳县、上林县、江南区、隆安县、青秀区、武鸣区、横州市、良庆区、兴宁区)

菏泽市(鄄城县、郓城县、定陶区、成武县、巨野县、东明县、曹县、牡丹区、单县)

长治市(屯留区、武乡县、沁县、长子县、潞州区、平顺县、黎城县、沁源县、襄垣县、壶关县、潞城区、上党区)

南平市(建瓯市、延平区、武夷山市、邵武市、松溪县、光泽县、建阳区、顺昌县、浦城县、政和县)

东营市(垦利区、利津县、东营区、河口区、广饶县)

济南市(平阴县、历城区、济阳区、莱芜区、长清区、历下区、钢城区、章丘区、槐荫区、天桥区、商河县、市中区)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

常州市(溧阳市、金坛区、新北区、钟楼区、武进区、天宁区)

北京市(东城区、怀柔区、大兴区、石景山区、顺义区、海淀区、通州区、延庆区、房山区、密云区、平谷区、西城区、朝阳区、昌平区、门头沟区、丰台区)

柳州市(鱼峰区、融水苗族自治县、柳江区、融安县、柳城县、城中区、柳南区、柳北区、鹿寨县、三江侗族自治县)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

清远市(连南瑶族自治县、英德市、连山壮族瑶族自治县、连州市、清城区、阳山县、清新区、佛冈县)

西藏自治区

娄底市(冷水江市、娄星区、涟源市、新化县、双峰县)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、双辽市、铁东区、梨树县)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

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文山壮族苗族自治州(丘北县、马关县、文山市、麻栗坡县、砚山县、广南县、西畴县、富宁县)

临沂市(费县、沂南县、兰陵县、罗庄区、郯城县、沂水县、蒙阴县、莒南县、河东区、平邑县、临沭县、兰山区)

商洛市(丹凤县、商州区、镇安县、商南县、柞水县、洛南县、山阳县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)  黄冈市(黄州区、罗田县、蕲春县、麻城市、武穴市、英山县、黄梅县、团风县、浠水县、红安县)

鹤岗市(南山区、兴安区、绥滨县、工农区、向阳区、萝北县、兴山区、东山区)

七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)青岛市(莱西市、崂山区、李沧区、胶州市、即墨区、黄岛区、城阳区、平度市、市南区、市北区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、德令哈市、天峻县、都兰县、格尔木市)  攀枝花市(仁和区、盐边县、东区、米易县、西区)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、克东县、克山县、富裕县、泰来县、昂昂溪区、依安县、碾子山区、建华区、龙沙区、龙江县、铁锋区、讷河市)

泉州市(洛江区、丰泽区、德化县、鲤城区、南安市、晋江市、石狮市、安溪县、永春县、惠安县、泉港区、金门县)

永州市(双牌县、宁远县、江永县、祁阳市、零陵区、冷水滩区、蓝山县、江华瑶族自治县、新田县、东安县、道县)仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

牡丹江市(爱民区、阳明区、穆棱市、东安区、绥芬河市、林口县、西安区、海林市、宁安市、东宁市)

滁州市(琅琊区、南谯区、来安县、天长市、明光市、凤阳县、定远县、全椒县)

无锡市(梁溪区、惠山区、锡山区、江阴市、新吴区、滨湖区、宜兴市)

三沙市(南沙区、西沙区)

甘南藏族自治州(合作市、碌曲县、迭部县、夏河县、临潭县、玛曲县、舟曲县、卓尼县)

遂宁市(射洪市、安居区、蓬溪县、船山区、大英县)

赤峰市(元宝山区、红山区、巴林右旗、敖汉旗、松山区、翁牛特旗、林西县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、宁城县、克什克腾旗)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

大理白族自治州(剑川县、南涧彝族自治县、永平县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、弥渡县、大理市、宾川县、祥云县、巍山彝族回族自治县、洱源县、云龙县)

安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县)

呼和浩特市(回民区、新城区、玉泉区、武川县、土默特左旗、赛罕区、和林格尔县、托克托县、清水河县)

新乡市(卫辉市、红旗区、原阳县、牧野区、获嘉县、长垣市、凤泉区、延津县、封丘县、辉县市、卫滨区、新乡县)

保山市(龙陵县、施甸县、昌宁县、隆阳区、腾冲市)

吉林市(桦甸市、舒兰市、永吉县、昌邑区、磐石市、丰满区、船营区、龙潭区、蛟河市)

杭州市(西湖区、钱塘区、淳安县、桐庐县、滨江区、富阳区、萧山区、临平区、建德市、余杭区、拱墅区、临安区、上城区)

和田地区(于田县、和田市、策勒县、和田县、皮山县、墨玉县、洛浦县、民丰县)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。