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佛山市(南海区、顺德区、禅城区、高明区、三水区)

济源市

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

百色市(隆林各族自治县、田阳区、凌云县、平果市、那坡县、德保县、靖西市、田东县、乐业县、右江区、田林县、西林县)  景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、和龙市、敦化市、图们市、龙井市、汪清县、延吉市、安图县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

金昌市(永昌县、金川区)北京市(通州区、门头沟区、东城区、丰台区、昌平区、海淀区、平谷区、房山区、朝阳区、顺义区、西城区、密云区、延庆区、大兴区、怀柔区、石景山区)

莆田市(秀屿区、仙游县、涵江区、荔城区、城厢区)  青岛市(崂山区、平度市、市南区、市北区、胶州市、莱西市、黄岛区、城阳区、即墨区、李沧区)

保定市(定兴县、莲池区、高阳县、清苑区、蠡县、曲阳县、徐水区、阜平县、定州市、竞秀区、涞水县、满城区、博野县、安新县、顺平县、安国市、高碑店市、唐县、易县、涞源县、望都县、涿州市、雄县、容城县)

鹤岗市(南山区、兴山区、东山区、绥滨县、向阳区、工农区、兴安区、萝北县)

邵阳市(武冈市、新邵县、城步苗族自治县、新宁县、洞口县、绥宁县、邵东市、邵阳县、隆回县、双清区、大祥区、北塔区)

抚州市(宜黄县、黎川县、临川区、南丰县、广昌县、南城县、东乡区、金溪县、崇仁县、资溪县、乐安县)

汉中市(留坝县、汉台区、洋县、勉县、镇巴县、宁强县、佛坪县、西乡县、南郑区、城固县、略阳县)

安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区)

果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、久治县、班玛县、甘德县、达日县)

梧州市(岑溪市、长洲区、蒙山县、万秀区、苍梧县、藤县、龙圩区)

鸡西市(滴道区、鸡冠区、鸡东县、虎林市、密山市、梨树区、城子河区、麻山区、恒山区)

淮安市(盱眙县、淮阴区、清江浦区、涟水县、金湖县、洪泽区、淮安区)

蚌埠市(淮上区、禹会区、怀远县、龙子湖区、蚌山区、固镇县、五河县)

淄博市(高青县、临淄区、沂源县、周村区、淄川区、张店区、博山区、桓台县)

白银市(白银区、靖远县、会宁县、平川区、景泰县)

太原市(尖草坪区、晋源区、清徐县、小店区、迎泽区、阳曲县、杏花岭区、古交市、万柏林区、娄烦县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、尼勒克县、奎屯市、特克斯县、昭苏县、伊宁县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍尔果斯市、新源县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

六安市(舒城县、叶集区、金寨县、裕安区、霍邱县、金安区、霍山县)

杭州市(萧山区、滨江区、钱塘区、上城区、建德市、拱墅区、淳安县、临平区、富阳区、西湖区、余杭区、临安区、桐庐县)

崇左市(凭祥市、大新县、扶绥县、天等县、龙州县、江州区、宁明县)

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宜昌市(点军区、兴山县、长阳土家族自治县、西陵区、秭归县、猇亭区、当阳市、五峰土家族自治县、夷陵区、枝江市、远安县、伍家岗区、宜都市)

福州市(仓山区、永泰县、闽清县、长乐区、福清市、闽侯县、平潭县、晋安区、鼓楼区、罗源县、连江县、台江区、马尾区)

广西壮族自治区

枣庄市(山亭区、市中区、滕州市、薛城区、台儿庄区、峄城区)  日喀则市(亚东县、萨嘎县、吉隆县、昂仁县、聂拉木县、江孜县、定日县、仲巴县、岗巴县、定结县、谢通门县、拉孜县、仁布县、白朗县、南木林县、康马县、桑珠孜区、萨迦县)

朔州市(朔城区、应县、怀仁市、山阴县、右玉县、平鲁区)

黑河市(爱辉区、北安市、五大连池市、孙吴县、嫩江市、逊克县)

邢台市(宁晋县、柏乡县、内丘县、广宗县、沙河市、南和区、临西县、隆尧县、南宫市、威县、清河县、信都区、平乡县、巨鹿县、新河县、任泽区、襄都区、临城县)南平市(建阳区、建瓯市、浦城县、政和县、光泽县、武夷山市、松溪县、邵武市、顺昌县、延平区)

汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)  黔西南布依族苗族自治州(安龙县、晴隆县、贞丰县、兴仁市、望谟县、普安县、册亨县、兴义市)

萍乡市(安源区、莲花县、上栗县、芦溪县、湘东区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

沧州市(肃宁县、运河区、南皮县、海兴县、河间市、任丘市、沧县、盐山县、献县、黄骅市、孟村回族自治县、东光县、新华区、吴桥县、泊头市、青县)东营市(垦利区、东营区、河口区、利津县、广饶县)

泸州市(叙永县、纳溪区、古蔺县、泸县、龙马潭区、江阳区、合江县)

陇南市(武都区、礼县、宕昌县、文县、两当县、徽县、成县、西和县、康县)

张家口市(蔚县、桥西区、涿鹿县、阳原县、怀来县、沽源县、下花园区、桥东区、宣化区、崇礼区、康保县、尚义县、张北县、万全区、怀安县、赤城县)

常德市(石门县、鼎城区、津市市、汉寿县、桃源县、澧县、安乡县、武陵区、临澧县)

贵阳市(南明区、花溪区、息烽县、修文县、云岩区、开阳县、白云区、乌当区、清镇市、观山湖区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克旗、准格尔旗、东胜区、杭锦旗、乌审旗、鄂托克前旗)

嘉峪关市

江门市(恩平市、开平市、江海区、蓬江区、台山市、新会区、鹤山市)

长春市(农安县、朝阳区、二道区、九台区、绿园区、榆树市、德惠市、公主岭市、南关区、双阳区、宽城区)

嘉兴市(嘉善县、海宁市、桐乡市、南湖区、海盐县、秀洲区、平湖市)

唐山市(迁西县、丰润区、开平区、滦南县、路南区、迁安市、丰南区、古冶区、滦州市、路北区、玉田县、乐亭县、曹妃甸区、遵化市)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

汕头市(南澳县、澄海区、潮阳区、金平区、潮南区、濠江区、龙湖区)

临沧市(云县、镇康县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、沧源佤族自治县、临翔区)

五指山市(屯昌县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、澄迈县、东方市、临高县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、定安县)

白城市(洮北区、洮南市、通榆县、大安市、镇赉县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。