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太原市(娄烦县、迎泽区、晋源区、杏花岭区、清徐县、小店区、尖草坪区、万柏林区、古交市、阳曲县)

嘉兴市(海宁市、海盐县、秀洲区、桐乡市、南湖区、平湖市、嘉善县)

广西壮族自治区

衡阳市(祁东县、衡南县、耒阳市、蒸湘区、常宁市、衡东县、石鼓区、雁峰区、衡阳县、南岳区、珠晖区、衡山县)  博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

保山市(龙陵县、隆阳区、施甸县、昌宁县、腾冲市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

牡丹江市(海林市、阳明区、西安区、绥芬河市、宁安市、东安区、东宁市、林口县、爱民区、穆棱市)

丽水市(遂昌县、松阳县、缙云县、景宁畲族自治县、莲都区、庆元县、青田县、云和县、龙泉市)  海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、都兰县、天峻县、德令哈市、茫崖市)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、湘乡市、雨湖区、韶山市)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、理县、小金县、松潘县、壤塘县、茂县、若尔盖县、红原县、金川县、黑水县、九寨沟县、阿坝县、汶川县)

潍坊市(坊子区、高密市、寒亭区、昌邑市、诸城市、寿光市、临朐县、昌乐县、青州市、奎文区、安丘市、潍城区)

澳门特别行政区

肇庆市(高要区、封开县、怀集县、鼎湖区、四会市、端州区、广宁县、德庆县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

运城市(盐湖区、芮城县、垣曲县、永济市、闻喜县、新绛县、临猗县、平陆县、夏县、绛县、万荣县、稷山县、河津市)

安顺市(普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区)

佳木斯市(富锦市、汤原县、东风区、郊区、向阳区、同江市、前进区、桦川县、抚远市、桦南县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

石河子市(白杨市、昆玉市、胡杨河市、阿拉尔市、可克达拉市、图木舒克市、新星市、五家渠市、铁门关市、北屯市、双河市)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、江口县、万山区、碧江区、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、思南县、石阡县、松桃苗族自治县)

西藏自治区

株洲市(石峰区、醴陵市、攸县、荷塘区、芦淞区、茶陵县、天元区、渌口区、炎陵县)

林芝市(工布江达县、波密县、米林市、朗县、巴宜区、墨脱县、察隅县)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、根河市、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、牙克石市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、阿荣旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗)

萍乡市(莲花县、芦溪县、上栗县、安源区、湘东区)

深圳市(坪山区、福田区、盐田区、龙华区、龙岗区、宝安区、南山区、罗湖区、光明区)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、鄂托克旗、乌审旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、东胜区、杭锦旗、康巴什区、准格尔旗)

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鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

巴中市(通江县、恩阳区、南江县、巴州区、平昌县)  乌兰察布市(丰镇市、化德县、集宁区、卓资县、兴和县、察哈尔右翼中旗、商都县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、察哈尔右翼前旗、凉城县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、巴东县、恩施市、咸丰县、建始县、宣恩县、鹤峰县)

上海市(松江区、宝山区、崇明区、黄浦区、杨浦区、奉贤区、青浦区、徐汇区、浦东新区、嘉定区、虹口区、闵行区、金山区、长宁区、普陀区、静安区)

焦作市(马村区、温县、修武县、孟州市、武陟县、沁阳市、中站区、博爱县、解放区、山阳区)晋中市(祁县、平遥县、介休市、和顺县、榆次区、榆社县、太谷区、左权县、灵石县、寿阳县、昔阳县)

安庆市(桐城市、望江县、太湖县、潜山市、岳西县、迎江区、大观区、宿松县、怀宁县、宜秀区)  张掖市(山丹县、高台县、甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县)

达州市(渠县、达川区、万源市、开江县、宣汉县、大竹县、通川区)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

商洛市(山阳县、镇安县、商州区、丹凤县、柞水县、商南县、洛南县)营口市(盖州市、鲅鱼圈区、站前区、老边区、西市区、大石桥市)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、天柱县、黄平县、施秉县、三穗县、雷山县、丹寨县、榕江县、黎平县、凯里市、镇远县、岑巩县、从江县、剑河县、锦屏县、麻江县)

郴州市(桂阳县、苏仙区、宜章县、汝城县、嘉禾县、安仁县、永兴县、临武县、资兴市、北湖区、桂东县)

菏泽市(成武县、郓城县、定陶区、单县、鄄城县、巨野县、牡丹区、东明县、曹县)

渭南市(富平县、合阳县、韩城市、大荔县、临渭区、华州区、白水县、澄城县、潼关县、华阴市、蒲城县)

金昌市(永昌县、金川区)

齐齐哈尔市(克东县、克山县、铁锋区、碾子山区、建华区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、富裕县、依安县、拜泉县、龙江县、泰来县、富拉尔基区、甘南县、龙沙区)

来宾市(忻城县、象州县、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市)

毕节市(纳雍县、七星关区、赫章县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、金沙县、黔西市)

福州市(永泰县、晋安区、马尾区、台江区、长乐区、闽侯县、平潭县、连江县、罗源县、鼓楼区、闽清县、福清市、仓山区)

南昌市(青云谱区、西湖区、青山湖区、红谷滩区、新建区、南昌县、安义县、东湖区、进贤县)

天津市(蓟州区、静海区、红桥区、武清区、河东区、滨海新区、河西区、津南区、南开区、河北区、西青区、宝坻区、东丽区、宁河区、和平区、北辰区)

娄底市(娄星区、双峰县、新化县、冷水江市、涟源市)

锡林郭勒盟(正镶白旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、正蓝旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗)

新乡市(封丘县、卫滨区、红旗区、原阳县、卫辉市、辉县市、延津县、凤泉区、新乡县、获嘉县、牧野区、长垣市)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

芜湖市(繁昌区、无为市、鸠江区、镜湖区、弋江区、湾沚区、南陵县)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。