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维修服务投诉处理：建立投诉处理机制，对于客户投诉，承诺快速响应并妥善处理。
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全国服务区域：
甘孜藏族自治州(炉霍县、康定市、乡城县、道孚县、稻城县、新龙县、甘孜县、得荣县、泸定县、巴塘县、理塘县、色达县、雅江县、丹巴县、德格县、九龙县、石渠县、白玉县)
玉树藏族自治州(玉树市、称多县、治多县、囊谦县、杂多县、曲麻莱县)
金华市(东阳市、金东区、武义县、婺城区、兰溪市、义乌市、永康市、浦江县、磐安县)
庆阳市(宁县、正宁县、西峰区、合水县、环县、华池县、庆城县、镇原县)
忻州市(岢岚县、神池县、宁武县、原平市、保德县、代县、忻府区、五台县、河曲县、偏关县、五寨县、定襄县、繁峙县、静乐县)
迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)
自贡市(贡井区、大安区、富顺县、荣县、沿滩区、自流井区)
拉萨市(堆龙德庆区、当雄县、尼木县、墨竹工卡县、达孜区、城关区、曲水县、林周县)
文山壮族苗族自治州(广南县、麻栗坡县、文山市、富宁县、西畴县、砚山县、马关县、丘北县)
萍乡市(湘东区、莲花县、芦溪县、上栗县、安源区)
茂名市(茂南区、高州市、电白区、化州市、信宜市)
北京市(东城区、海淀区、昌平区、平谷区、大兴区、丰台区、门头沟区、石景山区、顺义区、怀柔区、延庆区、密云区、房山区、朝阳区、通州区、西城区)
泰安市(泰山区、肥城市、东平县、宁阳县、岱岳区、新泰市)
泰州市(姜堰区、兴化市、海陵区、泰兴市、高港区、靖江市)
张家口市(阳原县、宣化区、崇礼区、下花园区、桥西区、怀来县、张北县、桥东区、赤城县、康保县、蔚县、怀安县、万全区、尚义县、沽源县、涿鹿县)
丽水市(缙云县、莲都区、云和县、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县、龙泉市、青田县、遂昌县)
嘉峪关市
厦门市(集美区、湖里区、翔安区、同安区、海沧区、思明区)
三门峡市(卢氏县、渑池县、湖滨区、灵宝市、陕州区、义马市)
菏泽市(成武县、鄄城县、单县、曹县、东明县、巨野县、牡丹区、郓城县、定陶区)
保定市(涞水县、容城县、徐水区、定兴县、雄县、蠡县、高阳县、定州市、博野县、涿州市、顺平县、满城区、阜平县、唐县、清苑区、安国市、曲阳县、安新县、易县、望都县、莲池区、竞秀区、涞源县、高碑店市)
新余市(分宜县、渝水区)
铁岭市(开原市、西丰县、铁岭县、清河区、调兵山市、银州区、昌图县)
果洛藏族自治州(久治县、班玛县、达日县、玛多县、甘德县、玛沁县)
哈尔滨市(尚志市、呼兰区、双城区、五常市、松北区、道外区、香坊区、宾县、依兰县、南岗区、通河县、道里区、巴彦县、方正县、平房区、木兰县、阿城区、延寿县)
葫芦岛市(南票区、建昌县、兴城市、连山区、龙港区、绥中县)
莆田市(涵江区、仙游县、城厢区、秀屿区、荔城区)
辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)
沧州市(南皮县、黄骅市、任丘市、吴桥县、海兴县、沧县、孟村回族自治县、献县、运河区、泊头市、河间市、东光县、肃宁县、盐山县、青县、新华区)
九江市(彭泽县、武宁县、瑞昌市、柴桑区、湖口县、德安县、都昌县、共青城市、修水县、浔阳区、永修县、濂溪区、庐山市)
呼和浩特市(和林格尔县、武川县、赛罕区、托克托县、清水河县、回民区、新城区、土默特左旗、玉泉区)
鞍山市(千山区、海城市、岫岩满族自治县、台安县、铁东区、铁西区、立山区)
大同市(新荣区、浑源县、灵丘县、云州区、天镇县、云冈区、平城区、左云县、广灵县、阳高县)
阿里地区(札达县、日土县、噶尔县、革吉县、改则县、普兰县、措勤县)
徐州市(丰县、鼓楼区、泉山区、睢宁县、沛县、新沂市、邳州市、云龙区、铜山区、贾汪区)
嘉兴市(南湖区、平湖市、秀洲区、桐乡市、嘉善县、海宁市、海盐县)
中山市
宜春市(铜鼓县、万载县、奉新县、上高县、高安市、袁州区、丰城市、樟树市、宜丰县、靖安县)
延边朝鲜族自治州(和龙市、图们市、珲春市、延吉市、龙井市、汪清县、敦化市、安图县)
襄阳市(老河口市、襄城区、谷城县、南漳县、保康县、枣阳市、樊城区、宜城市、襄州区)
唐山市(曹妃甸区、路北区、迁安市、玉田县、古冶区、迁西县、丰润区、乐亭县、滦州市、遵化市、丰南区、路南区、滦南县、开平区)
阿勒泰地区(青河县、福海县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县)
平凉市(崇信县、华亭市、泾川县、静宁县、庄浪县、崆峒区、灵台县)
宜宾市(屏山县、珙县、叙州区、兴文县、高县、长宁县、筠连县、翠屏区、南溪区、江安县)
石家庄市(高邑县、新乐市、行唐县、平山县、新华区、长安区、赵县、晋州市、栾城区、井陉县、深泽县、灵寿县、藁城区、元氏县、裕华区、无极县、桥西区、井陉矿区、正定县、辛集市、赞皇县、鹿泉区)
喀什地区(疏勒县、伽师县、叶城县、泽普县、麦盖提县、英吉沙县、岳普湖县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、莎车县、疏附县)
黄冈市(浠水县、蕲春县、麻城市、武穴市、红安县、罗田县、团风县、英山县、黄州区、黄梅县)
肇庆市(怀集县、封开县、高要区、四会市、鼎湖区、端州区、广宁县、德庆县)
运城市(稷山县、闻喜县、万荣县、临猗县、河津市、新绛县、芮城县、永济市、绛县、平陆县、盐湖区、夏县、垣曲县)
酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、肃州区、玉门市、瓜州县)
漳州市(龙海区、长泰区、华安县、平和县、诏安县、南靖县、东山县、芗城区、龙文区、漳浦县、云霄县)
河池市(罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、凤山县、东兰县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、南丹县、宜州区)
桂林市(荔浦市、永福县、资源县、秀峰区、临桂区、灌阳县、叠彩区、龙胜各族自治县、雁山区、灵川县、平乐县、兴安县、阳朔县、象山区、恭城瑶族自治县、全州县、七星区)
齐齐哈尔市(富拉尔基区、富裕县、龙江县、克东县、昂昂溪区、泰来县、建华区、依安县、讷河市、拜泉县、甘南县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、铁锋区、克山县)
巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特后旗、五原县、临河区)
无锡市(锡山区、梁溪区、新吴区、惠山区、滨湖区、江阴市、宜兴市)
新乡市(延津县、长垣市、卫滨区、封丘县、牧野区、凤泉区、卫辉市、红旗区、新乡县、辉县市、原阳县、获嘉县)
贵港市(港北区、港南区、覃塘区、桂平市、平南县)
鸡西市(恒山区、麻山区、梨树区、虎林市、滴道区、鸡东县、密山市、鸡冠区、城子河区)
鹤岗市(兴山区、南山区、工农区、东山区、兴安区、萝北县、绥滨县、向阳区)
汉中市(宁强县、镇巴县、城固县、南郑区、汉台区、勉县、西乡县、洋县、略阳县、留坝县、佛坪县)
昆明市(西山区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、五华区、寻甸回族彝族自治县、东川区、安宁市、富民县、呈贡区、嵩明县、石林彝族自治县、晋宁区、官渡区)
淮南市(寿县、凤台县、谢家集区、八公山区、大通区、田家庵区、潘集区)
扬州市(仪征市、江都区、广陵区、宝应县、高邮市、邗江区)
济源市
福州市(连江县、仓山区、台江区、闽侯县、晋安区、鼓楼区、罗源县、永泰县、闽清县、平潭县、马尾区、福清市、长乐区)
吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)
三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)
滁州市(南谯区、琅琊区、全椒县、天长市、来安县、凤阳县、明光市、定远县)
鹤壁市(山城区、浚县、淇县、淇滨区、鹤山区)
潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
丹东市(振安区、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、振兴区、东港市)
清远市(阳山县、佛冈县、连南瑶族自治县、英德市、清城区、清新区、连州市、连山壮族瑶族自治县)
玉溪市(江川区、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、红塔区、通海县、澄江市)
白城市(大安市、洮北区、洮南市、镇赉县、通榆县)
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保山市(龙陵县、施甸县、腾冲市、隆阳区、昌宁县)
南平市(建瓯市、顺昌县、建阳区、延平区、政和县、浦城县、邵武市、松溪县、武夷山市、光泽县)
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甘南藏族自治州(夏河县、碌曲县、临潭县、迭部县、舟曲县、卓尼县、玛曲县、合作市)
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：光心
2025年4月21日，杰华特发布2024年年报，报告期内实现营业收入16.79亿元，同比增长29.46%，实现归母净利润-6.03亿元，亏损较上年走扩，增收不增利状况明显。
值得注意的是，上市前杰华特营收持续高增，并于2021年实现扭亏为盈，2022年上市当年却增收不增利，之后两年更是遭遇半导体全行业需求疲软困境，陷入亏损，两年合计亏损11亿元。
业绩承压情形下，杰华特降低股票激励考核标准，并通过抬升杠杆筹措流动性，2023年到2024年两年时间内资产负债率抬升了20个百分点。
2025年2月，杰华特发布公告，宣布授权管理层启动H股上市的相关筹备工作。公司寻求在港上市能否帮助其化解业绩与财务困境？还需审慎跟踪看待。
上市当年便增收不增利上市第二年便大额转亏杰华特的研发扩张之路遭到质疑
杰华特是以虚拟IDM为主要经营模式的模拟集成电路设计企业，主要采用公司自有的国际先进的工艺技术进行芯片设计制造，是工业和信息化部认定的专精特新“小巨人”企业。公司具备包括芯片和系统设计技术、晶圆制造工艺在内的完整核心技术架构。
杰华特早年依赖消费类AC-DC芯片起家，之后又切入DC-DC芯片，在小家电领域获得一定市场地位。此后，公司又逐渐补全高端产品序列，形成当下完善的产品矩阵。
至今，包含AC-DC芯片和DC-DC芯片在内的电源管理芯片业务仍是公司营收的主要贡献者，其营收占比常年保持在95%以上。
上市之前，杰华特刚刚扭亏为盈。2021年，公司实现归母净利润1.42亿元。2022年前三季度，公司营收也大幅增长56.52%至10.40亿元，归母净利润也同步增长59.13%至1.09亿元。
然而，2022年12月上市之后，杰华特发布的2022年年报业绩却迅速变脸，增收不增利状况开始显现。当年公司录得营收14.48亿元，同比增长38.99%，而归母净利润却仅有1.37亿元，同比减少3.39%。
从财报来看，公司当年出现增收不增利或是主要由于毛利率的承压与研发费用的增长。
毛利率较低一直都是困扰杰华特的重要问题。据招股说明书披露，2019年到2022年上半年，杰华特综合毛利率分别为13.72%、19.97%、42.18%、42.19%，而行业平均值则为41.29%、41.90%、47.69%、41.29%。早年公司与同业毛利率差距高达20到30个百分点，后来差距大幅缩小，但仍然有5到10个百分点的差距。
杰华特表示，公司创业前期产品毛利率偏低，一是由于公司从消费电子标准品切入，二是全产品线的布局。后续公司将通过不断突破，持续优化客户结构、完善产品结构去提升毛利率。
然而，2022年，公司的AC-DC产品的盈利能力在激烈的市场竞争中承受压力，当年该产品的毛利率下降了15.29个百分点。受此影响，即使其他产品的毛利率依旧坚挺，公司综合毛利率仍下滑了2.25个百分点。
与此同时，杰华特的研发费用也迅速走扩，当年同比增长53.45%，研发费用率也同步增长1.98个百分点至21.05%。在此情形下，公司净利率下降4.16个百分点，即使营收高增，归母净利润却呈现微降态势。
时间来到2023年和2024年，盈利压力与研发费用问题开始变本加厉。根据WSTS数据，2023年全球半导体行业受下游需求不振及全球经济低迷影响，预计市场规模下降9.40%。虽然2024年行业进入去库存周期的尾部，模拟芯片市场有回暖迹象，但竞争状况并未出现显著的好转。
两年时间内，杰华特毛利率由39.93%下降至27.35%，降幅超10个百分点。公司研发费用由3.05亿元提升至6.19亿元，翻倍有余。研发费用率也是从21.05%上升至36.89%，极大地掏空了利润空间。
2023年和2024年，公司分别亏损5.31亿元和6.03亿元，两年合计亏损11.34亿元。
有分析人士指出，杰华特的处境并不是完全的天灾，也在于它选择了一条并不好走的扩张之路。
半导体行业产品线的补全与扩张主要包括并购与研发两条路线，其中并购模式产品确定性更高、成本也更加可控。据媒体统计，自2024年“支持科技十六条”、“科创板八条”、“并购六条”等并购重组政策暖风吹起以来，半导体行业并购加速，2024年全年A股市场出现了逾40家上市公司首次披露半导体资产并购事项，这意味着几乎每8天就有一个新的半导体并购案发生。
而杰华特则选择投入成本通常更高、产出不确定性更高的研发模式，2022年到2024年研发费用总计高达14亿元，而新产品的回报却相对寥寥。2023年，杰华特新拓展的信号链芯片业务毛利率仅有28.41%，低于同业圣邦微、思瑞浦的40%水平。2024年，该业务毛利率为-1.66%，或反映了该产品线的竞争力还有待提升。
业绩压力下降低股票激励目标赴港上市能否解决公司的财务焦虑
市场动荡导致盈利能力承压与研发优势延迟释放，杰华特的业绩提升节奏也被打乱。
2024年11月29日，杰华特发布公告称终止实施2023年限制性股票激励计划。按照原计划，考核目标为以2022年度营业收入为基数，2023至2026年营业收入增长率分别不低于10%、20%、30%、40%。
而由于2023年出现全球经济增速放缓、半导体行业周期变化、终端市场景气度及需求下降等因素，客观环境与公司2023年推出该激励计划时已发生较大变化，于是决定终止实施该激励计划。
而根据公司2024年8月所发布的2024年限制性股票激励计划（草案），其考核目标变为以以2023年度营业收入为基数，2024至2027年营业收入增长率分别不低于10%、20%、30%、40%的目标。
而2023年公司营收较2022年下降10.43%，也就是新方案的基数出现下降，且2024年到2026年的增长率目标下降了10个百分点，2024年到2026年的业绩要求出现了显著的下调。
按照新的激励方案的考核标准，杰华特完成了2024年的目标。
业绩低于原预期对公司的财务表现产生了重要影响。2022年到2024年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-8.23亿元、-2.91亿元、-3.60亿元，三年经营活动导致的现金流出高达14.74亿元。
受此影响，公司账上现金快速消耗，2022年末的21.86亿元变为2024年末的11.94亿元。在此情形下，杰华特抬升杠杆以获取流动性。在刚刚完成上市的2022年末，公司资产负债率为27.95%，2023年末便提升至36.89%，2024年末又进一步抬高至49.50%，两年内提升了超20个百分点。
2025年2月17日，杰华特发布公告，宣布审议通过授权管理层启动公司境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市的相关筹备工作。公告称，此次上市是为加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力。
此次杰华特赴港上市能否顺利完成？完成后能在多大程度上化解财务困境？一切还是未知。而杰华特的以研发扩展产品矩阵的战略又能否转化为长期优势？请投资者们审慎跟踪看待。
新闻结尾
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