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抚顺市(抚顺县、新抚区、东洲区、清原满族自治县、顺城区、新宾满族自治县、望花区)

阜新市(新邱区、细河区、清河门区、太平区、海州区、彰武县、阜新蒙古族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、都兰县、茫崖市、格尔木市、德令哈市)

石河子市(新星市、铁门关市、五家渠市、双河市、北屯市、图木舒克市、阿拉尔市、昆玉市、胡杨河市、可克达拉市、白杨市)  中山市

铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)

营口市(老边区、鲅鱼圈区、大石桥市、站前区、盖州市、西市区)

昌都市(左贡县、卡若区、洛隆县、察雅县、贡觉县、类乌齐县、芒康县、八宿县、丁青县、边坝县、江达县)

佳木斯市(同江市、抚远市、桦南县、富锦市、东风区、桦川县、汤原县、前进区、向阳区、郊区)  荆州市(江陵县、石首市、松滋市、荆州区、洪湖市、公安县、沙市区、监利市)

自贡市(自流井区、大安区、荣县、富顺县、贡井区、沿滩区)

岳阳市(临湘市、君山区、岳阳县、湘阴县、岳阳楼区、云溪区、华容县、平江县、汨罗市)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

清远市(阳山县、佛冈县、英德市、清新区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清城区、连州市)

绍兴市(上虞区、嵊州市、越城区、新昌县、柯桥区、诸暨市)

惠州市(惠东县、龙门县、惠城区、博罗县、惠阳区)

三门峡市(渑池县、灵宝市、湖滨区、卢氏县、陕州区、义马市)

北京市(海淀区、朝阳区、门头沟区、通州区、东城区、大兴区、平谷区、房山区、延庆区、怀柔区、石景山区、昌平区、丰台区、西城区、密云区、顺义区)

绵阳市(涪城区、三台县、江油市、游仙区、梓潼县、北川羌族自治县、盐亭县、平武县、安州区)

巴中市(恩阳区、南江县、通江县、巴州区、平昌县)

临沂市(郯城县、罗庄区、平邑县、兰陵县、临沭县、河东区、兰山区、沂水县、蒙阴县、费县、沂南县、莒南县)

上饶市(广信区、信州区、鄱阳县、铅山县、横峰县、玉山县、弋阳县、婺源县、广丰区、余干县、德兴市、万年县)

新乡市(封丘县、延津县、红旗区、辉县市、卫滨区、原阳县、长垣市、卫辉市、牧野区、新乡县、获嘉县、凤泉区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、宣恩县、来凤县、巴东县、利川市、咸丰县、建始县、恩施市)

枣庄市(山亭区、滕州市、市中区、薛城区、峄城区、台儿庄区)

鸡西市(梨树区、鸡冠区、密山市、滴道区、鸡东县、麻山区、城子河区、恒山区、虎林市)

运城市(垣曲县、新绛县、临猗县、万荣县、芮城县、永济市、平陆县、盐湖区、绛县、夏县、闻喜县、河津市、稷山县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、达坂城区、新市区、头屯河区、米东区、水磨沟区、沙依巴克区、天山区)

衢州市(常山县、柯城区、衢江区、开化县、龙游县、江山市)

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迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

宜昌市(兴山县、西陵区、枝江市、宜都市、秭归县、猇亭区、当阳市、点军区、长阳土家族自治县、远安县、伍家岗区、夷陵区、五峰土家族自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、且末县、焉耆回族自治县、若羌县、库尔勒市、和硕县、博湖县、轮台县、和静县)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)  玉林市(福绵区、陆川县、北流市、容县、玉州区、兴业县、博白县)

温州市(龙港市、瑞安市、洞头区、平阳县、永嘉县、文成县、瓯海区、乐清市、泰顺县、苍南县、龙湾区、鹿城区)

吕梁市(交口县、孝义市、中阳县、临县、柳林县、岚县、兴县、石楼县、汾阳市、文水县、离石区、方山县、交城县)

天水市(麦积区、武山县、清水县、张家川回族自治县、秦安县、秦州区、甘谷县)丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县)

海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)  梧州市(岑溪市、蒙山县、龙圩区、长洲区、万秀区、藤县、苍梧县)

宿州市(泗县、砀山县、灵璧县、埇桥区、萧县)

宝鸡市(凤翔区、渭滨区、金台区、眉县、岐山县、千阳县、凤县、陈仓区、扶风县、太白县、陇县、麟游县)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)南充市(顺庆区、营山县、蓬安县、南部县、嘉陵区、高坪区、阆中市、仪陇县、西充县)

荆门市(东宝区、钟祥市、京山市、沙洋县、掇刀区)

白银市(靖远县、白银区、景泰县、平川区、会宁县)

常州市(天宁区、金坛区、新北区、钟楼区、溧阳市、武进区)

南昌市(红谷滩区、东湖区、新建区、安义县、青山湖区、南昌县、西湖区、进贤县、青云谱区)

济南市(平阴县、商河县、莱芜区、天桥区、济阳区、市中区、历城区、长清区、历下区、钢城区、槐荫区、章丘区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

嘉兴市(海盐县、海宁市、嘉善县、秀洲区、平湖市、南湖区、桐乡市)

朝阳市(北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县、双塔区、龙城区、凌源市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

许昌市(长葛市、魏都区、禹州市、襄城县、鄢陵县、建安区)

那曲市(申扎县、聂荣县、索县、嘉黎县、双湖县、色尼区、尼玛县、比如县、安多县、巴青县、班戈县)

萍乡市(芦溪县、安源区、莲花县、上栗县、湘东区)

遂宁市(射洪市、船山区、大英县、安居区、蓬溪县)

莆田市(城厢区、涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区)

龙岩市(永定区、漳平市、长汀县、武平县、上杭县、连城县、新罗区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。